四大證券報點評A股大跌：看清三大現(xiàn)象 中長期行情不悲觀
7月16日，A股三大股指集體回調(diào)，其中滬指下跌4.5%，創(chuàng)5個月來最大單日跌幅。市場情緒多變，牛市與熊市之間，好似只隔一根大陰線。市場分析人士表示，當日市場的三個顯著特點值得重點關(guān)注。同時，近幾日急跌是前期急漲后的正常調(diào)整，不必過于悲觀，而調(diào)整正為投資者提供了中長期布局的機會。
三大現(xiàn)象引關(guān)注
7月16日A股回調(diào)走勢超出市場預(yù)期，從盤面上看，有三大現(xiàn)象引人關(guān)注。
現(xiàn)象一：北向資金連續(xù)三日凈流出A股。數(shù)據(jù)顯示，7月14日至16日，北向資金凈流出金額依次為173.84億元、27.06億元、69.20億元。這是3月23日滬指反彈以來，北向資金首次出現(xiàn)連續(xù)三日凈流出。分析人士指出，北向資金連續(xù)凈流出，更多受短期因素和市場情緒的影響。基于中國經(jīng)濟基本面長期向好、A股處于相對較低估值水平的大背景，海外資金中長期進入A股市場是大勢所趨。
現(xiàn)象二：中芯國際“回A”首日成交金額達479.7億元，不僅占科創(chuàng)板總成交額近50%，還在A股單只個股成交額歷史上處于較高水平。市場由此擔憂，中芯國際A股上市后形成“抽血效應(yīng)”。不過，與近期兩市動輒超1.5萬億元的成交額相比，這種擔憂實屬多慮。
此外，市場還擔心中芯國際會步中國石油后塵，上市即高點，從而帶動行業(yè)整體估值下行。東北證券策略分析師鄧利軍表示，此種可能性不大，這主要由行業(yè)發(fā)展的不同階段決定：中國石油在2007年11月A股上市，正處于周期行業(yè)的景氣頂點，此后傳統(tǒng)周期類行業(yè)基本步入下行區(qū)間；目前，國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)在政策支持下，仍處于景氣度持續(xù)上行過程中，上市即見頂?shù)目赡苄暂^小。
現(xiàn)象三：貴州茅臺大跌近8%，拖累整個白酒板塊。五糧液、酒鬼酒、瀘州老窖等10多只白酒股跌停，并對A股核心資產(chǎn)板塊的市場情緒形成壓制，同時中信證券、恒瑞醫(yī)藥等權(quán)重股出現(xiàn)明顯下跌。對此，市場人士認為，核心資產(chǎn)板塊個股出現(xiàn)一定調(diào)整分化，其背后原因各異，投資者須根據(jù)具體公司的行業(yè)背景和自身發(fā)展前景，以長期投資的理念看待股價的短期波動。
總體來看，16日兩市呈現(xiàn)個股板塊普跌態(tài)勢，跌停個股數(shù)超200只，市場恐慌情緒升溫，下一步A股走勢會如何演繹？
中期向好格局不改
客觀看，7月以來，A股漲速確實過快。在大盤上漲過程中，部分行業(yè)換手率較大，估值抬升明顯。
對此，方正證券策略分析師胡國鵬表示，目前的下跌是前期急速上漲后的一波正常調(diào)整，不必過于擔心。從歷史上來看，在一波大的牛市行情中，情緒推動成分較大，因此調(diào)整大多較為劇烈，如2007年5月底、2009年8月，2015年1月底和2019年3月初。
“從事后看，這些調(diào)整均為投資者提供了布局的機會，市場上漲趨勢仍會延續(xù)?！焙鷩i稱。
那么，支撐A股中期向好的因素有哪些？
中信證券表示，政策驅(qū)動基本面修復(fù)、A股在全球配置吸引力提升、寬松的宏觀流動性向股市傳導(dǎo)，三大因素將共同驅(qū)動A股上行。
“我國資本市場未來面臨有利的宏觀環(huán)境，那就是‘寬信貸、低通脹、弱增長、強改革’?！卑残抛C券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文表示，我國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性改革在很多方面邁出了非常大的步伐，對資本市場長期和短期均形成重要支持。一方面，改革將加速，資本市場走向成熟的步伐會加快，有利于提升A股國際競爭力；另一方面，經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢明確，增量資金將持續(xù)入市，市場向好基礎(chǔ)不變。此外，貨幣環(huán)境相對寬松，流動性有保證，市場整體樂觀情緒有望延續(xù)。
四主線掘金
A股中長期向好趨勢明顯，市場預(yù)期當下調(diào)整或是“黃金坑”。在此背景下，現(xiàn)階段該如何布局？
