瘋狂的鈀金價格再創(chuàng)紀錄 黃金鉑金“翻身仗”何時來
隨著美國經(jīng)濟負增長放緩擔憂情緒升溫引發(fā)避險投資趨于旺盛，鈀金正意外成為最大贏家之一。
截至1月18日21時，紐約鈀金期貨報價徘徊在1370美元/盎司附近，此前一天鈀金更是創(chuàng)下單日上漲逾100美元，一度觸及歷史最高1397.4美元/盎司的佳績。
“這背后，是大量從美股撤離的投機資本正在炒作鈀金供應(yīng)短缺，大舉買漲逐利?！盇berdeen Standard Investments投資策略主管Maxwell Gold分析說。在他看來，投機資本的大肆炒作，已令貴金屬市場定價變得相當不合理，比如鈀金報價反而大幅超過黃金報價，但事實上黃金價值理應(yīng)高于鈀金；此外，鈀金與鉑金的價差一舉突破500美元，很可能引發(fā)汽車制造商轉(zhuǎn)而改用鉑金替代鈀金，作為汽車尾氣催化轉(zhuǎn)換器的原材料。
“更重要的是，當前全球貿(mào)易保護主義抬頭導(dǎo)致汽車行業(yè)增速趨緩，鈀金需求是否如市場預(yù)期般那么高，也要被打上一個大大的問號?！盡axwell Gold指出。
多位金融機構(gòu)貴金屬交易員透露，在鈀金期貨一度上漲沖擊1400美元/盎司未果后，不少投機資本開始選擇獲利回吐，因為他們也知道，在鈀金供需關(guān)系緊張依然存在爭議的情況下，鈀金價格短期漲幅過大勢必引發(fā)空頭的狙擊。
目前他們最擔心的是，一旦鈀金走出價值回歸行情，有可能會拖累黃金鉑金跟進下跌，令全球資本失去一個重要的避險投資港灣。
投機資本的杰作？
“1月16日紐約鈀金期貨首次突破1300美元/盎司，已經(jīng)令很多金融機構(gòu)貴金屬交易員感到震驚，沒想到一天后它又創(chuàng)出單日大漲逾100美元的走勢，交易員也都懵了?！币晃粚_基金經(jīng)理直言。
比鈀金期貨漲幅更猛的，還有鈀金現(xiàn)貨。截至1月18日21時，鈀金現(xiàn)貨徘徊在1415.57美元/盎司附近，但一天前它一度創(chuàng)下歷史新高1437美元/盎司，自2002年以來首次超過黃金現(xiàn)貨價格。
據(jù)初步統(tǒng)計，今年以來鈀金價格漲幅超過15%，遠遠超過同為貴金屬的黃金與鉑金。
在上述對沖基金經(jīng)理看來，這輪鈀金的瘋狂投機炒作“始作俑者”，主要是美國議會——由于美國議會一直反對取消美國對俄羅斯金屬生產(chǎn)商的制裁，而后者恰恰是全球最大的鈀金生產(chǎn)商，導(dǎo)致鈀金供應(yīng)短缺擔憂持續(xù)升溫，令正從美股撤離尋找避險投資港灣的大量投機資本找到新的炒作獲利目標。
據(jù)晨星(Morningstar)最新數(shù)據(jù)顯示，由于美股持續(xù)劇烈震蕩下跌與美國經(jīng)濟增長放緩擔憂情緒升溫，2018年12月美國主動投資管理基金遭遇逾1430億美元資金外流，創(chuàng)下史上最大資金外流的單月記錄。
值得注意的是，這些巨額資金除了流向新興市場與美債避險，還涌入貴金屬市場。尤其當他們發(fā)現(xiàn)鈀金與黃金相比還具備供應(yīng)短缺的投資題材時，紛紛選擇棄黃金投鈀金。
一家參與鈀金投資的大宗商品型對沖基金經(jīng)理透露，過去一個月不少事件驅(qū)動型對沖基金將鈀金的持倉比重從0抬高至5%以上，而黃金的投資比重僅僅從4%提高至6%，因為他們發(fā)現(xiàn)更多對沖基金同行都在采取類似投資操作，意識到鈀金存在更大的投機買漲獲利空間。
甚至部分對沖基金直接買入1個月到期，執(zhí)行價在1400美元的鈀金看漲期權(quán)。因為他們押注鈀金產(chǎn)量不到黃金的千分之五，且主要集中在南非、俄羅斯數(shù)家鈀金開采商手里，當他們因制裁、內(nèi)部社會矛盾等各種原因不敢增產(chǎn)時，整個鈀金價格將出現(xiàn)飛漲。
