銀行理財資金尚無大舉入市計劃 中長期理財產品存在一定挑戰(zhàn)
10月25日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關于保險資產管理公司設立專項產品有關事項的通知》，允許保險資產管理公司設立專項產品，參與化解上市公司股票質押流動性風險。而手握22萬億資金的銀行資管會參與次輪救市嗎？
當天，多位銀行資管人士表示，目前看來理財資金救市難度有二：一是短線資金難以滿足戰(zhàn)略投資的需要；二是公募理財客戶投資風險偏好較低，不宜大量配置權益類資產。
尚無大舉入市計劃
雖然商業(yè)銀行理財資金多數沒有配備專門的股票投資團隊，但理財資金一直都有途徑進入股市，包括委托外部投資模式和二級市場配資模式。主流的委外模式下，主要通過信托計劃、資管計劃進行產品合作，約定固定收益率，多采用FOF模式選定外部投資管理人。
目前監(jiān)管規(guī)定下，銀行資管部門的公募理財產品可以通過公募基金一層嵌套來間接投資股票，針對高凈值人群的私募產品則可以直接投資A股。
但理財產品中股票并非主要配置資產。銀保監(jiān)會數據顯示，截至2018年6月末，銀行非保本型理財產品余額為21萬億元。理財資金主要投向債券、存款、貨幣市場工具等標準化資產，占比約為70%；非標準化債權類資產投資占比約為15%左右。
從多位銀行資管人士處獲悉，各家銀行理財資金短期內尚無大舉進入A股的計劃，并且預計除了理財子公司放寬直投股市之外，可能不會有其他政策引導理財資金流入股市。
“相較于持有長期資金的保險資管，銀行資管資金目前期限偏短，如若用于救市，存在一定的挑戰(zhàn)?！?0月25日，興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委表示。
保險資金具有穩(wěn)定性好、可持續(xù)投資能力強、資金期限長的特征，此次被視作A股“壓艙石”。而銀行理財資金期限偏短，難以對股市進行戰(zhàn)略投資。
數位銀行理財經理表示，近期客戶需求更青睞短期理財或現金管理類產品，注重流動性，中、長期理財配置得相對少一些。
“從資金屬性上來說，銀行遠不是長期資金，構不成戰(zhàn)略性投資者，預計未來可能也不會出臺相關政策，或者改變現在銀行理財投資股票的天花板讓理財資金大量入場?！币晃晃髂系貐^(qū)城商行資管部門總經理表示。
銀行公募理財投資股市存在政策限制。今年9月，銀保監(jiān)會發(fā)布的理財新規(guī)要求，每只公募理財產品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值不得超過該理財產品凈資產的10%；商業(yè)銀行全部公募理財產品持有單只證券或單只公募證券投資基金的市值，不得超過該證券市值或該公募證券投資基金市值的30%；商業(yè)銀行全部理財產品持有單一上市公司發(fā)行的股票，不得超過該上市公司可流通股票的30%。
上述城商行資管部門總經理表示，今年一直處于理財資金強監(jiān)管的狀態(tài)，預計上述規(guī)定仍會嚴格執(zhí)行，不會松動。
投資者風險偏好較低
在股票市場波動較大的情況下，銀行在挑選外部投資管理人和基金經理方面更為謹慎，也不愿意配置大量資金在股票市場中，畢竟在凈值化管理的要求下，負債端的客戶會用腳投票，一旦發(fā)現收益率不及預期，可能會轉向其他銀行的理財產品。
“雖然現在監(jiān)管部門要求‘去剛兌’，但普通公募理財客戶的需求還是預期收益能達到一個標準，權益類市場波動較大，不太適合他們。”上述城商行資管部門總經理表示。
一位華東股份制銀行資管人士直言：“理財剛兌尚未完全打破，不能拿投資者的錢去冒險。大量配置股票與理財資金的定位矛盾?！辈⑼嘎?，他所在股份行的私人銀行即便有直投股票的權限，也未真正去投。
普益標準監(jiān)測數據顯示，9月全國整體銀行理財收益環(huán)比下跌13BP至4.31%，由于央行今年4次降準，市場流動性充裕，銀行理財收益率仍有可能持續(xù)走低。
即便如此，不少銀行理財仍受市場熱捧，一推出即售罄。一位股份制銀行的銷售經理表示：“一款短期理財產品經常一搶而空，想要購買必須每天趕早?！?/span>
雖然短期內銀行理財入市格局難以發(fā)生變化，但仍可寄希望于理財子公司的落地。10月19日，銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法(征求意見稿)》，其中規(guī)定，理財子公司發(fā)行公募理財產品可以直接投資股票。此外，對集中度也提出要求：“銀行理財子公司全部開放式公募理財產品持有單一上市公司發(fā)行的股票，不得超過該上市公司可流通股票的15%?！迸c資管新規(guī)保持一致。
一位銀行資管人士坦言，上述政策紅利傳導到股市可能需要一定的時間，因為各家銀行的理財子公司正在籌備階段，人員、系統(tǒng)、產品設計需要一定時間準備。
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