國常會重磅！首提金融系統(tǒng)向企業(yè)讓利1.5萬億！再提降準提振市場信心
明確金融系統(tǒng)向實體讓利具體目標，再提降準、貸款利率下行，6月17日的國常會“干貨”不少。
據中國政府網消息，國務院總理李克強6月17日主持召開國務院常務會議，部署引導金融機構進一步向企業(yè)合理讓利，助力穩(wěn)住經濟基本盤；要求加快降費政策落地見效，為市場主體減負。
會議指出，按照黨中央、國務院部署，做好“六穩(wěn)”工作，落實“六?！比蝿?，必須在發(fā)揮好積極財政政策特別是紓困和激發(fā)市場活力規(guī)模性政策作用同時，加大貨幣金融政策支持實體經濟力度，幫助企業(yè)特別是中小微企業(yè)渡過難關，推動金融機構與企業(yè)共生共榮。
不少分析指出，從國常會的部署看，近期降準概率加大，下一步，央行將會通過下調MLF等政策利率的方式加以引導，并通過寬貨幣、控制存款競爭、壓降結構性存款規(guī)模等措施，降低銀行負債端成本，推動企業(yè)貸款利率進一步明顯下行。
推動金融系統(tǒng)全年向企業(yè)讓利1.5萬億
本次國常會對于如何加大貨幣金融政策支持實體經濟力度，提出了四大方面要求。其中，首要的就是推動金融系統(tǒng)向實體經濟讓利。
會議明確，抓住合理讓利這個關鍵，保市場主體，穩(wěn)住經濟基本盤。進一步通過引導貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無擔保信用貸款、減少銀行收費等一系列政策，推動金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元。
盡管今年以來官方多次提及要推動金融系統(tǒng)向實體經濟讓利，但這是官方首次就金融系統(tǒng)向實體經濟讓利提出具體規(guī)模目標。
對于1.5萬億的讓利規(guī)模是依據什么測算出的？一資深銀行業(yè)分析人士表示，中國銀行業(yè)去年實現凈利潤大約在2萬億左右，如果按照凈利潤口徑讓利1.5萬億應該不太現實。1.5萬億可能對應的是指銀行體系營業(yè)收入的讓利。銀行通過壓降凈息差推動貸款利率進一步下行、減少銀行收費等方式向實體經濟讓利。
央行在2019年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告中提出，近年來，我國商業(yè)銀行利潤增速總體趨緩，但仍相對較高，受到普遍關注和討論，對此需理性看待。從利潤使用看，商業(yè)銀行利潤大部分用于補充資本，有助于增強銀行支持實體經濟和防范風險的能力。商業(yè)銀行利潤主要用于繳納所得稅、分配股利、提取一般準備、 提取盈余公積和留存未分配利潤，其中后三項都用來補充核心一級資本。A 股上市銀行近三年數據顯示，商業(yè)銀行利潤約17%用于繳納所得稅，23%用于普通股股利分配，剩余的60%全部用于補充核心一級資本。當前，銀行加大對實體經濟的信貸支持需要有資本金，化解風險也要有資本金，而銀行資本補充渠道少、難點多、進展慢，存在較大資本缺口，在拓展外源資本補充渠道的同時，保持內源資本補充能力尤為重要，維持一定的利潤增長有助于銀行補充資本。
國信證券經濟研究所銀行團隊認為，我國商業(yè)銀行凈息差水平一直低于美國銀行業(yè)，扣除信貸成本和經營成本后的實際凈息差能壓縮的空間非常有限。同時，疫情中，政策偏向支持中小微企業(yè)，更是對中小微企業(yè)實施延期還本付息的政策，銀行未來大概率進入一個不良處置壓力大幅提升的階段。因此，如果考慮此輪信貸投放的實際信用風險后，銀行實際凈息差基本已無壓縮空間，我國銀行讓利空間并不大。
“綜合資產增速、凈息差和資產質量三個驅動因素，我們認為在此情況下，在此情況下，我們認為銀行會主動調降撥備覆蓋率6-9個百分點以維持利潤增長，據此測算，2020年 25家上市銀行歸母凈利潤增速在3.0%附近，較2019年收窄約3.4個百分點。”國信證券經濟研究所銀行團隊稱。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示，讓金融系統(tǒng)讓利意味著未來商業(yè)銀行要更大幅度地下調對企業(yè)的貸款利率，壓縮凈息差，在特殊時期向實體經濟大幅讓利；減少收費主要是指在向小微企業(yè)貸款過程中，銀行及相關助貸增信機構要下調評估費、擔保費等非息費用(在一些小微企業(yè)貸款中，這部分費用有時甚至高于貸款利息)。
不過，亦有分析指出，1.5萬億讓利指的是“金融系統(tǒng)”而非單只銀行體系，也意味著其它類型的金融機構也要向實體經濟讓利。
提振市場信心，近期降準概率加大
