周期股崛起背后：消費、科技賽道已過度擁擠？私募最新研判來了
11月16日周期股全線上漲。
近期消費、科技、醫(yī)藥等年內三大人氣板塊集體低迷、結構性分化特征持續(xù)凸顯的背景下，不少投資者對于核心資產賽道交易“可能過度擁擠”的疑慮正有所加劇。
來自私募業(yè)內的最新研判觀點顯示，盡管各方對于相關板塊是否存在“資金過度抱團”仍有分歧，但相關核心資產賽道可能出現(xiàn)的個股分化加劇、部分投資標的資金持股會過度集中，正成為不少私募的一致預期。
周期股向上VS科技股向下
受10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)表現(xiàn)強勢、有色金屬等大宗商品價格集體上揚等利多因素推動，有色、鋼鐵、煤炭、化工等周期股板塊，全面放量走強。截至11月16日收盤，漲幅排名前20位的行業(yè)板塊，有多達一半來自于周期性行業(yè)。漲幅居前的包括化纖、有色、造紙、鋼鐵、煤炭等板塊。
來源：光大證券
今年以來A股三大人氣板塊之一的科技板塊，整體表現(xiàn)較弱。其中，在11月上旬持續(xù)震蕩拉漲的元器件、半導體、通信設備等科技細分賽道，領跌全市場。此外，家用電器、文教休閑等大消費相關行業(yè)，也逆勢走弱。
來源：光大證券
主流私募依舊高倉位聚焦核心賽道
國內某私募第三方機構最新發(fā)布的國內股票私募倉位監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日收盤(由于信披合規(guī)等原因，私募產品凈值及倉位測算數(shù)據(jù)顯著落后于公募)，國內股票私募的平均股票倉位水平為77.90%，環(huán)比前一周微降了0.32個百分點，但整體繼續(xù)徘徊在年內絕對高位。在此之中，有58.11%的股票私募倉位超過8成，而倉位低于5成的股票私募占比僅為13.70%。分規(guī)模來看，百億級股票私募的平均倉位更高達82.16%。
來源：私募排排網(wǎng)
進一步從股票私募機構整體的配置方向來看，目前私募等機構投資者在資產組合上，整體依舊保持了對于消費、科技、醫(yī)藥等年內三大人氣板塊的集中布局，部分個股出現(xiàn)了機構資金普遍標配，或是機構投資者抱團看好的情形。
謹防人氣板塊退潮
對于近期A股市場出現(xiàn)的情況，止于至善投資總經(jīng)理何理分析認為，目前公私募機構的整體倉位水平整體明顯高企，機構投資者對于大消費、科技等核心賽道，依舊保持了較強的投資偏好。但需要指出的是，科技、白酒、醫(yī)藥、新能源汽車板塊的交易和持股，可能都已較為擁擠。前期部分消費白馬股的盤中閃跌，以及上周五白酒股的集體下挫，已經(jīng)對市場主流資金偏好的延續(xù)帶來壓力。從投資機會和投資風險兩方面看，相關板塊總體估值偏高、交易相對擁擠，投資者更需要關注具體公司的持續(xù)競爭力。
私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊表示，在今年宏觀經(jīng)濟和疫情的背景下，機構更傾向于抱團那些未來業(yè)績增長確定性高的行業(yè)及板塊。但現(xiàn)階段觀察美股和港股，也會發(fā)現(xiàn)類似情況，一方面部分人氣板塊已顯露階段性退潮趨勢，尤其是一些個股因業(yè)績不及預期或消息面負面擾動而出現(xiàn)急跌；另一方面，具體個股的長期投資邏輯和長期投資價值，也應當有客觀判斷。
壁虎投資總經(jīng)理張增繼分析，在市場整體賺錢效應相對較明顯的情況下，部分人氣板塊資金密集、機構持股水平較高是常見現(xiàn)象。雖然在今年A股的一些核心人氣賽道上，資金追捧較為集中，但部分公司依舊值得布局，而有的則明顯已經(jīng)不適合再追入。現(xiàn)階段對于相關人氣行業(yè)，更需要區(qū)分同行業(yè)中不同公司的成長性，關注個股風險，最終“把資金投到正確的地方”。
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