滬倫通推波助瀾 A股“入富” 本月有望見分曉
A股國際化進程正全速前進。一邊是,A股納入MSCI指數(shù)的比例從2.5%上調(diào)至5%;另一邊是, A股有望在9月份納入富時羅素指數(shù),同時“滬倫通”也有望在年內(nèi)正式“通車”。這都為A股市場貢獻不小的新增資金,也將進一步提升中國市場在外資投資者資產(chǎn)配置中的比重。而“滬倫通”解決了證券投資項下人民幣輸出和回流問題,亦有助于人民幣國際化的推進。
A股納入富時羅素指數(shù)和建立滬倫通制度一道被認為是中英兩國資本市場互聯(lián)互通的重要組成部分。
相比MSCI歷次闖關(guān)受到國內(nèi)市場高度關(guān)注,A股嘗試富時羅素指數(shù)之路相對低調(diào)許多,今年以來直到8月8日證監(jiān)會在“堅持通過深化改革擴大開放來促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展”一文中才首次提到要積極支持A股納入富時羅素國際指數(shù)。
有了闖關(guān)MSCI指數(shù)的經(jīng)驗,加之納入后得到國際投資者認可,A股納入富時羅素指數(shù)的推進也遠超預期,富時羅素公司方面也迅速表態(tài)稱將在本月討論是否將A股納入的問題。
若A股年內(nèi)納入富時羅素指數(shù)意味著A股國際化將再進一步,與此同時本月另一項資本市場對外開放的政策滬倫通也加速落地,這又給境外投資者提供了進入境內(nèi)資本市場的通道。
值得注意的是,A股納入富時羅素指數(shù)和建立滬倫通制度一道被認為是中英兩國資本市場互聯(lián)互通的重要組成部分。
大概率將被納入
富時羅素是英國倫敦交易所旗下全資公司,富時羅素國際指數(shù)是英國富時指數(shù)公司旗下專門跟蹤全球新興市場指標的股指,其指數(shù)產(chǎn)品目前已經(jīng)吸引了全球超1.5萬億美元的資金。
雖然市場關(guān)注度較低,但富時羅素方面2015年便開始討論是否將A股納入國際指數(shù),這與MSCI考察A股周期相同。
盡管公司高層在多個場合否認富時羅素是否納入A股的決定同MSCI方面決定無關(guān),但在MSCI此前數(shù)年將A股拒之門外之時,富時羅素方面也并沒有做出將A股納入的決定。
據(jù)了解,與MSCI一樣,富時羅素方面也對當時A股市場存在的企業(yè)停復牌及資本項流動有限制等問題存有擔憂。
2017年在接受社采訪時,富時羅素公司CEO Mark Makepeace透露,公司當時就是否納入A股向客戶征求意見,但客戶要求納入的呼聲不高,另外如果納入,中國向國際投資人開放市場的義務必須明確。如果沒有客戶的支持,我們做什么都沒有意義。
值得注意的是,盡管沒有將A股正式納入主要指數(shù)范疇,富時羅素仍十分關(guān)心A股,并且在2015年推出了兩個過渡性指數(shù),均涵蓋了中國A股,另外還在2017年推出了一個追蹤可在滬港通和深港通交易的股票的指數(shù)。
隨著和MSCI一次又一次的博弈,監(jiān)管層積極改善了此前存在的諸多問題,如完善了停復牌制度,加大了資本市場對外開放等。
因此在2017年A股闖關(guān)MSCI成功后,又在今年進一步調(diào)整納入因子比例的情況下,富時羅素方面也積極做出響應。而證監(jiān)會在8月數(shù)次提到要支持A股納入富時羅素國際指數(shù)也被市場認為是正面回應富時羅素方面的積極信號。
近期富時羅素相關(guān)方面也表示將在本月正式評估將A股納入羅素全球指數(shù)體系一事。另外,富時羅素CEO Mark Makepeace在今年8月表示其給予A股的權(quán)重可能比MSCI會更大。但其同時表示,只有在得到投資者支持的情況下才會這么做。公司依然在咨詢相關(guān)的投資者。
深圳一家中型公募基金的基金經(jīng)理表示:“就我們了解的情況來看,本月A股被納入富時指數(shù)的概率很大,很重要的一個因素是MSCI已經(jīng)通過了A股納入的評估,并且在8月再次將納入因子比例提高至5%,也就說,國際投資者此前擔心的諸多問題雙方已經(jīng)順利解決,這也為A股納入富時指數(shù)掃清了諸多障礙。另外,我認為和今年年內(nèi)要落地滬倫通有很大關(guān)系,這意味著A股市場開放力度進一步加大。”
外資配置權(quán)重再提高
正如上述基金經(jīng)理所言,近期證監(jiān)會加速推進滬倫通籌備和A股納入富時羅素指數(shù)之間也存在著一定的關(guān)聯(lián)。
“兩個事項互相都有正向影響,例如滬倫通有實質(zhì)性推進給海外投資者在滬深港通外又創(chuàng)造了一條投資路徑,而和富時羅素公司的合作也會加深中英資本市場的交流。”前述基金經(jīng)理表示。
兩項制度在今年內(nèi)落地也將為A股市場貢獻不小的新增資金,這也將進一步提升中國市場在外資投資者資產(chǎn)配置中的比重。
根據(jù)太平洋證券總裁助理、研究院院長魏濤測算,如A股被納入富時羅素指數(shù),預計初始權(quán)重為5%,后續(xù)將增至32%,根據(jù)目前該指數(shù)約1.5萬億美元的規(guī)模,長期來看理論上有望給A股帶來5000億美元以上增量資金。
而滬倫通方面,根據(jù)申萬宏源測算,假設(shè)上證180成分股全部在倫交所實現(xiàn)GDR的發(fā)行,5年總體融資規(guī)模為8900億左右,年均融資規(guī)模為1780億左右。因為此次滬倫通設(shè)置了DR和基礎(chǔ)證券的轉(zhuǎn)換,也就是說融資的金額將在很大程度上可以轉(zhuǎn)換至境內(nèi)市場。
一位接近證監(jiān)會的知情人士近期也表示,當前國際機構(gòu)投資者普遍低配中國資產(chǎn)。隨著中國經(jīng)濟地位和人民幣國際重要性的不斷上升,今后一個時期,外資資產(chǎn)配置流入增加將是一個常態(tài),這種背景下監(jiān)管層將繼續(xù)積極建立對外開放的投資渠道。
與此同時,也有市場觀點認為滬倫通和A股“入富”是中英兩國資本市場互通重要的組成部分。
“富時是倫交所旗下的指數(shù)公司,滬倫通前期很大程度上也將富時100的公司作為標的,一來一往之下,境內(nèi)和英國資本市場的聯(lián)系將會越來越多。作為歐洲重要的金融中心,這也是中國資本市場國際化最好的出海口之一。”杭州澤浩投資投資總監(jiān)曹剛表示。
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