豬肉概念股半年考：業(yè)績(jī)股價(jià)冰火兩重天 誰(shuí)將退市？
17家發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)估，多家同比下降，5家虧損；29只豬肉概念股中27只總市值上漲。
2018年8月，我國(guó)多地暴發(fā)非洲豬瘟疫情，新京報(bào)記者注意到，非洲豬瘟疫情給多家豬肉概念股的業(yè)績(jī)帶來(lái)影響，至今仍未徹底消除。
Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，截至2019年7月26日，29只豬肉概念股中已有17家上市公司對(duì)其上半年業(yè)績(jī)做出了預(yù)估，多家同比下降，5家虧損，這些企業(yè)業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，不少與非洲豬瘟疫情相關(guān)。
與業(yè)績(jī)形成鮮明對(duì)比的是這些豬肉概念股的股價(jià)，今年以來(lái)，29只豬肉概念股中27只股票的總市值上漲。據(jù)新京報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，在股價(jià)飆升的同時(shí)，有14家上市公司的股東或者董監(jiān)高主動(dòng)減持上市公司股份，*ST雛鷹的高管、董事和控股股東被動(dòng)減持上市公司股份。
有券商預(yù)測(cè)，隨著豬價(jià)的繼續(xù)攀升，養(yǎng)豬板塊將迎來(lái)利潤(rùn)的加速釋放階段。不過(guò)，*ST雛鷹已經(jīng)徘徊在退市邊緣。因連續(xù)16個(gè)交易日(2019年7月5日-26日)收盤價(jià)格均低于股票面值(即1元)，*ST雛鷹第七次發(fā)布了公司股票可能將被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示性公告。
疫情影響預(yù)期業(yè)績(jī)：5家虧損
Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，截至2019年7月26日，29只豬肉概念股中已有17家上市公司對(duì)2019年上半年的業(yè)績(jī)做出了預(yù)估，其中12家盈利、5家虧損，在盈利企業(yè)中，有3家同比下降，虧損企業(yè)虧損均同比擴(kuò)大。
對(duì)于虧損原因，牧原股份提到了非洲豬瘟的影響，“受非洲豬瘟的持續(xù)影響，公司在2019年一季度生豬銷售價(jià)格較低。2019年第二季度，生豬價(jià)格開始上漲，公司開始步入盈利期。由于國(guó)內(nèi)非洲豬瘟疫情仍然嚴(yán)峻，公司在報(bào)告期內(nèi)繼續(xù)提升生物安全硬件基礎(chǔ)設(shè)施的改造，強(qiáng)化物品、人員的管理，加大生物安全防控成本的投入。”
正邦科技則稱：“本期凈利潤(rùn)虧損的主要原因是2019年第一季度生豬銷售價(jià)格較低，成本有所上升?！?/span>
“公司2019年上半年生豬出欄較上年同期大幅下滑，且生豬養(yǎng)殖成本有所增加，公司盈利能力大幅下滑；公司目前的負(fù)債規(guī)模較大，財(cái)務(wù)費(fèi)用較高。”*ST雛鷹表示，*ST雛鷹多次發(fā)布公司股票可能將被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示性公告。
與牧原股份、正邦科技、*ST雛鷹的連續(xù)虧損(且虧損額同比進(jìn)一步增大)不同，天邦股份和羅牛山2018年的中報(bào)都是盈利的，今年中報(bào)卻預(yù)虧，虧損原因中，非洲豬瘟依然榜上有名。
在多份上市公司的公告中，外界也得以獲悉非洲豬瘟的相關(guān)情況。
由于非洲豬瘟疫情影響，2019年1月至春節(jié)前生豬價(jià)格達(dá)到周期低點(diǎn)，3月份開始豬價(jià)整體波動(dòng)中有所回升，但各地豬價(jià)差異較大。2019年第二季度，全國(guó)大部分地區(qū)疫情有所緩解，生豬供求關(guān)系扭轉(zhuǎn)，豬價(jià)步入上升通道，從趨勢(shì)看，隨著豬價(jià)上升成本下降，公司經(jīng)營(yíng)情況逐月好轉(zhuǎn)。
