機(jī)構(gòu)：保險(xiǎn)入市資金每提升一個(gè)百分點(diǎn)可釋放1705億險(xiǎn)資入市
6月9日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，銀保監(jiān)會(huì)正在積極研究提高保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)的監(jiān)管比例事宜。
銀保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，我國(guó)總保費(fèi)收入4.6萬(wàn)億元(躍居全球第三，僅次于美國(guó)和日本)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額高達(dá)16.4萬(wàn)億元。而截至2019年一季度末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額較去年末增長(zhǎng)3.94%至170554億元，其中，股票和證券投資基金占比12.39%。另長(zhǎng)城證券研究所非銀行金融研究團(tuán)隊(duì)以2019年一季度末的數(shù)據(jù)測(cè)算，保險(xiǎn)入市資金每提升一個(gè)百分點(diǎn)，將直接帶來(lái)1705億元資金增量。
權(quán)益類投資松綁在即
保險(xiǎn)公司是金融市場(chǎng)主要參與者之一，其所積累的可用于中長(zhǎng)期投資的巨額保險(xiǎn)資金使之成為了資本市場(chǎng)的主要機(jī)構(gòu)投資者。
同時(shí)，監(jiān)管層引導(dǎo)險(xiǎn)資入市的信號(hào)也十分明顯。2014年，原保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票等有關(guān)問(wèn)題的通知》明確規(guī)定，險(xiǎn)資可投資創(chuàng)業(yè)板股票，投資股票資產(chǎn)統(tǒng)一計(jì)算比例；2015年7月，原保監(jiān)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于提高保險(xiǎn)資金投資藍(lán)籌股票監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》明確，符合條件的保險(xiǎn)公司，投資單一藍(lán)籌股票的余額占上季度末總資產(chǎn)的監(jiān)管比例上限由5%調(diào)整為10%；投資權(quán)益類資產(chǎn)的余額占上季度末總資產(chǎn)比例達(dá)到30%的，可進(jìn)一步增持藍(lán)籌股票，增持后權(quán)益類資產(chǎn)余額不高于上季度末總資產(chǎn)的40%。
2018年，銀保監(jiān)會(huì)又出臺(tái)了一系列政策來(lái)拓寬險(xiǎn)資的投資渠道，包括設(shè)立專項(xiàng)紓困基金產(chǎn)品、鼓勵(lì)使用長(zhǎng)期賬戶資金增持上市公司股票和債券、支持保險(xiǎn)公司開(kāi)展價(jià)值投資與長(zhǎng)期投資等。
此次，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示，積極研究提高保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)的監(jiān)管比例，總體方向是在審慎監(jiān)管的原則下，賦予保險(xiǎn)公司更多投資自主權(quán)，更好地發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資優(yōu)勢(shì)，提高證券投資比重，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。
對(duì)市場(chǎng)信心有提振作用
數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額為164088.38億元，較年初增長(zhǎng)9.97%。其中，銀行存款24363.50億元，占比14.85%；債券56382.97億元，占比34.36%；股票和證券投資基金19219.87億元，占比11.71%；其他投資64122.04億元，占比39.08%。
“機(jī)構(gòu)投資者已形成公募、保險(xiǎn)、私募和外資等多元化結(jié)構(gòu)。截至2019年一季度末，險(xiǎn)資持股市值達(dá)到23.01萬(wàn)億，超過(guò)成為一般法人之后的第二大持股機(jī)構(gòu)。權(quán)益類資產(chǎn)投資上限提高有望進(jìn)一步提升險(xiǎn)資在二級(jí)市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)。”長(zhǎng)城證券研究所非銀金融研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，以2019年一季度末的數(shù)據(jù)測(cè)算，保險(xiǎn)入市資金每提升1個(gè)百分點(diǎn)，將直接帶來(lái)1705億資金增量。
這也意味著，險(xiǎn)資權(quán)益類投資若進(jìn)一步“松綁”將帶來(lái)兩大利好：一方面，可給有投資需求的公司帶來(lái)更大的資金運(yùn)用空間；另一方面，對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，我國(guó)保險(xiǎn)資金的股票類資產(chǎn)的投資占比較低，隨著資本市場(chǎng)不斷成熟而上升是必然趨勢(shì)。
過(guò)去幾年的實(shí)踐也表明，若堅(jiān)持價(jià)值投資，A股確實(shí)可為險(xiǎn)資提供不少穿越“牛熊市”的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，且現(xiàn)金分紅回報(bào)不斷提升。由此來(lái)看，權(quán)益類投資上限的設(shè)定不應(yīng)局限于對(duì)某個(gè)階段資本市場(chǎng)投資價(jià)值的判斷，而是為險(xiǎn)資長(zhǎng)期投資優(yōu)質(zhì)上市公司創(chuàng)造更寬松的條件。
有保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士表示，如果權(quán)益類投資上限再提高，無(wú)疑對(duì)市場(chǎng)信心有提振作用。險(xiǎn)資配置權(quán)益類資產(chǎn)要從風(fēng)控、負(fù)債久期、市場(chǎng)點(diǎn)位等因素綜合考慮，不會(huì)立即入市，而會(huì)擇機(jī)加倉(cāng)?？梢?jiàn)，險(xiǎn)資權(quán)益類投資“松綁”雖不會(huì)短期帶來(lái)資金入市的井噴，但將逐漸引入更多增量資金，對(duì)股市尤其是藍(lán)籌股構(gòu)成長(zhǎng)期利好。
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