以史為鑒！國慶節(jié)前持股or持幣？這些事件值得關(guān)注
又到了糾結(jié)的時(shí)刻，國慶節(jié)假期即將來臨，國慶節(jié)前后市場將怎么走，節(jié)前該持股還是持幣，成為目前投資者最為關(guān)注的話題。
從2000年以來的數(shù)據(jù)來看，國慶節(jié)前市場漲跌沒有特別明顯的規(guī)律，而國慶節(jié)后，市場上漲概率較大。數(shù)據(jù)顯示，2000年以來，國慶節(jié)前5日上漲概率為52.63%，而國慶節(jié)后5日上漲概率增至63.16%。
但縮短時(shí)間來看，也就是觀察2009年以來的數(shù)據(jù)，可以看出，節(jié)前市場下跌概率較大，而節(jié)后市場普遍能獲得正收益。數(shù)據(jù)顯示，自2009年來，國慶節(jié)前5個(gè)交易日，有6次是下跌，上漲概率僅為40%，而節(jié)后5個(gè)交易日，有8次是上漲，上漲概率達(dá)到80%。
2018年國慶節(jié)后市場的大跌，更多地是受外圍市場影響，因?yàn)橐恍┦录鸵蛩兀?018年美股市場從9月底開啟了長達(dá)兩個(gè)月、累計(jì)回調(diào)幅度超過20%的下跌。
國慶節(jié)前后需關(guān)注事件
歷史數(shù)據(jù)僅為參考，影響市場走勢的仍然是內(nèi)外部環(huán)境的變化。近期，在外部環(huán)境轉(zhuǎn)暖，國內(nèi)逆周期調(diào)整政策力度加碼的背景下，市場呈現(xiàn)出了一定的韌性，主流板塊的結(jié)構(gòu)性行情凸顯。
不過，隨著利好因素的落地，市場本周卻再度回到了震蕩整理的局勢中，各大指數(shù)均小幅收跌，兩市成交量較9月初也有明顯的萎縮。后續(xù)，市場又有哪些事件亦或是風(fēng)險(xiǎn)因素值得投資者關(guān)注呢？
外部因素
1、貿(mào)易談判
9月19日至20日，中美雙方經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)在華盛頓舉行副部級(jí)磋商，就共同關(guān)心的經(jīng)貿(mào)問題開展了建設(shè)性的討論。雙方還認(rèn)真討論了牽頭人10月份在華盛頓舉行第十三輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商的具體安排。雙方同意將繼續(xù)就相關(guān)問題保持溝通。
根據(jù)此前的安排，美方將于10月15日起將此前2500億對(duì)中國進(jìn)口商品關(guān)稅從25%提升至30%。美國貿(mào)易代表處(USTR)在9月20日公布的文件顯示，超過1100家美國公司已經(jīng)向USTR提交了關(guān)稅豁免申請(qǐng)，目前已經(jīng)確定將有437種中國商品被免除關(guān)稅。
2、英國退歐
自英國開啟脫歐談判進(jìn)程迄今，已經(jīng)經(jīng)歷了兩年多的時(shí)間。脫歐的最后期限由《里斯本條約》第五十條規(guī)定的2019年3月29日，兩度被延長至2019年10月31日。
英國首相BorisJohnson多次表示，即使無法與歐盟達(dá)成協(xié)議，英國也將在10月31日脫離歐盟。在目前英國與歐盟仍未能就愛爾蘭邊境問題達(dá)成協(xié)議的背景下，隨著10月17日歐盟峰會(huì)的臨近，英國“硬脫歐”的概率增大。
內(nèi)部因素
1、基本面下行壓力仍存
盡管一季度以來，受信用環(huán)境邊際改善的影響，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出現(xiàn)反彈跡象并好于預(yù)期，但5月份之后，陸續(xù)公布的信貸、金融數(shù)據(jù)顯示宏觀環(huán)境仍然承受下行壓力。
目前，工業(yè)企業(yè)的利潤總額同比增速仍然處在負(fù)值區(qū)間內(nèi)，盡管有所收窄，但也意味著企業(yè)后續(xù)業(yè)績改善的空間仍然較小。
另外，從PPI數(shù)據(jù)來看，PPI往往與企業(yè)的盈利狀況息息相關(guān)。目前，PPI增速已經(jīng)進(jìn)一步回落至負(fù)區(qū)間，這也表明上市公司未來盈利能力將有所下滑，三季報(bào)的表現(xiàn)可能將面臨一定壓力。
2、股東減持規(guī)模上升
