外圍傳出銀行業(yè)超級利好 緩解讓利壓力？四季度銀行股有大戲？
本周二，香港市場因臺風(fēng)未能開市，但關(guān)于內(nèi)地金融業(yè)的重磅消息卻未停止傳播。
10月13日，關(guān)于中國內(nèi)地金融業(yè)的重磅消息有兩個：一是涉及銀行業(yè)，另一個則是關(guān)于螞蟻金服上市被推遲的報道。據(jù)香港市場人士援引媒體消息，中國將緩解銀行降低利潤的需求。今年6月份國常會曾提出推動金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元。隨后，又傳出銀行業(yè)控制利潤增速的消息。這使得今年以來，銀行板塊在整個市場中的表現(xiàn)相對落后。然而，若上述消息屬實，銀行業(yè)最大的不確定性將化解，對行業(yè)而言，實屬巨大利好。
另據(jù)媒體消息，三位知情人士表示，中國證券監(jiān)管機構(gòu)正在調(diào)查金融科技巨頭螞蟻集團計劃進行的350億美元股票上市的潛在利益沖突，推遲了可能成為全球最大IPO的批準(zhǔn)。在上述消息發(fā)布之后，螞蟻集團也給予了回應(yīng)。
節(jié)前銀行股(特別是招行和平安)曾有過一波殺跌。坊間一直認(rèn)為，渠道之爭是那波殺跌的主因。同樣，若消息屬實，亦可暫時緩解零售型銀行的短期壓力。
那么，四季度，銀行股是否要來一波呢？
突傳銀行重磅利好
10月13日，有媒體突然傳出一則題為“China said to ease demands on banks to deliver lower profits”的消息。報道稱，據(jù)接近相關(guān)事項的人士表示，中國銀行業(yè)監(jiān)管層面正在緩解銀行業(yè)降低利潤的要求，以減輕這個行業(yè)為支持經(jīng)濟而犧牲利潤的壓力。
今年6月17日的國常會強調(diào)，要抓住合理讓利這個關(guān)鍵，保市場主體，穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤。進一步通過引導(dǎo)貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無擔(dān)保信用貸款、減少銀行收費等一系列政策，推動金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元。
此前據(jù)獲悉，7月初，銀監(jiān)部門對部分銀行進行窗口指導(dǎo)，建議適當(dāng)控制上半年利潤增速。7月11日，銀保監(jiān)會新聞發(fā)言人在答記者問時表示，預(yù)計在今后一段時期不良貸款會陸續(xù)呈現(xiàn)和上升，銀行要“及時填補撥備缺口，全面覆蓋風(fēng)險損失”、“切實補充資本”、“更大力度讓利實體經(jīng)濟”。
在媒體的消息報道出來之前，銀行業(yè)其實也出現(xiàn)了一些“正?；钡臈l件。首先是經(jīng)濟加速恢復(fù)。9月15日，中國國家統(tǒng)計局發(fā)布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)指出，2020年1到8月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長0.4%，增速實現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。國家統(tǒng)計局預(yù)計，2020年中國的實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速約為2.2%，第三季度、第四季度同比增速預(yù)計將達(dá)到5.3%、5.7%；其次，銀行業(yè)讓利帶來了壞賬的膨脹和資本壓力；第三， 由于擔(dān)心放度讓利，導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降，銀行的估值水平已經(jīng)來到了歷史低位。這并不利于后續(xù)銀行通過股權(quán)融資緩解資本金壓力。
