全是干貨！8大亮點(diǎn)看透科創(chuàng)板交易細(xì)則
1月30日晚間，上交所發(fā)布設(shè)立科創(chuàng)板相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則的公開征求意見稿，以下簡(jiǎn)稱“上市規(guī)則”?！吧鲜幸?guī)則”不僅對(duì)交易制度有多項(xiàng)創(chuàng)新，而且信息量“有點(diǎn)大”。
新股上市5日內(nèi)不設(shè)漲跌停限制，漲跌幅限制放寬至20%
科創(chuàng)企業(yè)具有投入大、迭代快等固有特點(diǎn)，股票價(jià)格容易發(fā)生較大波動(dòng)。為此，在總結(jié)現(xiàn)有股票交易漲跌幅制度實(shí)施中的利弊得失基礎(chǔ)上，將科創(chuàng)板股票的漲跌幅限制放寬至20%。此外，為盡快形成合理價(jià)格，新股上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制。
電子化審核全面公開，審核時(shí)限不超6個(gè)月
上交所將建立發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)，發(fā)行上市的申請(qǐng)、受理、問詢、回復(fù)等事項(xiàng)通過發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行電子化辦理。發(fā)行人、保薦人針對(duì)重大無先例事項(xiàng)及上交所業(yè)務(wù)規(guī)則理解與適用，在提交發(fā)行上市申請(qǐng)文件前對(duì)上交所的咨詢，對(duì)審核問詢存在疑問與上交所的溝通，原則上通過發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)電子化辦理。
審核程序方面，原則上上交所受理之日起6個(gè)月內(nèi)出具同意的審核意見或者作出終止發(fā)行上市審核的決定，上交所審核時(shí)間不超過3個(gè)月，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)回復(fù)問詢的時(shí)間總計(jì)不超過3個(gè)月。中止審核、請(qǐng)示有權(quán)機(jī)關(guān)、落實(shí)上市委意見、實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查等事項(xiàng)不計(jì)算在上述時(shí)限內(nèi)。
5套差異化指標(biāo)，VIE、AB股均可上市
“上市規(guī)則”制度設(shè)計(jì)大幅提升了上市條件的包容度和適應(yīng)性。在市場(chǎng)和財(cái)務(wù)條件方面，引入“市值”指標(biāo)，與收入、現(xiàn)金流、凈利潤(rùn)和研發(fā)投入等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行組合，設(shè)置了5套差異化的上市指標(biāo)，可以滿足在關(guān)鍵領(lǐng)域通過持續(xù)研發(fā)投入已突破核心技術(shù)或取得階段性成果、擁有良好發(fā)展前景，但財(cái)務(wù)表現(xiàn)不一的各類科創(chuàng)企業(yè)上市需求。
虧損企業(yè)可上市，投資門檻50萬
符合要求的虧損、紅籌企業(yè)可在科創(chuàng)板上市，對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的投資者門檻問題，科創(chuàng)板合格投資者將限定在50萬資金以上，且有兩年投資經(jīng)驗(yàn)。
未盈利公司未扭虧前，5年內(nèi)不得減持股份
對(duì)于上市時(shí)尚未盈利的公司，控股股東、董監(jiān)高人員及核心技術(shù)人員(以下統(tǒng)稱特定股東)在公司實(shí)現(xiàn)盈利前不得減持首發(fā)前股份，但公司上市屆滿5年的，不再受此限制。
戰(zhàn)略配售基金可買科創(chuàng)板
“上市規(guī)則”放寬戰(zhàn)略配售的實(shí)施條件，允許首次公開發(fā)行股票數(shù)量在1億股以上的發(fā)行人進(jìn)行戰(zhàn)略配售；不足1億股、戰(zhàn)略投資者獲得配售股票總量不超過首次公開發(fā)行股票數(shù)量20%的，也可以進(jìn)行戰(zhàn)略配售。
“綠鞋機(jī)制”獲應(yīng)用，將穩(wěn)定新股價(jià)格
“綠鞋機(jī)制”指的是“超額配售選擇權(quán)”，一般指獲發(fā)行人授權(quán)的主承銷商可在股票上市之日起30天內(nèi)，按同一發(fā)行價(jià)格超額發(fā)售不超過包銷數(shù)額15%的股份。對(duì)于可用“綠鞋機(jī)制”的新股，上市之日起30天內(nèi)快速上漲或下跌的現(xiàn)象將有所抑制，其上市之初的價(jià)格波動(dòng)會(huì)有所收斂。
“上市規(guī)則”中明確，將允許科創(chuàng)板發(fā)行人和主承銷商普遍采用超額配售選擇權(quán)，取消首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的限制，促進(jìn)科創(chuàng)板新股上市后股價(jià)穩(wěn)定。
退市制度從嚴(yán)，“空心化”企業(yè)將被直接退市
簡(jiǎn)化退市環(huán)節(jié)，取消暫停上市和恢復(fù)上市程序，對(duì)應(yīng)當(dāng)退市的企業(yè)直接終止上市，避免重大違法類、主業(yè)“空心化”的企業(yè)長(zhǎng)期滯留市場(chǎng)，擾亂市場(chǎng)預(yù)期和定價(jià)機(jī)制。壓縮退市時(shí)間，觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)的公司，第一年實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，第二年仍然觸及將直接退市。不再設(shè)置專門的重新上市環(huán)節(jié)，已退市企業(yè)如果符合科創(chuàng)板上市條件的，可以按照股票發(fā)行上市注冊(cè)程序和要求提出申請(qǐng)、接受審核，但因重大違法強(qiáng)制退市的，不得提出新的發(fā)行上市申請(qǐng)，永久退出市場(chǎng)。
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