四大證券報(bào)解讀政治局會(huì)議：貨幣調(diào)控空間增大 降準(zhǔn)降息可期
據(jù)新華社報(bào)道，中共中央政治局4月17日召開會(huì)議，分析國(guó)內(nèi)外新冠肺炎疫情防控形勢(shì)，研究部署抓緊抓實(shí)抓細(xì)常態(tài)化疫情防控工作；分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作。中共中央總書記習(xí)近平主持會(huì)議。
以下是四大證券報(bào)解讀：
中國(guó)證券報(bào)：貨幣調(diào)控空間增大 降準(zhǔn)降息可期
17日召開的中共中央政治局會(huì)議提出，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行，把資金用到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)上。專家表示，此次明確提出降準(zhǔn)、降息，意味著貨幣政策發(fā)力空間加大，將保持方向上的定力與節(jié)奏上的靈活。另外，降息或不僅是MLF利率、LPR等下調(diào)，存款基準(zhǔn)利率下調(diào)窗口或打開。
4月LPR大概率下調(diào)
廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊表示，中共中央政治局會(huì)議中直接出現(xiàn)“降息”這樣的表述較為罕見，顯示出政策對(duì)于運(yùn)用利率工具降低實(shí)體融資成本、帶動(dòng)邊際投資傾向的重視。
在上周央行宣布1年期中期借貸便利(MLF)中標(biāo)利率下降20個(gè)基點(diǎn)后，多位專家預(yù)期，4月20日新一期LPR報(bào)價(jià)大概率下調(diào)，一年期LPR下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，再次呈現(xiàn)非對(duì)稱降息。
“五年期以上LPR是五年期以上貸款的定價(jià)基準(zhǔn)，而五年期以上貸款中，個(gè)人住房貸款占比較高，非對(duì)稱下降將釋放房地產(chǎn)調(diào)控不放松的信號(hào)。”新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼強(qiáng)調(diào)。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳稱，后續(xù)公開市場(chǎng)操作(OMO)及MLF利率均有望下降2次左右，有15個(gè)基點(diǎn)左右的下降空間，進(jìn)一步帶動(dòng)LPR利率下降。
工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)認(rèn)為，綜合來(lái)看，2020年全年LPR的總體降幅料達(dá)50個(gè)基點(diǎn)，且伴隨通脹回落，調(diào)整步伐將逐步加快。隨著存量房貸“換錨”的推進(jìn)，LPR降幅越大，對(duì)居民利息償付壓力的紓解就越強(qiáng)，也會(huì)彌補(bǔ)貨幣政策難以直接刺激居民消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性短板。此外，再貸款對(duì)中小微企業(yè)的紓困作用也將隨LPR下行而放大，預(yù)計(jì)下階段惠及中小微企業(yè)的再貼現(xiàn)再貸款規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)張。
政策力度料漸次加碼
“下一階段中國(guó)貨幣政策將緊扣LPR改革，充分用好常規(guī)政策工具箱，形成一整套靈活、精準(zhǔn)的施策體系?！背虒?shí)表示，得益于通脹約束的轉(zhuǎn)弱，未來(lái)LPR的調(diào)降將通過(guò)兩個(gè)途徑共同加速推動(dòng)。一方面，MLF利率有望繼續(xù)下調(diào)；另一方面，除前三輪降準(zhǔn)外，預(yù)計(jì)年內(nèi)仍有兩輪全面或定向降準(zhǔn)，以進(jìn)一步降低金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)端資金成本，從而引導(dǎo)LPR市場(chǎng)化加點(diǎn)的下行。
華創(chuàng)證券首席固收分析師周冠南表示，本次會(huì)議明確提及降準(zhǔn)、降息、再貸款三個(gè)工具，全面降準(zhǔn)或定向降準(zhǔn)仍可期待，可能針對(duì)大中型銀行的定向降準(zhǔn)操作概率更大。
從政策投放的節(jié)奏和力度上來(lái)看，多位專家認(rèn)為，國(guó)際疫情發(fā)展具有一定不確定性，應(yīng)珍惜我國(guó)目前正常的貨幣政策空間。
中銀國(guó)際證券首席宏觀分析師朱啟兵認(rèn)為，在應(yīng)對(duì)疫情沖擊，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的問題上，財(cái)政政策是主導(dǎo)，貨幣政策是輔助，為了維持穩(wěn)增長(zhǎng)政策的力度適度，不造成強(qiáng)刺激和大水漫灌，目前中國(guó)在應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景不確定性方面相較海外留有更多政策空間。
