A股上半年北上資金持股市值突破萬(wàn)億元 把握優(yōu)質(zhì)個(gè)股配置窗口
數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日，北上資金持股市值達(dá)到1.04萬(wàn)億元，較去年底增超五成。從凈流入上看，上半年北上資金凈流入A股金額為963.68億元，其中僅6月凈流入金額就有426.03億元，月度凈流入額位居互聯(lián)互通機(jī)制開(kāi)通以來(lái)的第五位。
在A股行情幾經(jīng)震蕩的上半年，每當(dāng)行情出現(xiàn)轉(zhuǎn)折之際，北上資金總能“快人一步”。正是由于北上資金相對(duì)所具備的“風(fēng)向標(biāo)”屬性，年初以來(lái)其動(dòng)向也逐漸受到各方的關(guān)注。6月以來(lái)，北上資金再度呈現(xiàn)凈流入，結(jié)構(gòu)方面也出現(xiàn)一定變化，這是否會(huì)為投資者在當(dāng)下尋找下一階段主線提供蛛絲馬跡？7月行情即將展開(kāi)，隨著后市反彈格局的延續(xù)，經(jīng)過(guò)此前蓄勢(shì)完畢后的北上資金或有望延續(xù)積極態(tài)勢(shì)。而受到青睞的個(gè)股未來(lái)依然有超預(yù)期表現(xiàn)的可能。
上半年凈流入近千億
隨著上半年行情的收官，回顧A股上半年表現(xiàn)，滬指上半年上漲19.45%，在全球重要指數(shù)里排名靠前。而年初以來(lái)市場(chǎng)大漲的背后，除眾多內(nèi)在和外在利好加持，各路資金的支撐自然也必不可少，其中流入最為明顯的非北上資金莫屬。
截至6月27日，北上資金持股市值達(dá)到1.04萬(wàn)億元，較去年底增超五成。從凈流入上看，上半年北上資金凈流入A股金額為963.68億元，其中僅6月凈流入金額就有426.03億元，月度凈流入額位居互聯(lián)互通機(jī)制開(kāi)通以來(lái)的第五位。
此外，在A股幾經(jīng)震蕩的上半年，每當(dāng)行情出現(xiàn)轉(zhuǎn)折之際，北上資金也總是能“快人一步”。正是由于北上資金相對(duì)所具備的“風(fēng)向標(biāo)”屬性，年初以來(lái)，北上資金的“一舉一動(dòng)”也逐漸受到了各方的重視。
相較于場(chǎng)內(nèi)資金的反復(fù)無(wú)常，年初以來(lái)，北上資金的加倉(cāng)意愿一直相對(duì)較高。不過(guò)，隨著指數(shù)短線回落，此前屢有表現(xiàn)的北上資金一度也顯露出了謹(jǐn)慎。4月、5月，北上資金分別凈流出179.97億元、536.74億元。5月28日后，“聰明資金”卷土重來(lái)，再度出現(xiàn)持續(xù)加倉(cāng)。而在北上資金從凈流出再到凈流入的這幾個(gè)月里，A股行情也經(jīng)歷了回落-筑底-回升的過(guò)程。不難發(fā)現(xiàn)，北上資金似乎再度搶占了先機(jī)。
種種跡象顯示，當(dāng)下無(wú)論是從總量上還是對(duì)行情的演繹角度，北上資金正日益發(fā)揮不可小覷的作用。而針對(duì)北上資金后市表現(xiàn)，當(dāng)下不少機(jī)構(gòu)也都表達(dá)出不同程度的看好。
中信證券認(rèn)為，2019年全年A股市場(chǎng)增量資金凈流入量約為8952億元，其中從二季度開(kāi)始到年末，預(yù)計(jì)外資將是增量資金的絕對(duì)大頭，有望達(dá)到5241億元，而外資的流入節(jié)奏和配置風(fēng)格對(duì)年內(nèi)的市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生決定性作用。
北上資金看長(zhǎng)做短
事實(shí)上，自年初以來(lái)，A股在各路資金推動(dòng)下，整體呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)。其中，北上資金流入力度尤為突出，成為貫穿本輪A股反彈的主要增量來(lái)源之一，備受投資者關(guān)注。因而，當(dāng)下滬指徘徊在3000點(diǎn)附近，行情多空膠著之際，以北上資金為代表的外資動(dòng)向同樣也將作為指標(biāo)之一，在相當(dāng)程度上影響本輪行情的高度以及持續(xù)性。
數(shù)據(jù)顯示，在此前行情調(diào)整階段，北上資金加倉(cāng)個(gè)股中不少都為“新面孔”，而賣出個(gè)股中則有一些“老面孔”?？梢?jiàn)，由于外資在A股整體持股比例依然有限，限制了北上資金偏愛(ài)的價(jià)值藍(lán)籌在短期超預(yù)期表現(xiàn)的可能性。不過(guò)，從近期持倉(cāng)情況來(lái)看，北上資金對(duì)于具備長(zhǎng)期確定性的標(biāo)的依舊展現(xiàn)出了青睞。
