資管新規(guī)一周年 30萬億銀行理財(cái)市場呈現(xiàn)四大變化
距離資管新規(guī)發(fā)布已滿一周年,我國資產(chǎn)管理行業(yè)重塑呈加速態(tài)勢。作為占據(jù)大資管行業(yè)四分之一規(guī)模的主力軍,銀行理財(cái)市場過去一年中經(jīng)歷深刻轉(zhuǎn)變,體現(xiàn)在新品發(fā)行、風(fēng)險(xiǎn)管理、經(jīng)營模式等多個(gè)方面。其中最顯著的變化是,凈值型產(chǎn)品發(fā)行量持續(xù)增加。另外,隨著凈值化轉(zhuǎn)型的推進(jìn),商業(yè)銀行在估值系統(tǒng)、營銷體系、產(chǎn)品設(shè)計(jì)及客戶梳理等多方面推出新舉措。為應(yīng)對監(jiān)管要求,銀行同業(yè)業(yè)務(wù)大幅下降。
業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的同時(shí),一年中7家銀行已獲批籌建理財(cái)子公司,多家銀行快馬加鞭地組建資管投研團(tuán)隊(duì),打造資產(chǎn)管理專業(yè)能力。
凈值型產(chǎn)品發(fā)行量攀升
打破剛性兌付、實(shí)現(xiàn)凈值化管理,是新規(guī)對銀行資管產(chǎn)品的要求。過去一年,各家銀行積極響應(yīng)號召,持續(xù)加大凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行力度。
自去年4月底資管新規(guī)落地后,凈值型產(chǎn)品發(fā)行量增長顯著。據(jù)大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),去年5月即資管新規(guī)落地后的次月,各類銀行新發(fā)行凈值型理財(cái)產(chǎn)品共155款,環(huán)比接近翻倍。最新數(shù)據(jù)顯示,今年3月凈值型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量為521款,較去年4月的83款增加527.7%。另據(jù)統(tǒng)計(jì),截至一季度末,市場上共有141家銀行發(fā)行了凈值型產(chǎn)品,同比增加88家。
上市銀行披露的2018年年報(bào)數(shù)據(jù)也顯示,凈值型理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模占比提升。例如,浦發(fā)銀行的凈值型理財(cái)規(guī)模突破4000億元,占比提升至48.68%;中信銀行個(gè)人凈值型理財(cái)產(chǎn)品存量規(guī)模占比較2017年年末提升25.98%。
凈值型產(chǎn)品發(fā)行量增加的同時(shí),凈值型產(chǎn)品體系也進(jìn)一步完善。一家大型股份行資管部人士介紹,“打破剛兌后,客戶更關(guān)心底層資產(chǎn)。銀行需要根據(jù)投資范圍、風(fēng)險(xiǎn)收益等對凈值型產(chǎn)品加以細(xì)致劃分,以匹配不同客戶需求。新規(guī)落地后,我行構(gòu)建了包括現(xiàn)金管理類、債券類、項(xiàng)目增強(qiáng)、偏股類及另類投資在內(nèi)的凈值型產(chǎn)品體系。”
他表示,除產(chǎn)品類型外,銀行對凈值型產(chǎn)品收益計(jì)算方式也有所創(chuàng)新。一方面,在零售端針對不同產(chǎn)品采取差異化收費(fèi)模式,如固收類產(chǎn)品費(fèi)率較權(quán)益類產(chǎn)品適當(dāng)降低;另一方面,一些凈值型產(chǎn)品收取浮動(dòng)管理費(fèi),即超過業(yè)績比較基準(zhǔn)的超額收益一部分歸客戶所有,另一部分作為投資管理人的浮動(dòng)管理費(fèi)。
風(fēng)險(xiǎn)管理壓力增加
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委稱,銀行理財(cái)從預(yù)期收益型向凈值型轉(zhuǎn)變的過程中,資產(chǎn)管理部人員的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)也在發(fā)生深刻改變。
“過去理財(cái)產(chǎn)品基本不需要考慮估值問題,新規(guī)要求凈值生成符合公允價(jià)值原則,及時(shí)反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)暴露明顯抬升,要求機(jī)構(gòu)每天盯市。同時(shí),按照新規(guī)要求,不得開展或參與資金池業(yè)務(wù),短期可能降低資金利用效率,需要關(guān)注有可能出現(xiàn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?!濒斦f。
一家上市城商行董事會(huì)辦公室主任表示,面對這些挑戰(zhàn),銀行在過去一年采取了多項(xiàng)舉措。其一,加快內(nèi)部系統(tǒng)建設(shè)。多家銀行對現(xiàn)有IT系統(tǒng)進(jìn)行改造,以支撐資產(chǎn)估值、凈值計(jì)算、份額登記等事務(wù)。其二,升級營銷體系。過去出售理財(cái)產(chǎn)品相對簡單,但現(xiàn)在涉及資產(chǎn)配置、收益波動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)匹配等多個(gè)方面。去年下半年以來,理財(cái)經(jīng)理培訓(xùn)、客戶投教成為眾多商業(yè)銀行的重點(diǎn)工作。其三,開展更全面的客戶梳理。“以前銀行每年會(huì)對既有客戶開展測評,衡量其合格投資者身份。現(xiàn)在不少銀行會(huì)根據(jù)客戶年齡、資產(chǎn)、投資年限、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等進(jìn)行梳理和篩選,然后實(shí)行定向營銷。”