5月17日，天風(fēng)證券在研報(bào)中表示：每一輪大型疫病的暴發(fā)都是對(duì)養(yǎng)殖行業(yè)的一次洗禮，養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局都會(huì)發(fā)生大的變化。在非洲豬瘟疫情常態(tài)化之下，無(wú)法適應(yīng)現(xiàn)代高強(qiáng)度疫病防控體系的養(yǎng)殖場(chǎng)，不論大小，均面臨嚴(yán)峻的生存危機(jī)。
牧原股份中報(bào)預(yù)虧，今年以來(lái)總市值漲892億
與豬肉概念股的業(yè)績(jī)變動(dòng)形成鮮明對(duì)比的是股價(jià)變動(dòng)。
Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，截至2019年7月26日收盤，今年以來(lái)，29只豬肉概念股中27只股票的總市值均上漲，其中牧原股份、溫氏股份和新希望名列前三，總市值分別增加約892.27億元、704.86億元、481.89億元。
牧原股份今年上半年預(yù)計(jì)虧損14500萬(wàn)元至16500萬(wàn)元。2018年，牧原股份歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為5.2億元，同比下滑78.01%。
安信證券分析師認(rèn)為，牧原股份2018年利潤(rùn)下滑是受豬周期下行及非洲豬瘟影響。廣發(fā)證券分析師則表示：“牧原股份2019年第二季度的業(yè)績(jī)?cè)谪i價(jià)回升的帶動(dòng)下步入盈利期，最艱難時(shí)期已過(guò)?！?/span>
“豬周期正式步入上行期?！睆V發(fā)證券也給出了針對(duì)牧原股份的風(fēng)險(xiǎn)提示，“豬價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：豬價(jià)超預(yù)期下跌對(duì)公司盈利將造成較大的影響；疫病風(fēng)險(xiǎn)：若防范不到位而發(fā)生疫情，將產(chǎn)生較大的損失；食品安全等?！?/span>
“目前來(lái)看，上市養(yǎng)殖集團(tuán)憑借著資本優(yōu)勢(shì)，不僅在防控體系建設(shè)上能夠及時(shí)進(jìn)行大規(guī)模投入，而且產(chǎn)能在持續(xù)擴(kuò)張之中，補(bǔ)欄能力也強(qiáng)，具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。因此，從2019年1-4月份的出欄情況來(lái)看，上市養(yǎng)殖集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了出欄量的逆勢(shì)增長(zhǎng)。行業(yè)集中度提升的邏輯正在逐步兌現(xiàn)。”天風(fēng)證券表示。
在大多數(shù)豬肉概念股股價(jià)飆升的同時(shí)，上市公司的股東也開始進(jìn)行增減持。
2019年3月至6月期間，天邦股份股東吳天星為了償還債務(wù)和降低個(gè)人質(zhì)押比例，通過(guò)大宗交易和集中競(jìng)價(jià)交易的方式，累計(jì)套現(xiàn)約5.4億元。
今年以來(lái)，正邦科技的多位董事和高管也在減持，比如正邦科技的董事長(zhǎng)程凡貴、財(cái)務(wù)總監(jiān)周錦明、董事劉道君等。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，除了上述天邦股份和正邦科技外，今年有減持行為或者減持計(jì)劃的豬肉概念股還有*ST雛鷹、金新農(nóng)、溫氏股份、新希望、益生股份、得利斯、大北農(nóng)、德美化工、華統(tǒng)股份、唐人神、傲農(nóng)生物、新五豐、龍大肉食；其中，*ST雛鷹的高管、董事和控股股東屬于被動(dòng)減持。
29只豬肉概念股中，今年有增持計(jì)劃或者增持行為的上市公司有新希望、傲農(nóng)生物、新五豐。
養(yǎng)豬板塊有望迎利潤(rùn)加速釋放階段
2018年8月，非洲豬瘟傳入中國(guó)，多地暴發(fā)非洲豬瘟疫情。當(dāng)時(shí)，由于疫情影響生豬跨省調(diào)運(yùn)，豬價(jià)分化趨勢(shì)明顯，與此同時(shí)，資本市場(chǎng)上豬肉概念股普跌，雞肉概念股普漲。