胡國鵬表示，調(diào)整中可重點關(guān)注低估值大金融板塊階段性補漲和成長科技行業(yè)長期產(chǎn)業(yè)趨勢演進的配置機會。一是大金融板塊目前仍處于較低估值水平，經(jīng)濟復(fù)蘇逐步確認，大金融仍有機會；二是部分產(chǎn)業(yè)演進趨勢明確的科技領(lǐng)域，可在調(diào)整中布局，如新能源汽車、消費電子等。
興業(yè)證券表示，展望后市，維持“藍籌搭臺，成長唱戲”的看法。首先，在新一輪科技創(chuàng)新周期中，科技成長(云計算、新能源車、半導(dǎo)體鏈、游戲)有“唱戲”機會；其次，把握低估值地產(chǎn)周期等藍籌績優(yōu)核心資產(chǎn)龍頭，特別是地產(chǎn)景氣鏈條(家電家居建材)、工程機械和水泥等；最后，受益于本輪資本市場改革，作為重要載體的龍頭券商。
粵開證券策略研究表示，目前市場熱情已被點燃，經(jīng)過反復(fù)博弈之后，A股有望走出長牛行情。配置方面，可重點關(guān)注以下四條主線：首先，醫(yī)藥股半年報預(yù)喜率高；其次，科技股景氣上行，具備長線投資機會；再次，國企改革提速，有望成為牛市新風口；最后，半年報預(yù)喜率較高板塊及低價股的投資機會。
證券時報：A股回調(diào)促市場風格均衡 機構(gòu)吁投資者保持理性
7月1日至16日，A股市場在經(jīng)歷了9個交易日上漲之后，最近3個交易日突然殺跌。昨日，A股市場大幅回調(diào)，上證指數(shù)大跌4.5%，擊穿3300點，直逼3200點，創(chuàng)5個多月來最大跌幅；深證成指跌破13000點整數(shù)關(guān)，中小板、創(chuàng)業(yè)板跌幅均超過5%，A股一日蒸發(fā)約3.5萬億元市值。兩市超過3500股下跌，其中254股跌停。
北上資金凈賣出69.2億元，其中滬股通凈賣出23.71億元，深股通凈賣出45.49億元。本周以來北上資金已合計凈賣出201.59億元，為歷史第五大單周凈賣出。
有機構(gòu)分析師表示，經(jīng)過調(diào)整后的指數(shù)將進入相對健康的狀態(tài)，市場風格也會更加均衡。不過，近期市場短期上漲過快，對應(yīng)風險偏好與情緒指標都已處于高位水平，股票相對債券的吸引力在近期也出現(xiàn)較大程度下降，海外經(jīng)濟和疫情仍存在一定不確定性，建議投資者保持理性，關(guān)注內(nèi)外部環(huán)境變化。
基本面不支持A股持續(xù)大跌
盡管兩市成交量已連續(xù)兩天大幅萎縮，不過仍在萬億元之上，這也是兩市成交額連續(xù)第11個交易日突破萬億元。
業(yè)內(nèi)人士分析，市場大幅回調(diào)原因來自多個方面。首先是杠杠資金的快速流入，上周融資余額激增1347億元，這是歷史上唯一一次融資余額單周增長超千億元，遠超2015年牛市巔峰980億元的周凈流入紀錄。杠杠資金助漲又助跌，2015年牛市和之后的暴跌早已證明了這點。
其次，中芯國際昨日上市交易，開盤95元，但開盤后快速回落，一度殺至最低80元。中芯國際的高開低走帶動整個科技股板塊大幅回調(diào)，特別是港股中芯國際暴跌25.23%，更是令市場承受巨大壓力。另一方面，中芯國際單日成交金額480億元，加上近期新股發(fā)行速度明顯加快，本周一度出現(xiàn)一日8只新股申購的罕見現(xiàn)象，市場擔憂IPO引發(fā)抽血效應(yīng)。
不過，基本面并不支持A股持續(xù)大跌。昨日統(tǒng)計局公布上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)，二季度GDP增速達到3.2%，明顯好于此前市場預(yù)期。商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰也表示，二季度我國實際使用外資同比增長8.4%，較一季度(下降10.8%)回升明顯，外商投資預(yù)期和信心穩(wěn)定趨好。另外，央行數(shù)據(jù)顯示，上半年居民存款累計增加8.3萬億元，同比多增1.5萬億元。銀行理財產(chǎn)品收益率持續(xù)下降，使得A股市場的配置吸引力凸顯。
此外，雖然市場大跌，但并沒有出現(xiàn)資金大規(guī)模撤離的跡象，有機構(gòu)資金反而趁市場調(diào)整之際，大幅買入半年報預(yù)增股。
投資者需保持理性
銀河基金經(jīng)理鄭巍山認為，本次回調(diào)可能較為短期，這一輪的科技周期或?qū)⒊掷m(xù)。站在當前時點來看，市場行情形勢較為明朗，市場較壞的時刻或已過去，下半年或有不錯的投資機會。
