打新可轉(zhuǎn)債不懂這些套路 100%虧錢
這兩年，很多股民通過打新股賺了不少錢，例如，2017年中了新股吉比特的股民，中一簽就能賺16.7萬元。而在2017年下半年，證監(jiān)會放松了可轉(zhuǎn)債的申購條件，只要是股民就可以申購可轉(zhuǎn)債。
相對于股票的家喻戶曉，很多人對可轉(zhuǎn)債還不熟悉，甚至把可轉(zhuǎn)債當(dāng)作新股來打。
殊不知，可轉(zhuǎn)債與股票是兩個差別很大的投資品種。近期如果你中了新可轉(zhuǎn)債的話，很容易就出現(xiàn)虧損，而不是跟新股一樣，只要中了肯定能賺錢。
那么，可轉(zhuǎn)債是什么投資品類呢？如何進(jìn)行投資操作呢？下面進(jìn)入科普時間。
什么是可轉(zhuǎn)債？
可轉(zhuǎn)債是指在一定條件下，可以被轉(zhuǎn)換成股票的債券。可轉(zhuǎn)債的持有人有三種選擇：
(1)持有債券到期，獲取固定利息；
(2)直接賣掉債券，享受買賣差價收益；
(3)選擇在約定的時間內(nèi)轉(zhuǎn)換成股票，享受股利分配或者股價上漲帶來的資本增值；
從這個意義上來說，可轉(zhuǎn)債具有債性、股性和可轉(zhuǎn)換性等三類性質(zhì)。
舉個通俗的例子，假設(shè)隔壁老王家開了養(yǎng)雞場，但是生意不好。有一天，老王想了一個辦法，他跟鄰居老李說，他們家的母雞100元一只出售。同時雙方約定，在某個日期，老王以100元/只的價格回購母雞；在這個日期前，老李可以用1只母雞換4只公雞(當(dāng)前公雞價格25元/只)。出售后，母雞下的蛋歸老李擁有。
這個例子中，母雞就可以看成可轉(zhuǎn)債，公雞就是發(fā)行可轉(zhuǎn)債公司的股票，母雞下的蛋就是持有可轉(zhuǎn)債的固定利息。
可轉(zhuǎn)債如何操作？
前面說了，可轉(zhuǎn)債的持有人有三種選擇：
第一種選擇是持有債券不賣，持有至到期，享受固定利息，到期歸還面值。
接著我們上文的例子，就是老李一直保留購買的母雞，享受母雞下蛋的收益，然后到期后，老李再把母雞以100元的價格賣給老王。
不過持有可轉(zhuǎn)債到期的收益率較低，例如，近期發(fā)行的藍(lán)思轉(zhuǎn)債持有至到期后，年利率也只有1.8%。
第二種選擇是購買可轉(zhuǎn)債后立即賣給別人，享受可轉(zhuǎn)債的價差收益。
例如，老李以100元購買了老王的母雞后，再以120元賣給老張，這樣老李就享受了20元的價差收益。當(dāng)然，這個必須要在某個時間，即母雞的價格要高于100元的購買價，才能實現(xiàn)這個收益。
而近期，大部分新發(fā)行的可轉(zhuǎn)債在上市后，都會從100元迅速下跌，例如，12月上市的嘉奧轉(zhuǎn)債上市三日內(nèi)從100元跌至95元，跌幅高達(dá)5%。所以，以后有新的可轉(zhuǎn)債上市，不建議大家去申購，基本上中了就會出現(xiàn)虧損。
第三種選擇是在約定的時間內(nèi)轉(zhuǎn)換成股票，享受股利分配或者股價上漲帶來的資本增值。
還是拿母雞、公雞的例子來說。如果，市場上的公雞價格下跌到小于25元時，比如20元，這個時候老李會怎么選擇呢？如果老李腦子正常的話，肯定不會將母雞換為公雞，因為如果他換的話，100元的母雞只能換4只單價20元的公雞，這樣就要虧損20元(100-4×20)。如果市場上公雞的價格上漲到高于25元，比如30元時，這個時候老李肯定會選擇將母雞換成公雞，因為4只公雞價值120元，而母雞的價值只有100元。
以上就是可轉(zhuǎn)債的操作過程啦。我們再來梳理一下：
隔壁老王=發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司；
老李=股民；
母雞=可轉(zhuǎn)債；
母雞下的蛋=債券利息；
公雞=老王公司的股票。
總體來說，在牛市的時候，由于股票的價格會上漲，這時候可轉(zhuǎn)債有比較大的投資價值；在熊市的時候，由于股票的價格會下跌，可轉(zhuǎn)債的投資價值就不大，甚至?xí)o投資者帶來一些虧損，這時候不建議投資者購買或者申購可轉(zhuǎn)債。
當(dāng)然，我們上面說的是可轉(zhuǎn)債的一些基本的理論與實踐知識，案例也相對簡單。實際上，上市公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)債時，通常還會設(shè)置很多耍賴條款。比如，提前贖回條款、下調(diào)轉(zhuǎn)股價等等。
以提前贖回條款來說，假設(shè)老王在賣母雞的時候跟老李約定，如果公雞的價格將來高于50元/只，老王有權(quán)以110元的價格贖回賣給老李的公雞。這樣老李就只能享受10元(110-100)的價差收益和持有期間的利息收益，而不能享受轉(zhuǎn)換成公雞的收益100元(50×4-100)。
