人民幣匯率升破6.82 美元指數(shù)創(chuàng)27個月新低！匯率緣何冰火兩重天？
一面是美元指數(shù)創(chuàng)27個月新低，一面是人民幣兌美元匯率升至逾一年高點。匯率市場正上演冰火兩重天。
9月1日早盤，美元指數(shù)開盤報92.172，之后一路下探跌破92美元關(guān)口，創(chuàng)下27個月新低，較今年3月最高點103美元下跌超10%。
美元指數(shù)持續(xù)疲軟下，包括人民幣兌美元匯率等在內(nèi)的部分非美貨幣走強。截至下午4點左右，在岸人民幣兌美元匯率升破6.82，大漲340點報6.8195。
事實上，近期隨著美元指數(shù)的持續(xù)走軟，人民幣兌美元匯率逐步攀升，僅近10個交易日升值幅度就近2%。若從5月27日的7.1687算起，人民幣在短短3個月內(nèi)，大漲近3500點。在岸和離岸人民幣已升至逾一年高點。不少業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，美元指數(shù)短期內(nèi)尚未“跌透”，未來人民幣超預(yù)期升值可能來自實體部門集中結(jié)匯、美元超預(yù)期下行。浙商證券近日甚至重新上調(diào)人民幣兌美元匯率中樞至6.75，上限為6.6，下限為6.9。
此外，隨著美元指數(shù)的持續(xù)疲軟，亦有分析認(rèn)為將利好黃金再次上漲。短期內(nèi)來看，黃金價格仍有一定上升空間。
美元指數(shù)進(jìn)入熊市 未來仍有望波動下行
美元指數(shù)8月已累計下跌1.24%，創(chuàng)五年以來最大8月跌幅，也是自2017年以來月線持續(xù)最長的連續(xù)下跌。
今年以來，美元指數(shù)經(jīng)歷了一波三折。中泰證券研報認(rèn)為，從6月底以來的這一波美元下跌，主要原因是全球疫情的再度錯位。6月中下旬以來，美國新冠疫情二次爆發(fā)，新增病例人數(shù)再度大幅上升。而同時期的歐洲各國防控較好，所以6月底以來，美元指數(shù)大跌了將近5%，歐元、英鎊對美元升值幅度都在6%以上，美元大跌主要來自歐洲貨幣的升值。疫情在美、歐之間的錯位，導(dǎo)致二者經(jīng)濟復(fù)蘇前景明顯背離，這是美元指數(shù)大跌的主要原因。
基本面同樣對匯率的變動起到重要作用。例如，根據(jù)利率平價公式，當(dāng)一國相對其他國家的利率走低時，往往會引發(fā)國際資本流出，從而該國匯率會趨向走弱。而美聯(lián)儲近期釋放的愿意維持低利率環(huán)境的政策信號，加重了市場對于美元價值在長期內(nèi)將進(jìn)一步削弱的擔(dān)憂。
中國銀行研究院研究員王有鑫表示，短期看，在避險情緒和經(jīng)濟基本面未有大的變化下，美元指數(shù)仍會繼續(xù)下行，有較大概率跌破90。目前，金融市場普遍押注美元會繼續(xù)下行，因此，即使近期美國經(jīng)濟指標(biāo)有所好轉(zhuǎn)，也不會從根本上逆轉(zhuǎn)美元走勢。特別是，考慮到美國不斷高漲的財政赤字壓力和企業(yè)債務(wù)風(fēng)險，未來發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的概率依然較高，從長期看，美元儲備地位和國際信用也將面臨挑戰(zhàn)。
社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際投資研究室主任張明表示，美元指數(shù)大概率已經(jīng)進(jìn)入熊市。對于2020年下半年的美元指數(shù)走勢，預(yù)計可能跌破90，但進(jìn)一步跌破85的概率很低。美元指數(shù)可能在90左右再度陷入盤整的局面。但美元指數(shù)的下行過程不會平坦，兩種特殊性質(zhì)使得未來一段時間美元指數(shù)依然具備短期反彈或走強的可能性：一是未來一段時間全球范圍內(nèi)不確定性仍在高位，作為避險貨幣的美元仍有可能獲得投資者青睞。二是美元是一種反周期貨幣，歷史上美元快速走弱通常伴隨著全球經(jīng)濟增速高歌猛進(jìn)。只要全球經(jīng)濟沒有擺脫“長期性停滯”格局，美元作為反周期貨幣就不會過度走弱。
人民幣進(jìn)入升值通道？美元走軟也將利好金價
美元指數(shù)的持續(xù)疲軟，加之中國自身基本面的強韌，帶動今年以來人民幣兌美元匯率明顯走強。隨著近期人民幣匯率的不斷升值，不少分析人士認(rèn)為，人民幣短期內(nèi)將繼續(xù)處于升值通道，甚至有觀點預(yù)測人民幣匯率將進(jìn)入較長的升值過程。
浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超表示，近期人民幣匯率快速升值主要有三方面的邏輯支撐：一是疫情后我國經(jīng)濟率先復(fù)蘇，中國基本面相對美國占優(yōu)；二是我國貨幣政策邊際收緊短端流動性，市場利率上行，中美利差走闊。三是4月以來我國外匯儲備連續(xù)四個月上行，國際收支與匯率相互加強。
“以上邏輯未來大概率將延續(xù)，預(yù)計人民幣兌美元匯率可能形成一個新的中樞，新中樞在6.75附近，上限為6.6，下限為6.9。其中，未來人民幣超預(yù)期升值破6.6的情形可能來自于企業(yè)大規(guī)模結(jié)匯、美元指數(shù)超預(yù)期下行，超預(yù)期貶值破6.9最可能來自中美博弈的加劇。”李超稱。
值得注意的是，盡管美元近來持續(xù)貶值，但并非對所有國家都如此。一些新興國家遭受疫情重創(chuàng)，美元相對于這些國家的貨幣反而在升值。例如，就在美元指數(shù)跌幅明顯的近三個月，美元兌土耳其里拉、美元兌俄羅斯盧布、美元兌巴西雷亞爾都明顯升值，但同期美元兌人民幣則貶值顯著。中長期看，匯率是一國基本面的反映，相比于其他新興經(jīng)濟體，市場用匯率給中國經(jīng)濟基本面投下了“信任票”。
不過，盡管市場不少分析人士看好未來人民幣匯率的升勢，人民幣匯率年內(nèi)接下來的走勢依然存在不確定性。中泰證券研報稱，近幾個月人民幣對美元升值，一方面和中美疫情錯位有關(guān)系，我國短期經(jīng)濟持續(xù)向好，而美國經(jīng)濟恢復(fù)緩慢；另一方面也和美元指數(shù)大幅下跌有關(guān)。往前看，我國經(jīng)濟復(fù)蘇斜率大概率逐步放緩，而美國疫情得到控制后，經(jīng)濟會逐漸復(fù)蘇。如果美元指數(shù)趨于上升，再加上中美問題未來兩月繼續(xù)發(fā)酵，人民幣匯率仍有貶值壓力。
美元指數(shù)的走軟不僅會推動非美貨幣的走強，也會對金價產(chǎn)生影響。黃金價格在8月初一度升至每盎司2000美元以上，超過了2011年下半年黃金價格的歷史性峰值。張明認(rèn)為，未來無論黃金價格是升是降，波動性都會顯著增強。短期內(nèi)來看，受美元指數(shù)將會在波動中下行等影響，黃金價格仍有一定上升空間。
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