融通逆向策略基金經(jīng)理劉安坤分析，國內(nèi)的經(jīng)濟增速已觸底反彈，流動性大體處在寬裕狀態(tài)，股市仍處在較良好的中期宏觀環(huán)境中。經(jīng)過調(diào)整后的指數(shù)將進入相對健康的狀態(tài)，市場風格也會更加均衡。
匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超表示，昨日并無明顯利空因素，傾向于認為回調(diào)是市場快速上漲后的波動加大所致。當前市場的機會仍然大于風險。從經(jīng)濟基本面而言，經(jīng)濟未來兩個季度會延續(xù)復(fù)蘇的趨勢，有望在下半年迎來估值修復(fù)的行情。
南方基金也表示，在中國抗疫成效領(lǐng)先全球的背景下，從全球資產(chǎn)配置角度看，中國權(quán)益市場具備較大吸引力，外資長期流入A股的確定性較強，股票市場和公募基金賺錢效應(yīng)帶來居民資金加速入市，對市場中長期保持樂觀的觀點不變。但近期市場短期上漲過快，對應(yīng)風險偏好與情緒指標都已處于高位水平，股票相對債券的吸引力在近期也出現(xiàn)較大程度的下降，海外經(jīng)濟和疫情仍存在一定不確定性，建議投資者保持理性，關(guān)注內(nèi)外部環(huán)境變化。
國泰君安證券研究所全球首席經(jīng)濟學(xué)家花長春對證券時報記者表示，在基本面如期復(fù)蘇背景下，政策的天平會向防范金融風險一側(cè)傾斜。但全球經(jīng)濟仍然較弱，財政和貨幣政策不會短期轉(zhuǎn)向、過于收緊。整體的經(jīng)濟和金融環(huán)境仍然有利于權(quán)益市場，無需過于悲觀。
“市場這幾天調(diào)整比較多，一方面是前期市場過于亢奮，調(diào)整是正常的，另一方面，我們依然看好股市，期待3500點。”花長春說，“整體宏觀經(jīng)濟金融環(huán)境仍然有利于權(quán)益市場，機構(gòu)和家庭配置也利多股票市場。此前股市雖然很亢奮，但杠桿并不高，系統(tǒng)性風險不大?！?/span>
證券日報：短期大跌不改中長期趨勢 新入市時機浮現(xiàn)
經(jīng)過前期快速上漲后，昨日A股市場出現(xiàn)急跌，滬深三大股指全線回落。截至收盤，上證指數(shù)下跌151.2點，跌幅達4.50%，收報3210.10點；深證成指和創(chuàng)業(yè)板指跌幅均超5%，分別為5.37%和5.93%。兩市成交額連續(xù)九個交易日突破1.5萬億元。
對此，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，短期大跌其實并不會改變中長期的趨勢，調(diào)整或?qū)⒊蔀樾碌娜雸鰰r機。
“昨日下跌的核心因素是短線漲幅過大?！苯鸢倥R咨詢分析師秦洪認為，當前A股市場的急跌，既不是貨幣政策的轉(zhuǎn)向，也不是國家產(chǎn)業(yè)政策以及關(guān)于證券市場的政策調(diào)整，而只是因為市場市場短線漲幅過大、浮籌太多，最終引發(fā)了踩踏式的急跌。
亦如人們常說的“漲得快跌得急”，近期A股市場真是有點“急”?？梢钥吹?，7月份以來截至7月13日，9個交易日中上證指數(shù)累計上漲458.62點，漲幅達15.37%。同期，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指更是屢創(chuàng)新高，期間累計漲幅分別為17.98%和18.51%，與此同時，各路資金也是奮起直追，快速涌入。
相對于周四的跌幅，此前的2019年5月6日，上證指數(shù)當日跌幅達5.58%，而今年2月3日上證指數(shù)跌幅為7.72%，在接下來的2月28日、3月9日、3月16日、3月23日，上證指數(shù)跌幅也分別達到了3.71%、3.01%、3.40%、3.11%。
“周四的下跌只是一次技術(shù)性休整。急跌后，上證指數(shù)離長周期投資的新支點將越來越近。”秦洪表示，支撐2019年以來的長周期上行趨勢的邏輯沒有根本性變化，一是貨幣政策方向未變，引導(dǎo)社會利率下行以支持實體經(jīng)濟的政策導(dǎo)向未變。二是證券市場的改革、功能重構(gòu)的政策導(dǎo)向未變，必然會有更強的活力。中芯國際從提出回歸到實施，僅僅數(shù)月時間。注冊到上市，只有一月左右時間。如此的時間表，顯示出資本市場將承擔起中國產(chǎn)業(yè)升級、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重任，未來的政策將進一步向證券市場傾斜，必然會帶來更大的活力。
