央行：降息降準都有空間 房貸利率不降
8月20日9點30分，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布貸款市場報價利率(LPR)：一年期LPR報價為4.25% ，五年期LPR報價為4.85%。這是人民銀行在8月17日決定改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制后，首次公布新的LPR報價。記者注意到，自2019年8月6日以來，一年期LPR報價保持在4.31%的水平，相比之下，新的一年期LPR報價有所下降。對此，人民銀行副行長劉國強表示，“一年期LPR比原來基準利率降了10個BP，比以前老的LPR降了6個BP”。
那么，LPR改革后，中國是否降準、降息？房貸利率會有所下降嗎？對匯率有無影響？對銀行來說是利好嗎？針對上述問題，當日國務院新聞辦公室舉辦了政策例行吹風會。人民銀行副行長劉國強在8月20日的吹風會上表示，新LPR形成機制并不會使房貸利率下降；降準、降息都有空間，但是降不降還要看經(jīng)濟增長和物價形勢。匯率方面，人民銀行貨幣政策司司長孫國峰強調(diào)，這次改革并不涉及市場利率的變化，其關鍵詞是貸款利率的市場化，因此對人民幣匯率沒有直接影響。
各種貸款都要參照LPR
劉國強在會上表示：“銀行貸款原來是參照基準利率，將來是貸款市場報價利率，即LPR，這是全覆蓋的，不是說某幾種繼續(xù)參照基準利率，某幾種參照新的LPR，而是全覆蓋，各種貸款都要參照LPR。在推動的過程中，我們會納入MPA考核，也就是宏觀審慎評估?！?/span>
推動銀行運用LPR是改革完善LPR形成機制的考慮之一。劉國強介紹，要求銀行抓緊完善貸款利率定價有關信息系統(tǒng)和合同文本，盡快在新發(fā)放的貸款中主要參考LPR定價，并在浮動利率貸款合同中以LPR作為參考基準。自2019年第三季度起，人民銀行將把LPR運用情況及貸款利率競爭行為納入宏觀審慎評估(MPA)。同時，完善貸款利率統(tǒng)計方式，自8月20日起，不再統(tǒng)計貸款利率參照基準利率浮動情況，改為統(tǒng)計在LPR基礎上加減點的情況。
對此，人民銀行貨幣政策司司長孫國峰也表示，改革完善貸款市場報價利率機制以后，要推廣運用LPR，要對銀行在各類貸款中都要運用LPR作為定價基準，具體包括兩個方面，一方面是固定利率的貸款要參照LPR來定價，另一方面浮動利率的貸款合同中，要以LPR作為浮動利率貸款合同的基準，各類貸款都會參考LPR定價。
房貸利率不下降
值得一提的是，房貸利率由參考基準利率變?yōu)閰⒖糒PR，但房貸利率并不會下降。
劉國強表示：“房貸利率由參考基準利率變?yōu)閰⒖糒PR，但最后出來的貸款利率水平要保持基本穩(wěn)定。具體怎么操作，過幾天人民銀行將會發(fā)布關于個人住房貸款利率政策的公告，有一些細節(jié)還正在調(diào)研，調(diào)研以后再明確。但是有一點是肯定的，房貸的利率不下降?！?/span>
“這次改革完善LPR形成機制，重點在于深化利率市場化改革，并運用改革的辦法推動降低實體經(jīng)濟的融資成本。也就是說，利率市場化重點是要降低實體經(jīng)濟的融資成本?！眲鴱姳硎荆瑢τ诜康禺a(chǎn)市場，要堅決貫徹落實7月30日中央政治局會議的要求，堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”定位，落實房地產(chǎn)長效管理機制。
劉國強指出：“有兩點：一是定位，‘房住不炒’的目標定位不能偏離；二是避免把房地產(chǎn)工具化，不把房地產(chǎn)當做刺激經(jīng)濟的一個手段。金融工作怎么樣落實這樣的定位和要求，就得做到房貸的增量不擴張、房貸的利率不下降。這次‘利率并軌’改革，房貸的利率由基準利率變?yōu)閰⒖糒PR，參考的基準變了，但利率水平不能下降。”
準備金率還有一定調(diào)整空間
在談及此時推出利率并軌的背景時，劉國強提到了外部因素。他表示，近期全球經(jīng)濟下行壓力加大，全球央行進入降息周期，中國是當前主要經(jīng)濟體中唯一實施常規(guī)貨幣政策的經(jīng)濟體(非常規(guī)貨幣政策一般有兩個特征，一個是央行直接到市場上買債，另外一個是零利率，中國離這兩個都很遠)。
