走！去英國(guó)炒股了 300萬(wàn)門檻 2.1%投資者可參與滬倫通 看十大要點(diǎn)
走！去英國(guó)炒股了，300萬(wàn)門檻，2.1%投資者可參與滬倫通，T+0機(jī)制無(wú)漲跌幅限制，看十大要點(diǎn)
滬倫通正式啟動(dòng)。
6月17日在英共同主持第十次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話的中國(guó)國(guó)務(wù)院副總理胡春華與英國(guó)財(cái)政大臣哈蒙德出席了在倫敦證券交易所(簡(jiǎn)稱倫交所)舉行的滬倫通啟動(dòng)儀式。中國(guó)證監(jiān)會(huì)和英國(guó)金融行為監(jiān)管局發(fā)布了滬倫通《聯(lián)合公告》，原則批準(zhǔn)上海證券交易所(以下簡(jiǎn)稱上交所)和倫交所開展滬倫通。
同日，上交所上市公司華泰證券股份有限公司發(fā)行的滬倫通下首只全球存托憑證(GDR)產(chǎn)品在倫交所掛牌交易，首家“A+H+G”公司誕生。
投資者應(yīng)該如何參與滬倫通呢？有哪些投資者門檻呢？交易機(jī)制有哪些不同？來(lái)看看詳細(xì)解答。
關(guān)注點(diǎn)一：東向額度為2500億元，西向額度3000億
中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)和英國(guó)金融行為監(jiān)管局發(fā)布的聯(lián)合公告顯示：
一是滬倫通是上交所和倫交所之間的雙向安排，包括東向業(yè)務(wù)和西向業(yè)務(wù)兩個(gè)部分。東向業(yè)務(wù)是指符合條件的倫交所上市公司在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行存托憑證(以下簡(jiǎn)稱中國(guó)存托憑證)并在上交所主板上市交易。起步階段，倫交所上市公司可以其已發(fā)行在外的股票為基礎(chǔ)證券發(fā)行中國(guó)存托憑證。西向業(yè)務(wù)是指在符合條件的上交所上市公司在境外發(fā)行存托憑證(以下簡(jiǎn)稱全球存托憑證)并在倫交所主板上市交易。上交所上市公司可以其新增股票為基礎(chǔ)證券發(fā)行全球存托憑證。
二是上交所和倫交所在各自規(guī)則中明確雙方上市公司參與滬倫通需滿足的條件，東向中國(guó)存托憑證發(fā)行人應(yīng)為在倫交所主板上市且進(jìn)入英國(guó)金融行為監(jiān)管局官方名單高級(jí)上市部分的公司，西向全球存托憑證發(fā)行人應(yīng)為上交所主板A股上市公司且其發(fā)行的全球存托憑證應(yīng)進(jìn)入英國(guó)金融行為監(jiān)管局官方上市名單。后續(xù)上交所和倫交所可視滬倫通運(yùn)行情況和市場(chǎng)需求對(duì)發(fā)行人范圍進(jìn)行調(diào)整。
三是起步階段，符合條件的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以開展中國(guó)存托憑證和全球存托憑證跨境轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)。后續(xù)將視滬倫通運(yùn)行情況和市場(chǎng)需求，調(diào)整參與跨境轉(zhuǎn)換的市場(chǎng)主體范圍。
四是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)從事跨境轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)遵守中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局關(guān)于跨境資金管理的有關(guān)規(guī)定。起步階段，對(duì)滬倫通跨境資金實(shí)行總額度管理；其中，東向業(yè)務(wù)總額度為2500億元人民幣；西向業(yè)務(wù)總額度為3000億元人民幣。開展跨境轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可在對(duì)方市場(chǎng)持有不超過(guò)等值5億元人民幣的現(xiàn)金和特定投資品種，以縮短跨境轉(zhuǎn)換周期、對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。后續(xù)可視滬倫通運(yùn)行情況和市場(chǎng)需求，對(duì)總額度和上述資產(chǎn)余額進(jìn)行調(diào)整。
