A股又見“活水”：慈善基金即將入市 可進行三類投資
繼去年12月征求意見后，慈善組織的投資管理辦法終于落地！
11月5日，民政部發(fā)布《慈善組織保值增值投資活動管理暫行辦法》，慈善組織在滿足一定要求后，可以開展三類投資活動——即可以購買資管產(chǎn)品、進行股權(quán)投資或者委托機構(gòu)投資。
《辦法》同時明確，慈善組織不可直接買股票，也不能直接購買商品及金融衍生品類產(chǎn)品?！掇k法》已于10月25日通過，自2019年1月1日起施行。
不過，與國外相比，我國慈善組織無論是投資規(guī)模，還是投資能力尚有不小差距。目前，資金來源長期依賴捐贈人的捐贈，投資意識相對滯后，存在資金利用率低、投資渠道狹窄、管理制度不完善等問題。
但是，好的方面是，慈善組織的資金規(guī)模仍保持著快速增長趨勢，能夠參與投資的規(guī)模和發(fā)展前景均被市場看好。
《辦法》的正式出臺，也意味著公募基金、私募基金、券商、信托等金融機構(gòu)將迎來業(yè)務(wù)開發(fā)的新機遇。
慈善組織可開展三類投資，不可直接買股票
自去年12月，民政部發(fā)布《慈善組織保值增值投資活動管理暫行辦法(征求意見稿)》以來，業(yè)界都在等待《辦法》的正式落地。
近日，民政部發(fā)布《慈善組織保值增值投資活動管理暫行辦法》，明確了慈善組織可以開展投資活動，《辦法》已于10月25日通過，將于2019年1月1日起施行。慈善組織開展投資活動應(yīng)當(dāng)遵循合法、安全、有效的原則，投資取得的收益應(yīng)當(dāng)全部用于慈善目的。
《辦法》規(guī)定，投資活動主要有三類，即可以買資管產(chǎn)品、股權(quán)投資以及委托投資：
(一)直接購買銀行、信托、證券、基金、期貨、保險資產(chǎn)管理機構(gòu)、金融資產(chǎn)投資公司等金融機構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品；
(二)通過發(fā)起設(shè)立、并購、參股等方式直接進行股權(quán)投資；
(三)將財產(chǎn)委托給受金融監(jiān)督管理部門監(jiān)管的機構(gòu)進行投資。
不過《辦法》也對上述三類投資活動進行了限定：
購買資管產(chǎn)品，需購買與本組織風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力相匹配的產(chǎn)品；
直接進行股權(quán)投資的，被投資方的經(jīng)營范圍應(yīng)當(dāng)與慈善組織的宗旨和業(yè)務(wù)范圍相關(guān)；
開展委托投資的，應(yīng)當(dāng)選擇中國境內(nèi)有資質(zhì)從事投資管理業(yè)務(wù)，且管理審慎、信譽較高的機構(gòu)。
同時，《辦法》明確，禁止慈善基金直接買賣股票；禁止直接購買商品及金融衍生品類產(chǎn)品。這也意味著2004年出臺的《基金會管理條例》中，允許基金會將資金購買股票等有價證券的條款失效。
此外，慈善基金還禁止投資人身保險產(chǎn)品；禁止以投資名義向個人、企業(yè)提供借款；參與非法集資等活動。慈善組織的財務(wù)和資產(chǎn)管理制度以及重大投資方案應(yīng)當(dāng)經(jīng)決策機構(gòu)組成人員三分之二以上同意。
國外基金會投資經(jīng)營已十分成熟
例如，耶魯大學(xué)基金會在過去的20年中，保持了年均13.7%的投資增長率，投資收益已經(jīng)超過捐贈收入，成為重要的資金來源。而美國的福特基金會成立之初僅有10萬美元，經(jīng)過投資運作，目前已達(dá)到了120億美元。
