消費券重出江湖 被憋壞的消費開始回暖？
3月16日，最新發(fā)布的社零數(shù)據(jù)同比下降達20.5%。不過，近期消費促進政策頻繁發(fā)布，包括南京、寧波等地已下發(fā)億元消費券，消費回暖已在進行中？
1-2月社零數(shù)據(jù)大幅下降
前期疫情對消費行業(yè)產(chǎn)生較大負面沖擊，統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1-2月份，社會消費品零售總額52130億元，同比下降20.5%，其中，餐飲消費收入下降最為明顯，1-2月份，餐飲收入4194億元，同比下降43.1%。
圖片來源：國家統(tǒng)計局
數(shù)據(jù)顯示，2019年中國最終消費支出對經(jīng)濟增長貢獻率達到57.8%，消費對于國民經(jīng)濟已具有壓艙石的作用。分析認為，疫情結(jié)束后的經(jīng)濟恢復周期中，引導被抑制、被凍結(jié)的消費釋放出來將十分重要。而拉動消費將成為疫情結(jié)束后促進經(jīng)濟恢復的主旋律，這對疫情后的消費復蘇將起到積極作用。
前不久在3月13日，國家發(fā)展改革委等23個部門日前聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進消費擴容提質(zhì)加快形成強大國內(nèi)市場的實施意見》，聚焦改善消費環(huán)境、破除體制機制障礙、提升消費領(lǐng)域治理水平，提出19條政策舉措。
對此中信證券指出，在國內(nèi)疫情緩解、致力經(jīng)濟恢復時發(fā)布此文件，充分體現(xiàn)重視擴大消費對沖疫情影響的政策思路。而從內(nèi)容上看延續(xù)了之前就已強調(diào)的重視供給側(cè)改革促進消費擴容提質(zhì)的政策精神。
主要商圈客流恢復三成？
隨著新冠肺炎疫情逐步得到控制，國內(nèi)消費市場開始有所回暖。3月16日，高德地圖發(fā)布的《高德地圖出行暖報》顯示，疫情得到初步控制后，消費信心開始回升。越來越多人逐步走出家門，線下實體店消費開始復蘇。報告數(shù)據(jù)顯示，主要商圈客流已經(jīng)回歸到疫情前正常水平的30%以上，熱搜度在成倍增長。
高德地圖大數(shù)據(jù)顯示，對比疫情前通常周末商圈熱度，3月15日的這個周末，杭州武林商圈的出行意愿最強，恢復到疫情前的46.05%。其次是寧波東門天一商圈，其熱度在女神節(jié)周末一度沖到58.12%，之后回落到與武林商圈不相上下的水平，恢復到疫情前的45.62%。重慶江北觀音橋商圈以37.91%位列第三。此外還有成都春熙路鹽市口商圈(36.43%)、南京新街口商圈(36.38%)也在熱門之列。
多地發(fā)放消費券
為應對疫情對消費的沖擊，近期已有濟南、浙江、南京、寧波等地推出了不同形式的消費券。部分地方已開始補貼消費引導消費復蘇，山東濟南推出2000萬元文旅消費券，浙江省將推出總計10億元文旅消費券，南京發(fā)放3.18億元消費券，長沙、廣州開始補貼汽車消費，河北、四川等地鼓勵發(fā)放消費補貼。
3月3日，山東濟南推出了2000萬元的文旅消費券，主要針對景區(qū)、旅行社、影劇院、演藝場所、書店等文旅類型的消費。3月12日，浙江省文化和旅游廳副廳長楊建武透露，通過省市縣三級聯(lián)動，計劃推出總價達10億元的文旅消費券和1億元的文旅消費大紅包。
3月13日，寧波市政府新聞發(fā)布會宣布，發(fā)放1億元消費券，釋放居民消費潛力，實現(xiàn)消費恢復增長。同時，還將推出健身消費券，市民憑券可免費使用場館場地設(shè)施健身。同樣在3月13日，南京表示要發(fā)放總額高達3.18億元的消費券，包括餐飲、文旅、圖書等類型消費。此外，還有河北、遼寧等地政府發(fā)文表示鼓勵發(fā)放消費補貼。
圖片來源：光大證券
光大證券表示，日本、中國臺灣地區(qū)的消費券發(fā)放規(guī)模較大且具有普遍性，而杭州、成都的消費券方法規(guī)模較小且更具有轉(zhuǎn)移支付的特征。但不可否認的時，居民會將消費券替代現(xiàn)金用于本來就需要購買的商品上。從日本、中國臺灣地區(qū)的經(jīng)驗來看，消費券對消費的額外拉動作用在10%-40%之間(平均可能為 20%)，即相比于沒有發(fā)放消費券的情形，發(fā)放 100 元消費券后，能夠多帶來的消費在10-40 元之間。
北京大學光華管理學院副教授顏色表示，消費券政策可以向民眾傳達抗擊疫情的信心，號召共渡時艱。通過提供補貼，彌補因疫情影響導致的收入下滑，保障基本生活，刺激消費。采用消費券政策，可以補貼低收入就業(yè)人群，促進內(nèi)需回補。他同時建議對受疫情影響較重的低收入就業(yè)人群發(fā)放消費券補貼，并向?qū)σ咔閲乐氐貐^(qū)湖北省傾斜，湖北省就業(yè)人群全員發(fā)放消費券。
對于消費券的發(fā)放，也有不同意見。京東數(shù)字科技首席經(jīng)濟學家沈建光認為，財政壓力之下全面派發(fā)“消費券”不現(xiàn)實，應該關(guān)注特定地區(qū)、特定行業(yè)、特定人群。2019年以來，中國財政收支壓力逐步凸顯，疫情防控更是帶來意外沖擊，因而“消費券”的發(fā)放規(guī)模應考慮財政的承受能力，避免過度透支。
餐飲酒店率先恢復？
華創(chuàng)證券指出，一方面，在國內(nèi)疫情得到控制的背景下，前期被壓抑的消費需求，在社會零售企業(yè)開始復工后會逐步反彈，加上貨幣環(huán)境寬松，利率處于低位，消費板塊估值有上升動力。另一方面，國外疫持續(xù)升級，短期內(nèi)出境游受到抑制將向國內(nèi)游轉(zhuǎn)化。在此背景下，認為景區(qū)、旅游演藝、餐飲等板塊公司將有望在二季度及以后季度逐漸恢復增長。
東興證券認為，國內(nèi)疫情控制效果顯著，疊加強力政策推動，板塊有望實現(xiàn)加速回暖，但短期仍要正視一季度損傷。中長期應保持堅定信心，疫情推動馬太效應凸顯，可逢低布局細分板塊龍頭。疫情控制后酒店與餐飲板塊有望實現(xiàn)率先復蘇。除外賣形式復工外，海底撈第一批85家餐廳恢復營業(yè)。酒店板塊隨商務(wù)出行逐步復蘇，建議關(guān)注先行指標入住率，靜待降幅趨窄、拐點出現(xiàn)。雖然錯過行業(yè)旺季，但消費回流邏輯仍在，不改行業(yè)長期韌性。
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