五是存托憑證發(fā)行上市遵循主場(chǎng)原則，適用存托憑證發(fā)行上市地的法律及規(guī)則?；A(chǔ)證券發(fā)行人應(yīng)當(dāng)同時(shí)繼續(xù)遵守其注冊(cè)地和基礎(chǔ)證券上市地的有關(guān)規(guī)定。滬倫通下的交易結(jié)算活動(dòng)應(yīng)當(dāng)遵循交易結(jié)算發(fā)生地市場(chǎng)的規(guī)定及業(yè)務(wù)規(guī)則。
六是中英監(jiān)管機(jī)構(gòu)將在尊重各自執(zhí)法管轄權(quán)的前提下，遵照《上海與倫敦市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制監(jiān)管合作諒解備忘錄》的安排，加強(qiáng)滬倫通項(xiàng)下的監(jiān)管和執(zhí)法合作，以保護(hù)兩地投資者的合法權(quán)益，維護(hù)市場(chǎng)秩序，促進(jìn)兩地證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。
關(guān)注點(diǎn)二：滬倫通上市條件公開
根據(jù)倫交所公布的規(guī)則，在倫敦證券交易所上市的GDR(Global Depository Receipts，簡(jiǎn)稱GDR)和在上海證券交易所上市的CDR(Chinese Depository Receipt，簡(jiǎn)稱CDR)發(fā)行人必須符一定的標(biāo)準(zhǔn)。
倫交所上市公司登陸上交所，是通過(guò)在上交所掛牌發(fā)行中國(guó)存托憑證(CDR)登陸上交所，俗稱“東向業(yè)務(wù)”。CDR上市條件包括四個(gè)方面：
一是符合證監(jiān)會(huì)公開發(fā)行條件并獲核準(zhǔn)的公司；
二是在總市值方面，發(fā)行申請(qǐng)日前120個(gè)交易日按基礎(chǔ)股票收盤價(jià)計(jì)算的境外發(fā)行人平均市值不低于人民幣200億元；
三是在上市年限方面，須在倫交所上市滿3年且主板上市滿1年；
四是初始規(guī)模上，申請(qǐng)上市的中國(guó)存托憑證數(shù)量不少于5000萬(wàn)份且市值不少于人民幣5億元。
根據(jù)申萬(wàn)宏源測(cè)算，假設(shè)上證180成分股全部在倫交所實(shí)現(xiàn)GDR的發(fā)行，5年總體融資規(guī)模為8900億左右，年均融資規(guī)模為1780億左右。
關(guān)注點(diǎn)三：投資者門檻300萬(wàn)，占比2.1%
CDR的審核流程包括境外發(fā)行人申請(qǐng)?jiān)诰硟?nèi)公開發(fā)行CDR，核準(zhǔn)程序上將由上交所接受報(bào)送材料并進(jìn)行預(yù)審核，經(jīng)上市委員會(huì)同意報(bào)證監(jiān)會(huì)，再由證監(jiān)會(huì)對(duì)其申請(qǐng)進(jìn)行核準(zhǔn)，且不經(jīng)發(fā)審委。在投資者門檻方面，投資者賬戶上至少要擁有300萬(wàn)元人民幣金融資產(chǎn)，包括賬戶中現(xiàn)金和證券等。
根據(jù)上交所的數(shù)據(jù)顯示，持股市值在300萬(wàn)以上的賬戶大約有82萬(wàn)戶，占比為2.1%。
沒(méi)有300萬(wàn)元的投資者，不過(guò)一些券商表示，可以通過(guò)CDR戰(zhàn)略基金投資滬倫通，對(duì)個(gè)人投資者而言，投資CDR將不需要單開賬戶，符合一定條件的投資者通過(guò)普通A股賬戶就可投資CDR。
上交所上市公司是通過(guò)發(fā)行全球存托憑證(GDR)登陸倫交所，即“西向業(yè)務(wù)”，相比之下，掛牌上市適用的規(guī)定較為寬松，要求已在上交所上市的A股以及市值超過(guò)200億元人民幣的企業(yè)可發(fā)行GDR。另外，上市公司要對(duì)其未來(lái)12個(gè)月的運(yùn)營(yíng)資本充足性作出聲明、提供詳細(xì)財(cái)務(wù)盡調(diào)報(bào)告等，但該規(guī)定并非強(qiáng)制要求。
倫交所表示，滬倫通是將倫敦和上海資本市場(chǎng)聯(lián)系在一起的一個(gè)“里程碑”，中國(guó)投資者“第一次能夠直接投資于高質(zhì)量的倫敦國(guó)際上市公司”，機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者能夠?qū)⑦@些證券整合到他們的標(biāo)準(zhǔn)投資組合管理實(shí)踐中而不受配額控制。
關(guān)注點(diǎn)四：A股T+1，英股T+0且無(wú)漲跌幅限制
盡管上交所和倫交所的總市值較為接近，但兩地在交易制度、品種、時(shí)間上都有較大的區(qū)別：如A股是T+1而英國(guó)則是T+0；A股有漲跌幅限制但英國(guó)則沒(méi)有。