在程實(shí)看來(lái)，未來(lái)中國(guó)貨幣政策料將保持方向上的定力與節(jié)奏上的靈活。雖然政策力度將適時(shí)漸次加碼，但是市場(chǎng)此前所預(yù)期的強(qiáng)刺激料難出現(xiàn)。
存款基準(zhǔn)利率下調(diào)窗口或打開
存款基準(zhǔn)利率是貨幣政策工具箱中的另一選擇。民生證券首席宏觀分析師謝運(yùn)亮表示，此次明確提出“降準(zhǔn)降息”，意味著貨幣政策發(fā)力空間加大，存款基準(zhǔn)利率下調(diào)的窗口或打開。
粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖稱，從邏輯上講，降低存款基準(zhǔn)利率對(duì)銀行支持實(shí)體，引導(dǎo)貸款利率更有效，畢竟存款是銀行最重要的負(fù)債，存款基準(zhǔn)利率的下調(diào)，對(duì)緩解銀行的經(jīng)營(yíng)壓力，提高銀行支持實(shí)體的能力更有作用。
天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師孫彬彬表示，3月以來(lái)，存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)逐步切換到LPR，LPR利率下降將使得存量貸款利率跟隨下行。較大的LPR利率下降將對(duì)銀行凈息差造成較大影響，盈利壓力明顯上升，由于銀行負(fù)債以存款為主，存款基準(zhǔn)利率的下調(diào)變得較為迫切。
不過(guò)，在程實(shí)看來(lái)，由于貸款創(chuàng)造存款，貸款利率的穩(wěn)步下行將市場(chǎng)化地引導(dǎo)存款利率的下降。相較于“一刀切”地調(diào)降存款基準(zhǔn)利率，這一方式為金融機(jī)構(gòu)提供了相對(duì)靈活的自我調(diào)節(jié)空間，同時(shí)避免了“利率并軌”的倒退。因此，未來(lái)存款基準(zhǔn)利率調(diào)整的可能性料低于此前的市場(chǎng)預(yù)期。
此外，調(diào)整存款基準(zhǔn)利率也需考慮我國(guó)當(dāng)前的CPI水平。周冠南認(rèn)為，存款基準(zhǔn)利率的調(diào)降空間或需在CPI漲幅回落后才逐步打開。
上海證券報(bào)：積極財(cái)政政策又有了新內(nèi)涵
4月17日召開的中共中央政治局會(huì)議，對(duì)財(cái)政政策的措辭有了新的變化，這也將決定未來(lái)財(cái)政政策的走向。
會(huì)議指出，要以更大的宏觀政策力度對(duì)沖疫情影響。積極的財(cái)政政策要更加積極有為。其中，就包括提高赤字率、發(fā)行特別國(guó)債、增加地方專項(xiàng)債三箭齊發(fā)。但是，相較此前“適當(dāng)”提高財(cái)政赤字率的論述，本次會(huì)議刪掉了“適當(dāng)”二字。
基于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨前所未有的挑戰(zhàn)，專家認(rèn)為，今年財(cái)政赤字率突破3%勢(shì)在必行，有可能達(dá)到甚至超過(guò)3.5%。中國(guó)人民大學(xué)財(cái)稅研究所首席教授朱青測(cè)算，如果按100萬(wàn)億元GDP規(guī)模計(jì)算，赤字率提高1個(gè)百分點(diǎn)，就能夠釋放出1萬(wàn)億元財(cái)政資金。
此次會(huì)議明確了使用特別國(guó)債的方向——抗疫。具體會(huì)是哪些領(lǐng)域？從近日湖北省政府出臺(tái)的《關(guān)于加快推進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)著力擴(kuò)大有效投資的若干意見》可窺一二。其中提到，“圍繞中央預(yù)算內(nèi)投資支持的8個(gè)領(lǐng)域66個(gè)專項(xiàng)，中央特別國(guó)債支持的4個(gè)領(lǐng)域32個(gè)專項(xiàng)，特別是應(yīng)急醫(yī)療救治能力、疾病預(yù)防控制體系、縣級(jí)醫(yī)療診治能力、以縣城為主要載體的新型城鎮(zhèn)化基礎(chǔ)設(shè)施、城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、醫(yī)廢危廢和污水垃圾處理設(shè)施、應(yīng)急物資儲(chǔ)備體系建設(shè)等短板弱項(xiàng)”。
市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，特別國(guó)債的發(fā)行額度在萬(wàn)億元，而專項(xiàng)債規(guī)模將超過(guò)3萬(wàn)億元。政府借債籌集的資金怎么用？按照此次會(huì)議做出的部署，即國(guó)內(nèi)需求和有效投資“兩擴(kuò)大”。