螞蟻金服上市推遲？
另一件看似與銀行無關(guān)，但卻牽扯到銀行利益的事就是螞蟻金服上市。據(jù)消息，三位知情人士表示，中國證券監(jiān)管機構(gòu)正在調(diào)查金融科技巨頭螞蟻集團計劃進行的350億美元股票上市的潛在利益沖突，推遲了可能成為全球最大IPO的批準(zhǔn)。
知情人士在接受媒體采訪時說，中國證監(jiān)會(CSRC)正在研究螞蟻金服的旗艦支付平臺支付寶(Apay)作為唯一的第三方渠道，散戶可以通過該渠道購買5只中國首次公開發(fā)行股票的共同基金。
9月下旬推出時，超過1000萬散戶投資者向這5只共同基金投入資金，突顯了支付寶的營銷影響力。這種安排使銀行和經(jīng)紀(jì)人驚出一聲冷汗，因為銀行是散戶投資者購買基金的傳統(tǒng)途徑。
中國證監(jiān)會在10月1日生效的準(zhǔn)則中表示，共同基金發(fā)行人應(yīng)避免因出售與其現(xiàn)有和潛在業(yè)務(wù)相關(guān)的產(chǎn)品而產(chǎn)生利益沖突。不過，知情人士說，盡管目前尚不清楚其結(jié)果，此次調(diào)查不太可能使IPO流產(chǎn)。
在媒體關(guān)于可能延期的報道后，螞蟻集團表示，上海和香港兩地上市計劃在獲得必需的監(jiān)管批準(zhǔn)方面正取得“穩(wěn)步進展”。該公司發(fā)言人在回復(fù)的電郵中稱，螞蟻集團的上市計劃與其它A+H股上市一樣沒有明確的時間表，發(fā)言人稱，任何關(guān)于我們時間表的猜測都沒有根據(jù)。
在國慶長假前，銀行股(特別是招商銀行和平安銀行)曾出現(xiàn)過暴跌。當(dāng)時，市場普遍認(rèn)為，螞蟻集團開賣共同基金對零售型銀行的業(yè)務(wù)帶來了現(xiàn)實沖擊和巨大的潛在沖擊。可能會影響到銀行后續(xù)相關(guān)業(yè)務(wù)的規(guī)模和利潤空間。若上述問題得以解決，對于銀行來說，短期之內(nèi)可以喘一口氣，再謀中長期的發(fā)展。
銀行中期買點正在到來？
相對于大市或者說整個金融板塊而言，今年銀行算是走得非常弱的一個板塊。特別是7月份之后，銀行指數(shù)是一路下行。這一點也與前述之券商中國關(guān)于銀行業(yè)利潤被調(diào)節(jié)有關(guān)系。
那么，接下來的四季度，銀行板塊是否存在機會呢？
來自華泰證券的數(shù)據(jù)顯示，四季度銀行板塊往往可取得絕對收益(2005年-2019年15個季度中，12個季度絕對收益率為正)，15個季度平均相對滬深300收益率為4.6%，且相對跌幅大多在5%以內(nèi)，整體表現(xiàn)較為穩(wěn)健。
華泰證券沈娟團隊認(rèn)為，下半年經(jīng)濟邊際修復(fù)，銀行凈利潤增速有望修復(fù)，風(fēng)險壓力可控。復(fù)盤歷史，銀行板塊在四季度表現(xiàn)較為穩(wěn)健，大多取得絕對收益。當(dāng)前為銀行板塊估值倉位雙底部，且資金面在四季度有望迎來外資快速流入、被動資金發(fā)行加速、各類資金尋求穩(wěn)定等多重利好，驅(qū)動板塊估值修復(fù)。此外，由于機構(gòu)資金在年終業(yè)績壓力下，風(fēng)險偏好降低，會加大銀行板塊配置。
光大證券王一鋒表示，三季度銀行業(yè)經(jīng)營業(yè)績將較市場悲觀預(yù)期有所扭轉(zhuǎn)，監(jiān)管要求有所松動，行業(yè)營收和盈利增速趨于收斂。但受全年處置核銷因素影響，不同銀行間表現(xiàn)有所分化。疊加金融制裁時間敏感窗口度過，國內(nèi)經(jīng)濟表現(xiàn)出較強恢復(fù)動力，機構(gòu)投資者配置力量可能改變等因素，四季度銀行股投資將機會大于風(fēng)險。而從估值角度來看，目前銀行股估值低廉，A股平均為0.7倍PB，H股不足0.5倍PB。隨著悲觀市場預(yù)期的消化、機構(gòu)投資者的低倉位以及行業(yè)經(jīng)營的自身穩(wěn)定性，決定了銀行板塊可能正在形成的中期買點。
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