【投教·貼士】深交所投教 | 基本面分析，發(fā)現(xiàn)價(jià)值之旅
編者按：做任何事情都有“門(mén)檻”：想要開(kāi)車(chē)得先掌握駕駛技巧，想治病救人得先了解醫(yī)學(xué)知識(shí)，股票投資也是一樣。為幫助初入股市及潛在投資者系統(tǒng)獲取股票基礎(chǔ)知識(shí)，深交所投教中心特別推出《投資者入市手冊(cè)（股票篇）》一起來(lái)看看。
認(rèn)識(shí)不同的公司、不同的行業(yè)，見(jiàn)證產(chǎn)業(yè)的變遷和發(fā)展，分析優(yōu)秀的企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程，發(fā)現(xiàn)價(jià)值所在，這本身就是一件相當(dāng)有趣的事。一起來(lái)看看吧！
1、什么是基本面分析？
答：基本面分析又稱(chēng)基本分析，是指通過(guò)經(jīng)濟(jì)因素評(píng)估證券價(jià)值的分析方法?；久娣治鍪且宰C券的內(nèi)在價(jià)值為依據(jù)，著重于對(duì)影響證券價(jià)格及其走勢(shì)的各項(xiàng)因素的分析，以此決定何時(shí)投資購(gòu)買(mǎi)何種證券。基本分析的假設(shè)前提是證券價(jià)格由其內(nèi)在價(jià)值決定，受政治、經(jīng)濟(jì)、心理等諸多因素影響而頻繁變動(dòng)，很難與價(jià)值完全一致，但總是圍繞價(jià)值上下波動(dòng)。理性的投資者應(yīng)根據(jù)證券價(jià)格與價(jià)值的關(guān)系進(jìn)行投資決策?；痉治鲋饕m用于周期相對(duì)比較長(zhǎng)的證券價(jià)格預(yù)測(cè)。
2、基本面分析的基本任務(wù)和分析要素是什么？
答：證券基本分析有兩項(xiàng)基本任務(wù)，一是評(píng)估證券內(nèi)在價(jià)值，其作用在于為判斷證券市場(chǎng)價(jià)格高低確立一個(gè)參照標(biāo)準(zhǔn)；二是因素分析，即試圖通過(guò)對(duì)與證券價(jià)格存在邏輯聯(lián)系的各種因素進(jìn)行分析，探索決定證券價(jià)格及其變動(dòng)的內(nèi)在原因，并在此基礎(chǔ)上對(duì)證券價(jià)格的走勢(shì)進(jìn)行判斷。
基本面分析的基本要素包括以下幾點(diǎn)：
（1）經(jīng)濟(jì)因素
經(jīng)濟(jì)周期、國(guó)家財(cái)政狀況、金融環(huán)境、國(guó)際收支狀況、行業(yè)經(jīng)濟(jì)地位的變化、國(guó)家匯率的調(diào)整等，都將影響股價(jià)波動(dòng)。
經(jīng)濟(jì)周期是由經(jīng)濟(jì)運(yùn)行內(nèi)在矛盾引發(fā)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，是一種不以人們意志為轉(zhuǎn)移的客觀規(guī)律。股市直接受經(jīng)濟(jì)狀況的影響，必然也會(huì)呈現(xiàn)一種周期性的波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，股市行情必然隨之疲軟下跌；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繁榮時(shí)，股價(jià)也會(huì)上升或呈現(xiàn)堅(jiān)挺的上漲走勢(shì)。一般來(lái)看，股票市場(chǎng)往往也是經(jīng)濟(jì)狀況的晴雨表。
（2）政治因素
國(guó)家政策調(diào)整或改變、 國(guó)際政治風(fēng)波頻發(fā)、在國(guó)際舞臺(tái)上較為重要的國(guó)家政權(quán)轉(zhuǎn)移、國(guó)家間發(fā)生戰(zhàn)事、某些國(guó)家發(fā)生勞資糾紛甚至罷工風(fēng)潮等都經(jīng)常導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)。
（3）公司自身因素
股票自身價(jià)值是決定股價(jià)最基本的因素，而這主要取決于發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、資信水平以及連帶而來(lái)的股息紅利派發(fā)狀況、發(fā)展前景、股票預(yù)期收益水平等。
（4）行業(yè)因素
行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中地位的變更、行業(yè)的發(fā)展前景和發(fā)展?jié)摿?、新興行業(yè)引來(lái)的沖擊等，以及上市公司在行業(yè)中所處的地位、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、經(jīng)營(yíng)狀況、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的改變及領(lǐng)導(dǎo)層人事變動(dòng)等都會(huì)影響相關(guān)股票的價(jià)格。
（5）市場(chǎng)因素
投資者的動(dòng)向、公司間的合作或相互持股、信用交易和期貨交易的增減、投機(jī)者的套利行為、公司的增資方式和增資額度等均可能對(duì)股價(jià)形成較大影響。
3、宏觀面分析主要內(nèi)容有哪些？
