“中字頭”個(gè)股屢屢破凈！打新收益劇降 套利資金拋售底倉(cāng)藍(lán)籌？
進(jìn)入11月份以來(lái)，上證50指數(shù)創(chuàng)下近一年來(lái)新高，滬指也在積極沖關(guān)3000點(diǎn)，讓人意外的是，A股破凈個(gè)股在悄然上升。截至11月19日，滬深兩市共有369只個(gè)股收盤價(jià)低于每股凈資產(chǎn)(剔除負(fù)值)，占全部A股股票總數(shù)的10.01%。在部分市場(chǎng)人士看來(lái)，近期A股打新收益劇降，市場(chǎng)生態(tài)驟變：一些打新活躍資金積極性下降，甚至開始拋棄原本做打新底倉(cāng)配置的大藍(lán)籌們。
10只股票，就有1只破凈
股票的市場(chǎng)價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)時(shí)就叫“破凈”。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至11月19日，滬深兩市共有411只個(gè)股最新收盤價(jià)低于每股凈資產(chǎn)，占比10.01%。
我們進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這411只破凈股主要集中在房地產(chǎn)、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、采掘、銀行、建筑裝飾等六大行業(yè)，從破凈程度看，長(zhǎng)生退(0.16倍)、眾泰汽車(0.32倍)、ST銀億(0.38倍)、印紀(jì)退(0.39倍)、*ST北訊(0.40倍)、東旭藍(lán)天(0.41倍)、供銷大集(0.42倍)、ST天寶(0.44倍)、*ST天圣(0.47倍)、海航基礎(chǔ)(0.49倍)、ST新光(0.49倍)等個(gè)股破凈程度最高，市凈率均低于0.5倍。
在總市值過(guò)百億的“破凈股”中，國(guó)企占比較多，甚至不乏績(jī)優(yōu)藍(lán)籌和“中字頭”個(gè)股。比如“銀行系”中的華夏銀行(0.57倍)、民生銀行(0.61倍)、交通銀行(0.61倍)、北京銀行(0.64倍)、中國(guó)銀行(0.66倍)、中信銀行(0.69倍)、農(nóng)業(yè)銀行(0.73倍)、光大銀行(0.74倍)、江蘇銀行(0.74倍)、浦發(fā)銀行(0.75倍)等；“藍(lán)籌系”中的寶鋼股份(0.68倍)、中國(guó)交建(0.73倍)、中國(guó)中鐵(0.75倍)、中國(guó)電建(0.76倍)、中國(guó)鐵建(0.80倍)、中國(guó)石化(0.82倍)、中國(guó)石油(0.83倍)、中國(guó)建筑(0.87倍)、中國(guó)神華(0.99倍)等。
新股破發(fā)，打新資金斬底倉(cāng)？
一般而言，市場(chǎng)中破凈股數(shù)量與行情走勢(shì)往往呈正相關(guān)，股市低迷時(shí)破凈股數(shù)量逐漸增多，市場(chǎng)向底部靠攏。比如，2018年10月大盤加速探底，滬指失守2500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)4年新低。以2018年10月18日的收盤數(shù)據(jù)來(lái)看，兩市共有513只股票破凈(剔除負(fù)值)，占全部A股股票總數(shù)的14.43%。不過(guò)，隨后指數(shù)逐漸回暖，破凈股占比也一路下滑，今年以來(lái)一直在10%以下。
據(jù)了解，破凈股大增的主要原因一般為市場(chǎng)調(diào)整中，不少公司下跌幅度遠(yuǎn)超大盤調(diào)整幅度，因而造成破凈；不少上市公司過(guò)去幾年總資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張較大，破凈壓力隨之增大。但讓投資者費(fèi)解的是，進(jìn)入11月份以來(lái)，上證50指數(shù)創(chuàng)下近一年來(lái)月新高，上證指數(shù)也一度站上3000點(diǎn)，A股破凈個(gè)股數(shù)量占比卻回到10%以上。
據(jù)接觸的滬上私募人士表示，除了以上兩大原因，今年以來(lái)新股供給加大，注冊(cè)制漸行漸近，一方面殼資源市場(chǎng)估值下降，不少ST公司面臨著退市壓力，這類公司連續(xù)下跌后造成破凈，推高了破凈股數(shù)量；另一方面，近期打新收益驟降，不少公司上市不久就面臨破發(fā)，讓不少打新套利資金望而卻步，“由于穩(wěn)定的股價(jià)和股息，很多打新資金原本會(huì)配置大藍(lán)籌作為打新底倉(cāng)，一旦打新積極性降低，他們理論上會(huì)減倉(cāng)大藍(lán)籌，從盤面的表現(xiàn)看就是部分大藍(lán)籌一直陰跌，直至破凈”。
從我們了解的情況來(lái)看，11月以來(lái)科創(chuàng)板新股開始出現(xiàn)破發(fā)，部分新股首日收益創(chuàng)下最低紀(jì)錄，不少機(jī)構(gòu)的“逢新必打”策略動(dòng)搖，有機(jī)構(gòu)甚至明確表示“放棄網(wǎng)下申購(gòu)”。不過(guò)，前述私募人士也補(bǔ)充道，“目前打新收益雖然下滑得厲害，但還是有利可圖，多數(shù)資金對(duì)大藍(lán)籌只是減倉(cāng)動(dòng)作。”
當(dāng)然，有市場(chǎng)人士也不以為然，表示外資入市比例不斷提升，對(duì)于投資經(jīng)驗(yàn)相對(duì)更豐富、投資行為相對(duì)更成熟的外資來(lái)說(shuō)，低估值的龍頭企業(yè)更受青睞，藍(lán)籌股對(duì)于外資的吸引力不言而喻。另外，在A股現(xiàn)有政策下，打新仍需構(gòu)建底倉(cāng)，以滬深300為代表的藍(lán)籌仍是首選，一些資金仍在買入滬深300，尤其是低估值的價(jià)值藍(lán)籌，“目前大藍(lán)籌破凈主要是受限于市場(chǎng)風(fēng)格，投資者仍可以在低市凈率個(gè)股中，尋找具有安全邊際和長(zhǎng)期投資價(jià)值的藍(lán)籌股?！?/span>
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