會議提出的關于貨幣金融政策的第二大舉措，就是要綜合運用降準、再貸款等工具，保持市場流動性合理充裕，加大力度解決融資難，緩解企業(yè)資金壓力，全年人民幣貸款新增和社會融資新增規(guī)模均超過上年。
值得注意的是，此番國常會再提降準，恰逢6月末金融體系年中資金需求高峰，以及1萬億抗疫特別國債發(fā)行工作本周“開閘”，利于提振市場信心，有觀點認為降準將于近期落地。
實際上，由于近期貨幣政策處于觀察期，防范資金加杠桿空轉套利的嚴監(jiān)管再起，央行在公開市場流動性投放方面保持相對克制，市場對于貨幣政策進一步寬松的預期悲觀，引發(fā)債市連續(xù)調整，甚至不少分析人士認為6月降準無望。但此次國常會再提降準，利于提振市場信心，近期降準的概率也大增。
華泰證券首席固定收益分析師張繼強表示，最近一兩年，降準等均由國常會先發(fā)聲，而后在兩周之內落實，即所謂的“兩周定律”，這一次估計也不會有太大的變化。當然，這次提法是“綜合運用降準、再貸款等工具”，以往的提法“及時運用普遍降準和定向降準等政策工具”、“要抓緊出臺普惠金融定向降準措施”，后者提法的態(tài)度更堅決、急迫。因此，降準無疑會緩解市場的悲觀情緒，但指望資金面再回到之前的寬松狀態(tài)可能不現實。
銀行下調存款利率，將帶動貸款利率進一步下行
國常會還提出，要遵循市場規(guī)律，完善資金直達企業(yè)的政策工具和相關機制。按照有保有控要求，確保新增金融資金主要流向制造業(yè)、一般服務業(yè)尤其是中小微企業(yè)，更好發(fā)揮救急紓困、“雪中送炭”效應，防止資金跑偏和“空轉”，防范金融風險。
此外，國常會提出，增強金融服務中小微企業(yè)能力和動力。合理補充中小銀行資本金。督促銀行完善內部考核激勵機制，提升普惠金融在考核中的權重。加大不良貸款核銷處置力度。嚴禁發(fā)放貸款時附加不合理條件。切實做到市場主體實際融資成本明顯下降、貸款難度進一步降低。
在推動市場主體實際融資成本明顯下降方面，盡管本次國常會只提了降準未提降息，但不少分析認為，下一步央行仍注重運用改革的辦法推動貸款利率進一步下行，而非簡單的下調政策利率。
其中一項改革的辦法，就是引導銀行降低負債成本，避免存款無序競爭，從而帶動貸款端利率下行。據悉，6月15日工農中建四大行主動下調了3年期、5年期大額存單發(fā)行利率，由原來的存款基準利率1.5倍調整至1.45倍。6月15日至17日，四大行一共發(fā)行了接近8億元的3年期和5年期大額存單，利率均不超過存款基準利率的1.45倍。近期商業(yè)銀行各期限存款利率均有所下行，其中3年期、5年期等中長期限存款利率的下行幅度相對較大，5月份環(huán)比降幅均超過了5個基點。
大行主動下調大額存單發(fā)行利率的消息放出或有深意，上述銀行業(yè)分析人士認為，盡管近期并無MLF降息，但本月22日最新一次LPR報價下行的概率加大，商業(yè)銀行可能下調報價加點。
王青表示，今年前五個月新增信貸社融強勁，說明融資難的問題正在緩解。這次國常會的政策重點指向緩解融資貴，預計作為政策效果的具體體現，未來幾個月企業(yè)一般貸款利率會有更大幅度下行。
“當然在這個過程中，央行也會通過下調MLF等政策利率的方式加以引導，并通過寬貨幣、控制存款競爭、壓降結構性存款規(guī)模等措施，降低銀行負債端成本，提高銀行發(fā)放低利率貸款的商業(yè)可持續(xù)性?！蓖跚嗾f。
加大減稅降費力度，部署三大舉措
除了部署加大貨幣金融對實體經濟的支持力度外，本次國常會還從三大方面對下階段為企業(yè)減稅降費提出具體要求。
會議指出，今年以來，各有關部門和單位出臺免收全國收費公路通行費、降低工商業(yè)企業(yè)電價、降低電信資費、減免相關政府性基金收費等一系列降費措施，為企業(yè)紓困發(fā)揮了積極作用。
下一步，要緊扣保就業(yè)保民生保市場主體：
一是已定的降費措施要說到做到，落實到位。通過將降低工商業(yè)電價5%、免征航空公司民航發(fā)展基金和進出口貨物港口建設費、減半征收船舶油污損害賠償基金政策延長至年底，并降低寬帶和專線平均資費15%，連同上半年降費措施，全年共為企業(yè)減負3100多億元。
二是堅決制止不合規(guī)收費。嚴禁收“過頭稅費”、違規(guī)攬稅收費和以清繳補繳為名增加市場主體不合理負擔。對已取消、停征、免征及降低征收標準的收費基金項目，要堅決落實到企業(yè)。
三是深化“放管服”改革，打造市場化法治化國際化營商環(huán)境。在開展進出口環(huán)節(jié)、企業(yè)融資、公用事業(yè)、物流、行政審批相關中介服務等重點領域收費專項治理基礎上，完善制度機制，從制度上鏟除亂收費的土壤。
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