萬億資金要來中國！富時羅素宣布納入中國國債
北京時間9月25日早間，富時羅素公布其世界政府債券指數(shù)年度評估結(jié)果，宣布中國國債將自明年10月起正式被納入世界政府債券指數(shù)。官網(wǎng)信息顯示，具體納入日期須經(jīng)過2021年3月的半年度評估，才能最終確定。
由此，中國債券市場將被全球三大主要債券指數(shù)悉數(shù)納入。中國債市開放又迎來一個里程碑式的成果。
市場人士預期，本次納指成功后，中國債市因此將有望迎來1250億至1500億美元的資金流入。
萬億資金正在路上
9月25日早間，富時羅素宣布將中國國債納入世界政府債券指數(shù)。
富時羅素首席執(zhí)行官及倫敦證券交易所信息服務(wù)集團總監(jiān)瓦卡斯薩馬德表示：“富時羅素很高興宣布，將準備從 2021 年 10 月開始把中國納入富時世界國債指數(shù)(WGBI)。中國監(jiān)管機構(gòu)一直在努力改善其國債市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這一決定有待于 2021 年 3 月做進一步確認，屆時國際投資者將能夠通過富時羅素的旗艦 WGBI 指數(shù)進入中國這個全球第二大債券市場。我們希望在接下來的幾個月中與投資者和監(jiān)管機構(gòu)保持溝通，以順利完成納入流程。”
在富時羅素官方提供的新聞稿中，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示：“近年來，作為金融市場開放的重要組成部分，中國債券市場對外開放持續(xù)擴大。截至 2020 年 8 月末，國際投資者持債規(guī)模達2.8 萬億元人民幣，近三年年均增長 40%。這反映了國際投資者對于中國經(jīng)濟長期健康發(fā)展、金融持續(xù)擴大開放的信心。今天，富時羅素宣布了將中國債券納入其旗艦指數(shù)富時世界國債指數(shù)(WGBI)的時間表，人民銀行對此表示歡迎。下一步，我們將繼續(xù)完善各項政策與制度，為境內(nèi)外投資者提供更加友好、便利的投資環(huán)境?！?/span>
富時羅素政策與治理主管胡博知表示：“富時羅素的國家分類方法遵循一個全面、透明的過程，并接受廣泛的獨立市場參與者和指數(shù)使用者的反饋。我們的目標是為投資者提供一個客觀的框架，用于評估和投資跨全球股票市場和固定收益市場的資產(chǎn)類別。中國最近的市場改革值得稱贊，包括提高債券市場流動性、允許外匯交易選擇更多的交易對手、以及改進交易后結(jié)算和托管做法。在未來幾個月里，我們將繼續(xù)與中國人民銀行密切和有建設(shè)性地合作，以確保最近實施的改革能夠切實改善市場結(jié)構(gòu)。”
本次富時羅素政府債券指數(shù)納入結(jié)果備受關(guān)注，主要有兩方面原因：
一方面，此前中國債券已被彭博巴克萊全球綜合指數(shù)、摩根大通全球新興市場政府債券指數(shù)先后納入。如果此次納指成功，則意味著中國債券被全球三大主要債券指數(shù)悉數(shù)納入，可謂是中國債券市場開放進程中至關(guān)重要的一步。
另一方面，世界政府債券指數(shù)作為富時羅素追蹤資金量最大的旗艦指數(shù)產(chǎn)品，是全球政府債券指數(shù)的標桿。本次納指成功將引導國際主動和被動債券配置資金進一步投資中國債券市場，為中國債市帶來可觀的、持續(xù)的資金流入。
多家機構(gòu)向上證報記者表示，基于跟蹤該指數(shù)的約2.5萬億美元管理資金以及中國債券5-6%的納入權(quán)重計算，未來18至24個月，中國債市有望迎來1250億至1500億美元的資金流入。
成功納指帶來的萬億資金不僅將提升現(xiàn)有的市場成交額、改善市場結(jié)構(gòu)、豐富投資主體，還將持續(xù)推動中國債券市場深化改革，助力金融市場對外開放再向前一步。
資金潮不斷涌入，將推動市場成交額大幅提升。FXTM富拓首席中文分析師楊傲正認為，在彭博巴克萊全球綜合指數(shù)和摩根大通全球新興市場政府債券指數(shù)納入中國國債后，2020年通過債券通買賣中國國債的日均成交額已經(jīng)達到200億人民幣，是推出初期的10倍。此次WGBI指數(shù)的納入也定將進一步提高市場成交額。
此外，市場結(jié)構(gòu)也將得到明顯改善?！熬惩鈾C構(gòu)投資者在配置上雖以低風險的利率品種為主，但其投資類別不斷拓寬，呈現(xiàn)多元化趨勢?！睆垊徘镎f，境外投資者對熊貓債、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等信用類債券也興趣濃厚。
從長期來看，引入更多境外投資者，將推動提升市場交易機制，促使中國債市的投資主體更為多元化，進一步推動中國債券市場的國際化。
“更多海外機構(gòu)投資者參與中國市場將提升、改善市場交易機制，促其向國際一流交易市場看齊。” 植信投資首席經(jīng)濟學家兼研究院院長連平認為，從市場的融資功能來看，海外機構(gòu)投資者持續(xù)關(guān)注中國債券市場，除國債之外的其他債券品種(如公司債等)也將逐漸吸引海外投資者的注意，這將為國內(nèi)企業(yè)未來在債券市場融資提供更多便利。
