股市修煉手冊(cè)之關(guān)于債券質(zhì)押式回購(gòu)交易時(shí)間調(diào)整的投資者問(wèn)答
近日，為進(jìn)一步優(yōu)化債券質(zhì)押式回購(gòu)交易機(jī)制，維護(hù)市場(chǎng)交易秩序，上海證券交易所發(fā)布了新修訂的《上海證券交易所債券交易實(shí)施細(xì)則》（以下稱《實(shí)施細(xì)則》），延長(zhǎng)了債券質(zhì)押式回購(gòu)的交易時(shí)間，并于2019年1月21日起實(shí)施。接下來(lái)，就讓我們一起來(lái)了解下《實(shí)施細(xì)則》的具體修訂內(nèi)容以及投資者在參與交易時(shí)需要注意的事項(xiàng)吧！
一、修訂后的《實(shí)施細(xì)則》對(duì)債券質(zhì)押式回購(gòu)的交易機(jī)制做出了哪些調(diào)整？
可以看到，根據(jù)修訂后的《實(shí)施細(xì)則》，債券質(zhì)押式回購(gòu)交易的交易時(shí)間延長(zhǎng)了半個(gè)小時(shí)，其收盤時(shí)間由原來(lái)的15:00延長(zhǎng)至15:30。
修訂后，該項(xiàng)業(yè)務(wù)的開盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間為每個(gè)交易日的9:15-9:25，連續(xù)競(jìng)價(jià)的交易時(shí)間為9:30-11:30、13:00-15:30。
二、除交易時(shí)間延長(zhǎng)外，新修訂的《實(shí)施細(xì)則》是否還對(duì)債券質(zhì)押式回購(gòu)的其他方面做出調(diào)整？
此次《實(shí)施細(xì)則》的修訂僅針對(duì)債券質(zhì)押式回購(gòu)的交易時(shí)間，其他包括委托、申報(bào)、競(jìng)價(jià)原則和行情發(fā)布等在內(nèi)的制度安排均與原來(lái)保持一致。
在這兒，提示各位投資者，新增交易時(shí)間也不會(huì)對(duì)交易連續(xù)性產(chǎn)生影響，投資者可仍然按照原有交易習(xí)慣或模式參與回購(gòu)交易。
三、延長(zhǎng)債券質(zhì)押式回購(gòu)的交易時(shí)間，是否影響股票、基金等其他證券產(chǎn)品的交易安排？
交易時(shí)間的延長(zhǎng)目前只針對(duì)上交所債券質(zhì)押式回購(gòu)產(chǎn)品，不涉及股票、債券或基金等其他證券產(chǎn)品的競(jìng)價(jià)交易時(shí)間調(diào)整，即投資者可在其他證券產(chǎn)品競(jìng)價(jià)交易閉市后繼續(xù)參與質(zhì)押式回購(gòu)交易，有效提升流動(dòng)資金管理的經(jīng)濟(jì)性。
四、債券質(zhì)押式回購(gòu)交易時(shí)間延長(zhǎng)，將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生哪些方面的影響？
一是有利于擴(kuò)大和穩(wěn)定回購(gòu)資金供給。延長(zhǎng)回購(gòu)交易時(shí)間將有利于投資者參與回購(gòu)市場(chǎng)交易，提升資金供給規(guī)模，資金供給方亦將有更多時(shí)間進(jìn)行決策并實(shí)施交易，預(yù)計(jì)流動(dòng)性供給也將更為平穩(wěn)，可在一定程度上緩解回購(gòu)融資資金緊張問(wèn)題，起到防范回購(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的積極作用。
二是有利于提升市場(chǎng)機(jī)構(gòu)資金管理效能。延長(zhǎng)回購(gòu)交易時(shí)間將為回購(gòu)交易雙方提供更充裕的時(shí)間窗口并創(chuàng)造更多交易機(jī)會(huì)，便于融資方統(tǒng)籌安排在各市場(chǎng)的資金需求配比，擴(kuò)展市場(chǎng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行流動(dòng)性管理的空間。
三是有利于平抑回購(gòu)利率大幅波動(dòng)。延長(zhǎng)回購(gòu)交易時(shí)間有助于分散接近收盤時(shí)的集中交易壓力，平緩資金需求集中度，穩(wěn)定供求關(guān)系的市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)投資者理性參與回購(gòu)交易，對(duì)抑制收盤前回購(gòu)利率波動(dòng)將起到積極作用。
五、對(duì)于債券質(zhì)押式回購(gòu)交易時(shí)間的延長(zhǎng)，投資者在參與交易時(shí)應(yīng)注意哪些方面？
投資者需充分了解此次債券質(zhì)押式回購(gòu)交易時(shí)間調(diào)整的內(nèi)容，并在此基礎(chǔ)上，主動(dòng)適應(yīng)債券質(zhì)押式回購(gòu)在15:00-15:30延長(zhǎng)時(shí)段規(guī)則的規(guī)定，根據(jù)調(diào)整后的交易時(shí)間合理分配每個(gè)交易時(shí)段的交易規(guī)模，避免因?qū)灰讜r(shí)間理解不當(dāng)而造成投資損失。
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