到了2019年，非洲豬瘟疫情明顯有所緩解，不論是豬肉價(jià)格還是豬肉概念股的漲跌幅，都有了新景象。
2019年3月1日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部舉行了非洲豬瘟專題新聞發(fā)布會(huì)，“目前，100起疫情按規(guī)定解除封鎖，18個(gè)省份的疫區(qū)也全部解除封鎖，但受到疫情影響，會(huì)上專家預(yù)計(jì)今年下半年豬肉市場(chǎng)供給可能偏緊，四季度豬肉價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)較大幅度的上漲。”
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月CPI同比上漲2.3%。其中，豬肉價(jià)格上漲5.1%，為同比連降25個(gè)月后首次轉(zhuǎn)漲。
那么，豬肉價(jià)格的漲幅會(huì)給相關(guān)產(chǎn)業(yè)的上市公司帶來(lái)什么影響呢？
“上市公司的盈利并不取決于其成本的絕對(duì)數(shù)值，而與高成本的中小規(guī)模豬場(chǎng)的成本有關(guān)，取決于豬價(jià)水平?！碧祜L(fēng)證券分析師表示，“我們預(yù)計(jì)本輪疫情將使上市公司養(yǎng)殖成本抬升1-2元/公斤，但是由于中小規(guī)模豬場(chǎng)防疫能力較弱，其成本抬升有望超過(guò)3元/公斤?！?/span>
天風(fēng)證券分析師預(yù)測(cè)：“目前來(lái)看，隨著6月份至今南方產(chǎn)能的大幅去化，全國(guó)生豬供給有望顯著收縮，我們預(yù)計(jì)7-8月間，豬價(jià)有望繼續(xù)加速上漲，且有望達(dá)到甚至超過(guò)2016年的高點(diǎn)(21元/公斤)。我們預(yù)計(jì)本輪周期高點(diǎn)有望出現(xiàn)在2021年上半年，且高點(diǎn)有望超過(guò)30元/公斤。隨著豬價(jià)的繼續(xù)攀升，養(yǎng)豬板塊將迎來(lái)利潤(rùn)的加速釋放階段?！?/span>
■ 個(gè)案
*ST雛鷹：“以肉償債”、“餓死豬”，徘徊退市邊緣
曾經(jīng)“以肉償債”、資金緊張致豬“餓死”的*ST雛鷹如今走到了退市邊緣。
從今年7月5日至7月26日，*ST雛鷹股票已連續(xù)16個(gè)交易日收盤價(jià)格均低于股票面值1元。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤價(jià)均低于股票面值，深交所有權(quán)決定終止公司股票上市交易。繼中弘股份后，*ST雛鷹也面臨因股價(jià)過(guò)低而退市的風(fēng)險(xiǎn)。
雛鷹農(nóng)牧集團(tuán)股份有限公司，被業(yè)界譽(yù)為“中國(guó)養(yǎng)豬第一股”。但就是這家公司，在2018年爆發(fā)了債務(wù)危機(jī)。
2018年11月6日，*ST雛鷹發(fā)布公告稱，受金融政策等因素影響，公司流動(dòng)資金緊張的狀況未得到明顯好轉(zhuǎn)，出現(xiàn)了債務(wù)到期未能償還、資產(chǎn)被查封、評(píng)級(jí)連續(xù)下調(diào)等較多重大不利事項(xiàng)，公司現(xiàn)金流緊張，使公司不能按時(shí)足額兌付“18雛鷹農(nóng)牧SCP001”應(yīng)付本息。
這則公告發(fā)布后不久，*ST雛鷹稱，受“非洲豬瘟”疫區(qū)封鎖、禁運(yùn)等因素影響，雛鷹農(nóng)牧生豬等相關(guān)產(chǎn)品短時(shí)間內(nèi)難以變現(xiàn)，為了盤活庫(kù)存、緩解公司目前現(xiàn)金流緊張的局面，公司計(jì)劃對(duì)公司現(xiàn)有債務(wù)調(diào)整支付方式，本金主要以貨幣資金方式延期支付，利息部分主要以公司火腿、生態(tài)肉禮盒等產(chǎn)品支付，債務(wù)范圍包括公司現(xiàn)有所有債務(wù)。
以火腿、生態(tài)肉禮盒等產(chǎn)品償債，讓*ST雛鷹的債務(wù)危機(jī)第一次受到了巨大關(guān)注。之后，*ST雛鷹因資金緊張導(dǎo)致生豬“被餓死”再度掀起波瀾。
