A股將迎萬億增量 險企權(quán)益類投資上限升至45%
醞釀了一年之久，險企權(quán)益類投資比例突破30%上限這只“靴子”終于落地了。7月17日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項的通知》(以下簡稱《通知》)，根據(jù)險企償付能力充足率、資產(chǎn)負債管理能力及風險狀況等指標，明確七檔權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例，最高可占到上季末總資產(chǎn)的45%。對資本市場而言，預計將迎來萬億增量資金，不過，短期更多的還是對市場情緒影響較大，有助于市場情緒和風險偏好的提升。
《通知》將險企上季末綜合償付能力充足率從不足100%到350%以上分為七個檔次，對應(yīng)不同的權(quán)益類資產(chǎn)投資余額占本公司上季末總資產(chǎn)的上限，最低僅為15%，而最高可達45%。銀保監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示，《通知》的發(fā)布有助于支持行業(yè)更好服務(wù)實體經(jīng)濟和資本市場穩(wěn)定發(fā)展。《通知》發(fā)布后，保險公司的自主運作空間將得以加大，配置權(quán)益類資產(chǎn)的彈性和靈活性不斷增強，最高可占到上季末總資產(chǎn)的45%?！锻ㄖ房梢詾閷嶓w經(jīng)濟和資本市場帶來更多資本性資金，對市場的影響是積極正面的。
“本次《通知》不僅將權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例增設(shè)檔位上限由30%提至45%，還根據(jù)償付能力充足率等指標逐一匹配，改變了以往監(jiān)管政策‘一刀切’的情況?！蹦畴U企投資負責人表示。對于這種“扶優(yōu)限劣”的差異化指標設(shè)置，中國社會科學院保險與經(jīng)濟發(fā)展研究中心副主任王向楠認為，這有助于保險業(yè)在低利率環(huán)境下防控利差損風險，增強各類長期保險產(chǎn)品的吸引力，并繼續(xù)支持資本市場的穩(wěn)定和發(fā)展。
險資權(quán)益類投資比例設(shè)檔，對保險公司有何影響？又能釋放出多少增量資金？對此，某保險資管人士分析稱，中國人壽、太保壽險、新華保險、太平財險等大中險企在新規(guī)則下權(quán)益投資比例會提升至35%。這類公司一直比較穩(wěn)健，實際權(quán)益投資比例在行業(yè)中偏低，大部分在15%到25%之間，有提升權(quán)益投資比例的空間。但由于風格比較穩(wěn)健，其未來會重點增加權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資和高股息率股票。同時，由于這幾家公司市場集中度較高，后面有望給市場帶來一定的新增資金。
從一季度償付能力排行榜發(fā)現(xiàn)，不同于上述頭部險企，部分新設(shè)險企排名也比較靠前。對此，該保險資管人士解釋稱，新公司償付能力很高，但資產(chǎn)規(guī)模有限，對市場影響幾乎可以忽略；而且即便償付能力很高，由于是新成立的公司，沒有股票投資能力，最多可以買基金。
“但考慮到權(quán)益投資比例已經(jīng)在年初的年度投資指引中確定下來了，要么險企可以年中調(diào)整資產(chǎn)配置計劃，要么只能等到今年底調(diào)整。”該資管人士認為，本次《通知》發(fā)布后，短期資金不一定會立馬流入，但中長期提升權(quán)益投資比例是趨勢。對A股來說是利好，會帶來一定的增量資金入市。
數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度末，險企權(quán)益類資產(chǎn)余額為4.38萬億元，占險資運用余額的22.57%。其中，長期股權(quán)投資1.95萬億元，占比10.05%；股票1.54萬億元，占比7.95%；股票型及混合型基金0.54萬億元，占比2.76%。
王向楠介紹稱，今年一季度末，保險業(yè)的償付能力充足率接近250%，并考慮到償付能力充足率與公司規(guī)模有一定關(guān)系，所以根據(jù)新政策，估計保險業(yè)整體權(quán)益類投資的上限在37%左右?！耙簿褪钦f，目前權(quán)益類投資占比可以增加約7個百分點。當前保險投資總額大概在20萬億元，那么，預計權(quán)益類投資可以略多于1萬億元。”對于權(quán)益類資產(chǎn)比例打破“天花板”將帶來的增量資金，王向楠作出了這樣的預測。
而針對以往出現(xiàn)的盲目投資、投資沖動帶來的過度投資、頻繁舉牌等不理性行為，在現(xiàn)有指標基礎(chǔ)上，銀保監(jiān)會進一步完善集中度監(jiān)管指標。在風險監(jiān)管方面，本次《通知》還在償付能力充足率以及集中度等指標上設(shè)置了一定的門檻與限制，以防止險企進行盲目權(quán)益類資產(chǎn)投資。
除了規(guī)定償付能力充足率不足100%的保險公司不得新增權(quán)益類資產(chǎn)投資外，《通知》第三條還明確指出，責任準備金覆蓋率不足100%的人身險公司、資金運用出現(xiàn)重大風險事件、資產(chǎn)負債管理能力較弱且匹配狀況較差、受到處罰的保險公司，權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例不得超過15%。
此外，在現(xiàn)有集中度指標基礎(chǔ)上，進一步規(guī)定保險公司投資單一上市公司股票的股份總數(shù)，不得超過該上市公司總股本的10%，銀保監(jiān)會另有規(guī)定或經(jīng)銀保監(jiān)會批準的除外。通過增加集中度監(jiān)管指標，進一步分散類別和品種投資風險。
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