再融資新規(guī)落地 首批搶食者漲停 有定增預(yù)案的高科技公司最受資金關(guān)注
隨著A股上市公司再融資新規(guī)正式落地，昨日元力股份、凱萊英、隆盛科技等多家上市公司發(fā)布公告，按照新規(guī)對(duì)定增方案進(jìn)行調(diào)整，搶食頭啖湯。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2020年再融資業(yè)務(wù)，特別是非公開(kāi)發(fā)行將會(huì)迎來(lái)爆發(fā)式的增長(zhǎng)，或?qū)⒅鼗厝f(wàn)億規(guī)模。
再融資業(yè)務(wù)面臨爆發(fā)
2月14日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《關(guān)于修改<上市公司證券發(fā)行管理辦法>的決定》《關(guān)于修改<創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法>的決定》《關(guān)于修改<上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則>的決定》(下稱“再融資新規(guī)”)，對(duì)A股再融資政策予以調(diào)整。
據(jù)了解到，在2月16日晚間一家券商組織召開(kāi)的電話會(huì)議上，某資深投融資專家透露，再融資新規(guī)其實(shí)是對(duì)2017年2月17日證監(jiān)會(huì)再融資收緊政策的一個(gè)全面調(diào)整，也是基于目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、資本市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和上市公司的呼聲。
據(jù)了解，從2014年開(kāi)始，A股以增發(fā)形式展開(kāi)的再融資規(guī)模不斷壯大，2015年首次突破萬(wàn)億元大關(guān)，A股增發(fā)涉及金額為1.22萬(wàn)億元，2016年達(dá)到1.68萬(wàn)億元。不過(guò)，2017年證監(jiān)會(huì)對(duì)再融資規(guī)則進(jìn)行了調(diào)整，在定價(jià)機(jī)制、融資規(guī)模、時(shí)間間隔、公司資質(zhì)等諸多方面提出了嚴(yán)格要求，令定增市場(chǎng)快速降溫，2019年A股增發(fā)規(guī)模僅為6798億元。
前述專家認(rèn)為，2017年全面收縮的再融資規(guī)定出來(lái)以后，整個(gè)市場(chǎng)的融資功能大幅下降，上市公司通過(guò)增發(fā)股票公司融資受到很多限制，后面出現(xiàn)了股權(quán)質(zhì)押帶來(lái)的一系列上市公司控制權(quán)變更等現(xiàn)象，“從監(jiān)管層維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行的角度來(lái)講，這個(gè)調(diào)整是必須的，也是目前的當(dāng)務(wù)之急?！?/span>
在其看來(lái)，與去年11月的公開(kāi)征求意見(jiàn)稿相比，再融資新規(guī)有三個(gè)主要變化：新老劃斷時(shí)點(diǎn)調(diào)整；再融資股本發(fā)行上限從20%提升到30%；加強(qiáng)對(duì)明股實(shí)債行為的監(jiān)管。由此，再融資新規(guī)會(huì)使上市公司尋找投資者的成本明顯下降，增強(qiáng)了上市公司融資的功能。
此外，這次新規(guī)降低了定價(jià)下限，縮短了鎖定期，顯著提升了非公開(kāi)發(fā)行對(duì)于市場(chǎng)資金的吸引力，預(yù)計(jì)將會(huì)有大量的資金涌入一級(jí)市場(chǎng)，曾經(jīng)活躍的定增基金可能會(huì)再度流行起來(lái)。2020年再融資業(yè)務(wù)特別是非公開(kāi)發(fā)行，將會(huì)迎來(lái)一個(gè)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
首批搶食者攜手漲停
新規(guī)一落地，2月16日晚間，多家公司紛紛出手。其中，隆盛科技、元力股份均表示，根據(jù)再融資新規(guī)，公司修訂非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案，發(fā)行對(duì)象調(diào)整為不超過(guò)35名；發(fā)行價(jià)格調(diào)整為不低于發(fā)行期首日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)的百分之八十；限售期由自發(fā)行結(jié)束之日起6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。
此外，凱萊英2月16日晚間宣布終止去年的融資方案，同時(shí)推出新版融資方案。該方案獲得了明星機(jī)構(gòu)高瓴資本的青睞。
據(jù)注意到，昨日上述三只股票均一字漲停，分別報(bào)收于22.11元、16.56元、176.77元，如果以各自的非公開(kāi)發(fā)行價(jià)來(lái)測(cè)算，依次打了7折、7.2折、7折。
據(jù)了解，再融資新規(guī)發(fā)布后，不少公司也在互動(dòng)平臺(tái)上釋放利好。格林美2月15日回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)稱，公司非公開(kāi)發(fā)行的各項(xiàng)工作均在有序推進(jìn)中。公司將根據(jù)證監(jiān)會(huì)于2月14日發(fā)布的再融資規(guī)則積極引進(jìn)優(yōu)質(zhì)投資者，為公司發(fā)展注入充足動(dòng)力。
事實(shí)上，在去年年底征求意見(jiàn)稿披露后，數(shù)字政通、協(xié)鑫集成等公司已選擇放棄或調(diào)整原有定增方案，按照新規(guī)重新設(shè)計(jì)。
蹭熱點(diǎn)式炒作不會(huì)重來(lái)
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前處在推進(jìn)過(guò)程中的定增方案(包括項(xiàng)目融資、配套融資)約為350個(gè)，合計(jì)募資資金超過(guò)5000億元，這其中還不包括尚未定價(jià)的配套募資方案?？梢灶A(yù)見(jiàn)，這些將是首批受再融資新規(guī)影響的方案。有投資人士直言，再融資新規(guī)將激活市場(chǎng)，定增市場(chǎng)重回萬(wàn)億元值得期待。
安信策略指出，市場(chǎng)可能會(huì)首先關(guān)注定增已過(guò)會(huì)公司，新規(guī)給予這類公司重新調(diào)整定增方案的機(jī)會(huì)，市場(chǎng)也非常容易直接找到定增方案已通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核的公司列表，但這類公司邊際上受益新規(guī)的程度不大。其次，有定增預(yù)案的高科技公司將最受市場(chǎng)關(guān)注，歷史經(jīng)驗(yàn)表明科技方向的定增往往帶來(lái)較高超額收益，但這類定增從預(yù)案到實(shí)施往往具有較大的不確定性。而該券商認(rèn)為，受益新規(guī)可發(fā)行定增的創(chuàng)業(yè)板較優(yōu)質(zhì)公司值得挖掘。此前重組新規(guī)中放開(kāi)了創(chuàng)業(yè)板重組，本次再融資新規(guī)讓原本不滿足連續(xù)2年盈利條件的公司也被允許發(fā)行定增，預(yù)計(jì)這些公司的定增訴求較高。
據(jù)注意到，該券商也提醒，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)走向成熟，再融資和注冊(cè)制等市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)，“垃圾股”蹭熱點(diǎn)式定增炒作不會(huì)重來(lái)，提防定增定價(jià)折扣過(guò)大損害二級(jí)市場(chǎng)投資者利益。
中信建投策略團(tuán)隊(duì)則表示，綜合考慮監(jiān)管變化前后行業(yè)定增規(guī)模和企業(yè)數(shù)量情況，此次再融資新規(guī)將有利于以傳媒、計(jì)算機(jī)、電子、醫(yī)藥為代表的成長(zhǎng)板塊，地產(chǎn)、化工、公用事業(yè)等定增規(guī)模較大的行業(yè)也有望受益。
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