今年1月30日晚間，*ST雛鷹發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，公司預(yù)計(jì)2018年度虧損29億至33億。公司2018年巨額虧損一方面是因?yàn)樯套u(yù)減值和資產(chǎn)減值，但另一方面也有經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的原因。公告稱，由于資金緊張，飼料供應(yīng)不及時(shí)，公司生豬養(yǎng)殖死亡率高于預(yù)期。
發(fā)布這則公告后，深交所的關(guān)注函“火速”到達(dá)，同時(shí)，控股股東股份新增輪候凍結(jié)，公司董事、高管所持部分股份被動(dòng)減持，都給*ST雛鷹“雪上加霜”。
今年3月7日，*ST雛鷹又宣布了一則壞消息：公司高管終止實(shí)施增持股票計(jì)劃。*ST雛鷹表示，增持計(jì)劃的終止是受國(guó)內(nèi)金融行業(yè)去杠桿、金融監(jiān)管新政策等客觀因素的影響，增持人員無(wú)法籌措充足的增持資金。同時(shí)公司控股股東侯建芳持有公司的股票被多輪輪候凍結(jié)，此外近期部分人員已經(jīng)離職，綜合上述因素增持計(jì)劃的實(shí)施受到阻礙。
羅牛山：跨界賽馬無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展，上半年預(yù)虧
引發(fā)市場(chǎng)熱議的除了雛鷹農(nóng)牧之外，還有羅牛山。不過(guò)與把豬“餓死”的雛鷹農(nóng)牧不同，羅牛山引起爭(zhēng)議之初，主要是因?yàn)楣尽案睒I(yè)”搞賽馬。
早在2018年5月，羅牛山就曾發(fā)布公告稱，公司下屬全資子公司羅牛山國(guó)際馬術(shù)俱樂(lè)部有限公司的“海南國(guó)際賽馬娛樂(lè)文化小鎮(zhèn)”項(xiàng)目已獲得《海南省企業(yè)投資項(xiàng)目備案證明》，總投資約287.8億元。
作為一家以養(yǎng)豬為主營(yíng)的畜牧業(yè)上市公司，羅牛山靠著“海南賽馬”概念在當(dāng)時(shí)實(shí)現(xiàn)了股價(jià)的逆襲。數(shù)據(jù)顯示，從2018年5月2日至5月30日，其股價(jià)區(qū)間漲幅達(dá)到92.88%，同期大盤則下跌2.12%。
2018年12月19日，羅牛山公告稱，公司獲得變更后的《海南省企業(yè)投資項(xiàng)目備案證明》，項(xiàng)目名稱由“海南國(guó)際賽馬娛樂(lè)文化小鎮(zhèn)”變更為“海南國(guó)際競(jìng)技體育娛樂(lè)文化項(xiàng)目”，建設(shè)內(nèi)容也發(fā)生變更。截至2018年年報(bào)發(fā)布時(shí)，該項(xiàng)目仍處于前期階段。且項(xiàng)目尚未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，也未開工建設(shè)。
盡管股價(jià)曾因?yàn)椤昂Ｄ腺愸R”好轉(zhuǎn)，但羅牛山的業(yè)績(jī)?nèi)詰K淡。2018年，羅牛山實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.21億元，同比減少了13.63%，公司的歸母扣非凈利潤(rùn)為-417.19萬(wàn)元，同比下降了113.14%。
年報(bào)顯示，2016年-2018年期間，羅牛山分別獲得了7851.49萬(wàn)元、5330.88萬(wàn)元、2545.87萬(wàn)元的政府補(bǔ)助，此外，2018年羅牛山的“其他營(yíng)業(yè)外收入和支出”達(dá)到902.58萬(wàn)元，“其他符合非經(jīng)常性損益定義的損益項(xiàng)目”金額達(dá)到3.54億元。當(dāng)時(shí)有聲音質(zhì)疑稱，羅牛山所獲得的政府補(bǔ)貼是否會(huì)用于非主營(yíng)業(yè)務(wù)，如賽馬業(yè)。
7月13日，羅牛山發(fā)布2019年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)虧損4300萬(wàn)元-4800萬(wàn)元，相比于去年同期盈利3.35億元，預(yù)計(jì)同比下滑112.82%-114.31%。
