新規(guī)正式實(shí)施在即 券商股票質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)已進(jìn)入“狀態(tài)”
今年1月，中國(guó)登記結(jié)算、滬深交易所分別發(fā)布了修訂后的《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法》，股票質(zhì)押式回購(gòu)的新規(guī)至此落地。該新規(guī)將于3月12日起開(kāi)始實(shí)施。而券商對(duì)這一新規(guī)的準(zhǔn)備是否到位了呢？新規(guī)實(shí)施后對(duì)券商業(yè)績(jī)又會(huì)產(chǎn)生多大的影響呢？
從今年3月12日起，一直受到市場(chǎng)關(guān)注的股票質(zhì)押式回購(gòu)新規(guī)將開(kāi)始實(shí)施。目前只剩半個(gè)月時(shí)間，券商對(duì)此的準(zhǔn)備情況如何？在股票質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)方面又會(huì)有怎樣的考慮呢？
從多位券商人士獲悉，不少券商已經(jīng)開(kāi)始提前動(dòng)手，按照新規(guī)執(zhí)行相關(guān)業(yè)務(wù)操作，而有分析師也表示，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)整體占券商總收入的比例僅5%左右，因此新規(guī)對(duì)券商業(yè)績(jī)的實(shí)際影響也較為有限。
有券商已執(zhí)行質(zhì)押新規(guī)
今年1月，中國(guó)登記結(jié)算、滬深交易所分別發(fā)布了修訂后的《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法》，股票質(zhì)押式回購(gòu)的新規(guī)至此落地。該新規(guī)將于3月12日起開(kāi)始實(shí)施。現(xiàn)階段處于新老規(guī)定交接的過(guò)渡期。
據(jù)了解，盡管目前還處在過(guò)渡期，經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整，已有券商按照質(zhì)押新規(guī)的要求開(kāi)始實(shí)施。
一家中型券商信用融資部門(mén)的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，雖然現(xiàn)在還處于過(guò)渡期，不過(guò)目前其所在券商已經(jīng)開(kāi)始執(zhí)行新規(guī)。他指出，根據(jù)新規(guī)過(guò)去公司一些能做的股票質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)受到了限制，由于這一因素，預(yù)計(jì)今年這項(xiàng)業(yè)務(wù)的規(guī)模很可能出現(xiàn)收縮。而某大型券商非銀行業(yè)分析師解釋?zhuān)瑯I(yè)務(wù)受限制主要和股票質(zhì)押率和質(zhì)押比例有關(guān)。多位券商人士表示，此前對(duì)質(zhì)押率和質(zhì)押比例均沒(méi)有明確規(guī)定。不過(guò)此前有券商統(tǒng)計(jì)，2017年以來(lái)兩市無(wú)論是無(wú)限售條件股份還是有限售條件股份的平均質(zhì)押率，都遠(yuǎn)低于新規(guī)規(guī)定的60%質(zhì)押率上限。
而某龍頭券商非銀行業(yè)分析師25日表示，有關(guān)部門(mén)在去年9月曾發(fā)布過(guò)新規(guī)的征求意見(jiàn)稿，而與該征求意見(jiàn)稿主要修訂內(nèi)容相近的討論稿在更早的時(shí)候就與各券商進(jìn)行過(guò)溝通，所以有不少券商早已按照新規(guī)的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行，因而從執(zhí)行層面上看，新規(guī)對(duì)券商的影響已經(jīng)不大。
對(duì)券商業(yè)績(jī)影響有限
對(duì)于將在3月12日實(shí)施的股票質(zhì)押回購(gòu)新規(guī)，上述非銀行業(yè)分析師認(rèn)為，新規(guī)較為突出的地方有兩個(gè)方面，即強(qiáng)調(diào)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和控制質(zhì)押率、分散業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于今后股票質(zhì)押回購(gòu)業(yè)務(wù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的做法，該分析師指出，交易金額小的，投向二級(jí)市場(chǎng)交易的，以及質(zhì)押比例過(guò)高的業(yè)務(wù)以后都將難以操作。因?yàn)樾乱?guī)明確指出：資金融入方不得為金融機(jī)構(gòu)或者從事貸款、私募證券投資或私募股權(quán)投資、個(gè)人借貸等業(yè)務(wù)的其他機(jī)構(gòu)，或者前述機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品；《業(yè)務(wù)協(xié)議》應(yīng)明確約定融入方融入資金存放于其在證券公司指定銀行開(kāi)立的專(zhuān)用賬戶(hù)，并用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。此外，新規(guī)還要求券商應(yīng)采取切實(shí)措施對(duì)融入方融入資金的使用情況進(jìn)行后續(xù)跟蹤。
針對(duì)控制質(zhì)押率的問(wèn)題，新規(guī)明確指出，今后股票質(zhì)押率上限不得超過(guò)60%。同時(shí)新規(guī)明確單一證券公司、單一資管產(chǎn)品作為融出方接受單只A股股票質(zhì)押比例分別不得超過(guò)30%、15%，單只A股股票市場(chǎng)整體質(zhì)押比例不超過(guò)50%。該分析師認(rèn)為，這樣的規(guī)定有助分散股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。
另外新規(guī)還對(duì)融入方的交易金額規(guī)模做了規(guī)定，如規(guī)定融入方首次最低交易金額不得低于500萬(wàn)元。上述券商信用融資部門(mén)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，從現(xiàn)在的情況來(lái)看，未來(lái)股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)開(kāi)展的門(mén)檻會(huì)越來(lái)越高。
那么新規(guī)的實(shí)施對(duì)于券商的業(yè)績(jī)影響究竟幾何？上述大型券商非銀行業(yè)分析師認(rèn)為，從融資額度及質(zhì)押比例來(lái)看，目前大部分券商的存量股票質(zhì)押業(yè)務(wù)符合新規(guī)要求，而在新規(guī)之下，A類(lèi)券商將更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而股票質(zhì)押業(yè)務(wù)整體占券商總收入的比例僅5%左右，因此新規(guī)對(duì)券商業(yè)績(jī)的實(shí)際影響也較為有限。