劉國強也強調(diào)，利率市場化改革就像“修水渠”，目的是讓水流更加暢通，讓水更有效率、更精準地流到田間地頭，但水的大小還是要看閘門。因此，利率市場化改革有利于增強貨幣政策的效果，但不能替代貨幣政策，也不能替代其他政策。下階段，央行將會同其他部門發(fā)揮政策合力，綜合采取多種措施，切實降低企業(yè)綜合融資成本，緩解小微企業(yè)、民營企業(yè)融資難問題。
上述政策吹風會上，有記者問，這次LPR改革完善，是不是會影響調(diào)整準備金率？對此，孫國峰表示，目前中國的準備金率平均水平大概是11%，這個水平在發(fā)展中國家當中相對來說是中等偏低的，如果加上超額準備金計算一個總的準備金率，中國總的準備金率和發(fā)達國家相比也是偏低的。從法定準備金率的角度來說，過去積累了一定空間，未來有一定的調(diào)整空間，但總的來說這個空間并不如大家想象的那么大。從準備金率的角度來說，重點是完善“三檔兩優(yōu)”的法定準備金率框架。
對于是否降準、降息的問題，劉國強表示，短期主要看改革(完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制)，改革以后看情況，降準、降息都有空間，但是降不降還要根據(jù)經(jīng)濟增長和物價形勢。
銀行信貸不良率有望降低
從新機制下LPR的首次報價來看，利率水平是下降的，那么，對銀行來說，LPR改革到底是好是壞呢？孫國峰認為，“改革的關鍵詞還是市場化，市場化的含義在于提高銀行自主定價能力。銀行的貸款自主定價能力提升以后，綜合競爭力提升，有利于銀行長期可持續(xù)發(fā)展和穩(wěn)健經(jīng)營”。
他進一步分析指出，短期內(nèi)貸款利率下降可能會對銀行的息差、盈利有一定的影響，但另一方面就存款利率來說，存款基準利率是保留的，而且將在未來較長時間內(nèi)保留，人民銀行也將指導市場利率定價自律機制，加強對存款利率的自律管理，維護市場競爭秩序，穩(wěn)住銀行負債端的成本，為銀行可持續(xù)發(fā)展營造有利的條件。
劉國強表示：“從長期看，銀行是依托實體經(jīng)濟的，如果實體經(jīng)濟融資成本下降了，銀行的服務對象就增加了，實體經(jīng)濟融資成本下降了、發(fā)展好轉(zhuǎn)了，銀行信貸不良率就降低，信貸質(zhì)量就會提高。這也就是我們希望出現(xiàn)的金融和實體經(jīng)濟良性循環(huán)、健康發(fā)展，從長期來看都是利好?！?/span>
中小行報價拉動幅度有限
值得關注的是，LPR報價范圍在原有的10家全國性銀行基礎上增加城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行和民營銀行各2家，擴大到18家。那么，中小銀行參與報價是否會抬高LPR整體水平呢？
孫國峰表示，從結(jié)構(gòu)上來分析，中小銀行報價拉動LPR上行的幅度是有限的。因為LPR是報價行根據(jù)對最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，按照公開市場操作利率，主要指的是MLF利率加點形成的方式來報價。最優(yōu)質(zhì)客戶是信用比較好、綜合貢獻度比較大的客戶。中小銀行對這些優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率水平也是比較低的。換個角度想，這些最優(yōu)質(zhì)客戶不管在哪個銀行貸款，利率都是比較低的。所以中小銀行LPR的報價不會明顯高于大銀行，報價行當中增加了中小銀行，一定程度上可能會拉高LPR，但是幅度是有限的。
從總體利率傳導來看，孫國峰表示：“LPR改革之前各行也在報價，主要是參考貸款基準利率來報價，因此市場化程度不高，前期整個利率水平下降幅度是比較大的，我們看債券回購的利率，十年期國債收益率，現(xiàn)在是3%左右，比去年年初下降1個百分點。企業(yè)債券的利率下降了1.2個百分點左右。整體利率都是在下行的，但是過去的LPR形成機制沒有很好地反映市場利率的變化。在新的LPR形成機制下，由于市場化程度提高，將對過去市場利率的下降予以更多的反映，這樣會帶動LPR的下行?！?/span>
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