羅牛山解釋稱，這是由于去年同期公司對(duì)海口農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司的投資改為按權(quán)益法核算確認(rèn)投資收益對(duì)利潤(rùn)影響3.55億元，基數(shù)較大；本期公司結(jié)轉(zhuǎn)滿足會(huì)計(jì)確認(rèn)條件的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目收益較去年同期降低。
同時(shí)，羅牛山稱，今年上半年，受島內(nèi)及島外雙重活豬調(diào)運(yùn)限制性政策影響，生豬銷售量同比下降幅度較大，導(dǎo)致生豬銷售收入同比下降；同時(shí)，為應(yīng)對(duì)“非洲豬瘟”疫情，公司加大了相關(guān)生物安全防控的措施及投入。
天邦股份：收購(gòu)公司“失算”，計(jì)提資產(chǎn)減值超2億
天邦股份在2018年的業(yè)績(jī)也不理想。
天邦股份2018年年報(bào)顯示，2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.18億元，同比增長(zhǎng)47.63%，歸母凈利潤(rùn)-5.71億元，同比下降318.19%，歸母扣非凈利潤(rùn)-6.6億元，同比下降381.28%。
天邦股份在年報(bào)中解釋稱，公司投資項(xiàng)目在2018年未能取得預(yù)期的進(jìn)展，出于謹(jǐn)慎原則公司對(duì)持有的中國(guó)動(dòng)物保健品有限公司20.4%股權(quán)全額計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備2.0077億元，對(duì)持有的寧波梅山保稅港區(qū)中域之鴻投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)基金份額，以賬面成本為限，確認(rèn)投資損失2.06億元。這是造成公司2018年度大幅虧損的最主要因素。
早在2017年10月，天邦股份宣布即將以2億元的價(jià)格受讓中國(guó)動(dòng)保20.4%的股權(quán)。中國(guó)動(dòng)保2007年成立，在香港上市，擁有防治口蹄疫、藍(lán)耳病、豬瘟等產(chǎn)品的8條GMP生產(chǎn)線。
當(dāng)時(shí)的天邦股份，繼2008年通過(guò)收購(gòu)成都天邦生物進(jìn)入畜禽疫苗領(lǐng)域后，正在加大動(dòng)物疫苗產(chǎn)品的研發(fā)。根據(jù)公司2017年半年度報(bào)告，公司報(bào)告期動(dòng)物疫苗業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8274萬(wàn)元，毛利率78.89%，為天邦股份旗下產(chǎn)品中毛利率最高的板塊。但是在當(dāng)時(shí)，中國(guó)動(dòng)保就已經(jīng)陷入“財(cái)務(wù)賬本丟失”危機(jī)，財(cái)務(wù)報(bào)告披露困難、股票停牌。2017年年底，就有基金下調(diào)中國(guó)動(dòng)保股票估值。
除了計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備之外，天邦股份還在2018年年報(bào)表示，報(bào)告期內(nèi)公司生豬養(yǎng)殖規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，但由于2018年處于豬周期底部，同時(shí)疊加非洲豬瘟疫情影響，全年生豬銷售均價(jià)僅12.17元，較2017年下降了18.3%。價(jià)格下降是2018年養(yǎng)殖業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損的主要因素。
事實(shí)上，在2018年10月天邦股份披露第三季度報(bào)告時(shí)，并沒(méi)有預(yù)料到此次的虧損。天邦股份當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)，2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.3億元至2.6億元。
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