外匯儲(chǔ)備五連升！站穩(wěn)3.1萬億美元關(guān)口 創(chuàng)近4年新高！三方面因素推升外儲(chǔ)規(guī)模
我國(guó)外匯儲(chǔ)備實(shí)現(xiàn)五連升，創(chuàng)自2016年10月以來新高，年內(nèi)這一穩(wěn)健勢(shì)頭仍有望持續(xù)。
國(guó)家外匯管理局9月7日公布的最新官方外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為31646億美元，較7月末上升102億美元，升幅為0.3%。
影響外匯儲(chǔ)備變動(dòng)的因素主要包括匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等估值因素，以及跨境資本流動(dòng)形勢(shì)等。與近五個(gè)月外匯儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)相對(duì)應(yīng)的是，5月以來，人民幣兌美元匯率也經(jīng)歷了一波明顯升勢(shì)，目前已升至6.83附近，近三個(gè)月內(nèi)升幅超3%。
當(dāng)前，市場(chǎng)普遍看漲人民幣匯率，不少機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)人民幣匯率短期內(nèi)仍有望維持升勢(shì)，甚至有機(jī)構(gòu)認(rèn)為人民幣有望進(jìn)入長(zhǎng)升值周期，而在匯率不斷走強(qiáng)的加持下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模也有望維持總體穩(wěn)定甚至穩(wěn)中有升。
三方面因素推升外儲(chǔ)規(guī)模
與此前幾個(gè)月外儲(chǔ)上升的原因相同，估值變動(dòng)是外儲(chǔ)上升的主要推動(dòng)因素。國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英表示，8月，我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行保持平穩(wěn)，外匯供求基本平衡。國(guó)際金融市場(chǎng)上，受主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素影響，非美元貨幣相對(duì)美元總體上漲，資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模有所上升。
從主要匯率變動(dòng)上看，8月美元匯率指數(shù)貶值1.4%左右；主要非美元貨幣對(duì)美元整體呈升值態(tài)勢(shì)；從資產(chǎn)價(jià)格上看，全球股票指數(shù)整體上漲。綜合考慮匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化效應(yīng)，估值變動(dòng)導(dǎo)致本月外匯儲(chǔ)備規(guī)模增加。
除估值因素外，真實(shí)貿(mào)易和跨境資本流動(dòng)也對(duì)8月外匯儲(chǔ)備規(guī)模的增長(zhǎng)帶來貢獻(xiàn)。民生銀行首席研究員溫彬表示，8月海外主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)改善，我國(guó)新出口訂單PMI指數(shù)環(huán)比回升0.7個(gè)百分點(diǎn)至49.1%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。海外經(jīng)濟(jì)的改善有助于帶動(dòng)出口修復(fù)，8月我國(guó)出口金額同比增長(zhǎng)9.5%，創(chuàng)下2019年4月以來的單月最快增速，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差589.3億美元，真實(shí)貿(mào)易對(duì)本月外匯儲(chǔ)備規(guī)模的上升形成貢獻(xiàn)。
近幾個(gè)月來，外資加碼投資境內(nèi)人民幣資產(chǎn)，跨境資本的凈流入也對(duì)外儲(chǔ)規(guī)模的增長(zhǎng)帶來貢獻(xiàn)。根據(jù)中央結(jié)算公司的數(shù)據(jù)顯示，8月境外機(jī)構(gòu)在中央結(jié)算公司托管的債券規(guī)模連續(xù)21個(gè)月上升，表明當(dāng)月境外資金延續(xù)增持人民幣債券的態(tài)勢(shì)。
人民幣匯率短期保持升勢(shì)，外儲(chǔ)規(guī)模有望保持穩(wěn)定
不論是估值變動(dòng)，還是真實(shí)貿(mào)易、跨境資本流動(dòng)等因素，短期看仍將延續(xù)當(dāng)前穩(wěn)步向好態(tài)勢(shì)，利于助推外匯儲(chǔ)備企穩(wěn)回升。
尤其是在匯率方面，隨著美元指數(shù)的持續(xù)疲軟，帶動(dòng)包括人民幣在內(nèi)的主要非美貨幣兌美元升值，會(huì)引發(fā)國(guó)際資本進(jìn)一步加速向中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體流入，從而助推外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。
美元指數(shù)的持續(xù)疲軟，加之中國(guó)自身基本面的強(qiáng)韌，帶動(dòng)今年以來人民幣兌美元匯率明顯走強(qiáng)。隨著近期人民幣匯率的不斷升值，不少分析人士認(rèn)為，人民幣短期內(nèi)將繼續(xù)處于升值通道，甚至有觀點(diǎn)預(yù)測(cè)人民幣匯率將進(jìn)入較長(zhǎng)的升值過程。
浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，近期人民幣匯率快速升值主要有三方面的邏輯支撐：一是疫情后我國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，中國(guó)基本面相對(duì)美國(guó)占優(yōu)；二是我國(guó)貨幣政策邊際收緊短端流動(dòng)性，市場(chǎng)利率上行，中美利差走闊。三是4月以來我國(guó)外匯儲(chǔ)備連續(xù)四個(gè)月上行，國(guó)際收支與匯率相互加強(qiáng)。
“以上邏輯未來大概率將延續(xù)，預(yù)計(jì)人民幣兌美元匯率可能形成一個(gè)新的中樞，新中樞在6.75附近，上限為6.6，下限為6.9。其中，未來人民幣超預(yù)期升值破6.6的情形可能來自于企業(yè)大規(guī)模結(jié)匯、美元指數(shù)超預(yù)期下行，超預(yù)期貶值破6.9最可能來自中美博弈的加劇。”李超稱。
中國(guó)銀行研究院研究員王有鑫近日表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力不斷增強(qiáng)，出口也在逐漸恢復(fù)，貿(mào)易順差和外匯收入將持續(xù)反彈，下半年經(jīng)濟(jì)增速有望回升至6%的常態(tài)化水平。相比海外主要國(guó)家低利率的投資環(huán)境，人民幣資產(chǎn)的吸引力將顯著提升，跨境資本流入有望持續(xù)，來自經(jīng)濟(jì)基本面和跨境資本流動(dòng)的支撐力度將增強(qiáng)。
溫彬則表示，下階段，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模仍然具有保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)。一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)持續(xù)向好，國(guó)內(nèi)改革深入推進(jìn)，需求加快恢復(fù)，為外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持穩(wěn)定奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。另一方面，我國(guó)持續(xù)實(shí)施更高水平開放政策，金融對(duì)外開放繼續(xù)深化，為國(guó)際投資者投資人民幣資產(chǎn)提供更加便利的條件，有助于促進(jìn)跨境資本流入，維護(hù)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，為外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持穩(wěn)定提供基礎(chǔ)。
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