科創(chuàng)板首現(xiàn)“花式”減持！千億芯片巨頭打折賣 8成解禁股東等著賣？
該來(lái)的還是來(lái)了！科創(chuàng)板第一波減持來(lái)了，第一單“花式”減持——詢價(jià)轉(zhuǎn)讓也來(lái)了！
7月23日晚，科創(chuàng)板9家公司發(fā)布減持公告。分別是中微公司、光峰科技、西部超導(dǎo)、樂(lè)鑫科技、瀚川智能、嘉元科技、容百科技、沃爾德和新光光電。據(jù)券商中國(guó)記者粗略統(tǒng)計(jì)，9只股票減持股數(shù)將達(dá)2.02億股，減持套現(xiàn)資金按23日收盤價(jià)計(jì)算將達(dá)93億元(中微公司按照詢價(jià)轉(zhuǎn)讓價(jià)格下限計(jì)算)。這其中，西部超導(dǎo)減持比例較大，達(dá)到了總股本的14%。
據(jù)測(cè)算，7月22日科創(chuàng)板公司解禁規(guī)模1800億左右。其中，解禁市值最大的為中微公司，達(dá)414億元以上，瀾起科技、虹軟科技、睿創(chuàng)微納解禁市值皆超100億。據(jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，科創(chuàng)板解禁規(guī)模中屬于創(chuàng)投(含股權(quán)投資機(jī)構(gòu))的占比最高(79.42%)，這些投資者解禁后減持意愿或較強(qiáng)。有網(wǎng)友戲言，科創(chuàng)板減持，“大平層”在召喚。
值得注意的是，7月23日晚間，科創(chuàng)板首單詢價(jià)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃也出爐。中微公司公告稱，嘉興悅橙投資合伙企業(yè)(有限合伙)等9名股東擬通過(guò)詢價(jià)轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓2.66%公司股份，本次詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格下限為178.00元/股。擬減持股數(shù)1423萬(wàn)股，套現(xiàn)金額超25.33億元。數(shù)據(jù)顯示，中微公司最新市值約1100億元，收盤價(jià)為205.23元，較詢價(jià)轉(zhuǎn)讓價(jià)格下限折價(jià)約13%。
那么，科技股還能玩嗎？
科創(chuàng)板第一批將套現(xiàn)93億
7月23日晚上，中微公司(688012)、西部超導(dǎo)(688122)、容百科技(688005)、瀚川智能(688022)、沃爾德(688028)、光峰科技(688007)等9家公司發(fā)布股東減持股份計(jì)劃公告，除中微公司外，其他8家減持方式均以集中競(jìng)價(jià)、大宗交易進(jìn)行。其中，減持比例最高的是西部超導(dǎo)，這家以超導(dǎo)材料著稱的前新三板明星企業(yè)遭遇四位股東集體大減持，中信金屬、深創(chuàng)投、陜西成長(zhǎng)新興及陜西成長(zhǎng)新材料擬合計(jì)減持股份不超過(guò)公司總股本的14%。
此外，容百科技公告顯示，湖州海煜等多名股東擬合計(jì)減持公司股份不超過(guò)總股本的11.95%。沃爾德股東達(dá)晨銀雷等及公司董監(jiān)高擬合計(jì)減持公司股份不超過(guò)總股本的9.08%。光峰科技多名股東合計(jì)減持股份不超過(guò)總股本的9%，其中CITIC PE INVESTMENT (HONG KONG) 2016 Limited 擬減持股份不超過(guò)總股本的6%。嘉元科技股東鑫陽(yáng)投資、豐盛六合、榮盛創(chuàng)投、王志堅(jiān)等擬合計(jì)減持股份不超過(guò)總股本的7.87%。瀚川智能股東江蘇高投擬減持股份不超過(guò)總股本的3%。
據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，9只股票減持股數(shù)將達(dá)2.02億股，減持套現(xiàn)資金按23日收盤價(jià)計(jì)算將達(dá)93億元(中微公司按照詢價(jià)轉(zhuǎn)讓價(jià)格下限計(jì)算)。
從減持的股東性質(zhì)來(lái)看，創(chuàng)投占了大頭。從機(jī)構(gòu)的研究來(lái)看，創(chuàng)投的減持意愿也最為強(qiáng)烈。華泰證券認(rèn)為，從投資者類型看，7月22日，科創(chuàng)板解禁規(guī)模中屬于創(chuàng)投(含股權(quán)投資機(jī)構(gòu))的占比最高(79%)，這些投資者解禁后減持意愿或較強(qiáng)，而保險(xiǎn)、年金、養(yǎng)老金、社?；鸬茸鳛橹虚L(zhǎng)期資金解禁后短期內(nèi)減持意愿或較小，但該部分資金占比相對(duì)較小。
什么樣的公司減持壓力大？