滬倫通和滬深港通也有區(qū)別，滬深港通兩地投資者可以互相到對(duì)方市場(chǎng)直接買賣股票，“投資者”跨境，但產(chǎn)品仍在對(duì)方市場(chǎng)。滬倫通是將對(duì)方市場(chǎng)的股票轉(zhuǎn)換成存托憑證，再到本地市場(chǎng)掛牌交易，“產(chǎn)品”跨境，但投資者仍在本地市場(chǎng)。
在交易時(shí)間方面，上交所的交易時(shí)間為北京時(shí)間9點(diǎn)到15點(diǎn)，倫交所的交易時(shí)間為倫敦時(shí)間8點(diǎn)到16點(diǎn)，中英標(biāo)準(zhǔn)時(shí)差為8個(gè)小時(shí)，夏令時(shí)時(shí)差為 7個(gè)小時(shí)，雙方交易所幾乎沒(méi)有重合的交易時(shí)間。
關(guān)注點(diǎn)五：滬倫通中國(guó)存托憑證的交易機(jī)制
滬倫通中國(guó)存托憑證實(shí)行競(jìng)價(jià)和做市混合交易制度。在競(jìng)價(jià)交易方面，交易機(jī)制總體上與A股保持一致，但也做出了一些差異化安排。主要包括以下幾個(gè)方面：
一是實(shí)行與A股相同的漲跌幅限制，但全天休市達(dá)到或者超過(guò)7個(gè)自然日的，其后首個(gè)交易日的漲跌幅比例放寬至20%。
二是對(duì)于以非新增基礎(chǔ)股票為基礎(chǔ)證券公開發(fā)行上市的中國(guó)存托憑證，在上市首日不放開漲跌幅限制，并使用基礎(chǔ)股票在倫交所市場(chǎng)最近收盤價(jià)轉(zhuǎn)換所得的人民幣價(jià)格作為開盤參考價(jià)，且上市初期不適用新股上市初期的監(jiān)管規(guī)定。
三是境外發(fā)行人發(fā)放現(xiàn)金紅利的，上交所不對(duì)中國(guó)存托憑證作相應(yīng)的除息處理。
四是中國(guó)存托憑證每個(gè)交易日發(fā)布交易即時(shí)行情等信息，但不適用上交所《交易規(guī)則》關(guān)于股票異常波動(dòng)指標(biāo)和交易公開信息的相關(guān)規(guī)定。此外，中國(guó)存托憑證暫不納入融資融券、股票質(zhì)押式回購(gòu)和約定購(gòu)回式證券交易等業(yè)務(wù)的標(biāo)的證券范圍。
關(guān)注點(diǎn)六：哪些投資者可以參與滬倫通？
根據(jù)上交所此前發(fā)布的《上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通存托憑證上市交易暫行辦法》，個(gè)人投資者參與中國(guó)存托憑證交易，應(yīng)當(dāng)符合三大條件。
第一，申請(qǐng)權(quán)限開通前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣300萬(wàn)元(不包括該投資者通過(guò)融資融券交易融入的資金和證券)；
第二，不存在嚴(yán)重的不良誠(chéng)信記錄；
第三，不存在境內(nèi)法律、本所業(yè)務(wù)規(guī)則等規(guī)定的禁止或限制參與證券交易的情形。
關(guān)注點(diǎn)七：給A股帶來(lái)哪些影響
華創(chuàng)證券近日的一份研報(bào)稱，其意義在于開創(chuàng)了交易所互聯(lián)互通的新模式，擴(kuò)大我國(guó)資本市場(chǎng)雙向開放；為兩地發(fā)行人和投資者提供投融資便利機(jī)會(huì)；同時(shí)可借鑒倫交所成熟的制度建設(shè)，促進(jìn)上海國(guó)際金融中心的發(fā)展，深化中英金融合作。
滬倫通帶來(lái)的既有機(jī)遇也有挑戰(zhàn)。中信建投認(rèn)為，短期來(lái)看，由于東向業(yè)務(wù)不具備融資功能，個(gè)人投資者參與門檻較高、參與度低，因此對(duì)A 股資金面的影響十分有限。上交所最新的統(tǒng)計(jì)年鑒可以看到，持股市值在300萬(wàn)以上的賬戶大約有82萬(wàn)戶，占比僅為2.1%。因此滬倫通上市以后，可參與的個(gè)人投資者較少，對(duì)A股資金面影響十分有限。
“對(duì)機(jī)構(gòu)投資者而言，滬倫通的推出將帶來(lái)增加優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的、進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)、投資受滬倫通業(yè)務(wù)帶動(dòng)的金融機(jī)構(gòu)等三方面投資機(jī)會(huì)?！敝行沤ㄍ哆€認(rèn)為，如何能保證中長(zhǎng)期市場(chǎng)的流動(dòng)性則是滬倫通機(jī)制成功運(yùn)行中所面臨的重要挑戰(zhàn)。