根據(jù)此前統(tǒng)計，國內(nèi)有投資行為的基金會約60%，投資資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例約40%。顯然，基金會投資的積極性不高，籌資的主要方式是募捐。
相較于國外的慈善機構(gòu)，國內(nèi)基金會不僅投資的積極性不高，投資收益率也較低。
民政部基金會年檢數(shù)據(jù)顯示：2014-2016年，基金會的年平均投資收益率均低于5%，而美國基金會2007年在經(jīng)濟增速緩慢的大環(huán)境下，其年平均收益率為10%，資產(chǎn)超過10億美元的基金會平均收益率則達(dá)到12%，遠(yuǎn)高于我國基金會的平均收益率。
另外一項可對比的數(shù)據(jù)顯示，2016年年底，中國婦女發(fā)展基金會的貨幣資金為4.41億元，占凈資產(chǎn)的81%，投資資產(chǎn)僅有190萬元。而美國的洛克菲勒基金會、福特基金會在2015-2017年的投資總額占資產(chǎn)總額的比例都在95%以上。
中國海洋大學(xué)教授姜宏青在報告中稱，理論上，企業(yè)成立的基金會應(yīng)當(dāng)會熱衷于投資，而我國101家上市公司成立的基金會中，有投資行為的基金會僅有36家，僅占35.6%。
姜宏青表示，目前我國基金會投資仍存在投資規(guī)模小、資金利用率低；投資渠道狹窄；投資組織機構(gòu)不健全、投資管理制度不完善等問題。借鑒美國基金會投資管理經(jīng)驗，政府方面應(yīng)完善稅收優(yōu)惠政策、建立監(jiān)管體系以引導(dǎo)基金會建立有效的投資管理機制；基金會方面應(yīng)以健全內(nèi)部投資決策機制、完善投資執(zhí)行機制和投資評價機制等有效防范投資風(fēng)險，提高投資運作能力。
國內(nèi)投資積極性和運作能力有待提高
與國外相比，我國慈善組織的無論是投資規(guī)模，還是投資能力尚有不小差距。
2017年度中國慈善捐助報告顯示，2017年度中國境內(nèi)接收國內(nèi)外款物捐贈再創(chuàng)新高，共計1499.86億元，比2016年增長7.68%。我國社會組織總數(shù)量突破80萬，較2016年增加了8.77%。其中，基金會6322個，比上年增加10.68%。
近年來，我國慈善基金規(guī)模和數(shù)量均取得較快增長。但根據(jù)清華大學(xué)公共管理學(xué)院此前的調(diào)查顯示，約40%的基金會面臨著資金缺乏的問題，資金來源長期依賴捐贈人的捐贈，投資意識相對滯后。
公募、券商資管等迎來新機遇
據(jù)中國慈善聯(lián)合會不完全統(tǒng)計，2017年，捐贈收入過億元的基金會共64家，比上年增加19家，增幅為23%，接收的社會捐贈總額達(dá)323.46億元，占全年慈善捐贈總量的21.6%，占基金會募捐總量的49.2%。
顯然，我國慈善組織的資金規(guī)模仍將保持快速增長趨勢。慈善組織可開展投資活動，這也意味著公募基金、私募基金、券商、信托等機構(gòu)將迎來業(yè)務(wù)開發(fā)的新機遇。
2017年，清華大學(xué)教育基金會委托王亞偉旗下千合資本、匯添富基金、嘉實資本、北京國際信托等9家金融機構(gòu)進行資產(chǎn)管理；馬云公益基金會2017年年報顯示，通過德邦證券、招商銀行、興業(yè)證券、中國金谷國際信托、興全基金等金融機構(gòu)進行投資。
由于發(fā)展長期前景看好，業(yè)內(nèi)人士表示，基金公司、券商資管等機構(gòu)也較為重視慈善資金的委外業(yè)務(wù)，部分老牌基金公司已經(jīng)開發(fā)慈善基金會這類客戶。
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