此次會(huì)議提出，“適當(dāng)增加公共消費(fèi)”，此前相關(guān)措辭是“合理增加”。公共消費(fèi)的支付主體是政府部門，其資金主要來(lái)源于財(cái)政收入，例如，政府在疫情防控期間對(duì)患者醫(yī)療方面的支出就屬于公共消費(fèi)，平時(shí)對(duì)城市公交系統(tǒng)的補(bǔ)貼也屬于公共消費(fèi)。
數(shù)據(jù)顯示，如果將2020年的公共消費(fèi)率提升2個(gè)百分點(diǎn)至16.7%(接近世界平均水平)，相當(dāng)于需要增加2萬(wàn)億元政府財(cái)政支出，作為提升居民社會(huì)公共服務(wù)的支出。
此次會(huì)議明確，“加強(qiáng)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和新型基礎(chǔ)設(shè)施投資”，這被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是新一輪基建即將啟動(dòng)的信號(hào)。在長(zhǎng)期從事基建投資研究的北京明樹數(shù)據(jù)科技有限公司高級(jí)研究員楊曉懌看來(lái)，基建投資一直是我國(guó)固定資產(chǎn)投資中的重要組成部分，新基建雖好，但體量終究有限；必須讓傳統(tǒng)基建與新基建相互結(jié)合，才能起到“穩(wěn)投資”的作用。
盡管當(dāng)前財(cái)政政策更加積極有為主要體現(xiàn)在支出端發(fā)力，但是此次會(huì)議也提出“推進(jìn)減稅降費(fèi)”，而此前相關(guān)基調(diào)則是“落實(shí)好各項(xiàng)減稅降費(fèi)政策”?！斑@意味著當(dāng)前不僅僅是落實(shí)好現(xiàn)有減稅降費(fèi)政策。從現(xiàn)有節(jié)奏和力度來(lái)看，未來(lái)還可能會(huì)有階段性的、針對(duì)性的減稅降費(fèi)舉措出臺(tái)，并延續(xù)到全年?！敝袊?guó)財(cái)政預(yù)算績(jī)效專委會(huì)副主任委員張依群表示，全年減稅規(guī)模甚至可能超過(guò)此前預(yù)計(jì)的1.6萬(wàn)億元。
證券日?qǐng)?bào)：適度活躍資本市場(chǎng) 支持服務(wù)擴(kuò)大內(nèi)需
4月17日，中央政治局召開會(huì)議，對(duì)下一階段疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展工作作出最新部署。會(huì)議在強(qiáng)調(diào)加大“六穩(wěn)”工作力度同時(shí)，提出了“六?！币螅幢＞用窬蜆I(yè)、?；久裆?、保市場(chǎng)主體、保糧食能源安全、保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定、?；鶎舆\(yùn)轉(zhuǎn)。筆者認(rèn)為，盡快采取一攬子有力措施，穩(wěn)定和擴(kuò)大內(nèi)需市場(chǎng)，是最重要的抓手。
疫情發(fā)生以來(lái)，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到重大沖擊，一季度經(jīng)濟(jì)降幅為6.8%。這是我們?yōu)閵Z取抗疫勝利，維護(hù)人民生命健康安全付出的必要代價(jià)。目前，疫情防控向好態(tài)勢(shì)正不斷鞏固，我們就要及時(shí)按下復(fù)工復(fù)產(chǎn)的“快進(jìn)鍵”，加快回補(bǔ)經(jīng)濟(jì)缺口的進(jìn)度。當(dāng)然，回補(bǔ)經(jīng)濟(jì)缺口不要搞冒進(jìn)，而是要踏踏實(shí)實(shí)，緊貼市場(chǎng)需求和居民需求，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)和高質(zhì)量發(fā)展。
目前，疫情已經(jīng)給國(guó)際經(jīng)貿(mào)活動(dòng)造成嚴(yán)重影響，我國(guó)短期內(nèi)穩(wěn)定國(guó)際市場(chǎng)份額的困難加大；并且，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化有進(jìn)一步長(zhǎng)期化的趨勢(shì)，立足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求是必然選項(xiàng)，也是最佳選擇。資本市場(chǎng)要堅(jiān)定服務(wù)“擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略”，遵循市場(chǎng)原則和法治原則，提高活躍度，為維護(hù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定大局發(fā)揮積極作用。
首先，資本市場(chǎng)各個(gè)主體，特別是上市公司，要加大復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市的力度，為穩(wěn)定和擴(kuò)大消費(fèi)提供支持。
