短期理財(cái)債基“落幕”臨近 52只基金開(kāi)始整改
近日，又有短期理財(cái)債基發(fā)布暫停申購(gòu)的公告。雖然距離整改截止期限還有近兩年的時(shí)間，但基金公司對(duì)于旗下短期理財(cái)債基的整改卻毫不遲疑。我們注意到：截至1月10日，已經(jīng)暫停申購(gòu)或暫停大額申購(gòu)的短期理財(cái)債基已有52只，占全部數(shù)量的89.66%；合計(jì)規(guī)模達(dá)到6465.5億元，占全部短期理財(cái)債基規(guī)模的93.18%。
此前，監(jiān)管層向各基金公司下發(fā)了短期理財(cái)債基的整改指引，提到未完成整改的產(chǎn)品要保證規(guī)模有序壓縮，每半年至少要壓縮20%，這也成為短期理財(cái)債基紛紛限制申購(gòu)的主要原因。另一方面，基金公司也在積極上報(bào)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型方案，從證監(jiān)會(huì)公示的核準(zhǔn)進(jìn)度來(lái)看，標(biāo)準(zhǔn)債券型基金是短期理財(cái)債基主要的轉(zhuǎn)型方向。
52只短期理財(cái)債基暫停申購(gòu)
僅剩5只可正常申購(gòu)
1月4日，暫停申購(gòu)的短期理財(cái)債基再添一例，公募基金市場(chǎng)上開(kāi)放申購(gòu)的短期理財(cái)債基已所剩無(wú)幾：銀華基金發(fā)布公告稱，為最大限度保護(hù)現(xiàn)有基金份額持有人利益，旗下基金銀華雙月定期理財(cái)債基將繼續(xù)暫停申購(gòu)(含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入)業(yè)務(wù)。我們注意到，該基金在去年4月份就已經(jīng)開(kāi)始暫停大額申購(gòu)，到今年1月份，暫停大額申購(gòu)已經(jīng)“升級(jí)”為暫停申購(gòu)。
至此，公募基金市場(chǎng)上存量的58只(不同份額合并統(tǒng)計(jì)，下同)短期理財(cái)債基中已有52只開(kāi)啟了暫停申購(gòu)或暫停大額申購(gòu)模式，數(shù)量占比達(dá)到89.66%。我們注意到，上述52只短期理財(cái)債基的合計(jì)規(guī)模高達(dá)6465.5億元，占所有短期理財(cái)債基總規(guī)模的93.18%。
截至1月10日，僅有5只短期理財(cái)債基正常放開(kāi)申購(gòu)：興業(yè)14天理財(cái)、招商招利1個(gè)月期理財(cái)債券、大成月添利債券E、大成月月盈短期理財(cái)債券E和匯添富理財(cái)14天債券B。另外，嘉實(shí)6個(gè)月理財(cái)債券則處在封閉期。
短期理財(cái)債基集體暫停申購(gòu)無(wú)疑是基金公司在刻意控制產(chǎn)品規(guī)模，以達(dá)到監(jiān)管要求——去年7月份，監(jiān)管部門(mén)向基金公司下發(fā)的短期理財(cái)基金整改指引，打破短期理財(cái)債基“保本”投資誤區(qū)，回歸凈值化運(yùn)作思路，對(duì)于存量的短期理財(cái)債基給出了兩套整改方案。而對(duì)于未完成整改的固定組合類理財(cái)債券基金，通知要求該類產(chǎn)品不得開(kāi)放申購(gòu)和進(jìn)入下一個(gè)封閉期，且短期理財(cái)債券基金應(yīng)確保規(guī)模有序壓縮遞減，每半年至少需要下降20%
據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，在去年二季度末，公募基金市場(chǎng)上短期理財(cái)債基的總規(guī)模為6994.18億元，而到了去年年底，短期理財(cái)債基的規(guī)?？s水至6803.81億元，雖然在過(guò)去的半年間短期理財(cái)債基規(guī)模有所縮水，但是相較監(jiān)管部門(mén)“每半年至少下降20%”的要求仍相去甚遠(yuǎn)。
意在轉(zhuǎn)向標(biāo)準(zhǔn)債基型基金
首只短期理財(cái)債基轉(zhuǎn)型獲批
“基金持有人不愿意贖回，基金公司也不能強(qiáng)行讓客戶離開(kāi)，但可以采用暫停機(jī)構(gòu)投資者申購(gòu)的方式壓縮規(guī)模，機(jī)構(gòu)投資者一旦贖回就不能再申購(gòu)，假設(shè)資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束，還有客戶不贖回，只能采取清盤(pán)或強(qiáng)制轉(zhuǎn)型的方式完成短期理財(cái)基金整改?！庇谢鸸竟潭ɑ鸾?jīng)理表示。
對(duì)于基金公司而言，基金持有人不愿意選擇贖回，而基金公司也無(wú)法強(qiáng)求讓投資者離場(chǎng)，不得已才選擇以暫停申購(gòu)的方式壓縮規(guī)模，投資者一旦贖回就不能再申購(gòu)。但是如果到了資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束后仍有客戶不贖回，清盤(pán)和轉(zhuǎn)型則是基金公司對(duì)于旗下短期理財(cái)債基的兩種較為無(wú)奈的處理方式。
舍不得苦心經(jīng)營(yíng)的短期理財(cái)債基直接清盤(pán)，轉(zhuǎn)型自然成為短期理財(cái)債基整改的唯一出路。
去年年底，中基協(xié)召開(kāi)基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)座談會(huì)，便提到短期理財(cái)債券基金的運(yùn)作機(jī)制與貨幣市場(chǎng)基金類似，使用攤余成本法估值核算，以投資銀行存款、同業(yè)存單等貨幣市場(chǎng)工具為主，在發(fā)展中偏離了債券型基金的產(chǎn)品定位。尤其是會(huì)議上提到，基金管理公司應(yīng)不再通過(guò)各類渠道宣傳短期理財(cái)債券基金的規(guī)模排名及收益率，也加速了這類產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型。
截至1月10日，從證監(jiān)會(huì)公示的核準(zhǔn)進(jìn)度來(lái)看，基金公司對(duì)于旗下短期理財(cái)債基的轉(zhuǎn)型也是積極申報(bào)，更是有首只短期理財(cái)債基已經(jīng)獲得批復(fù)：去年9月26日，興銀雙月理財(cái)債券型基金申請(qǐng)變更為興銀合盈債券型基金。該基金在去年10月19日獲證監(jiān)會(huì)受理通知，在去年10月30日獲得第一次書(shū)面反饋，在去年12月7日獲得批復(fù)。
與興銀雙月理財(cái)債基一致，眾多短期理財(cái)債基都將轉(zhuǎn)型的方面瞄準(zhǔn)了標(biāo)準(zhǔn)債券型基金。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的基金募集申請(qǐng)核準(zhǔn)進(jìn)度公示表顯示，博時(shí)基金旗下的月月盈短期理財(cái)債基申報(bào)轉(zhuǎn)型為月月享債券型基金，易方達(dá)基金旗下雙月理財(cái)債基申報(bào)轉(zhuǎn)型為安源中短債債券型基金。
據(jù)了解到，中短期標(biāo)準(zhǔn)型債券基金與短期理財(cái)債基的久期比較接近，短期債基在市場(chǎng)上也比較受投資者歡迎，多位固收基金經(jīng)理都在此前談到，短期理財(cái)基金未來(lái)的轉(zhuǎn)型思路有可能依舊按照短債基金布局，只是在久期上略有不同。
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