金飾消費(fèi)暴增，金價(jià)為何不大漲？
俗話說，每逢佳節(jié)倍思親，每逢國慶買黃金。
每年的國慶節(jié)都是我國適齡青年結(jié)婚的大好日子，在許多地方的傳統(tǒng)當(dāng)中，結(jié)婚都要給新娘子準(zhǔn)備“三金”，所謂“三金”一般是指黃金項(xiàng)鏈、黃金戒指和黃金耳環(huán)等。
所以，國慶節(jié)前黃金飾品銷量就會出現(xiàn)暴增。但我們會發(fā)現(xiàn)，盡管國慶節(jié)前幾周黃金飾品銷量大增，但這幾年國內(nèi)黃金價(jià)格卻沒有在國慶前大漲，甚至有時(shí)候會跟隨著國際金價(jià)大勢下跌。
難道是因?yàn)橹袊狞S金飾品購買量還不夠大？還是中國的國際地位還得不到重視？
要搞明白這個問題，我們需要知道幾個知識。
01
決定黃金價(jià)格的因素
影響黃金價(jià)格的因素主要有國際經(jīng)濟(jì)形勢、美元、地緣政治、重大事件、供給和需求。
首先國際經(jīng)濟(jì)形勢如果走好，那么金價(jià)一般走低。如果遇到金融危機(jī)，則黃金一般會出現(xiàn)上漲。比如2008年金融危機(jī)后，黃金上漲了1.7倍。
其次是美元，如果美元走強(qiáng)，則會壓制黃金；如果美元下跌，則黃金一般會出現(xiàn)反彈。不過這并不是絕對的，但大部分情況下黃金和美元呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系。
地緣政治一般會引發(fā)黃金出現(xiàn)短時(shí)間的波動。比如出現(xiàn)了戰(zhàn)爭，那么由于避險(xiǎn)需求，黃金一般會出現(xiàn)上漲。
重大事件，如果出現(xiàn)了黑天鵝事件，一般會引起黃金上漲，這個過程持續(xù)的時(shí)間也不會長。比如英國脫歐和特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)這樣的黑天鵝事件，就曾使得黃金短線大漲。
最后是供給和需求。從短期來看，市場供求是決定市場價(jià)格的直接因素，它使價(jià)格圍繞著市場價(jià)值或生產(chǎn)價(jià)格上下波動。
黃金的價(jià)格也會受到供求關(guān)系的影響，但黃金需求的組成不僅僅是金飾品，再加上影響金價(jià)的因素那么多，金飾品需求能夠影響金價(jià)權(quán)重就比較低了。
02
黃金的需求組成
黃金的需求組成主要分為：科技需求、金飾需求、投資需求。
科技需求主要是指電子用金、牙科和其他行業(yè)，科技需求占黃金需求量比例一般不超過10%。
每年國慶節(jié)前大增的黃金首飾的需求，就屬于金飾需求。
從2010年到2017年黃金需求量來看，這幾年都維持在4150噸以上，其中金飾需求量維持在2050噸以上，也就是說金飾需求量占黃金需求量在45%——60%之間。
按道理說，金飾品需求量占比那么高，金飾需求量提高應(yīng)該會對價(jià)格產(chǎn)生影響，但為什么金價(jià)貌似并沒受到影響？
這就要說到黃金的投資需求了。黃金投資需求涉及金條和金幣、實(shí)物金條、官方金幣量、獎牌/仿制金幣、黃金ETFs及類似產(chǎn)品。黃金的投資需求一般占黃金需求量在30%——45%。
一般情況下，出現(xiàn)避險(xiǎn)需求的時(shí)候，會令黃金投資需求增加，投資需求量變化能直接刺激金價(jià)，并直接反映到盤面上。
所以黃金投資需求增加，能刺激黃金的價(jià)格上漲。比如2008年后增加的便主要是投資性需求，這使得黃金兩年多的時(shí)間上漲了1.7倍。
03
金飾品需求量和金價(jià)的因果關(guān)系
根據(jù)世界黃金協(xié)會的近8年的黃金需求量來看，每年第四季度都是當(dāng)年黃金需求量最高的一個季度，但是第四季度金價(jià)也未必上漲。
這就和國慶節(jié)前金飾品需求量上漲，但金價(jià)沒有上漲是一個意思。
實(shí)際上，主要是我們沒有搞清楚這里面的因果關(guān)系。
一方面，不管國慶前黃金價(jià)格如何，如果要結(jié)婚一般是肯定要買金飾品的，算是“剛需”；另一方面，金價(jià)下跌才會刺激大家買黃金，所以金價(jià)下跌是金飾品需求量增加的原因，而不是結(jié)果。
綜上所述，假設(shè)沒有其他因素影響黃金的走勢，黃金的供應(yīng)量不變，而僅僅是金飾品需求量上漲，并不會顯著改變黃金價(jià)格走勢。
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