靴子落地 美聯(lián)儲年內(nèi)第三次降息！中國會跟嗎？
距離上次降息剛剛過去一個多月，北京時間10月31日凌晨，美聯(lián)儲再次宣布降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至1.50%-1.75%，符合市場預(yù)期。
美聯(lián)儲年內(nèi)第三次降息
公開信息顯示，去年美聯(lián)儲共加息4次，而進(jìn)入2019年后，美聯(lián)儲已分別于8月和9月兩次宣布降息，降息幅度都是25個基點。
實際上，在今年全球經(jīng)濟(jì)放緩的大形勢下，美國經(jīng)濟(jì)也開始表現(xiàn)出掙扎的跡象。
美聯(lián)儲10月16日發(fā)布的全國經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)查報告顯示，8月下旬以來，美國經(jīng)濟(jì)活動整體以溫和速度擴(kuò)張，但持續(xù)的貿(mào)易緊張局勢和全球經(jīng)濟(jì)增長放緩對部分轄區(qū)經(jīng)濟(jì)活動構(gòu)成拖累。
從行業(yè)來看，制造業(yè)活動繼續(xù)小幅下滑，旅游業(yè)及相關(guān)支出小幅增長，房地產(chǎn)市場則變化不大。同時，受惡劣天氣、商品價格疲軟及貿(mào)易局勢等影響，農(nóng)業(yè)狀況進(jìn)一步惡化。此外，企業(yè)非住宅類固定投資增速略有放緩。
此外，在9月美國零售銷售數(shù)據(jù)環(huán)比負(fù)增長出現(xiàn)以后，市場也提升了對美聯(lián)儲降息的預(yù)期。
美國明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡利(Neel Kashkari)此前談到，美聯(lián)儲的利率目標(biāo)區(qū)間高于10年期美國公債收益率。在他看來，這樣的利率水平可能會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生限制作用，因為考慮到經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險，利率應(yīng)該“更寬松一些”。
值得一提的是，24日晚間，美國總統(tǒng)特朗普再度“炮轟”美聯(lián)儲。特朗普表示，如果美聯(lián)儲不降低利率，甚至在理想情況下不采取刺激措施，就是它的失職。“美聯(lián)儲加息加得太快，降息降得太慢了！”
安本標(biāo)準(zhǔn)投資經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥凱恩(James MaCann)此前向媒體表示，與美聯(lián)儲近兩次降息相比，通脹、貿(mào)易和全球經(jīng)濟(jì)放緩等因素并沒有出現(xiàn)明顯改善，這些不利因素正在轉(zhuǎn)化為企業(yè)利潤前景減弱、投資意愿下降以及就業(yè)增長放緩的早期信號。隨著美國經(jīng)濟(jì)加速放緩的跡象逐步清晰，目前留給美聯(lián)儲的政策選擇已經(jīng)不多。
北京時間10月31日，美聯(lián)儲在結(jié)束為期兩天的政策會議后，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點至1.50%-1.75%。至此，美聯(lián)儲年內(nèi)已三度降息。
值得注意的是，渣打銀行預(yù)計美聯(lián)儲在12月份還會降息，該行在研報中指出經(jīng)濟(jì)增長放慢的跡象及溫和的通脹預(yù)期為降息提供了條件，而企業(yè)邊際利潤下滑及消費者開支增幅放緩則應(yīng)該讓美聯(lián)儲引起警惕。
瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理則預(yù)計，美聯(lián)儲這次降息會是今年最后一次。不過該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，由于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將維持疲弱，所以明年或再度降息。“市場已經(jīng)大量反映降息預(yù)期。央行釋放資金這項因素不夠帶動股市，市場需要更多其他動力。”
芝商所“美聯(lián)儲觀察工具”對2019年12月聯(lián)邦基金目標(biāo)利率的預(yù)測。圖片截自芝加哥商業(yè)交易所
截至發(fā)稿，芝加哥商業(yè)交易所“美聯(lián)儲觀察工具”顯示，預(yù)測2019年12月美聯(lián)儲聯(lián)邦基金利率為1.50%-1.75%的概率為77.0%，降息至1.25%-1.50%概率為20.8%。
近期全球央行寬松潮再起
中新經(jīng)緯客戶端注意到，除了美聯(lián)儲，本周加拿大和日本央行也將舉行議息會議。而在此之前，近期全球范圍內(nèi)已有多個國家或地區(qū)的央行宣布降息。
北京時間10月25日，俄羅斯央行降息50個基點至6.5%，達(dá)到逾五年半低位，為連續(xù)第四次會議降息，降息幅度超市場預(yù)期。24日，印尼央行將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點至5.00%，為年內(nèi)第四次降息。菲律賓將銀行準(zhǔn)備金率下調(diào)100個基點，12月生效。土耳其央行降息250個基點至14%，為年內(nèi)第三次降息，市場預(yù)期為降息100個基點。
值得注意的是，歐洲央行雖然宣布維持三大關(guān)鍵利率不變，但重申自11月1日起重啟凈資產(chǎn)購買計劃，規(guī)模為每月200億歐元。
中國央行怎么做？
面對各國央行一波接一波地降息，國內(nèi)也在討論中國央行是否跟隨。
東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)貨幣政策“以我為主”特征凸顯，美聯(lián)儲利率政策影響弱化。即使美聯(lián)儲降息，國內(nèi)也大概率不會跟進(jìn)。
此前，10月21日，中國央行公布10月LPR報價——1年期(4.2%)和5年期以上(4.85%)報價均持平于9月。中金公司認(rèn)為，LPR不再下調(diào)，顯示官方政策立場趨于中立。不排除貨幣政策開始更多受到近期CPI上升較快制約。9月CPI“觸3”，雖然完全受豬肉價格急速上升推動，但基于央行近期與市場的溝通，可能仍然是貨幣政策制定的一個考慮因素之一。
央行貨幣政策司司長孫國峰15日在一場發(fā)布會上談到，當(dāng)前中國并不存在持續(xù)通脹或者是通縮的基礎(chǔ)，但是也要防止通脹預(yù)期擴(kuò)散，形成一個惡性循環(huán)。央行需要關(guān)注預(yù)期的變化，更多是通過改革的辦法來降低融資成本。通過實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣供應(yīng)量M2和社會融資規(guī)模的增長與名義GDP增速基本匹配，釋放出穩(wěn)健的信號。他還指出，目前存款的基準(zhǔn)利率保持穩(wěn)定。貸款的利率通過改革主要聚焦在LPR上面，也有利于穩(wěn)定預(yù)期，這樣能夠?qū)崿F(xiàn)兩者之間的平衡。
對于中國是否有必要跟進(jìn)降息的問題，中國人民銀行行長易綱9月份曾指出，目前中國經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間，物價方面也在比較溫和的區(qū)間，中國貨幣政策應(yīng)當(dāng)保持定力，堅持穩(wěn)健的取向，要穩(wěn)當(dāng)前，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，保持M2、社會融資規(guī)模增速和名義GDP增速大體匹配，堅決不搞大水漫灌，同時注意保持杠桿率穩(wěn)定，使得整個社會債務(wù)在一個可持續(xù)水平。
在中信證券固定收益首席分析師明明看來，考慮到全球經(jīng)濟(jì)可能面臨較長時期的下行壓力，國內(nèi)貨幣政策不急于采取更大規(guī)模的放松，以維持常規(guī)工具的長期效力?！霸趪鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)增速達(dá)標(biāo)前提下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的優(yōu)先級高于增速，四季度可能是貨幣政策重要的觀察窗口”。
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