資管增值稅將影響你的收益！有券商資管私募信托公告了 收益或下降
超過(guò)百萬(wàn)億規(guī)模的資產(chǎn)管理市場(chǎng)，將于2018年1月1日期正式開(kāi)征資管產(chǎn)品增值稅。
此前不少機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，按照56號(hào)文，資管產(chǎn)品增值稅的納稅人為產(chǎn)品管理人，但是由于產(chǎn)品管理人并沒(méi)有享受產(chǎn)品的投資收益，后續(xù)很可能會(huì)通過(guò)合同的相關(guān)條款轉(zhuǎn)嫁給投資者或者融資方。
果不其然，28日晚間，東方證券資產(chǎn)管理公司率先發(fā)布公告稱(chēng)，明年起增值稅及附加稅費(fèi)將從資管產(chǎn)品中提取繳納，相關(guān)產(chǎn)品凈值或?qū)⒁虼私档汀?/span>
東證資管公告顯示，自2018年1月1日起，公司旗下所管理的公募基金及資管產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為適用簡(jiǎn)易計(jì)稅方法，按照規(guī)定的征收率繳納增值稅及附加稅費(fèi)，而這些稅款是產(chǎn)品管理、運(yùn)作和處分過(guò)程中發(fā)生的，將由產(chǎn)品資產(chǎn)承擔(dān)，從產(chǎn)品資產(chǎn)中提取繳納，可能會(huì)使相關(guān)產(chǎn)品凈值或?qū)嶋H收益降低。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，類(lèi)似公告將在公募基金、券商資管全行業(yè)蔓延開(kāi)來(lái)。
不僅是公募市場(chǎng)，私募基金也開(kāi)始發(fā)出公告告知投資者，基金財(cái)產(chǎn)投資的相關(guān)稅收，由基金份額持有人承擔(dān)。稅款會(huì)從基金財(cái)產(chǎn)中予以扣除，可能導(dǎo)致基金資產(chǎn)凈值和份額凈值減少。
某券商托管部人士表示，140號(hào)文發(fā)布前，在原稅法下對(duì)私募基金的收益并無(wú)明確納稅義務(wù)，140號(hào)文明確了產(chǎn)品的收益由管理人作為納稅義務(wù)人，即私募基金的收益需要征收增值稅，這是最大的實(shí)質(zhì)性變化，“收益征稅會(huì)直接導(dǎo)致私募基金的盈利減少，收益下降，通過(guò)基金凈值的形式傳導(dǎo)至基金持有人，從而降低了基金持有人的投資收益。”
此前，還有信托公司公告告知投資者，相關(guān)收益可能會(huì)因稅費(fèi)繳納而下降。
12月25日，中江信托在官網(wǎng)發(fā)布公告，“受56號(hào)文資管產(chǎn)品繳納增值稅影響，自2018年1月1日起，我公司管理的存續(xù)及新增信托產(chǎn)品各受益人及參與方的信托利益金額及交易價(jià)款等可能因稅費(fèi)繳納而下降，屆時(shí)以實(shí)際到賬金額為準(zhǔn)。”
“目前主要問(wèn)題是存續(xù)信托項(xiàng)目由誰(shuí)來(lái)交？信托公司自己肯定承擔(dān)不了，所以盡量讓投資者或融資方來(lái)承擔(dān)，實(shí)在無(wú)法協(xié)商只能自己承擔(dān)。”光大興隴信托研究員袁吉偉表示，“新業(yè)務(wù)會(huì)做好增值稅的安排問(wèn)題，稅收這塊成本還是挺高的，一般都會(huì)轉(zhuǎn)嫁給融資方或投資者?！?/span>
不同產(chǎn)品稅收存差異：公募基金有優(yōu)勢(shì)
多家券商研報(bào)顯示，相較而言，公募基金更具有稅收優(yōu)勢(shì)。銀行、券商、保險(xiǎn)自營(yíng)機(jī)構(gòu)根據(jù)底層資產(chǎn)繳納6%的增值稅，可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅；公募基金和其他資管產(chǎn)品稅率根據(jù)56號(hào)文的規(guī)定改為簡(jiǎn)易計(jì)稅方法，按照3%的稅率征收，進(jìn)項(xiàng)稅不可抵扣，因?yàn)榻鹑诋a(chǎn)品的進(jìn)項(xiàng)稅抵扣很少，從可抵扣的6%變?yōu)楹?jiǎn)易計(jì)稅辦法下的3%，相比起來(lái)是降低了稅率；此外，36號(hào)文給予了公募基金特殊的優(yōu)惠，買(mǎi)賣(mài)債券和股票時(shí)的差價(jià)可以免征增值稅，而其他資管類(lèi)機(jī)構(gòu)利息收入和買(mǎi)賣(mài)價(jià)差都需要繳納增值稅。
因此在現(xiàn)有增值稅規(guī)定下，公募基金有明顯的稅收優(yōu)勢(shì)，未來(lái)可能會(huì)有更多的資金走定制基金的途徑來(lái)避免征稅；此外銀行、券商、保險(xiǎn)的自營(yíng)機(jī)構(gòu)目前仍是實(shí)行可抵扣的6%的征收率，將資金走通道業(yè)務(wù)或委外也可以實(shí)現(xiàn)避稅效果，但同時(shí)也要考慮風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提等監(jiān)管成本。
資管行業(yè)將告別野蠻生長(zhǎng)
海通證券債券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，資管增值稅開(kāi)征及資管新規(guī)的實(shí)施，將有助于資管行業(yè)告別野蠻生長(zhǎng)的時(shí)代。
過(guò)去幾年，以銀行理財(cái)為代表的資管產(chǎn)品爆發(fā)式發(fā)展，稅收、監(jiān)管等制度建設(shè)則相對(duì)較慢，一方面加速了行業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，另一方面也導(dǎo)致監(jiān)管套利、剛兌難破、風(fēng)險(xiǎn)積聚。在營(yíng)業(yè)稅時(shí)代，資管產(chǎn)品收益原應(yīng)繳納5%的營(yíng)業(yè)稅，但是由于資管產(chǎn)品的投資者復(fù)雜且分散，法規(guī)上也沒(méi)有明確的扣繳義務(wù)人，實(shí)際操作中資管產(chǎn)品也就沒(méi)有上繳營(yíng)業(yè)稅。營(yíng)改增后，財(cái)政部和稅務(wù)總局明確規(guī)定資管產(chǎn)品管理人為納稅主體，且增值稅的繳納需要穿透到底層資產(chǎn)，通道費(fèi)率勢(shì)必提高，監(jiān)管套利難度加大。
資管新規(guī)后資管產(chǎn)品將打破剛兌，轉(zhuǎn)型為凈值型產(chǎn)品，而增值稅的開(kāi)征將提高資管產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)成本，收益率趨降，整體而言，資管產(chǎn)品對(duì)于公眾的吸引力將有所下降。
目前的增值稅體系對(duì)保本型資管產(chǎn)品設(shè)置了更高的征稅要求，相應(yīng)提高了其成本；從政策目標(biāo)來(lái)看，這對(duì)打破資管剛兌模式是有利的，有助于推動(dòng)資產(chǎn)管理市場(chǎng)的健康發(fā)展。但增值稅對(duì)于是否保本的認(rèn)定，依賴(lài)于合同的描述，增值稅的征收有可能導(dǎo)致更多的隱形保本問(wèn)題。