上述大型股份行資管部人士也稱,“為避免將產(chǎn)品賣給不合適的投資者,新規(guī)之后我們每次發(fā)行新品,都會(huì)在說明書上做出詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)揭示。去年下半年起,總行資管部陸續(xù)帶動(dòng)各個(gè)分行給所有理財(cái)經(jīng)理做培訓(xùn),并配合宣傳折頁、公眾號等強(qiáng)調(diào)新的產(chǎn)品體系?!绷硗?,該行還借鑒了公募基金的一些風(fēng)控操作方法,如建立信評體系,培養(yǎng)信評研究員,形成評審會(huì)在內(nèi)的專門機(jī)制,嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)。
理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分化
魯政委表示,過去一年銀行業(yè)感受較為強(qiáng)烈的變化還有同業(yè)理財(cái)?shù)奈s。據(jù)中國銀行業(yè)官網(wǎng)顯示,在銀行理財(cái)規(guī)??傮w平穩(wěn)背景下,同業(yè)理財(cái)延續(xù)前期收縮態(tài)勢,規(guī)模和占比繼續(xù)雙降,全市場金融同業(yè)類產(chǎn)品存續(xù)余額1.22萬億元,同比下降2.04萬億元,降幅超六成。與此同時(shí),個(gè)人類理財(cái)規(guī)模快速增加。
據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù),同業(yè)理財(cái)壓降幅度在今年一季度持續(xù),環(huán)比直降近四成。自2017年高點(diǎn)以來,同業(yè)理財(cái)規(guī)模已經(jīng)超過25個(gè)月下滑。
一家大型國有行資管部副總經(jīng)理介紹,同業(yè)業(yè)務(wù)的削弱使得銀行理財(cái)業(yè)務(wù)收入普遍下滑。在資管新規(guī)及其配套措施集中落地的2018年,多家銀行主動(dòng)壓縮同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模,同業(yè)專營非標(biāo)投資規(guī)模大幅減少。
招商銀行分析認(rèn)為,銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在資管新規(guī)過渡期內(nèi)將有序壓降不合規(guī)產(chǎn)品規(guī)模,停止不合規(guī)資產(chǎn)投放,同時(shí),客戶對凈值型產(chǎn)品的接受度也需要一定時(shí)間培育,這將在短期內(nèi)對銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型和收入增長帶來很大的挑戰(zhàn)。
過去一年,個(gè)人類理財(cái)主要發(fā)力方向是類債基及類貨基產(chǎn)品。隨著市場利率下行,作為現(xiàn)金管理類的銀行類貨基產(chǎn)品相對吸引力上升,規(guī)模激增,個(gè)別產(chǎn)品甚至已達(dá)到2000億。
“值得一提的是,銀行類貨幣理財(cái)并未大規(guī)模配置短久期利率債和現(xiàn)金存款,而是大幅增持長久期的信用債?!鄙鲜龃笮蛧行匈Y管部副總經(jīng)理表示,這實(shí)際上是從此前的非標(biāo)錯(cuò)配過渡到標(biāo)債錯(cuò)配,即用長久期的信用債對接不能期限錯(cuò)配的非標(biāo)業(yè)務(wù)。
理財(cái)子公司
陸續(xù)獲“準(zhǔn)生證”
資管新規(guī)落地后,具有證券投資基金托管資格的商業(yè)銀行將設(shè)立具有獨(dú)立法人地位的資管子公司提上重要日程。截至目前,已有30余家銀行宣布設(shè)立理財(cái)子公司,其中7家已獲批籌建。
談及銀行理財(cái)子公司的籌備情況,上述股份行資管部人士表示,目前該公司主要在三方面加以準(zhǔn)備,首先,受業(yè)務(wù)范圍變化和獨(dú)立運(yùn)作的影響,人員缺口較大。銀行招兵買馬擴(kuò)充投研實(shí)力,目前該行資產(chǎn)管理部約有100人,仍在通過內(nèi)部培養(yǎng)和外部招聘的方式加強(qiáng)人員儲(chǔ)備。其次,確定理財(cái)子公司組織架構(gòu),包括部門職能、業(yè)務(wù)流程以及薪酬服務(wù)體系等。第三,品宣、口號等企業(yè)文化建設(shè)也在同步推進(jìn)。
一家大型國有行廣州分行資管科科長稱,其所在銀行已成立理財(cái)子公司籌備小組,由副行長以上級別的領(lǐng)導(dǎo)牽頭,資管部總經(jīng)理推動(dòng)落實(shí)具體事宜。他說:“過去一年,銀行致力于自身主動(dòng)管理能力的提升和專業(yè)投資組合管理隊(duì)伍的組建,逐步提高投研、風(fēng)控、運(yùn)營的專業(yè)化水準(zhǔn)。為填補(bǔ)權(quán)益投研和渠道管理等銀行不太擅長領(lǐng)域的人才缺口,多家銀行加強(qiáng)人才培養(yǎng)與引進(jìn)力度。公募、券商等非銀機(jī)構(gòu)人才成為商業(yè)銀行競相爭奪的資源,不過,囿于行業(yè)薪酬限制,很難‘挖’到總監(jiān)級別以上的成熟人才?!?/span>
在魯政委看來,資管新規(guī)實(shí)施及理財(cái)子公司籌建中,銀行理財(cái)內(nèi)部的薪酬和激勵(lì)機(jī)制十分關(guān)鍵?!般y行資管需要更靈活的競爭機(jī)制,才能培養(yǎng)出行業(yè)領(lǐng)軍者。”他表示,可以通過股權(quán)激勵(lì)等有效招攬和留存優(yōu)秀人才,增強(qiáng)公司實(shí)力并提供更長期的服務(wù)。
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