具體來(lái)看，從近1個(gè)月北上資金活躍個(gè)股的流向統(tǒng)計(jì)上看，受到北上資金凈買入金額居前的個(gè)股分別為中國(guó)平安、貴州茅臺(tái)、海螺水泥、五糧液、萬(wàn)科A、工商銀行、平安銀行、中興通訊、中信證券、洋河股份；而凈賣出金額居前的則有美的集團(tuán)、招商銀行、上海機(jī)場(chǎng)、中國(guó)國(guó)旅、立訊精密、牧原股份、恒瑞醫(yī)藥、?？低暋⒑ＭㄗC券、三一重工。不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)期北上資金凈流入金額居前的個(gè)股不少是此前北上資金流出較多的個(gè)股。由此來(lái)看，北上資金呈現(xiàn)出明顯的“波段”操作和逆市場(chǎng)投資的特性。
分析人士表示，北上資金“波段”操作的行為對(duì)環(huán)境變量較為敏感，繼而將北上資金反向交易加總到行業(yè)，則農(nóng)業(yè)、有色金屬等年初以來(lái)博弈較強(qiáng)的行業(yè)存在活躍的高頻交易，尤其是在行情加速上升、行情見(jiàn)頂?shù)汝P(guān)鍵位置。從貢獻(xiàn)高頻交易的個(gè)股看，北上資金在生豬養(yǎng)殖、黃金等主題板塊有活躍的短線交易。
不過(guò)，就風(fēng)格演繹角度而言，雖然北上資金的“波段”操作會(huì)給A股帶來(lái)一定的擾動(dòng)，但長(zhǎng)期而言，以北上資金為代表的外資依舊是A股市場(chǎng)一股重要的穩(wěn)定力量。首先，從全球橫向比較看，目前A股具備不錯(cuò)的風(fēng)險(xiǎn)收益比。其次，參考2018年經(jīng)驗(yàn)，隨著MSCI納入因子提升節(jié)點(diǎn)將近，主動(dòng)型基金或提前布局。最后，目前北上資金持倉(cāng)PE僅為21倍，已接近前期底部位置，較為便宜的“籌碼”降低了減倉(cāng)或換倉(cāng)的概率。因而無(wú)論是從短期交易還是長(zhǎng)期配置價(jià)值來(lái)看，受到北上資金加倉(cāng)個(gè)股未來(lái)都有望出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)。
把握優(yōu)質(zhì)個(gè)股配置窗口
民生證券認(rèn)為，北上資金凈流入與市場(chǎng)走勢(shì)密切相關(guān)。
進(jìn)一步來(lái)看，2019年1月和2月北上資金凈流入均超過(guò)600億元，上證指數(shù)則加速上漲，3月北上資金流入大幅減少，上證指數(shù)高位震蕩，4月與5月北上資金流出幅度逐漸加大，上證指數(shù)加速下跌。而6月在北上資金再度呈現(xiàn)凈流入的背景下，上證指數(shù)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升之勢(shì)。經(jīng)該機(jī)構(gòu)測(cè)算，北上資金的日凈流入和上證指數(shù)日漲跌幅的相關(guān)系數(shù)為0.47，在1%的水平下顯著不等于0，表明北上資金的交易對(duì)A股有一定影響。
而當(dāng)前A股市場(chǎng)已先后被納入MSCI、富時(shí)羅素等國(guó)際重要指數(shù)，中國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放程度和國(guó)際化水平不斷提升?；ヂ?lián)互通機(jī)制的實(shí)施和相繼被納入重要國(guó)際指數(shù)，給A股市場(chǎng)帶來(lái)最直接的影響之一就是大量“活水”即增量資金的涌入。
從上述角度出發(fā)，分析人士指出，由于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)仍具韌性，A股在國(guó)際大類資產(chǎn)中性價(jià)比優(yōu)勢(shì)較為明顯。在經(jīng)濟(jì)基本面獲得支撐，風(fēng)險(xiǎn)偏好得到修復(fù)之后，市場(chǎng)有望在三季度后期探底企穩(wěn)，而北上資金也將有望持續(xù)加倉(cāng)A股，由此A股有望迎來(lái)慢牛行情的真正起點(diǎn)。
針對(duì)即將展開(kāi)的7月，方正證券強(qiáng)調(diào)，短期來(lái)看，目前滬指上有3025點(diǎn)壓力，下有2806點(diǎn)支撐，多空雙方的回旋余地僅200點(diǎn)左右的空間，從近期態(tài)勢(shì)看，向上突破必須放量，下跌一定會(huì)縮量，不溫不火的量能則只能讓大盤保持橫盤震蕩。而近期反復(fù)出現(xiàn)反彈地量，即市場(chǎng)縮量至3000億元附近則很快大盤就會(huì)反彈，因此在大盤難創(chuàng)新低、等待放量、隨時(shí)反彈的情況下，7月份個(gè)股機(jī)會(huì)將更容易把握。進(jìn)一步來(lái)看，7月個(gè)股方面的機(jī)會(huì)首先來(lái)自上半年業(yè)績(jī)的刺激，目前已有上市公司開(kāi)始披露上半年的經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)，超預(yù)期的公司股價(jià)普遍表現(xiàn)較好，投資者可適當(dāng)加以關(guān)注。
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