答：股票的宏觀面分析就是從社會(huì)整體出發(fā)，通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及其他宏觀方面因素對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行分析判斷。常見(jiàn)的影響股市的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要有利率、匯率、失業(yè)率、CPI、通貨膨脹、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等。國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要包括貨幣政策、財(cái)政政策和國(guó)家對(duì)股市的調(diào)控政策等。其他宏觀方面因素對(duì)股市的影響主要表現(xiàn)在當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)作狀態(tài)、國(guó)際金融市場(chǎng)環(huán)境、政治事件等方面。
4、行業(yè)面分析主要內(nèi)容有哪些？
答：行業(yè)分析是指根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，綜合應(yīng)用統(tǒng)計(jì)學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等分析工具對(duì)行業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況、產(chǎn)品生產(chǎn)、銷(xiāo)售、消費(fèi)、技術(shù)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、行業(yè)政策等行業(yè)要素進(jìn)行深入分析，從而發(fā)現(xiàn)行業(yè)運(yùn)行內(nèi)在經(jīng)濟(jì)規(guī)律，進(jìn)而預(yù)測(cè)未來(lái)行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。它的主要任務(wù)是解釋行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位，分析影響行業(yè)發(fā)展的各種因素以及判斷對(duì)行業(yè)的影響力度，預(yù)測(cè)并引導(dǎo)行業(yè)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，判斷行業(yè)投資價(jià)值，揭示行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，為政府部門(mén)、投資者以及其他機(jī)構(gòu)提供決策依據(jù)或投資依據(jù)。行業(yè)分析具體可以從行業(yè)的市場(chǎng)類(lèi)型、行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期分析、行業(yè)生命周期模型、行業(yè)特征等方面展開(kāi)。
5、公司面分析主要內(nèi)容有哪些？
答：在實(shí)際投資活動(dòng)中，投資者對(duì)于上市公司的了解是必要的。無(wú)論是判斷投資環(huán)境的宏觀經(jīng)濟(jì)分析，還是選擇投資領(lǐng)域的中微觀行業(yè)分析，對(duì)于具體投資對(duì)象的選擇最終都將落實(shí)在微觀層面的上市公司分析上。公司分析中最重要的是財(cái)務(wù)狀況分析。在信息披露規(guī)范的前提下，已公布的財(cái)務(wù)報(bào)表是上市公司投資價(jià)值預(yù)測(cè)與證券定價(jià)的重要信息來(lái)源。
投資者在公司面分析中要研究分析的項(xiàng)目和內(nèi)容包括：公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析、行業(yè)地位分析、產(chǎn)品分析、文化和管理層素質(zhì)的分析、實(shí)地考察等。
財(cái)務(wù)報(bào)表，按中國(guó)股票市場(chǎng)監(jiān)管層的規(guī)定，上市公司每年要提供年報(bào)、中報(bào)和季報(bào)。在對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析中，可以關(guān)注市盈率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、市凈率、凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用率、銷(xiāo)售凈利潤(rùn)、流動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、負(fù)債權(quán)益比率、現(xiàn)金比率等技術(shù)指標(biāo)和項(xiàng)目。
小貼士：買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司。基本面分析的根本，就是試圖從公司角度找出股票的“內(nèi)在價(jià)值”，從而與股票市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行比較，挑選出最具投資價(jià)值的股票?；久娣治龅幕A(chǔ)方法，您掌握了嗎？
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