總體上，上市公司群體是我國(guó)企業(yè)的排頭兵，也是復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市的主力軍。很多上市公司在業(yè)務(wù)上、產(chǎn)業(yè)鏈上與非上市公司、中小微企業(yè)有聯(lián)系、有往來(lái)。如果上市公司復(fù)工達(dá)產(chǎn)水平高，對(duì)于全部市場(chǎng)主體的帶動(dòng)作用就很大。越來(lái)越多的企業(yè)恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)營(yíng)，對(duì)于穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)消費(fèi)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期意義重大。
近期，監(jiān)管層針對(duì)疫情影響，推出了優(yōu)化再融資條款等措施，助力上市公司恢復(fù)和改善生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，各項(xiàng)減稅降費(fèi)、降低融資成本和房屋租金、穩(wěn)崗擴(kuò)就業(yè)政策也都適用于上市公司。筆者認(rèn)為，從證券監(jiān)管來(lái)說(shuō)，根據(jù)市場(chǎng)實(shí)際需要，還可以在上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債、公司信用債等方面予以政策性支持。
預(yù)計(jì)不少上市公司今年一季報(bào)業(yè)績(jī)也會(huì)受到影響，但上市公司仍將是抗壓能力最強(qiáng)的群體，應(yīng)當(dāng)在復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)程中更加有為。
第二，資本市場(chǎng)要在擴(kuò)大有效投資方面發(fā)揮支撐平臺(tái)作用，優(yōu)質(zhì)上市公司要發(fā)揮投資引領(lǐng)作用。
這次政治局會(huì)議在部署“積極擴(kuò)大有效投資”時(shí)，重點(diǎn)提出“實(shí)施老舊小區(qū)改造”“加強(qiáng)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和新型基礎(chǔ)設(shè)施投資”“促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)”“擴(kuò)大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資”，強(qiáng)調(diào)“調(diào)動(dòng)民間投資積極性”。資本市場(chǎng)要發(fā)揮好支撐平臺(tái)作用，特別是在服務(wù)重點(diǎn)領(lǐng)域直接融資和開展市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)方面。
有關(guān)上市公司以及證券公司、基金公司以及其他專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，在投資項(xiàng)目的選擇評(píng)估、規(guī)劃設(shè)計(jì)、運(yùn)營(yíng)管理等方面具有優(yōu)勢(shì)，應(yīng)當(dāng)成為擴(kuò)大有效投資的一支重要力量。而國(guó)家擴(kuò)大有效投資的計(jì)劃，也給眾多上市公司、專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)帶來(lái)了發(fā)展機(jī)遇。
資本市場(chǎng)的良好秩序、有效監(jiān)管、穩(wěn)定預(yù)期，是擴(kuò)大有效投資需求的基礎(chǔ)。按照工作部署，今年將進(jìn)一步完善主板、科創(chuàng)板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和新三板市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)發(fā)行、交易、退市、分紅、投資者保護(hù)等制度改革，規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)，為各類企業(yè)獲得直接融資、接受市場(chǎng)監(jiān)督、參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造更好環(huán)境。
這次疫情，對(duì)于產(chǎn)業(yè)投資是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)結(jié)合，5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施需求增加，新型實(shí)物消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)興起，生命健康產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)日進(jìn)日新。具備條件的上市公司可以大有可為。