“事實上，1月17日鈀金一度逼近1400美元/盎司時，他們差點就達成了自己的買漲期權(quán)獲利目標?！彼硎尽?/span>
一家美國大型資管機構(gòu)貴金屬業(yè)務(wù)主管則透露，除了投機資本炒作，近日鈀金ETF涌入大量資金，也是造成鈀金價格飛漲的重要原因之一。
“但這些大型資管機構(gòu)之所以通過持有鈀金ETF押注鈀金上漲，也有其投資安全性考量?！彼J為。究其原因，買漲鈀金與他們認為全球貿(mào)易保護主義抬頭導(dǎo)致汽車產(chǎn)業(yè)增速放緩(拖累鈀金需求走低)的投資邏輯相違背，因此只要鈀金一旦因價格高估而沖高回落，他們就會大舉獲利離場。
據(jù)多方了解到，目前這些大型資管機構(gòu)正在密切關(guān)注美國居民換車量對整個汽車產(chǎn)業(yè)增長與鈀金需求上升的具體影響，一旦數(shù)據(jù)證明美國經(jīng)濟負增長導(dǎo)致美國居民消費需求下降與換車量縮減，將成為他們迅速撤離鈀金ETF的導(dǎo)火索。
黃金鉑金“翻身仗”何時來
值得注意的是，近日鈀金大幅快速上漲，令黃金與鉑金顯得黯然失色。
尤其是鉑金，在經(jīng)歷席卷全球汽車行業(yè)的柴油排放丑聞導(dǎo)致鉑金需求與價格雙雙下跌后，目前鉑金價格徘徊在809.65美元/盎司附近，離過去一年低點756美元/盎司僅僅回升了6.5%，漲幅也遠遠低于黃金。
“事實上，鉑金價格的回升，主要是受到美元指數(shù)下跌的影響，整個投機資本似乎依然不愿將鉑金作為避險資產(chǎn)進行配置。”上述大宗商品型對沖基金經(jīng)理指出，究其原因，柴油排放丑聞導(dǎo)致鉑金近年始終處于供大于求局面，令投機資本認為鉑金相比鈀金缺乏了這項最重要的炒作題材。
2018年11月，世界鉑金投資協(xié)會預(yù)計稱，今年鉑金供應(yīng)相比需求仍將高出45.5萬盎司。
Sprott投資組合經(jīng)理Shree Kargutkar則透露，盡管鈀金相比鉑金的巨大價差，正吸引不少金融機構(gòu)憧憬大量汽車制造商正考慮用鉑金替代鈀金，但這需要18-24個月才能讓汽車制造商完成上述業(yè)務(wù)調(diào)整，且將汽車尾氣排放催化轉(zhuǎn)換器的化學(xué)成分從鈀金換成鉑金，還涉及到制造、設(shè)計和供應(yīng)鏈成本。畢竟，鉑金主要用于柴油車尾氣排放的催化劑制造，而鈀金則用于汽油車尾氣排放的催化劑制造。
“因此，利用上述題材抄底鉑金，同樣顯得蒼白無力?！彼赋觥?/span>
金融市場卻不乏愿意抄底鉑金的機構(gòu)。
太平洋投資管理公司(PIMCO) 大宗商品投資組合經(jīng)理Nic Johnson認為，鉑金有可能成為貴金屬中脫穎而出的黑馬。一方面鉑金價格相比黃金、鈀金低估了不少，因此價格下跌空間有限，另一方面在低迷的成交量情況下，只要流入黃金鈀金的資金稍微轉(zhuǎn)向買入鉑金ETF，就會大幅改變鉑金供需關(guān)系引發(fā)價格較大幅度反彈。
據(jù)多方了解到，相比鉑金少人問津，黃金反彈力度盡管較鈀金失色，但現(xiàn)在依然不缺乏新的追逐者。
近日，股本集團投資(Equity Group Investments)創(chuàng)始人Sam Zell坦言自己有生以來首次買入黃金，因為他認為黃金是一項不錯的風險對沖工具，且此前黃金價格低迷也令黃金供應(yīng)萎縮，給金價反彈帶來支撐。
此前，黃金還是全球最大對沖基金掌門人橋水基金與保爾森基金的重要持倉對象。
“不過，目前黃金價格要重新反超鈀金，只能等待鈀金價格自己回落，畢竟，整個金融市場避險投資的聚焦點，都在鈀金身上?！盩rade bulls Group貴金屬分析師Aasif Hirani指出。
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