機(jī)構(gòu)投資者加速入市 萬(wàn)億級(jí)增量資金可期
長(zhǎng)期資金正加速入市。中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，多方機(jī)構(gòu)正在研究長(zhǎng)期資金入市條件，多地職業(yè)年金基金已到賬并開(kāi)始運(yùn)作，后續(xù)或有近千億元可投資權(quán)益市場(chǎng)；到今年年底，養(yǎng)老金委托投資到賬規(guī)模或新增2000億元至3000億元，若按30%比例進(jìn)入股市估算，養(yǎng)老金新增入市規(guī)模將達(dá)600億元至900億元；保險(xiǎn)資金正對(duì)大市值、高分紅股票進(jìn)行加倉(cāng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面，A股市場(chǎng)將迎來(lái)可觀的、穩(wěn)健的長(zhǎng)期資金；另一方面，市場(chǎng)需營(yíng)造良好投資環(huán)境供長(zhǎng)線資金運(yùn)作。
多地職業(yè)年金基金到賬運(yùn)作
目前保險(xiǎn)資金、基本養(yǎng)老金、職業(yè)年金等投資二級(jí)市場(chǎng)的比例距離相關(guān)法規(guī)政策的上限還有較大空間。
多家職業(yè)年金投資管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，已有約十地的職業(yè)年金基金到賬并開(kāi)始運(yùn)作，包括中央國(guó)家機(jī)關(guān)事業(yè)單位、各省、自治區(qū)、直轄市以及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)。目前還有部分省份的職業(yè)年金基金尚未完成投資管理人的選拔，預(yù)計(jì)到今年年底相關(guān)評(píng)選工作將全部完成。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，職業(yè)年金投資管理人將權(quán)益投資比例平均控制在15%左右，職業(yè)年金初始運(yùn)作將有總計(jì)近千億元可投資入市。此外，由于職業(yè)年金基金繳費(fèi)是剛性支付，按照這一比例計(jì)算，每年可能還會(huì)有200億元左右的新增資金繼續(xù)進(jìn)入權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)。隨著自然增長(zhǎng)，職業(yè)年金規(guī)模將超過(guò)企業(yè)年金。同時(shí)，養(yǎng)老基金投資股市的速度會(huì)加快，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資規(guī)模有望超過(guò)1.4萬(wàn)億元。
保險(xiǎn)資金入市步伐“可圈可點(diǎn)”。連日來(lái)，多家保險(xiǎn)公司挪倉(cāng)換股明顯，并對(duì)大市值、高分紅股票加倉(cāng)。
截至6月末，保險(xiǎn)資金通過(guò)直接股票投資和通過(guò)基金等產(chǎn)品間接股票投資的合計(jì)余額為2萬(wàn)億元，占保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額近12%。中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)曹德云表示：“這僅是在二級(jí)市場(chǎng)的投資，如果再加上股票投資中按權(quán)益法計(jì)價(jià)的部分，合計(jì)規(guī)模2.5萬(wàn)億元左右?！?/span>
據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前保險(xiǎn)資金投資股票總規(guī)模約占A股市值的3.1%，是資本市場(chǎng)上僅次于公募基金的第二大機(jī)構(gòu)投資者。若險(xiǎn)資權(quán)益類(lèi)投資比例上限每提升一個(gè)百分點(diǎn)，資本市場(chǎng)有望迎來(lái)1705億元增量資金。若按照上限由30%提升至40%，屆時(shí)A股有望迎來(lái)萬(wàn)億元增量。
除上述長(zhǎng)期資金準(zhǔn)備加速入市外，一位券商人士透露，下半年增量長(zhǎng)期資金入市還有兩個(gè)來(lái)源，一是MSCI擴(kuò)容，將中國(guó)大盤(pán)A股納入因子從10%提升到15%，富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯也先后提高了A股納入比重；二是保險(xiǎn)資金有望提高權(quán)益投資限制比例，有望為A股帶來(lái)超9000億元左右的增量資金。
緊扣科技賦能和穩(wěn)增長(zhǎng)
對(duì)于投資風(fēng)格，華泰證券預(yù)計(jì)，職業(yè)年金投資風(fēng)格接近企業(yè)年金，以固收類(lèi)資產(chǎn)為主。職業(yè)年金為債市、股市都將提供新增資金。但由于其追求靜態(tài)收益、風(fēng)險(xiǎn)偏好低等特性或?qū)е侣殬I(yè)年金以安全性的固收產(chǎn)品做底倉(cāng)，通過(guò)非標(biāo)、非公開(kāi)債券等增厚收益，在有收益安全墊前提下參與權(quán)益市場(chǎng)博取超額回報(bào)。
“職業(yè)年金入市前期或仍低配權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，隨著固收類(lèi)資產(chǎn)收益達(dá)到一定的安全墊，或加大權(quán)益資產(chǎn)配比以博取超額回報(bào)。各家機(jī)構(gòu)總體處于建倉(cāng)期，要積累安全墊，配置的權(quán)益資產(chǎn)比例較低?！币患掖笮蜋C(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人表示。
不過(guò)，川財(cái)證券分析師楊歐雯認(rèn)為，后市長(zhǎng)期資金或傾向科技賦能和穩(wěn)增長(zhǎng)兩大邏輯，側(cè)重盈利確定性較高、成長(zhǎng)性較好的行業(yè)板塊，包括科技產(chǎn)業(yè)(5G、AI)、制造業(yè)(新能源汽車(chē))和消費(fèi)產(chǎn)業(yè)(白酒、醫(yī)療器械)等。
一位保險(xiǎn)公司投資總監(jiān)表示，從長(zhǎng)期投資視角看，金融領(lǐng)域、消費(fèi)領(lǐng)域、科創(chuàng)領(lǐng)域的龍頭公司都會(huì)成為長(zhǎng)期投資的備選標(biāo)的。
國(guó)壽資產(chǎn)表示，行業(yè)配置上，科技板塊的潛在空間相對(duì)更大一些，建議配置偏向成長(zhǎng)，同時(shí)以食品飲料為代表的消費(fèi)股也應(yīng)在關(guān)注之列。
為入市創(chuàng)造良好條件
在政策引導(dǎo)、鼓勵(lì)資金入市的同時(shí)，近日金融委會(huì)議傳遞明確信號(hào)，為更多長(zhǎng)期資金持續(xù)入市創(chuàng)造良好條件。
楊歐雯表示，完善信息披露制度，提高上市公司質(zhì)量將是未來(lái)市場(chǎng)機(jī)制改革的重要方向。此外，外資是A股長(zhǎng)期資金的重要組成部分，通過(guò)調(diào)整QFII等制度鼓勵(lì)外資入市也會(huì)是機(jī)制完善的路徑之一。
一位保險(xiǎn)公司投資總監(jiān)表示，長(zhǎng)期資金入市需有健全完善的市場(chǎng)治理機(jī)制，對(duì)于違法違規(guī)案件要大幅提高處罰力度，不斷提高上市公司治理水平和信披質(zhì)量；要建立完善的鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的稅收優(yōu)惠機(jī)制；要建立發(fā)達(dá)完善的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制。此外，長(zhǎng)期投資者稅收優(yōu)惠政策也值得期待。
“在市場(chǎng)改革方面，科創(chuàng)板在拓展市場(chǎng)對(duì)企業(yè)‘包容性’的同時(shí)，以信息披露為中心的注冊(cè)制為機(jī)構(gòu)投資者、外資等長(zhǎng)期資金提供了‘定心丸’，我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者等長(zhǎng)期資金的吸引力將不斷增強(qiáng)?！睏顨W雯說(shuō)。
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