國(guó)盛證券分析師張啟堯認(rèn)為，滬倫通開通不涉及投資者跨境，兩地市場(chǎng)并無(wú)直接增量資金入場(chǎng)，而是相互增加了投資標(biāo)的和品種。一方面國(guó)內(nèi)市場(chǎng)除了IPO外，再融資渠道豐富，歷史上分拆到境外上市的情況較為少見；另一方面CDR發(fā)行力度和節(jié)奏在初期預(yù)計(jì)會(huì)嚴(yán)格控制，A股市場(chǎng)流動(dòng)性影響偏中性。
關(guān)注點(diǎn)八：滬倫通起航，上交所倫敦辦事處開業(yè)
6月17日在英共同主持第十次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話的中國(guó)國(guó)務(wù)院副總理胡春華與英國(guó)財(cái)政大臣哈蒙德出席了在倫交所舉行的滬倫通啟動(dòng)儀式。上交所表示，啟動(dòng)滬倫通是中國(guó)資本市場(chǎng)改革開放的重要探索，也是中英金融領(lǐng)域務(wù)實(shí)合作的重要內(nèi)容。在當(dāng)今國(guó)際社會(huì)單邊主義風(fēng)頭復(fù)蘇的情況下，滬倫通的開通表明我國(guó)以開放促改革、促發(fā)展的決心不動(dòng)搖，資本市場(chǎng)自主對(duì)外開放的腳步不停歇，推動(dòng)各國(guó)經(jīng)濟(jì)金融合作共贏發(fā)展的信心不改變。
上交所指出，助推資本市場(chǎng)全球化是上交所當(dāng)仁不讓的使命，打造世界一流交易所是上交所砥礪奮進(jìn)的目標(biāo)。四年來(lái)，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的悉心指導(dǎo)下，在上海市政府及各部門的大力支持下，滬倫通終于從構(gòu)想成為現(xiàn)實(shí)，滬倫通為兩地發(fā)行人和投資者提供了進(jìn)入對(duì)方市場(chǎng)投融資的便利渠道，是繼2014年滬港通開通后，境內(nèi)外交易所互聯(lián)互通模式的又一創(chuàng)新。上交所希望，滬倫通西向業(yè)務(wù)的開通能夠?yàn)楦嗑硟?nèi)上市公司拓展國(guó)際業(yè)務(wù)、提升國(guó)際知名度提供支持。與此同時(shí)，東向業(yè)務(wù)潛在發(fā)行人和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)正在積極咨詢有關(guān)規(guī)則，發(fā)掘市場(chǎng)機(jī)遇，上交所期待滬倫通早日實(shí)現(xiàn)雙向開通。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示，啟動(dòng)滬倫通是中國(guó)資本市場(chǎng)改革開放的重要探索，也是中英金融領(lǐng)域務(wù)實(shí)合作的重要內(nèi)容，對(duì)拓寬雙向跨境投融資渠道，促進(jìn)中英兩國(guó)資本市場(chǎng)共同發(fā)展，助力上海國(guó)際金融中心建設(shè)，都將產(chǎn)生重要和深遠(yuǎn)的影響。
此外，中英監(jiān)管機(jī)構(gòu)還簽署了《上海與倫敦市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制監(jiān)管合作諒解備忘錄》，將就滬倫通跨境證券監(jiān)管執(zhí)法開展合作。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示，下一步，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)定不移推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放，與英國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)監(jiān)管合作，確保滬倫通平穩(wěn)運(yùn)行，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。
值得注意的是，滬倫通啟動(dòng)之際，上交所倫敦辦事處正式開業(yè)。
上交所倫敦辦事處經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立，是上交所推行國(guó)際化戰(zhàn)略的又一個(gè)重要的境外履職機(jī)構(gòu)。其主要職能是：按照上交所國(guó)際化戰(zhàn)略，參與和支持上交所包括滬倫通業(yè)務(wù)在內(nèi)的跨境業(yè)務(wù)開展；加強(qiáng)上交所與境外市場(chǎng)的聯(lián)系，開展國(guó)際市場(chǎng)推介活動(dòng)，吸引國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)資本市場(chǎng)，擴(kuò)展中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際影響力；研究境外市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，為上交所國(guó)際化戰(zhàn)略提供決策支持。
