凈值化轉(zhuǎn)型加劇馬太效應(yīng) 銀行理財(cái)在競(jìng)爭(zhēng)中謀生存
2018年，資產(chǎn)管理行業(yè)經(jīng)歷了監(jiān)管環(huán)境的重大變遷，頻出的監(jiān)管政策引導(dǎo)銀行理財(cái)大軍步入全面轉(zhuǎn)型元年。在打破剛性兌付的要求下，銀行凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行表現(xiàn)進(jìn)入上升期。值得關(guān)注的是，銀行資管市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力也在凈值化轉(zhuǎn)型過程中日益凸顯。
在此形勢(shì)下，專家認(rèn)為，未來銀行業(yè)要在激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局中謀得一席之地，一方面需摒棄剛兌、資金池投資運(yùn)作模式，通過隊(duì)伍重構(gòu)、擁抱科技、差異化協(xié)同等精細(xì)化管理手段內(nèi)塑發(fā)展動(dòng)力；另一方面要借助產(chǎn)品線豐富、營銷拓展、理財(cái)子公司設(shè)立等手段外拓資源，從而推動(dòng)銀行理財(cái)回歸本源，重塑產(chǎn)業(yè)鏈條和生態(tài)圈。
凈值型產(chǎn)品增長率達(dá)278.78%
隨著2018年《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(以下簡(jiǎn)稱《資管新規(guī)》)、《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《理財(cái)新規(guī)》)、《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)的相繼出臺(tái)，打破剛性兌付、產(chǎn)品凈值化已經(jīng)成為銀行理財(cái)產(chǎn)品趨勢(shì)，嘗試?yán)碡?cái)產(chǎn)品的凈值化管理成為2018年銀行理財(cái)市場(chǎng)的最大看點(diǎn)。
普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2018年1月至12月，各商業(yè)銀行共發(fā)行4481款凈值型理財(cái)產(chǎn)品，相比2017年全年發(fā)行的1183款，同比增長率高達(dá)278.78%。
值得關(guān)注的是，由于凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)發(fā)行主體的投研能力和信息披露程度要求較高，不同類型銀行之間的發(fā)展差異較大。
從發(fā)行銀行統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，截至2018年12月，發(fā)行凈值型產(chǎn)品的銀行包括國有銀行、股份制銀行、城商行與農(nóng)商行。從發(fā)行數(shù)量看，股份制銀行發(fā)行數(shù)量最多，占比為42.0%；其次是城商行，產(chǎn)品數(shù)量占比為31.1%；國有銀行占比為20.8%，農(nóng)商行占比為6.1%。從收益情況來看，城商行收益領(lǐng)先，為4.18%；股份制銀行和國有銀行次之，平均年化收益分別為3.70%和3.53%；農(nóng)商行平均年化收益最低，為3.20%。
專家對(duì)此分析認(rèn)為，《資管新規(guī)》發(fā)布施行后，從銀行理財(cái)長遠(yuǎn)發(fā)展趨勢(shì)來看，凈值型理財(cái)產(chǎn)品會(huì)成為主流，中小銀行仍需完善投研體系，不斷提升主動(dòng)與委外投資管理能力。
向“頭部”集中競(jìng)爭(zhēng)格局凸顯
值得關(guān)注的是，銀行業(yè)在凈值化轉(zhuǎn)型競(jìng)爭(zhēng)中呈現(xiàn)出較強(qiáng)的馬太效應(yīng)。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，規(guī)模排名靠前的100家銀行占據(jù)96%以上的市場(chǎng)份額，且該比例在持續(xù)提升。
“銀行資管市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力在凈值化轉(zhuǎn)型過程中不斷增強(qiáng)。較早培育出凈值型產(chǎn)品開發(fā)、銷售、管理能力的銀行，將憑借規(guī)模和機(jī)制優(yōu)勢(shì)，獲取更多的增量客戶，進(jìn)而具備更多的利潤來支持打造更優(yōu)秀的投研團(tuán)隊(duì)，進(jìn)一步鞏固其資金募集優(yōu)勢(shì)和品牌效應(yīng)。相反，產(chǎn)品轉(zhuǎn)型滯后或投研能力欠佳的銀行，可能因?yàn)楫a(chǎn)品運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)不足、凈值表現(xiàn)欠佳、遭受存量客戶流失?！逼找鏄?biāo)準(zhǔn)分析師表示。
根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，全國性銀行、城商行與農(nóng)商行在2018年共發(fā)行了164686款產(chǎn)品。從不同類型銀行理財(cái)產(chǎn)品平均發(fā)行數(shù)量來看，國有銀行發(fā)行量最大，全國性銀行平均發(fā)行數(shù)量均在4000款左右，城商行與農(nóng)商行平均發(fā)行量均在400款以下，差異顯著。
