巴菲特割肉 航空股迎來“至暗時刻”
剛剛過去的周末，最令資本圈震驚的事莫過于股神巴菲特“割肉”航空股了。公開信息顯示，巴菲特旗下公司伯克希爾·哈撒韋日前減持了約1300萬股達美航空，以及約230萬股西南航空，兩者合計為3.88億美元，折合人民幣約27.51億元。值得一提的是，2月巴菲特曾小幅增持航空股，3月還信誓旦旦“不會出售航空股”。
在業(yè)內人士看來，巴菲特意外轉向或許是戰(zhàn)略撤退航空股的強烈信號，航空股正處“至暗時刻”。
難以相信股神“割肉”
根據(jù)巴菲特4月3日向美國證券交易委員會提交的信息披露報告，伯克希爾·哈撒韋日前減持了約1300萬股達美航空，價值約3.14億美元；幾乎同時，巴菲特還減持了約230萬股西南航空，價值約7400萬美元。兩者合計為3.88億美元，折合人民幣約27.51億元。
達美航空被稱為全球最賺錢航空公司，巴菲特自2016年第三季度開始買進，彼時達美航空股價平均在38美元左右，隨后一路走高，期間巴菲特不斷增持。截至去年年底，伯克希爾持有達美航空11%的股份，約7180萬股，持有西南航空10%的股份，約5300萬股。而巴菲特對達美航空最新的出售價格為24美元。
消息傳來，不少中國資本圈人士表示“難以相信”。據(jù)注意到，東港港灣董事長但斌就公開懷疑，“這一番操作是巴菲特繼任兩位投資人中的某一位做的，不是巴菲特本人的決策?！?/span>
畢竟，在美國拋出2萬億美元的刺激大包中，有相當一筆資金撥給了航空業(yè)，4月3日當天已有航空公司提交了援馳申請。此外，巴菲特曾在3月中旬采訪時表示，盡管市場遭到拋售，但他“不會出售航空公司股票”，他認為此次因新冠肺炎疫情和油價大跌所導致的危機，危害比不上2008年。
而根據(jù)美國證券交易委員會的文件，2月27日，在市場開始恐慌下跌之際，伯克希爾曾以平均46.40美元的價格購買了97.6萬股達美航空，
是整體戰(zhàn)略撤退信號？
“沒有什么不能相信的，賣出就是最強烈的信號?！睖弦晃凰侥蓟鸷匣锶吮硎?，巴菲特確實信誓旦旦地說他不會考慮出售航空股，但巴菲特此前還說過“不碰帶輪子的股票”，最終還是打破了投資習慣。事實上，投資市場不可能不犯錯，善于審時度勢、及時糾錯才能存活下來。
無疑，隨著新冠疫情在全球蔓延，全球航空業(yè)正被推入可能是有史以來最大的危機。此前，達美航空曾預計第二季度收入將下降90%。
值得一提的是，此次大幅減持之后，伯克希爾公司仍然是達美航空、美國航空、西南航空、聯(lián)合大陸航空等美國主要航空公司的最大投資者。從截至4月4日收盤情況來看，今年以來這4家公司股票跌幅巨大，聯(lián)合大陸航空跌幅超過七成，西南航空跌幅也超過四成。這也意味，伯克希爾·哈撒韋公司僅航空股的資產(chǎn)規(guī)模在今年已縮水了逾64億美元(約合454億人民幣)。
“在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼”，巴菲特這一投資理念一直被價值投資者視為至理名言。在業(yè)內人士看來，以巴菲特的投資理念，只要公司基本面不發(fā)生本質惡化，是不用考慮市場價位的，而且對好公司經(jīng)常采取越跌越買的策略。在美股暴跌之下，美國航空股受到?jīng)_擊并不奇怪，但為什么巴菲特選擇在暴跌之后低位減持？這也說明，巴菲特對美國航空業(yè)已經(jīng)發(fā)生根本趨勢性轉折認知，未來大概率將對航空業(yè)進行整體戰(zhàn)略撤退。
并購重組機遇在醞釀
正如國泰君安交運團隊在3月下旬研報中所言，對于疫情已經(jīng)基本控制住的中國，各大航空公司依然在“至暗時刻”中掙扎。
據(jù)注意到，據(jù)中國民航局3月12日公布數(shù)據(jù)顯示，今年2月，全行業(yè)旅客運輸量較去年同期下降84.5%，航空行業(yè)虧損額達到210億元左右，創(chuàng)歷史上單月虧損最大記錄。這一數(shù)字，相當于一個月把國內三大航(國航、東航、南航)在2018年和2019年賺到的凈利潤幾乎全都虧了回去。
從公開資料來看，2020年2月東方航空旅客周轉量同比下降83.74%。2月，南方航空52%的飛機停場，3月需求略有恢復，45%的飛機停場，目前公司的客座水平恢復至約60%。業(yè)內人士預估，航空公司業(yè)務量恢復尚需時日，國內航班預計在5、6月有所恢復，7、8月反彈；國際市場則存在更大不確定性，恐怕要在8月才能逐步恢復。
前述國泰君安交運團隊判斷“行業(yè)洗牌初現(xiàn)端倪”。在其看來， 目前我國民航行業(yè)仍然處在眾多中小航司混戰(zhàn)，且盈利不佳的階段。2018年，中國航空公司的利潤總額為250億元。其中三大航、春秋、吉祥等5家航司利潤總額為221億元，其余55家航司利潤總額不到30億元。2008-2009年的金融危機后，美國航空業(yè)掀起了兼并重組的潮流，行業(yè)集中度大幅提升，供需持續(xù)改善。這一次疫情，中國面臨的情況可能是類似的。
中航證券分析師張超則指出，疫情沖擊之下，行業(yè)發(fā)展的不確定性在上升，并購重組的機遇也在醞釀，尤其是海外優(yōu)質資產(chǎn)或將更加便宜。畢竟，3月5日，全球航空業(yè)的第一個犧牲者已經(jīng)出現(xiàn)了——英國低成本航空公司Flybe宣布進入破產(chǎn)接管程序。
不過，接觸的投資人士直言，當前航空股估值處于歷史底部區(qū)間，又有油價大幅下調、各項費用減免等利好，“但還是不敢買，一方面要繼續(xù)觀察行業(yè)回暖情況，另一方面股價還不夠便宜?！毕啾群Ｍ夂娇展傻拇蠓麓?，今年以來東方航空、南方航空、中國國航的跌幅在三成左右。
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