央行“發(fā)大招”定向支持民企 證監(jiān)會把科創(chuàng)板作為頭等大事
周三晚間，兩則重磅消息橫空出世。首先是中國人民銀行決定創(chuàng)設定向中期借貸便利，定向支持金融機構向小微企業(yè)和民營企業(yè)發(fā)放貸款，根據(jù)金融機構對小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款增長情況，向其提供長期穩(wěn)定資金來源。與此同時，證監(jiān)會表示當前最重要的是把習近平總書記關于在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制的重要指示，作為新時代資本市場深化改革的頭等大事，抓緊落實落地。
央行創(chuàng)設定向中期借貸便利支持小微企和民企
為加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)的金融支持力度，中國人民銀行決定創(chuàng)設定向中期借貸便利，根據(jù)金融機構對小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款增長情況，向其提供長期穩(wěn)定資金來源。支持實體經(jīng)濟力度大、符合宏觀審慎要求的大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行，可向中國人民銀行提出申請。定向中期借貸便利資金可使用三年，操作利率比中期借貸便利(MLF)利率優(yōu)惠15個基點，目前為3.15%。
同時，根據(jù)中小金融機構使用再貸款和再貼現(xiàn)支持小微企業(yè)、民營企業(yè)的情況，中國人民銀行決定再增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1000億元。中國人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，加大逆周期調節(jié)力度，保持市場流動性合理充裕，更加精準有效地實施定向調控，為高質量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。
央行“三支箭”威力漸顯 后續(xù)操作值得期待
在此之前，中國人民銀行行長易綱提出通過信貸、債券、股權“三支箭”支持實體經(jīng)濟。他詳細解釋了三支箭具體如何操作：如何鼓勵銀行給中小民營企業(yè)貸款、對企業(yè)發(fā)行債券的CDS保險機制如何運行、如何用第三支箭做好股權融資等。
易綱分析稱，最近一段時期，民營企業(yè)融資難的問題比較突出。民營企業(yè)融資的主要渠道是信貸、債券和股票。信貸渠道方面，今年民營企業(yè)貸款增長約百分之五，是比較低的；債券渠道方面，民營企業(yè)的債券融資有所減少；股票融資方面，民營企業(yè)的發(fā)行和募資也有所減少。
易綱表示，民企融資困境主要體現(xiàn)在兩方面：一是部分民企融資難度加大：如2018年前8個月，民企債券凈融資-510億元，同比減少近2000億元；民企股票首發(fā)募集和增發(fā)2962億元，同比少募1604億元；二是民企信用違約頻發(fā)：2018年前8個月，22家債券違約企業(yè)中有18家民企，涉及金額523.6億元。
為此，央行針對上述現(xiàn)狀設計了“三支箭”進行化解，第一支箭：增加民營企業(yè)的信貸。通過增加再貸款和再貼現(xiàn)，通過調整宏觀審慎評估的參數(shù)來支持商業(yè)銀行對小微企業(yè)多投放一些貸款。2018年10月，在年初以來增加再貸款再貼現(xiàn)額度1500億元的基礎上，再增加1500億額度；調整MPA(宏觀審慎監(jiān)管)參數(shù)，專門考察小微企業(yè)貸款。第二支箭是針對目前民營企業(yè)債券不好發(fā)，設計民營企業(yè)債券融資支持工具，11月民企發(fā)債創(chuàng)年內新高?！斑@個工具就相當于對民營企業(yè)發(fā)債做了個保險，使得民營企業(yè)的債可以發(fā)出去了”。易綱解釋稱。第三支箭是要研究設立民營企業(yè)股權融資的支持工具，緩解股權質押的風險，穩(wěn)定和促進民營企業(yè)的股權融資。
據(jù)悉，第三支箭現(xiàn)在主要是在研究階段，但實際上預期已經(jīng)在產生作用。第一支箭一直在執(zhí)行；第二支箭，民營企業(yè)發(fā)債、CDS緩釋工具從10月、11月開始大力的實行。第三支箭主要是解決一個問題——民營企業(yè)用股票質押以后，要補充質押品，這時候可能會產生就是所有權的轉移，或者是其他的一些困難。
易綱指出，要鼓勵市場資源的優(yōu)化配置，同時能夠緩解由于股權質押補充抵押品所造成的困難?，F(xiàn)在各地、各省市出現(xiàn)了許多有效的創(chuàng)新，各地創(chuàng)新機制和辦法很多，研究股權支持民營企業(yè)，各地的創(chuàng)新行之有效。政策創(chuàng)新的過程中最重要的兩個支點是：第一要毫不動搖的支持民營企業(yè)。第二，在設計機制中，要防范道德風險。
證監(jiān)會把設立科創(chuàng)板并試點注冊制作為頭等大事
12月18日下午，證監(jiān)會黨委召開會議，學習習近平總書記在慶祝改革開放40周年大會上的重要講話。會議稱，當前最重要的是把習近平總書記關于在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制的重要指示，作為新時代資本市場深化改革的頭等大事，抓緊落實落地；要著力擴大資本市場高水平開放，以開放促改革；要把防范化解金融風險放到更加突出的位置，堅持依法全面從嚴監(jiān)管，加快推進證券法修改等工作，完善資本市場法律法規(guī)體系。
上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制，是未來一個時期內對中國資本市場影響最為深遠的重大變革，對改善民營企業(yè)融資環(huán)境、提升直接融資比重都會帶來非常正面的支撐作用。
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