“總的來說，國有銀行與股份制銀行的產(chǎn)品類型更為豐富，相對(duì)城商行與農(nóng)商行，可選擇度更高，包括更加豐富的投資幣種、投向和投資期限等。但同時(shí)城商行與農(nóng)商行也針對(duì)客戶的流動(dòng)性偏好開發(fā)了更多開放式的理財(cái)產(chǎn)品，開放式產(chǎn)品占比相對(duì)較高，與國有銀行在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)上構(gòu)成一定程度的競(jìng)爭(zhēng)。在凈值轉(zhuǎn)型程度上，國有銀行具有較強(qiáng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，城商行次之，農(nóng)商行則相對(duì)落后較多?！鄙鲜龇治鰩煴硎?。
值得一提的是，《辦法》發(fā)布后，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)正式步入子公司制發(fā)展時(shí)代，各商業(yè)銀行紛紛開始了理財(cái)子公司的籌備建設(shè)：截至2018年年末，共27家商業(yè)銀行發(fā)布擬設(shè)立理財(cái)子公司的公告，其中5家國有控股銀行、1家郵儲(chǔ)銀行、9家股份制銀行、10家城商行、兩家農(nóng)商行。截至2019年1月7日，銀保監(jiān)會(huì)已正式批準(zhǔn)建行、中行、農(nóng)行、交行設(shè)立理財(cái)子公司的申請(qǐng)。
業(yè)內(nèi)人士對(duì)此分析認(rèn)為，未來無論是凈值化轉(zhuǎn)型還是理財(cái)子公司運(yùn)作機(jī)制，都將進(jìn)一步推動(dòng)銀行資管形成類似于基金公司向“頭部”集中的市場(chǎng)格局。對(duì)于商業(yè)銀行而言，提前布局理財(cái)子公司，加速轉(zhuǎn)型規(guī)劃建設(shè)，將是未來在資管市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中謀得一席之地的關(guān)鍵。
逐鹿市場(chǎng)需內(nèi)塑動(dòng)力外拓資源
隨著銀行理財(cái)進(jìn)入全面轉(zhuǎn)型期，專家認(rèn)為，要在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中“謀生”，商業(yè)銀行一方面需摒棄剛兌、資金池投資運(yùn)作模式，通過隊(duì)伍重構(gòu)、擁抱科技、差異化協(xié)同等精細(xì)化管理手段內(nèi)塑發(fā)展動(dòng)力；另一方面也要借助產(chǎn)品線豐富、營銷拓展、理財(cái)子公司設(shè)立等手段外拓資源，推動(dòng)銀行理財(cái)回歸本源，重塑產(chǎn)業(yè)鏈條和生態(tài)圈。
從產(chǎn)品端來看，在拓展產(chǎn)品體系廣度的同時(shí)，需加大重點(diǎn)領(lǐng)域投入，打造明星產(chǎn)品，建立差異化品牌效應(yīng)，爭(zhēng)取超額收益；從客戶端來看，伴隨著金融科技創(chuàng)新的深入，逐步實(shí)現(xiàn)從客戶精細(xì)化管理走向智能化與自動(dòng)化。同時(shí)，基于投資能力是資管行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，未來領(lǐng)先銀行應(yīng)以固定收益投資市場(chǎng)為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，提升自主投研能力，同時(shí)依靠FOF/MOM優(yōu)化委外投資體系建設(shè)。
另外，專家認(rèn)為，監(jiān)管對(duì)銀行理財(cái)投資端的放松，將引導(dǎo)銀行理財(cái)產(chǎn)品體系走向多樣化，在此背景下，銀行一方面通過禁資金池、設(shè)立理財(cái)子公司等手段強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)隔離；另一方面，銀行已逐步開始優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理框架，通過專業(yè)人員引入及培訓(xùn)、制度體系完善、內(nèi)控規(guī)則優(yōu)化、權(quán)限及限額管理等手段，強(qiáng)化對(duì)轉(zhuǎn)型后期需重點(diǎn)關(guān)注的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)類型的管理與控制，堅(jiān)持底線思維。
值得一提的是，目前來看，理財(cái)子公司獲得“公募基金+私募基金+類信托”綜合的全能型牌照，成為唯一能夠同時(shí)開展這三類業(yè)務(wù)的最強(qiáng)資管機(jī)構(gòu)。專家認(rèn)為，理財(cái)子公司作為商業(yè)銀行產(chǎn)品線與客群拓展的重要戰(zhàn)略延伸，可有效輔助母行提升外拓資源的能力。因此，商業(yè)銀行要進(jìn)一步明確理財(cái)子公司的戰(zhàn)略定位。
在任何情況下，本網(wǎng)站所刊載內(nèi)容中所涉信息或所表述的意見并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。在任何情況下中訊證研不對(duì)因使用本網(wǎng)站的內(nèi)容而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。讀者不應(yīng)以本網(wǎng)站所刊載內(nèi)容取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)本網(wǎng)站所刊載內(nèi)容做出決策。
