近4年來首次！央行下調14天期逆回購利率 釋放什么信號？
12月18日，央行發(fā)布消息稱，以利率招標方式開展2000億元逆回購操作，其中，7天期逆回購規(guī)模500億元，中標利率2.5%，與此前持平；14天期逆回購規(guī)模1500億元，中標利率2.65%，較此前小幅下調5個基點。
這是央行時隔20天重啟逆回購，同時又是4年來首次下調14天期逆回購利率。
并非新一輪降息
值得注意的是，此次“降息”并非新的一輪降息，而是與之前MLF利率和7天期逆回購利率下降相一致的后續(xù)行動。
11月5日，1年期MLF操作利率調降5個基點至3.25%；11月18日，7天逆回購操作利率調降5個基點至2.5%；12月18日，14天逆回購操作利率調降5個基點至2.65%。
從市場表現(xiàn)來看，可以說央行此番“降息”可謂“既在意料之中，又在意料之外”。蘇寧金融研究院特約評論員高緒陽對《國際金融報》記者指出，所謂“在意料之中”，是由于中央經濟工作會議明確提出“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充?！保允袌鰧ρ胄小敖迪ⅰ笔怯蓄A期的。
“不過，央行一般是通過調整短期利率來實現(xiàn)加息或者降息的，比如隔夜逆回購或者7天逆回購，通過14天逆回購來調整利率的情況比較少見，對于市場而言，尚屬意料之外?！备呔w陽稱。
維護年末流動性平穩(wěn)
從歷年情況來看，年關臨近時，資金量需求往往較大。在公告中，央行表示，將密切關注市場流動性狀況，靈活開展公開市場操作，維護年末流動性平穩(wěn)。
對于采取下調14天逆回購利率，中信證券固收團隊認為，隨著元旦臨近，年底跨節(jié)資金需求旺盛，資金利率有所上行，央行在暫停逆回購操作20天后重啟逆回購操作滿足年底資金需求，保證銀行體系年底流動性總量合理充裕。
再從期限上看，跨年資金需求旺盛，14天流動性投放更多。近期21天和1個月的跨年資金利率上行幅度大，跨元旦資金需求較為旺盛，央行時隔半年重啟14天逆回購操作進行流動性跨年安排。后續(xù)面臨春節(jié)，央行可能還會重啟28天逆回購操作以補充春節(jié)期間的跨節(jié)需求。
高緒陽則指出，直接下調14天逆回購的利率可以將收益率曲線的長端向下拉平，整體降低市場的中長期利率水平。這對于降低貸款利率是有一定幫助的，也是貫徹中央經濟工作會議“降低社會融資成本”的實際舉措之一。
切實降低企業(yè)融資成本
12月17日，在經歷較長盤整期后，滬指重回3000點。12月18日，A股三大指數(shù)小幅回調，截至收盤，滬指跌0.18%，收3017.04。
高緒陽表示，從昨天股市突破3000點來看，分析各大板塊可以發(fā)現(xiàn)，券商、信托、銀行等金融藍籌股是拉動大盤的重要力量。換言之，此次股市企穩(wěn)的一個重要信號就是，市場普遍看好金融機構的未來盈利。
“在寬貨幣的大環(huán)境下，金融機構需要‘讓利’實體經濟，也就是將錢‘便宜’地借給實體企業(yè)?！备呔w陽稱，因此央行此番操作實際上是釋放了一個重要信號：下一步，金融機構需切實降低企業(yè)融資成本。
下次降準大概率在明年初
從綜合多方觀點來看，后續(xù)降準操作較大概率可能出現(xiàn)在明年1月左右。
“目前市場上的流動性較為充足，2019年降準的可能性不大?！备呔w陽表示，從經濟和金融的大環(huán)境來看，2020年降準是值得期待的。不過，預計央行不會采取普遍降準的方式，而更可能采取定向降準。
有業(yè)內人士指出，明年1月情況比較復雜，實施降準的條件比較充分。一是明年春節(jié)時點較以往靠前，節(jié)前現(xiàn)金需求量大；二是1月是傳統(tǒng)稅收大月；三是年初是信貸投放較為集中的時點；四是專項債額度提前下達意味著明年初就將迎來較多地方債發(fā)行。
“如此種種，預示著明年1月資金需求量會很大。屆時，央行若降準既可保障跨節(jié)資金面，又可助力年初信貸投放，同時還配合了地方債發(fā)行，可謂一舉多得?！鄙鲜鋈耸糠Q。
在任何情況下，本網站所刊載內容中所涉信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下中訊證研不對因使用本網站的內容而引致的任何損失承擔任何責任。讀者不應以本網站所刊載內容取代其獨立判斷或僅根據本網站所刊載內容做出決策。
