股市修煉手冊之關于債券質(zhì)押式回購交易時間調(diào)整的投資者問答
近日，為進一步優(yōu)化債券質(zhì)押式回購交易機制，維護市場交易秩序，上海證券交易所發(fā)布了新修訂的《上海證券交易所債券交易實施細則》（以下稱《實施細則》），延長了債券質(zhì)押式回購的交易時間，并于2019年1月21日起實施。接下來，就讓我們一起來了解下《實施細則》的具體修訂內(nèi)容以及投資者在參與交易時需要注意的事項吧！
一、修訂后的《實施細則》對債券質(zhì)押式回購的交易機制做出了哪些調(diào)整？
可以看到，根據(jù)修訂后的《實施細則》，債券質(zhì)押式回購交易的交易時間延長了半個小時，其收盤時間由原來的15:00延長至15:30。
修訂后，該項業(yè)務的開盤集合競價時間為每個交易日的9:15-9:25，連續(xù)競價的交易時間為9:30-11:30、13:00-15:30。
二、除交易時間延長外，新修訂的《實施細則》是否還對債券質(zhì)押式回購的其他方面做出調(diào)整？
此次《實施細則》的修訂僅針對債券質(zhì)押式回購的交易時間，其他包括委托、申報、競價原則和行情發(fā)布等在內(nèi)的制度安排均與原來保持一致。
在這兒，提示各位投資者，新增交易時間也不會對交易連續(xù)性產(chǎn)生影響，投資者可仍然按照原有交易習慣或模式參與回購交易。
三、延長債券質(zhì)押式回購的交易時間，是否影響股票、基金等其他證券產(chǎn)品的交易安排？
交易時間的延長目前只針對上交所債券質(zhì)押式回購產(chǎn)品，不涉及股票、債券或基金等其他證券產(chǎn)品的競價交易時間調(diào)整，即投資者可在其他證券產(chǎn)品競價交易閉市后繼續(xù)參與質(zhì)押式回購交易，有效提升流動資金管理的經(jīng)濟性。
四、債券質(zhì)押式回購交易時間延長，將對市場產(chǎn)生哪些方面的影響？
一是有利于擴大和穩(wěn)定回購資金供給。延長回購交易時間將有利于投資者參與回購市場交易，提升資金供給規(guī)模，資金供給方亦將有更多時間進行決策并實施交易，預計流動性供給也將更為平穩(wěn)，可在一定程度上緩解回購融資資金緊張問題，起到防范回購流動性風險的積極作用。
二是有利于提升市場機構(gòu)資金管理效能。延長回購交易時間將為回購交易雙方提供更充裕的時間窗口并創(chuàng)造更多交易機會，便于融資方統(tǒng)籌安排在各市場的資金需求配比，擴展市場機構(gòu)進行流動性管理的空間。
三是有利于平抑回購利率大幅波動。延長回購交易時間有助于分散接近收盤時的集中交易壓力，平緩資金需求集中度，穩(wěn)定供求關系的市場預期，促進投資者理性參與回購交易，對抑制收盤前回購利率波動將起到積極作用。
五、對于債券質(zhì)押式回購交易時間的延長，投資者在參與交易時應注意哪些方面？
投資者需充分了解此次債券質(zhì)押式回購交易時間調(diào)整的內(nèi)容，并在此基礎上，主動適應債券質(zhì)押式回購在15:00-15:30延長時段規(guī)則的規(guī)定，根據(jù)調(diào)整后的交易時間合理分配每個交易時段的交易規(guī)模，避免因?qū)灰讜r間理解不當而造成投資損失。
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