與此同時，前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，二季度經(jīng)濟增速由負轉(zhuǎn)正，主要指標出現(xiàn)恢復(fù)性增長，經(jīng)濟平穩(wěn)復(fù)蘇，遠超很多經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期。因此，預(yù)計三季度、四季度GDP同比增長會更快。這無疑決定了后市A股市場仍具有一定的上升基礎(chǔ)，A股市場向好的格局并不會因為短期調(diào)整而改變。
上海證券報：330億資金整裝待發(fā) 私募無懼調(diào)整擇機建倉
面對16日權(quán)益市場的急速調(diào)整，部分私募基金經(jīng)理認為，此次下跌為新資金提供了入場良機。從中長期角度來看，權(quán)益市場依然非常有吸引力。
“經(jīng)過上半年的行情演繹，不少好標的已經(jīng)不便宜了，甚至有些貴，新進資金如果在較高點位入場，大概率較難盈利。不過，近幾個交易日市場回調(diào)倒是給了我們不錯的進場機會?！币晃凰侥蓟鸾?jīng)理透露，16日市場跌幅較大，公司迅速加倉了部分估值合理的優(yōu)質(zhì)標的。從中長期來看，產(chǎn)業(yè)政策驅(qū)動下有望迎來爆發(fā)式增長的領(lǐng)域，以及部分當前已經(jīng)具備較強國際競爭力但估值仍處相對低位的公司，未來成長空間較大。
進入7月，私募備案新產(chǎn)品的速度仍處于高位。據(jù)不完全統(tǒng)計，上周共有460只私募產(chǎn)品完成備案登記，其中證券類私募基金351只，在新增備案產(chǎn)品中占比達76.3%。
“得益于今年以來的結(jié)構(gòu)性行情，基金的賺錢效應(yīng)已被越來越多投資者關(guān)注和認可，資金借基入市的熱情不斷升溫。”滬上一位私募機構(gòu)董事長表示。
私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上半年私募基金整體收益為13.28%，股票策略以14.46%的整體收益領(lǐng)跑八大策略。公募基金也毫不遜色，據(jù)統(tǒng)計，上半年股票基金平均上漲14.56%，混合基金上漲18.35%。
快速涌入的大體量資金并沒有讓私募機構(gòu)變得更為激進，相反，不少私募基金經(jīng)理最近感慨“有些難做”。
在星石投資看來，16日市場大跌源于兩個因素：一是投資者對于未來逆周期調(diào)節(jié)政策的持續(xù)性產(chǎn)生擔憂情緒；二是市場前期漲幅較大，上漲速度也較快，經(jīng)過兩個交易日的調(diào)整后，恐慌性拋售加劇了市場下跌。不過，從長期來看，經(jīng)過短期調(diào)整，A股已處于一個更加合理的位置，在“經(jīng)濟基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)疊加逆周期調(diào)節(jié)政策轉(zhuǎn)向可能性較低”的宏觀背景下，資本市場仍具備基本面支撐，后續(xù)可重點關(guān)注科技、周期、消費等板塊中有業(yè)績支撐的成長股。
中國證券投資基金業(yè)協(xié)會16日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，6月協(xié)會新備案私募基金1876只，較上月增加598只，環(huán)比增長46.79%；新備案基金規(guī)模為673億元，較上月增加247.6億元，環(huán)比增長58.20%。其中，私募證券投資基金為1428只，占新備案基金數(shù)量的比重高達76.12%，新備案規(guī)模為332.43億元，環(huán)比大漲117.56%。
從私募基金存續(xù)情況看，截至6月末，存續(xù)私募基金共86095只，存續(xù)規(guī)模為14.35萬億元，與上月規(guī)?；境制?。其中，存續(xù)私募證券投資基金為45278只，存續(xù)規(guī)模2.65萬億元，環(huán)比增長了164.03億元。
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