關(guān)注點(diǎn)九：四年磨一劍
5天前，倫敦證券交易所宣布“滬倫通所有啟動(dòng)準(zhǔn)備工作已經(jīng)完成，滿足條件的上海和倫敦上市公司將可在對(duì)方市場(chǎng)發(fā)行存托憑證(DR)，通過(guò)滬倫通機(jī)制連接兩個(gè)市場(chǎng)交易。”彼時(shí)，已釋放出滬倫通漸近的信號(hào)。
2015年，在中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話上，時(shí)任英國(guó)財(cái)政大臣奧斯本發(fā)表了對(duì)滬倫通開始進(jìn)行可行性研究的公開言論，中英兩國(guó)政府宣布啟動(dòng)滬倫通可行性研究。此后，有關(guān)滬倫通何時(shí)推出成為市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)。2018 年10月，上交所出臺(tái)《關(guān)于上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定(試行)》，標(biāo)志著滬倫通制度建設(shè)框架已基本齊備。
今年5月27日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局發(fā)布公告稱，為規(guī)范存托憑證跨境資金管理，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局制定了《存托憑證跨境資金管理辦法(試行)》，這被視為掃除了滬倫通推出的最后一大政策障礙。
6月13日，倫交所集團(tuán)CEO大衛(wèi)·施為默在第十一屆陸家嘴論壇上表示，即將啟動(dòng)滬倫通的合作項(xiàng)目，這是中英雙方密切合作關(guān)系的很好案例，體現(xiàn)了倫交所和上交所以及中英雙方監(jiān)管部門之間的密切合作。他還表示，有關(guān)滬倫通的監(jiān)管框架已經(jīng)做完，交易規(guī)則也已最終確認(rèn)，已有一家發(fā)行商做好準(zhǔn)備開展行動(dòng)。
關(guān)注點(diǎn)十：華泰證券摘首單
在17日，上交所上市公司華泰證券發(fā)行的滬倫通下首只全球存托憑證(GDR)產(chǎn)品在倫交所掛牌交易，這家上海、香港兩地上市的公司已確認(rèn)在倫敦市場(chǎng)發(fā)行最多8250萬(wàn)份GDR。
根據(jù)公告，華泰證券本次發(fā)行GDR的價(jià)格區(qū)間為每份20至24.5美元，預(yù)計(jì)將在英國(guó)市場(chǎng)募集16.5億至20.2億美元。如果發(fā)行順利，華泰證券GDR預(yù)計(jì)將于6月20日正式在倫交所主板市場(chǎng)通過(guò)滬倫通機(jī)制實(shí)現(xiàn)交易。此次GDR發(fā)行量占到華泰已發(fā)行股本約10%，每份GDR代表10股公司A股股票。
摩根大通、華泰金融控股(香港)有限公司和摩根士丹利擔(dān)任華泰證券發(fā)行的聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人及聯(lián)席賬簿管理人，匯豐銀行和瑞信也參與了這筆交易。
上交所表示，如順利發(fā)行，華泰證券將成為首家按照滬倫通業(yè)務(wù)規(guī)則登陸倫交所的A股公司，這意味著滬倫通西向業(yè)務(wù)邁出實(shí)質(zhì)性一步。作為華泰證券A股的上市場(chǎng)所，上交所認(rèn)為這對(duì)促進(jìn)境內(nèi)機(jī)構(gòu)融入全球核心資本市場(chǎng)、促進(jìn)上海和倫敦兩大金融中心城市的合作有著非常積極的意義。
上交所稱，未來(lái)會(huì)有更多A股公司通過(guò)制度創(chuàng)新登陸倫敦市場(chǎng)；同時(shí)，愿與中國(guó)市場(chǎng)共同成長(zhǎng)的倫交所上市公司也會(huì)將上交所作為其上市地。
另外，上交所還宣布，對(duì)摩根大通證券股份有限公司和工銀標(biāo)準(zhǔn)銀行公眾有限公司予以滬倫通全球存托憑證英國(guó)跨境轉(zhuǎn)換機(jī)構(gòu)備案。
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