明年基金怎么買？四大投資專家支招來(lái)了
2020年迎來(lái)公募基金的“超級(jí)大年”，權(quán)益基金整體上演“炒股不如買基金”的實(shí)力，越來(lái)越多的投資者加入基民大軍。究竟2021年該如何投資基金？大類資產(chǎn)配置應(yīng)該如何進(jìn)行？哪些品種更有機(jī)會(huì)？
對(duì)此，中國(guó)基金報(bào)專訪了資產(chǎn)配置領(lǐng)域?qū)＜摇戏金B(yǎng)老2045基金經(jīng)理黃俊、平安基金FOF投資總監(jiān)代宏坤、景順長(zhǎng)城固定收益部穩(wěn)定收益業(yè)務(wù)投資負(fù)責(zé)人李怡文、泰達(dá)宏利全能優(yōu)選基金經(jīng)理張曉龍，來(lái)共同探討這些問(wèn)題。
從這些基金經(jīng)理觀點(diǎn)來(lái)看，2021年投資者需要降低投資預(yù)期，在權(quán)益資產(chǎn)和債券資產(chǎn)之間尋求均衡配置，優(yōu)選精選個(gè)股能力強(qiáng)、控制回撤較好的基金經(jīng)理，注意理性投資、長(zhǎng)期投資。
逐漸降低權(quán)益資產(chǎn)比例
中國(guó)基金報(bào)記者：站在目前時(shí)間點(diǎn)去看2021年，您認(rèn)為應(yīng)該如何做大類資產(chǎn)配置？原因?yàn)楹危?/span>
黃俊：權(quán)益市場(chǎng)經(jīng)過(guò)兩年的上漲，整體估值基本修復(fù)回合理區(qū)間，相對(duì)于固收資產(chǎn)的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)也有所減弱，因此權(quán)益整體單邊普漲的格局將會(huì)逐漸過(guò)渡到階段上漲和結(jié)構(gòu)上漲交織的局面。如果未來(lái)權(quán)益市場(chǎng)再來(lái)一次快速大幅上漲，投資者應(yīng)秉持逆向思維，堅(jiān)持價(jià)值投資，可以考慮逐漸降低權(quán)益資產(chǎn)的配置比例。此外，盡管利率債還未有明確的利好因素和趨勢(shì)行情，但也可以基于風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)原理開(kāi)始逐步增加一些長(zhǎng)久期利率債的配置。
代宏坤：投資者需要調(diào)低對(duì)明年股票市場(chǎng)的投資預(yù)期，相對(duì)看好明年上半年的表現(xiàn)，結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)依然突出，更看好順周期、消費(fèi)、大金融的表現(xiàn)，醫(yī)藥、科技等板塊有階段性的機(jī)會(huì)，但波動(dòng)很大。債市明年總體上以防風(fēng)險(xiǎn)為主，預(yù)計(jì)債市下半年的機(jī)會(huì)好于上半年。
李怡文：展望2021年，就大類資產(chǎn)配置而言，要在股、債兩類資產(chǎn)上做再平衡，適當(dāng)增加對(duì)債券資產(chǎn)配置。首先從兩類資產(chǎn)的性價(jià)比來(lái)看，2020年股市大幅上漲，而債券市場(chǎng)先漲后跌，債券收益率已經(jīng)回到2019年年中的水平，相對(duì)而言，債券資產(chǎn)的性價(jià)比大幅提升。從基本面看，明年經(jīng)濟(jì)基本面前高后低，部分財(cái)政刺激政策或面臨退出，整體從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)來(lái)看對(duì)債券投資也較為有利。因此從平衡組合的角度出發(fā)，可適當(dāng)增加對(duì)債券資產(chǎn)的配置。
張曉龍：權(quán)益方面，雖然伴隨疫苗的發(fā)布，明年經(jīng)濟(jì)將大概率復(fù)蘇，然而目前A股的快速上漲過(guò)多吞噬了未來(lái)的估值抬升空間，不少細(xì)分資產(chǎn)均處于歷史估值新高位置。對(duì)明年的盈利修復(fù)帶來(lái)的市場(chǎng)前景不應(yīng)抱太多期待，港股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將顯著高于A股。債券方面，從市場(chǎng)整體的表現(xiàn)來(lái)看，債市的Beta性價(jià)比高于股市。黃金方面，黃金整體的Beta性價(jià)比高于股市和債市。
優(yōu)選選股型、回撤控制強(qiáng)的基金品種