第三，資本市場(chǎng)要為提高我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)揮積極作用。
這次政治局會(huì)議特別指出，“要保持我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同復(fù)工復(fù)產(chǎn)達(dá)產(chǎn)”。資本市場(chǎng)作為牽一發(fā)而動(dòng)全身的樞紐平臺(tái)，也要為產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈建設(shè)發(fā)揮積極作用。
在全球化背景下，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的穩(wěn)定和升級(jí)離不開外部世界。在開放狀態(tài)下、在擴(kuò)大開放進(jìn)程中，建設(shè)好國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈，提高競(jìng)爭(zhēng)力，最重要的是推進(jìn)國(guó)內(nèi)要素市場(chǎng)改革。最近，黨中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見》，分類提出土地、勞動(dòng)力、資本、技術(shù)、數(shù)據(jù)五個(gè)要素領(lǐng)域的改革方向和具體舉措。
資本市場(chǎng)是資本要素優(yōu)化配置的場(chǎng)所，但同時(shí)與土地、勞動(dòng)力、技術(shù)、數(shù)據(jù)等四大要素市場(chǎng)都有聯(lián)系，必須放在“暢通產(chǎn)業(yè)循環(huán)、市場(chǎng)循環(huán)、經(jīng)濟(jì)社會(huì)循環(huán)”的大框架、大邏輯下謀劃。具體說(shuō)，資本市場(chǎng)政策要立足于支持和鞏固我國(guó)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)門類齊全、產(chǎn)業(yè)鏈完整和產(chǎn)業(yè)配套能力強(qiáng)的地位，支持我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)、投資市場(chǎng)升級(jí)，支持我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈與全球市場(chǎng)深度融合。
這里需要特別指出的是，提高資本市場(chǎng)活躍度，不是特指交投活躍，而是指市場(chǎng)主體再融資更加便利，并購(gòu)重組更加順暢，長(zhǎng)線資金更加充沛，市場(chǎng)開放度更大，等等。
證券時(shí)報(bào)：從“六穩(wěn)”到“六?！?政策發(fā)力穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤
最近召開的中央政治局會(huì)議在要求加快做好“六穩(wěn)”工作的同時(shí)，首次提出“六?！比蝿?wù)。專家認(rèn)為，從原來(lái)的“六穩(wěn)”走向“六?！保w現(xiàn)了當(dāng)前宏觀管理的底線思維。其中保就業(yè)保民生最為關(guān)鍵，在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本盤的基礎(chǔ)上，結(jié)構(gòu)性改革可以加快，要素價(jià)格市場(chǎng)化將成為重要抓手。
4月17日召開的中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，在疫情防控常態(tài)化前提下，要保居民就業(yè)、?；久裆?、保市場(chǎng)主體、保糧食能源安全、保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定、?；鶎舆\(yùn)轉(zhuǎn)，堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，維護(hù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定大局，確保完成決戰(zhàn)決勝脫貧攻堅(jiān)目標(biāo)任務(wù)，全面建成小康社會(huì)。
中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)劉元春在CMF宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)分析會(huì)上表示，把“六?！弊鳛槟繕?biāo)，并不是說(shuō)把目標(biāo)調(diào)低了，而是在未來(lái)經(jīng)濟(jì)受到超級(jí)不確定性沖擊的條件下，堅(jiān)持底線思維和底線管理。