楊傲正也表示，外資的加速流入，還將提升中國國債在全球資管和基金中的占比，提高中國國債的流動性和穩(wěn)定收益率，加快中國金融市場的對外開放和與全球債市的融合。
中國債市加速開放，納指水到渠成
本次中國國債成功納入WGBI，是諸多因素共同作用的結(jié)果。
匯豐銀行(中國)有限公司副行長兼環(huán)球資本市場聯(lián)席總監(jiān)張勁秋認為，除了中國近年來持續(xù)推進債市開放、國際主要指數(shù)納入中國債券等“開渠引流”的舉措外，中國貨幣政策的獨立性、中國債市流動性不斷提升、中美利差持續(xù)走擴以及人民幣幣值穩(wěn)定等，均是吸引境外投資者的重要因素。
中國經(jīng)濟基本面也構(gòu)成其堅實基礎(chǔ)?！霸诋斍叭蚪?jīng)濟衰退、眾多經(jīng)濟體實行低利率的環(huán)境下，中國經(jīng)濟持續(xù)向好，這讓中國國債作為高收益、低風險的金融工具被全球投資者關(guān)注。”連平認為，中國債券市場被三大國際主流債券指數(shù)納入，是這一趨勢的必然結(jié)果。
此外，自富時羅素公司在2018年9月宣布將中國列入該指數(shù)的觀察國家后，中國債券市場推出一系列針對性改善措施，為中國債市進一步深化開放起到重要的助推作用。
渣打中國金融市場部總經(jīng)理楊京對上證報記者說，自2019年以來，中國債券市場在完善境內(nèi)人民幣外匯對沖、債券次級市場流動性等國際投資者非常關(guān)注的問題上，推出了諸多舉措，取得較好的市場反饋。
而隨著中國債市基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，交易便利度持續(xù)提升，越來越多的境外投資者正在加碼中國債市。
央行數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，境外機構(gòu)投資者數(shù)量已增長至近900家，覆蓋全球60余個國家和地區(qū)，持有人民幣債券規(guī)模約2.8萬億元。此外，境外投資者8月份加倉中國債券1304億元，這已是外資連續(xù)第21個月增持中國債券。
參與中國債券市場的境外投資者類型，也越來越多元化。截至8月末，已入市境外機構(gòu)包括70家央行類機構(gòu)、220家境外商業(yè)銀行、132家非銀行類金融機構(gòu)、21家其他類型機構(gòu)投資者、421家資產(chǎn)管理人。
這一歷程中，有諸多“突破”時刻值得銘記。境外機構(gòu)持債于2017年9月末首次突破萬億規(guī)模，2019年7月末首次突破2萬億元，2020年4月以來境外機構(gòu)持債規(guī)模快速增長，月均凈增持突破1000億元……
人民幣國際化漸入佳境
債市開放之門越開越大，人民幣“走出去”也迎來新機遇。
境外投資者加速增配人民幣資產(chǎn)，將推動人民幣國際化再向前一步。恒生中國副行長兼環(huán)球市場業(yè)務(wù)主管吳英敏認為，在全球普遍低利率的環(huán)境下，中國債券市場的進一步開放，能為全球資本提供具有吸引力的配置資產(chǎn)，增加人民幣的使用粘性，從而推進人民幣國際化。
同時，與債市開放步伐相一致的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)愈發(fā)完善，境外投資者在資金匯入?yún)R出和匯率風險管理方面將享受更大的便利性，也將加深人民幣國際化程度。
比如，外匯對沖市場的進一步完善，對于人民幣國際化就至關(guān)重要。“中國境內(nèi)外匯對沖市場將迎來黃金發(fā)展期。”花旗銀行研究部董事總經(jīng)理劉利剛認為，伴隨著境外投資者逐步增配中國債券，外匯對沖市場有望迎來發(fā)展機遇，也將加固人民幣作為國際儲備貨幣的地位。
見證這一系列“突破”時刻的市場參與者們，亦在為持續(xù)開放背后催生的機遇摩拳擦掌，尤其是對于始終活躍在境內(nèi)外人民幣債券市場的外資金融機構(gòu)們。
“我們深切地感受到中國債券市場對內(nèi)對外改革開放的日新月異，以及隨之而來的各種新的投融資機會。”吳英敏表示，積極變革中的中國債券市場對銀行前、中、后臺迅速響應(yīng)市場變化提出了很高的要求，恒生中國團隊也緊跟市場脈搏，積極參與改革。
作為聯(lián)結(jié)境內(nèi)外資本市場的橋梁，外資金融機構(gòu)有著更多鮮活的感悟。
“匯豐作為中國債券市場的積極參與者，正看到越來越多的境外機構(gòu)投資者，對中國債券市場的興趣日益提升，他們作為長期投資者也持續(xù)看好中國債券市場的收益和潛力?！睆垊徘镎f，可以預見，海納百川的中國債市在國際金融市場上將發(fā)揮著日益顯著的影響，在全球投資者的投資組合中占據(jù)越來越高的比重。
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