中國(guó)基金報(bào)記者：今年是權(quán)益基金大發(fā)展的年份，若2021年選擇權(quán)益基金，您會(huì)如何選擇，從哪些角度思考？
黃?。夯谛袠I(yè)間估值分化劇烈的現(xiàn)實(shí)，應(yīng)重點(diǎn)選擇行業(yè)配置較為分散、主要依靠多行業(yè)內(nèi)選股實(shí)現(xiàn)超額收益的權(quán)益基金。但基金經(jīng)理熟悉的行業(yè)畢竟有限，所以其是否有可以依賴的強(qiáng)大并且完善的權(quán)益研究團(tuán)隊(duì)就顯得十分重要。
代宏坤：明年上半年考慮以價(jià)值風(fēng)格基金為主，這部分基金配置的重點(diǎn)是順周期行業(yè)、大金融行業(yè)和消費(fèi)行業(yè)。到了下半年，較大概率會(huì)增加對(duì)成長(zhǎng)風(fēng)格基金的配置比例，包括科技、醫(yī)藥基金的配置。這類基金是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的熱點(diǎn)方向，也是各市場(chǎng)參與方重點(diǎn)關(guān)注的板塊，加上國(guó)家相關(guān)政策的支持，這些類別的基金在明年下半年的機(jī)會(huì)可能更好。
李怡文：預(yù)計(jì)2021年權(quán)益市場(chǎng)偏震蕩且結(jié)構(gòu)性行情為主，選權(quán)益基金方面，重點(diǎn)關(guān)注管理人過(guò)往的產(chǎn)品長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，以及風(fēng)格是否穩(wěn)定、是否具備選擇優(yōu)質(zhì)個(gè)股的能力。從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)資產(chǎn)仍然具有較大吸引力，大消費(fèi)、科技互聯(lián)網(wǎng)依然是景氣的方向，投資者可關(guān)注相關(guān)方向選擇有突出選股能力的權(quán)益基金產(chǎn)品。
張曉龍：展望明年的基金優(yōu)選策略，長(zhǎng)期思路不變，主要是優(yōu)選長(zhǎng)期風(fēng)格明確、業(yè)績(jī)穩(wěn)定的基金或基金經(jīng)理進(jìn)行重倉(cāng)配置。明年權(quán)益基金的Alpha勢(shì)必大幅下降、Beta吸引力降低，因此回撤保護(hù)較好的權(quán)益基金應(yīng)成為2021年的關(guān)注重點(diǎn)。
篩選“固收+”有技巧
中國(guó)基金報(bào)記者：“固收+”產(chǎn)品目前值得布局么？應(yīng)該如何篩選？
黃俊：“固收+”是在純債收益的基礎(chǔ)上，適度配置了高波動(dòng)資產(chǎn)，以期獲得稍高一些的收益率。產(chǎn)品選擇上，投資者務(wù)必關(guān)注“固收+”演變?yōu)椤肮淌?”的風(fēng)險(xiǎn)，需關(guān)注投資管理人的信用風(fēng)險(xiǎn)控制能力，以及權(quán)益超額收益來(lái)源是否多元化。還要坦然接受“固收+”產(chǎn)品的回撤，既然期望通過(guò)權(quán)益資產(chǎn)獲得收益上的增厚，就應(yīng)容忍它帶來(lái)的回撤，只要不是永久性回撤，就應(yīng)該是允許的，只要回撤相對(duì)于其預(yù)期年化收益率，值得承擔(dān)也都是可以的，投資者只需事前選擇好適合自己風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的“固收+”產(chǎn)品即可。
代宏坤：“固收+”產(chǎn)品在未來(lái)的較長(zhǎng)時(shí)間都是值得布局的方向。對(duì)于采用“固收+”權(quán)益策略的產(chǎn)品，例如二級(jí)債基和偏債混合基金，如果權(quán)益表現(xiàn)不好，就很難達(dá)到固收增強(qiáng)的效果。從廣義的角度來(lái)理解“固收+”，它是一種權(quán)衡了收益和波動(dòng)兩個(gè)維度的個(gè)性化解決方案，投資者篩選的第一步要確定自己在持有期中能承受的最大波動(dòng)的幅度，以及對(duì)收益率的預(yù)期，這兩個(gè)指標(biāo)是關(guān)聯(lián)的。建議投資者做相對(duì)長(zhǎng)期的投資，這會(huì)更準(zhǔn)確地定位投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受度，以及設(shè)定一個(gè)更合理的收益目標(biāo)。