劉元春指出，根據(jù)測(cè)算，中國(guó)GDP每增長(zhǎng)一個(gè)點(diǎn)，帶動(dòng)就業(yè)不到200萬(wàn)，但是在下行時(shí)，每少增一個(gè)百分點(diǎn)，所帶來(lái)的失業(yè)可能是接近400萬(wàn)人。因此，必須要充分認(rèn)識(shí)到完成穩(wěn)就業(yè)的任務(wù)，實(shí)際上是要求有一個(gè)超級(jí)宏觀政策對(duì)沖。在保民生方面，如果考慮到不同階層的分布，農(nóng)民工、小業(yè)主、非規(guī)范性就業(yè)的人群和特殊區(qū)域、特殊行業(yè)的人群的收入問題，財(cái)政支付力度和時(shí)間可能也會(huì)比我們想象得要大。
中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇(CMF)聯(lián)席主席、中誠(chéng)信集團(tuán)董事長(zhǎng)毛振華表示，從原來(lái)的“六穩(wěn)”走向“六保”，顯現(xiàn)了當(dāng)前的一種底線思維?！傲！北取傲€(wěn)”更精準(zhǔn)，特別是關(guān)于保就業(yè)是要害之要害。
目前，一季度主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已悉數(shù)亮相。市場(chǎng)普遍預(yù)期，在疫情防控有效的前提下，二季度經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)好，下半年經(jīng)濟(jì)有望出現(xiàn)明顯回升。
中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際投資室主任張明表示，預(yù)計(jì)二季度GDP增速為2%~3%，三季度預(yù)計(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)6%的增速，四季度預(yù)測(cè)為7%左右。按此估算，今年全年GDP增速約為3%左右。因此，3%左右可能是一個(gè)比較現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)。
張明表示，目前大家對(duì)于容忍經(jīng)濟(jì)增速下滑已經(jīng)形成共識(shí)。同時(shí)，下半年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)在于做好兜底和加快改革。兜底應(yīng)該是兩個(gè)方面，一個(gè)是“六?！倍祵?shí)體，同時(shí)還應(yīng)該注意在經(jīng)濟(jì)增速明顯下行的情況下，怎么控制系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。
“在過(guò)去經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6%的時(shí)候很多金融風(fēng)險(xiǎn)是可控的，但是當(dāng)增長(zhǎng)從6%滑到3%，甚至更低的情況下，很多金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較快速地爆發(fā)出來(lái)，比如地方債問題、影子銀行的潛在風(fēng)險(xiǎn)、未來(lái)三四線城市的房地產(chǎn)問題?！睆埫髡f(shuō)，此外可以加快結(jié)構(gòu)性改革，要素價(jià)格市場(chǎng)化會(huì)成為改革的抓手。
瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管、首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤預(yù)計(jì)，二三四季度都會(huì)呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但速度和幅度受兩方面影響。二季度大概率環(huán)比會(huì)大幅增長(zhǎng)，同比還會(huì)下降，不見得會(huì)出現(xiàn)正增長(zhǎng)。建議短期內(nèi)財(cái)政應(yīng)該盡快從基本民生角度加大救助兜底政策。財(cái)政落地需要顯性化，而不是悄無(wú)聲息打包到貨幣里面，這會(huì)加大后期金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。
野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺預(yù)期，如果今年五六月份全球疫情得到有效控制，下半年全球經(jīng)濟(jì)會(huì)有一個(gè)V形反彈。但現(xiàn)在看來(lái)二季度并不樂觀，建議不要設(shè)定量化經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)。建議基建投資更多的要強(qiáng)調(diào)在人口比較密集的、人口比較集中的、經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較快的地方，要有回報(bào)。房地產(chǎn)仍然是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本盤少不了的一環(huán)。
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