投資者如何避開股市三大雷區(qū)
“專業(yè)投資者應該像做私募股權投資一樣，對上市公司的供應商、客戶、競爭對手、海外業(yè)務等，進行深入的盡職調查?！?/span>
隨著上市公司2017年業(yè)績快報紛紛披露，以樂視網(wǎng)、ST保千里等為代表的發(fā)布巨虧預警、退市警示的股票，出現(xiàn)了連續(xù)快速下跌，有的甚至創(chuàng)出A股市場連續(xù)跌停板的記錄。不幸踩中這些地雷股的，包括一些專業(yè)投資機構在內的數(shù)十萬投資者，短時期內遭受了巨大損失而無法脫身。
地雷股有哪些特征？投資者該如何練出一雙火眼金睛？這成為投資者的必修課。
首先，要避開股市中的價格泡沫之雷。當股票的價格遠遠高于股票的內含價值時，等到泡沫被刺破時就如同地雷爆炸一般，給投資者帶來嚴重的財產(chǎn)損傷。這些泡沫股通常屬于市場追逐的熱點，往往具有非常高的市盈率、市凈率、市銷率，被戲稱為“市夢率”，這些估值指標甚至會高得離譜，遠遠透支了股票未來的成長性。投資者對這類股票的長期業(yè)績寄予了極高的增長期望，業(yè)績達到預期則勉強維持股價平穩(wěn)，一旦業(yè)績低于預期就容易出現(xiàn)股價跳空低開的閃崩現(xiàn)象。如果投資群體對這些股票的預期發(fā)生由樂觀到悲觀的逆轉，或者僅僅因為審美疲勞，股價就有可能面臨下跌的深淵，甚至引發(fā)融資盤強制平倉。有些泡沫很大的股票即使價格已經(jīng)跌了一大半，市盈率、市凈率等估值指標相比其他公司依然很高，最終也會令投資者毛骨悚然。
這些股價處于泡沫狀態(tài)的公司，或許真正具有發(fā)展空間廣闊、應用前景美好的技術，但是這些技術畢竟需要較長時間的培育、孵化才能產(chǎn)生效益。投資者應始終保持冷靜的頭腦，才能避開股價泡沫的雷區(qū)。
其次，要避開股市中的業(yè)績巨虧之雷。如果上市公司年報中業(yè)績預告出現(xiàn)巨額虧損，開盤后股價也經(jīng)常出現(xiàn)連續(xù)跌?，F(xiàn)象，令持有股票的投資者出逃無門。經(jīng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，周期行業(yè)的股票在行業(yè)蕭條時期，比較容易曝出業(yè)績巨虧的消息，特別是當這些公司出現(xiàn)實際控制人或重要高管變更時，新的“將帥”會把公司歷史上的隱性損失集中展現(xiàn)出來，以便劃清楚河漢界，最終，這類公司更容易曝出業(yè)績巨額虧損。
除此之外，上市公司如果存在應收賬款過高、存貨過多、固定資產(chǎn)過重、預付款遠高于同行業(yè)其他公司、因受處罰而面臨投資者索賠等情形，則可能出現(xiàn)大幅計提減值，導致利潤劇減甚至產(chǎn)生巨虧的可能。對于財務費用遠高于行業(yè)平均水平的上市公司，也要特別小心，萬一出現(xiàn)債務危機，需要折價變現(xiàn)資產(chǎn)還債時，便會殃及池魚。
最后，要避開股市中的財務欺詐之雷。與之前兩類地雷股相比，財務欺詐的股票屬于埋得最深的雷，投資者需要仔細研究，認真分析其中的蛛絲馬跡才可能探究到真相。專業(yè)投資者更應該像做私募股權投資一樣，對上市公司的上游供應商、下游客戶、競爭對手、海外業(yè)務等方面，進行深入的盡職調查。
投資者可以從以下六個方面見微知著：第一，經(jīng)營現(xiàn)金流是否長期大幅度低于公司凈利潤；第二，毛利率和增長率是否遠高于同行業(yè)的其他公司，同時各項周轉率指標又明顯偏低；第三，上市公司是否存在大量關聯(lián)交易或者刻意隱瞞關聯(lián)關系人；第四，上市公司是否存在經(jīng)營困難和業(yè)績壓力；第五，上市公司實際控制人因多元化經(jīng)營缺乏資金，存在股權質押現(xiàn)象；第六，上市公司年度審計報告為非標準的審計報告，或上市公司頻繁變更會計師事務所、財務負責人、獨立董事等。
投資者還可以通過媒體報道、互聯(lián)網(wǎng)論壇、股吧、朋友圈等資源及早發(fā)現(xiàn)財務欺詐的線索。另外，如果股票價格表現(xiàn)十分疲軟，常常落后于大盤和行業(yè)指數(shù)，甚至跌破技術支撐位，投資者也要提高警惕，反復研究核實股票基本面的情況，以免發(fā)生踩雷情況。
