銀行理財(cái)新規(guī)利好資本市場(chǎng) 理財(cái)子公司“直投”引遐想
《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》(簡(jiǎn)稱“理財(cái)新規(guī)”)日前正式下發(fā)，在理財(cái)業(yè)務(wù)仍由銀行內(nèi)設(shè)部門開展的情況下，放開公募理財(cái)產(chǎn)品不能投資與股票相關(guān)公募基金的限制，允許公募理財(cái)產(chǎn)品通過投資各類公募基金間接進(jìn)入股市。
專家認(rèn)為，銀行理財(cái)資金入市是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，取決于銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好、市場(chǎng)走勢(shì)、上市公司盈利預(yù)期等多方面因素，短期難有太多增量。不過，理財(cái)資金“直投”股市仍有遐想空間，預(yù)計(jì)理財(cái)子公司發(fā)行的產(chǎn)品在直接投資股票方面有望獲得更寬松政策環(huán)境。
中長(zhǎng)期利好
銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，8月末銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品余額為22.32萬億元。理財(cái)新規(guī)對(duì)資本市場(chǎng)影響幾何？
市場(chǎng)人士認(rèn)為，理財(cái)新規(guī)對(duì)資本市場(chǎng)短期資金增量影響有限，但在提振市場(chǎng)信心和預(yù)期方面作用明顯。
在中國工商銀行原行長(zhǎng)楊凱生看來，理財(cái)新規(guī)對(duì)有些問題的拿捏和把握是恰當(dāng)?shù)模葘?duì)市場(chǎng)一些合理預(yù)期做出積極回應(yīng)，也對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)做出恰當(dāng)?shù)姆婪栋才拧ｃy行體系確實(shí)需要與資本市場(chǎng)體系有一定隔離，因?yàn)殂y行必須對(duì)存款人負(fù)責(zé)，不能將一般存款人資金用于收益可能較高但風(fēng)險(xiǎn)可能相應(yīng)較高的投資活動(dòng)，包括股票、期貨等投資。銀行應(yīng)為有各類投資意向、有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力客戶提供必要的投資工具和服務(wù)，這既是銀行客戶、社會(huì)公眾日趨增多的金融服務(wù)需求，也是資本市場(chǎng)進(jìn)一步健康發(fā)展需要，關(guān)鍵是如何把握風(fēng)險(xiǎn)與發(fā)展的關(guān)系。
中閱資本管理股份公司總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫建波認(rèn)為，在銀行理財(cái)資金投資組合中，股票配置是重要選項(xiàng)。短期看，銀行理財(cái)資金配置公募基金需評(píng)估，公募基金建倉也需要時(shí)間。在理財(cái)資金入市的積極信號(hào)下，市場(chǎng)信心將得到提振，對(duì)其他社會(huì)資金的帶動(dòng)作用會(huì)凸顯。
中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，對(duì)資本市場(chǎng)而言，理財(cái)新規(guī)是中長(zhǎng)期利好?！氨热玢y行理財(cái)資金怎么選擇公募基金、怎么設(shè)計(jì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，這都需要一個(gè)過程。機(jī)構(gòu)風(fēng)控水平、投資偏好等方面也需要磨合?！?/span>
多位銀行資管部門負(fù)責(zé)人表示，理財(cái)新規(guī)明確將股票類資產(chǎn)納入公募理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)，對(duì)資本市場(chǎng)的影響是正面的。但這并不意味著銀行理財(cái)資金短期內(nèi)會(huì)大舉入市，每家機(jī)構(gòu)都會(huì)在市場(chǎng)走勢(shì)、上市公司盈利預(yù)期等方面有自己的判斷。
股債混合類產(chǎn)品有望升溫
某股份制銀行資管業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，理財(cái)資金入市技術(shù)問題正加速解決，具體能有多少資金入市還要看各機(jī)構(gòu)的安排。中短期內(nèi)，股債混合類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行有望升溫。
上述負(fù)責(zé)人介紹，投資者對(duì)純凈值型理財(cái)產(chǎn)品接受度有待提高，所以上半年發(fā)了一些股債混合類產(chǎn)品。在理財(cái)新規(guī)落地后，銀行會(huì)加大股債混合類、權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行，但是具體能有多少資金進(jìn)入股市，還要取決于投資者認(rèn)購意愿、產(chǎn)品募資情況等因素。理財(cái)新規(guī)落地會(huì)加速銀行理財(cái)市場(chǎng)向真凈值、真資管方向轉(zhuǎn)型，這意味著銀行理財(cái)產(chǎn)品豐富度會(huì)提升，投資者的選擇更多元。
多位銀行資管人士坦言，銀行理財(cái)資金投資風(fēng)格多年來都集中在固收領(lǐng)域，在權(quán)益類投資領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)不足。因此，在理財(cái)新規(guī)落地初期會(huì)與一些公募、私募機(jī)構(gòu)合作，并通過股債混合類理財(cái)產(chǎn)品，給投資者一個(gè)適應(yīng)過程。銀行理財(cái)資金入市主要取決于兩點(diǎn)。一是銀行自身風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)變。二是客戶接受程度。目前能接受二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)的銀行客戶相對(duì)較少，這一因素決定了銀行將理財(cái)產(chǎn)品資金投向股市的實(shí)際金額。
中金公司分析人士認(rèn)為，銀行可能會(huì)開發(fā)FOF產(chǎn)品進(jìn)行大類資產(chǎn)配置，這有利于銀行理財(cái)產(chǎn)品多元化。
子公司料成入市“關(guān)鍵”
銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，銀行通過子公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)后，允許子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資或者通過其他方式間接投資股票，相關(guān)要求在《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)中具體規(guī)定。目前，銀保監(jiān)會(huì)已經(jīng)起草《辦法》，將作為理財(cái)新規(guī)配套制度適時(shí)發(fā)布實(shí)施。
對(duì)此，金融監(jiān)管研究院院長(zhǎng)孫海波認(rèn)為，理財(cái)子公司發(fā)行產(chǎn)品投資股票政策環(huán)境將更寬松。
中金公司分析人士預(yù)計(jì)，理財(cái)子公司有可能可直接投資股票。因此，如果銀行理財(cái)資金希望更直接參與股市，成立理財(cái)子公司是大勢(shì)所趨。
孫建波認(rèn)為，《辦法》一旦落地，銀行理財(cái)資金“直投”的規(guī)范性、專業(yè)性等問題有望解決，屆時(shí)理財(cái)資金“大舉入市”將是水到渠成的事情。
在銀行業(yè)內(nèi)人士看來，理財(cái)子公司脫胎于銀行“母體”，即便能“直投”股市，也不會(huì)貿(mào)然進(jìn)入，只能逐步適應(yīng)。
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