李怡文：市場(chǎng)明年面臨資管新規(guī)過(guò)渡期到期，理財(cái)替代產(chǎn)品的市場(chǎng)空間有很大機(jī)遇，“固收+”是承接理財(cái)替代的良好賽道；同時(shí)從風(fēng)口來(lái)講，“固收+”產(chǎn)品在資產(chǎn)配置指導(dǎo)下，債券資產(chǎn)打底，通過(guò)權(quán)益資產(chǎn)來(lái)增強(qiáng)收益，從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看是有投資機(jī)會(huì)的。選擇“固收+”產(chǎn)品，具體可著重關(guān)注以下兩點(diǎn)：一、管理人是否有比較強(qiáng)的資產(chǎn)配置能力，以及長(zhǎng)期業(yè)績(jī)是否較為穩(wěn)健且回撤控制較好；二、由于“固收+”產(chǎn)品加的部分是基金業(yè)績(jī)的彈性來(lái)源，那么同時(shí)也要重點(diǎn)關(guān)注管理人的股票投研實(shí)力。
張曉龍：“固收+”產(chǎn)品背后是基于資產(chǎn)配置策略，以保護(hù)回撤、豐年補(bǔ)歉的方式為客戶提供相對(duì)性的絕對(duì)收益策略的產(chǎn)品。這類產(chǎn)品考驗(yàn)的是基金經(jīng)理及其團(tuán)隊(duì)的資產(chǎn)配置能力。
FOF、純債基、特色權(quán)益等可關(guān)注
中國(guó)基金報(bào)記者：您認(rèn)為，2021年還應(yīng)該關(guān)注哪一類或者幾類產(chǎn)品？原因?yàn)楹危?/span>
代宏坤：重點(diǎn)關(guān)注不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的配置型的FOF產(chǎn)品，尤其是相對(duì)更穩(wěn)健的主打“固收+”策略的產(chǎn)品。
李怡文：2021年可以適當(dāng)關(guān)注純債類產(chǎn)品和風(fēng)格特點(diǎn)突出的權(quán)益產(chǎn)品。2021年，預(yù)計(jì)市場(chǎng)偏震蕩且以結(jié)構(gòu)性行情為主，整體收益率有限，在這種環(huán)境下，有突出選股能力的權(quán)益產(chǎn)品將有所表現(xiàn)。純債產(chǎn)品方面，投資收益會(huì)好于2020年，當(dāng)前收益率水平具備配置價(jià)值，票息收益也比較確定。
張曉龍：從高風(fēng)險(xiǎn)類產(chǎn)品方面，推薦能夠同時(shí)布局港股、A股市場(chǎng)的績(jī)優(yōu)穩(wěn)定型權(quán)益基金。從理財(cái)型類策略方面，推薦固收+類產(chǎn)品，這類產(chǎn)品涵蓋偏債混合型基金和偏債混合型FOF。從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，更為推薦的是偏債混合型FOF產(chǎn)品。
2021年注意“均衡”和“長(zhǎng)期”
中國(guó)基金報(bào)記者：2021年，您對(duì)普通投資者的理財(cái)建議是？
黃俊：如果能承受純權(quán)益產(chǎn)品的凈值高波動(dòng)就仍可堅(jiān)持，但需要尋找行業(yè)稍微分散、依靠團(tuán)隊(duì)高效選股的產(chǎn)品，避免過(guò)度暴露在某一兩個(gè)行業(yè)中，同時(shí)需要降低預(yù)期收益率，市場(chǎng)瘋狂時(shí)反而更加需要保持克制。
如果不能承擔(dān)凈值的高波動(dòng)，也可以配置平衡混合型、偏債混合型、含權(quán)益偏絕對(duì)收益型基金，應(yīng)重點(diǎn)把握那些有顯著定增折價(jià)收益、新股配售收益的基金，還可以參與具有鎖定期的產(chǎn)品，即使遇到權(quán)益市場(chǎng)的暫時(shí)大幅回撤也能堅(jiān)持住持倉(cāng)。
代宏坤：積極參與基金投資，但是要盡可能地拉長(zhǎng)投資期、保持耐心，選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)承受度一致的產(chǎn)品，選擇專業(yè)能力強(qiáng)的投資團(tuán)隊(duì)。
李怡文：展望2021年，建議投資者適當(dāng)降低收益預(yù)期，投資組合上可以更為均衡。
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