證監(jiān)會：推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制 深化新三板改革
10月20日，證監(jiān)會副主席李超在“第六屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會資本市場助力數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展論壇”上表示，引導(dǎo)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和實體經(jīng)濟(jì)深度融合，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，是時代賦予資本市場的重要使命。證監(jiān)會將緊緊圍繞“打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”這個總目標(biāo)，通過全面深化改革提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效率。證監(jiān)會已制定了全面深化資本市場改革總體方案，下一步將按照“穩(wěn)中求進(jìn)、做好協(xié)調(diào)、能辦快辦”的原則，加快推動落實落地。同時，李超表示，進(jìn)一步完善制度機(jī)制安排，暢通科技創(chuàng)新與資本市場對接渠道，加快創(chuàng)業(yè)板改革，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制，完善發(fā)行上市、并購重組、再融資等基礎(chǔ)制度，進(jìn)一步增強(qiáng)對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的制度包容性。深化新三板改革。
李超表示，當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)格局加速調(diào)整，數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，日益成為經(jīng)濟(jì)增長的重要驅(qū)動力。加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的核心原動力來自科技創(chuàng)新，而金融如何助力科技創(chuàng)新又是非常重要的課題。早在100多年前，創(chuàng)新理論的鼻祖熊彼特在著作《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》中就提出：“工業(yè)體系只有依靠創(chuàng)新才能建立，而金融是驅(qū)動創(chuàng)新和科技產(chǎn)業(yè)化的重要力量?！睂嵺`中，科技創(chuàng)新活動研發(fā)投入大、技術(shù)迭代快、經(jīng)營不確定性高，同時具有高智力、輕資產(chǎn)的特點(diǎn)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)往往“不敢投”“不愿投”“不能投”。相比而言，資本市場特有的風(fēng)險共擔(dān)、收益共享機(jī)制，在支持科技創(chuàng)新方面具有天然優(yōu)勢。一是資本市場的估值方法更加多元化，可以對科技創(chuàng)新企業(yè)準(zhǔn)確定價并識別風(fēng)險。二是股權(quán)投資具有獨(dú)特的風(fēng)險代償機(jī)制，收益可以補(bǔ)償相應(yīng)的投資風(fēng)險。三是通過風(fēng)險投資、私募、IPO、并購重組等方式，能夠為不同生命周期的企業(yè)提供差異化、全方位的金融服務(wù)。從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實踐看，戰(zhàn)略性、創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展壯大往往離不開完善的多層次資本市場體系支撐。無論是美國的“FAANG”(臉書、蘋果、亞馬遜、奈飛、谷歌)還是我國的“BATJ”(百度、阿里、騰訊、京東)等知名企業(yè)都與資本市場的支持密不可分。
他指出，近年來，中國證監(jiān)會緊緊圍繞經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新趨勢和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的新要求，認(rèn)真貫徹落實國家關(guān)于建設(shè)網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國、數(shù)字中國等戰(zhàn)略部署，積極推動資本市場與科技創(chuàng)新的深度融合。
在部際合作方面，證監(jiān)會與網(wǎng)信辦、工信部、人民銀行等多部委出臺了推動資本市場服務(wù)網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國建設(shè)、金融支持制造強(qiáng)國建設(shè)等重要政策，形成支持科技創(chuàng)新的合力。在多層次資本市場體系建設(shè)方面，目前創(chuàng)業(yè)板上市公司、新三板掛牌公司中高新技術(shù)企業(yè)占有相當(dāng)大比例。在融資支持方面，今年前三季度，127家公司IPO融資1400億元，其中計算機(jī)、通信、軟件和信息服務(wù)類公司41家，募集資金近500億元。創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債、綠色公司債合計發(fā)行超過800億元，重點(diǎn)支持了創(chuàng)新企業(yè)。在引導(dǎo)社會資本投入方面，截至今年6月末，私募基金在投境內(nèi)外未上市企業(yè)(含新三板掛牌)股權(quán)項目8.95萬個，在投本金7.16萬億元，其中投向境內(nèi)信息技術(shù)行業(yè)股權(quán)項目2.95萬個，在投本金8707億元，為推動科技創(chuàng)新企業(yè)孵化、培育，促進(jìn)長期資本形成發(fā)揮了重要作用。
李超強(qiáng)調(diào)，今年資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的一大亮點(diǎn)是，在各有關(guān)方面的大力支持下，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制改革順利落地。設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制具有較強(qiáng)的開創(chuàng)性和突破性：一是突出科創(chuàng)定位。主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科創(chuàng)企業(yè)。已上市的34家科創(chuàng)板公司“科創(chuàng)”屬性比較突出，與數(shù)字經(jīng)濟(jì)直接相關(guān)的信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信、軟件服務(wù)類企業(yè)合計19家，融資343億元。在審企業(yè)中新一代信息技術(shù)行業(yè)占比達(dá)三分之一，位列各行業(yè)之首。二是企業(yè)類型更加多元。科創(chuàng)板設(shè)置了多套上市標(biāo)準(zhǔn)，允許未盈利、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)和紅籌等類型企業(yè)發(fā)行上市。目前，在審企業(yè)中已有10家未盈利企業(yè)、2家特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和1家紅籌企業(yè)，相信不久就會有相關(guān)企業(yè)上市交易。三是基礎(chǔ)制度更加市場化。建立了以機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的詢價、定價、配售等機(jī)制，大幅放寬漲跌幅限制，優(yōu)化了融資融券、并購重組、退市等制度安排。從實施效果看，上述制度安排提升了資源配置效率，初步經(jīng)受住了市場考驗。
李超表示，在支持科技創(chuàng)新方面，將緊緊抓住多層次市場體系和服務(wù)體系建設(shè)這條主線，進(jìn)一步完善制度機(jī)制安排，暢通科技創(chuàng)新與資本市場對接渠道，重點(diǎn)做好以下工作：
一是充分發(fā)揮科創(chuàng)板的試驗田作用。把握好科創(chuàng)板定位，落實以信息披露為核心的注冊制。出臺再融資、分拆上市等制度規(guī)則，細(xì)化紅籌企業(yè)上市有關(guān)安排，吸引更多優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)上市。在綜合評估基礎(chǔ)上，總結(jié)可復(fù)制推廣的經(jīng)驗。
二是加快創(chuàng)業(yè)板改革。聚焦深圳中國特色社會主義先行示范區(qū)建設(shè)需求，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制，完善發(fā)行上市、并購重組、再融資等基礎(chǔ)制度，進(jìn)一步增強(qiáng)對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的制度包容性。
三是深化新三板改革。通過完善分層管理、改進(jìn)交易機(jī)制、優(yōu)化投資者適當(dāng)性要求等，改善市場流動性水平，提升投融資功能，更好服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展。
四是推動完善創(chuàng)業(yè)投資支持政策。健全私募投資基金管理法規(guī)制度，進(jìn)一步完善資本市場服務(wù)創(chuàng)業(yè)投資的相關(guān)鼓勵政策，引導(dǎo)私募股權(quán)投資基金加大對科技創(chuàng)新企業(yè)的資金支持力度。
五是著力構(gòu)建高質(zhì)量中介服務(wù)體系。督促中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，推動形成合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健的行業(yè)文化。建設(shè)高水平一流投行，為科技創(chuàng)新提供有針對性的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。
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