權(quán)益占比提升 擴(kuò)容從未止步 養(yǎng)老目標(biāo)基金有望成A股新“活水”
頗有些出人意料的是，穩(wěn)健的養(yǎng)老目標(biāo)基金，近期也在利用A股的區(qū)間震蕩，默默“低吸”個股。
上海某大型基金公司養(yǎng)老基金的基金經(jīng)理康楊(化名)表示，有效的風(fēng)險(xiǎn)控制是養(yǎng)老目標(biāo)基金最重要的工作。站在目前時(shí)點(diǎn)，經(jīng)歷過一番調(diào)整后的A股，已為部分養(yǎng)老目標(biāo)基金的策略提供了便宜買入權(quán)益資產(chǎn)的機(jī)會。
除了大膽掘金“便宜貨”外，養(yǎng)老目標(biāo)基金的擴(kuò)容步伐也從未停止。從多家基金公司處了解到，做強(qiáng)做大養(yǎng)老產(chǎn)品是公司的重大戰(zhàn)略方向，公募基金業(yè)圍繞A股“長錢”的布局未來有望掀起新的高潮。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著養(yǎng)老目標(biāo)基金的持有者數(shù)量越來越多，加上該類基金封閉運(yùn)作的特點(diǎn)，養(yǎng)老目標(biāo)基金的“長線資金”將成為A股源源不斷的新“活水”。
大膽加倉權(quán)益資產(chǎn)
從2019年三季報(bào)來看，多只養(yǎng)老目標(biāo)基金已直接下場投資股票，并將權(quán)益資產(chǎn)比例提高至總資產(chǎn)的10%以上。
其中，興全安泰平衡養(yǎng)老三年持有(FOF)及中歐預(yù)見養(yǎng)老2035三年持有(FOF)兩只養(yǎng)老目標(biāo)基金權(quán)益投資占基金總資產(chǎn)的比例分別為10.36%和13.50%。值得注意的是，相比成立初期，部分養(yǎng)老目標(biāo)基金股票市值占基金資產(chǎn)凈值比例顯著提高，如三季度末華夏養(yǎng)老2045五年持有期的股票倉位為13.48%，但其半年報(bào)發(fā)布時(shí)，并無股票倉位。
除了直接下場買A股外，許多養(yǎng)老目標(biāo)基金還通過重倉股混基金的方式，來提升自己的權(quán)益資產(chǎn)占比。其中，不少三年期、五年期的養(yǎng)老目標(biāo)基金高倉位持有股票型基金和混合型基金，例如，匯添富養(yǎng)老目標(biāo)日期2050前十大重倉基金均為混合型基金、股票型基金和ETF，對匯添富成長焦點(diǎn)混合的持有倉位高達(dá)11.06%，對匯添富高端制造股票和華寶中證銀行ETF的持有倉位也分別達(dá)到4.95%和4.90%；而匯添富養(yǎng)老2040的前十大重倉基金則均為混合型基金。
康楊表示，與目前的基金產(chǎn)品不同，養(yǎng)老目標(biāo)基金的投資，是用幾十年的投資時(shí)長來考量建倉策略的有效性。因此，當(dāng)權(quán)益類資產(chǎn)存在相對明顯的投資機(jī)會時(shí)，會在策略允許的前提下適度提升其占比。
多管齊下謀擴(kuò)張
借鑒海外養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，“長線”特征極其鮮明的養(yǎng)老目標(biāo)基金，會隨著規(guī)模的不斷擴(kuò)張，成為A股市場未來重要的、源源不斷的資金“活水”。
從美國數(shù)據(jù)來看，截至2017年末，美國個人養(yǎng)老賬戶規(guī)模為8.9萬億美元，在養(yǎng)老金體系中占比為32%。其中，目標(biāo)日期基金和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金總規(guī)模超過1.5萬億美元，2003年末這一數(shù)據(jù)僅為0.13萬億美元。短短十余年間，美國養(yǎng)老目標(biāo)基金規(guī)模增長逾11倍。而在中國，證監(jiān)會已經(jīng)受理的121只養(yǎng)老目標(biāo)基金中，成功備案的有92只，成立的已有57只，擴(kuò)容腳步也在加快。
一個顯著的變化是，為了將養(yǎng)老目標(biāo)基金真正打造成為養(yǎng)老第三支柱的重要力量，許多基金公司也正從多方面對產(chǎn)品進(jìn)行改造，以更好地為投資者提供養(yǎng)老產(chǎn)品服務(wù)。
例如，相比此前四批發(fā)行成立的養(yǎng)老目標(biāo)基金，近日發(fā)行的招商和悅均衡養(yǎng)老目標(biāo)三年(FOF)、南方養(yǎng)老目標(biāo)日期2030三年(FOF)均為發(fā)起式基金，即基金公司股東、自有資金、高管、基金經(jīng)理等人員認(rèn)購金額合計(jì)不低于1000萬元，持有期限不低于三年，以將基金管理人的利益與投資者的利益綁定。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)等級上也更“高”一些。招商和悅均衡的招募說明書顯示，具體看，原則上該基金的長期目標(biāo)波動率為8%，其中權(quán)益類資產(chǎn)在基金資產(chǎn)中的配置比例上限為60%，下限為35%。
莫讓“藍(lán)?！弊儭凹t?！?/strong>
需要注意的是，從過往公募基金的發(fā)展歷史來看，常有“網(wǎng)紅”產(chǎn)品因?yàn)榛鸸镜寞偪裨寻l(fā)行，而導(dǎo)致無序擴(kuò)張和過度同質(zhì)化惡性競爭，最終讓產(chǎn)品的發(fā)展遭受損害。承載著未來使命的養(yǎng)老目標(biāo)基金會重蹈覆轍嗎？
數(shù)據(jù)顯示，在已成立并成功發(fā)行的養(yǎng)老目標(biāo)基金中，規(guī)模最大的為交銀施羅德基金的安享穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合型基金中基金(FOF)，發(fā)行份額為20.43億份。有21只養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)行總份額不足1億份，占全部已發(fā)行養(yǎng)老目標(biāo)基金的36.84%，份額不足5億元的為47只，占全部已發(fā)行養(yǎng)老目標(biāo)基金的82.46%。養(yǎng)老目標(biāo)基金尚未普及，卻已讓人感受到競爭的激烈。
康楊認(rèn)為，在不少人的思維里，養(yǎng)老目標(biāo)基金較高的風(fēng)險(xiǎn)控制要求會降低其對收益率的需求，因此，許多發(fā)行養(yǎng)老目標(biāo)基金的基金公司并未給養(yǎng)老產(chǎn)品配備足夠有實(shí)力的投研力量?！斑@是一個錯誤的決策。養(yǎng)老目標(biāo)基金之間也會出現(xiàn)巨大差異，根源就是投研實(shí)力的強(qiáng)弱，這種強(qiáng)弱會隨著時(shí)間的厚積而變的愈發(fā)明顯。”
令人欣慰的是，從養(yǎng)老目標(biāo)基金的業(yè)績來看，數(shù)據(jù)顯示，自成立以來，除個別產(chǎn)品外，多數(shù)養(yǎng)老目標(biāo)基金均獲正收益。其中，興全安泰平衡養(yǎng)老(FOF)表現(xiàn)最好，收益率達(dá)15.67%，中歐預(yù)見養(yǎng)老2035三年A收益率也達(dá)15.23%。
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