除了股東性質(zhì)以外，上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和估值水平可能是投資者減持股票的主要原因。以西部超導(dǎo)為例，該公司業(yè)績(jī)不算太差，但多年表現(xiàn)也是十分平淡。2017年和2018年兩年業(yè)績(jī)連續(xù)下滑，2019年雖有增長(zhǎng)，但幅度并不大。而從其凈資產(chǎn)收益率來(lái)看，近幾年的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率大約在7%左右的水平。更值得注意的是，該公司在去年凈利增長(zhǎng)的背景之下，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)1億多元，今年1季度還有惡化的傾向(可能有疫情的原因，但其凈利潤(rùn)并未下滑多少)。
容百科技的減持比例也不小，但它則屬于另一種類型。該公司所處的行業(yè)正當(dāng)風(fēng)口——新能源車。然而，該公司2017-2018年雖然成長(zhǎng)非常快，但其盈利質(zhì)量并不太高。兩年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量?jī)赡赀B續(xù)大幅低于凈利潤(rùn)，在2019年利潤(rùn)下滑的時(shí)候，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流卻轉(zhuǎn)正了。不過(guò)，其毛利雖然持續(xù)保持穩(wěn)定，但凈資產(chǎn)收益率并不穩(wěn)定。在這種情況下，市場(chǎng)對(duì)其估值變得較為困難。
由此來(lái)看，創(chuàng)投投入較大的公司、業(yè)績(jī)不太穩(wěn)定的公司，前景不樂(lè)觀的公司、行業(yè)產(chǎn)品缺乏想象力的公司、站在風(fēng)口卻估值奇高的公司都可能會(huì)引來(lái)套現(xiàn)潮。
據(jù)測(cè)算，7月22日科創(chuàng)板公司解禁規(guī)模1800億左右。其中，解禁市值最大的為中微公司，達(dá)414億元以上，瀾起科技、虹軟科技、睿創(chuàng)微納解禁市值皆超100億。
科技股還能玩耍嗎？
從近期的情況來(lái)看，科創(chuàng)板第一批上市的股票明顯受壓。據(jù)多家機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，對(duì)比2010年的創(chuàng)業(yè)板來(lái)看，科創(chuàng)板此次解禁規(guī)模更大，創(chuàng)業(yè)板解禁/流通僅為20%左右，科創(chuàng)板流通股近乎翻倍(137%)。第一批解禁之后，科創(chuàng)板流通市值增加了近4成。但創(chuàng)業(yè)板指在其第一批解禁之后跌了兩年時(shí)間，下跌幅度超過(guò)50%，當(dāng)然這背后也有一些宏觀面的因素。
那么，隨著套現(xiàn)大潮的開(kāi)啟，科技股還能好好玩耍嗎？如果單純看市盈率或者市凈率這種傳統(tǒng)的估值指標(biāo)，科創(chuàng)板顯然是不夠看的，已經(jīng)大幅高估。
但國(guó)盛證券張啟堯認(rèn)為，一方面，解禁對(duì)市場(chǎng)或有短期沖擊，但影響相對(duì)有限，反而可能是“黃金坑”；并且，伴隨解禁落地，流通籌碼擴(kuò)容，將為機(jī)構(gòu)集中增配科創(chuàng)板提供入場(chǎng)機(jī)會(huì)。未來(lái)，伴隨科創(chuàng)板指數(shù)出爐、科創(chuàng)板基金發(fā)行、以及存量資金增配，科創(chuàng)板有望迎來(lái)巨幅資金定向增配。因此解禁若帶來(lái)“黃金坑”，很可能成為三季度“科創(chuàng)牛”的起點(diǎn)，看好其帶動(dòng)科技板塊成為市場(chǎng)主線。
興業(yè)證券則認(rèn)為，當(dāng)前科創(chuàng)板的部分標(biāo)的已經(jīng)成為科技細(xì)分領(lǐng)域龍頭，具有稀缺性甚至是唯一性，整體質(zhì)量略好于創(chuàng)業(yè)板首批公司。
其實(shí)，對(duì)于科創(chuàng)板股票也可以多幾分理性?，F(xiàn)在科創(chuàng)板很多股票是從海外回來(lái)的，部分公司還存在H股。而相對(duì)于H股，則是明顯高估的。此外，一些還可以對(duì)標(biāo)美股同類股票，也存在較為明顯的高估情況。在這種背景之下，解禁之后自然少不了要承受拋壓。
另外，當(dāng)下市場(chǎng)上還存在一種關(guān)于朱格拉周期的論調(diào)，并將此當(dāng)成科技股邏輯的起點(diǎn)。不過(guò)，不要忘記朱格拉周期實(shí)質(zhì)是資本開(kāi)支周期。6月，美聯(lián)儲(chǔ)縮表，科技股立馬就疲軟。7月15日當(dāng)周，又?jǐn)U張了一下，科技股則有表現(xiàn)。很明顯，全球科技股的表現(xiàn)要看美股那幾個(gè)巨頭的臉色，而巨頭則要看美聯(lián)儲(chǔ)的臉色。隨著疫情的變化，隨著國(guó)際摩擦的變化，科技股也會(huì)面臨著各種變數(shù)。
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