經(jīng)過8月中旬以來的快速攀升之后，上市公司大股東逢高減持的意愿有所提升。今年減持較為集中的時(shí)期主要集中在市場處在相對(duì)高位的3月和7月份。9月至今，A股市場上市公司的凈減持金額已超過200億元，全月的減持規(guī)模較8月將有明顯放大。
另外，近期借道ETF基金減持的方式也引起市場的關(guān)注，即大家人壽通過持股換購ETF的方式大規(guī)模減持中國建筑和萬科A，該方式相較于直接減持能夠在一定程度上避免上市公司股價(jià)出現(xiàn)過于劇烈的波動(dòng)。
3、貨幣政策大幅寬松預(yù)期減弱
近期市場的單邊上漲行情實(shí)際上包括了全球央行貨幣政策紛紛轉(zhuǎn)向?qū)捤?，令市場?duì)國內(nèi)政策邊際放松、實(shí)際利率進(jìn)一步下行的引導(dǎo)措施存在較高預(yù)期。因此，上周管理層維持MLF報(bào)價(jià)利率對(duì)市場樂觀情緒也形成一定沖擊。
另外，由于豬肉價(jià)格持續(xù)攀升以及地緣政治沖突導(dǎo)致原油價(jià)格上漲等事件性因素的存在，使短期國內(nèi)仍然面臨通脹水平上行的壓力，這也將成為制約四季度貨幣政策寬松程度和利率下行幅度的制約因素。
中國人民銀行行長易綱今日表示，我們的總體判斷是中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行還是在合理的區(qū)間，中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策空間還是比較大。我們并不急于做出比較大的降準(zhǔn)或者量化寬松舉措，中國貨幣政策取向要保持定力。
機(jī)構(gòu)策略
針對(duì)后期市場走勢，財(cái)通證券認(rèn)為，在外部環(huán)境邊際改善以及國慶行情預(yù)期的支撐下，短期市場仍然具備一定韌性和支撐。但隨著這些利好因素逐漸兌現(xiàn)之后，市場存在的一些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)仍然不可忽視。首先，從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及高頻指標(biāo)來看，三季度上市公司業(yè)績?cè)鏊俨]有出現(xiàn)趨勢回升的跡象；其次，上市公司股東大規(guī)模減持形成需要引起重視；另外，人民幣匯率波動(dòng)和通脹上行壓力對(duì)后續(xù)貨幣政策寬松力度形成掣肘。因此，針對(duì)以上幾項(xiàng)因素，后續(xù)在布局思路上一方面可以關(guān)注具備一定防御性、且估值相對(duì)較低的金融和基建板塊；另外，與經(jīng)濟(jì)周期性關(guān)聯(lián)度較弱、景氣度有所好轉(zhuǎn)的優(yōu)質(zhì)成長股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍可把握。
聯(lián)訊證券表示，中美貿(mào)易磋商重啟，雙方關(guān)系有所改善，有利于全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升和外資的持續(xù)流入。歐央行降息+重啟QE，美聯(lián)儲(chǔ)再度降息，全球降息潮加強(qiáng)，國內(nèi)政策寬松的空間進(jìn)一步打開，四中全會(huì)有望釋放更多中長期制度與政策利好，A股行情還有擴(kuò)展的空間。
國都證券指出，短期雖然在以上市場驅(qū)動(dòng)力弱化下，市場或步入盤整期，但指數(shù)盤整期，可深挖結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，尤其結(jié)合十月三季報(bào)披露密集窗口期，可圍繞業(yè)績主線獲取阿爾法收益。一是政策預(yù)期差，基于中美貨幣政策短期降溫后，后續(xù)在經(jīng)濟(jì)放緩、逆周期政策加碼下，政策存在正向預(yù)期差，及存在預(yù)期向上修正概率；二經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期差，隨著七月底中央宏觀定調(diào)與政策的邊際調(diào)整，逆周期政策加碼落地后，經(jīng)濟(jì)連續(xù)放緩后，四季度有望緩中趨穩(wěn)。
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