貴州茅臺(tái)市值超126家A股上市房企總和 “喝酒”行情還能“喝”多久？
釀酒板塊無疑是2020年A股市場“最靚的仔”，從年頭漲到年尾。有網(wǎng)友調(diào)侃，“白的漲完啤的漲，啤的漲完白的漲，漲累了休息一天，黃的紅的漲，然后白的繼續(xù)漲……”
在整個(gè)釀酒板塊中，白酒上市公司的表現(xiàn)尤為亮眼。但在完美的K線圖背后，并非所有酒企的基本面都是亮麗的?！昂染啤毙星槊髂昴芊癯掷m(xù)？貴州茅臺(tái)掀起的“醬酒熱”到底有多熱？面對(duì)行業(yè)馬太效應(yīng)的加劇，白酒行業(yè)的第三輪并購潮是否很快就要到來？
11家白酒股市值翻倍
126家房企抵不過一家茅臺(tái)
根據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)(按中信證券行業(yè)分類查詢)梳理后發(fā)現(xiàn)，今年以來，A股市場19家白酒類上市公司的股價(jià)均走出上漲行情。截至12月29日收盤，有11家白酒公司的股價(jià)漲幅翻倍。其中，山西汾酒、酒鬼酒、皇臺(tái)酒業(yè)、金種子酒等4只白酒股漲幅超過2倍，金徽酒、ST舍得、老白干酒、瀘州老窖、五糧液、洋河股份、古井貢酒等7只白酒股漲幅超過1倍；青青稞酒、迎駕貢酒、伊力特、今世緣、貴州茅臺(tái)等5只白酒股漲幅在91.81%-59.66%之間；水井坊、順鑫農(nóng)業(yè)、口子窖等3只白酒股漲幅低于50%，口子窖漲幅最小，僅為20.36%。
隨著股價(jià)不斷上漲，酒企市值也一路攀高。截至12月29日收盤，貴州茅臺(tái)以2.35萬億元位居滬深兩市A股市值第一位，五糧液以1.09萬億元排名第六。此外，洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒等4家酒企的市值也在千億元以上。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月29日，19家酒企的市值合計(jì)為4.94萬億元，其中，貴州茅臺(tái)一家的市值就已超過多個(gè)行業(yè)所有上市公司的總市值。
以12月29日收盤價(jià)計(jì)算，貴州茅臺(tái)的市值不僅超過A股市場中36家煤炭類上市公司的總市值，也超過111家有色金屬類上市公司的總市值(1.91萬億元)、超過52家鋼鐵上市公司的總市值，就連消費(fèi)者熟知的房地產(chǎn)行業(yè)也為之遜色，A股市場中126家房企的總市值為2.01萬億元，抵不過貴州茅臺(tái)一家的市值(2.35萬億元)。
2020年雖然受到疫情影響，但“濃、清、醬”三大香型龍頭酒還是帶給投資者“不一樣的味道”，讓很多投資者賺得缽滿盆滿。
對(duì)于白酒板塊2020年的市場表現(xiàn)，長城證券研究所副所長、食品飲料首席分析師劉鵬表示，白酒板塊的良好表現(xiàn)，一方面得益于加大內(nèi)循環(huán)帶來的機(jī)會(huì)；另一方面得益于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)帶來的場景優(yōu)化及提升。此外，人民幣升值和流動(dòng)性寬松也為白酒板塊上漲提供了利好支撐，海外資產(chǎn)在國內(nèi)配置的核心資產(chǎn)主要以白酒企業(yè)為主，因?yàn)榘拙剖堑彤a(chǎn)出高回報(bào)、持續(xù)性又好的品種，且很難被復(fù)制。
白酒板塊擴(kuò)容在即
“喝酒”行情能否持續(xù)？
在資本市場上，主動(dòng)“喝酒”的上市公司和外部資本進(jìn)入酒企的案例也在增加。
近日，主營各類縫制及針織設(shè)備電腦控制系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的大豪科技，因?yàn)檎瓷狭税拙?，股價(jià)在短短13個(gè)交易日收獲了11個(gè)漲停。大豪科技的股價(jià)瘋漲，是因其沾上了“紅星二鍋頭”。
另外，A股市場白酒板塊的擴(kuò)容也只是時(shí)間問題。據(jù)了解到，郎酒和國臺(tái)酒業(yè)早就提交了A股上市招股書，金沙酒業(yè)的上市計(jì)劃也已提上日程。
對(duì)此，資深白酒專家、中原基金執(zhí)行合伙人晉育鋒表示，在注冊(cè)制市場環(huán)境下，不排除更多符合條件的酒企上市。
資本對(duì)白酒企業(yè)的追逐，是否意味著2020年的這波“喝酒”行情，在即將到來的2021年還嫩該繼續(xù)“喝”下去？對(duì)此，一位不愿具名的券商分析師表示，2020年國內(nèi)外流動(dòng)性寬松，給白酒股帶來炒作機(jī)會(huì)。同時(shí)，其他板塊受疫情影響較大的情況下，大資金對(duì)白酒股的配置也會(huì)增加。明年白酒行業(yè)的增長會(huì)保持平穩(wěn)，基本面不會(huì)有太大波動(dòng)，但在估值方面可能會(huì)有一些挑戰(zhàn)。一方面，國內(nèi)流動(dòng)性不會(huì)像2020年那樣寬松；另一方面，如果其他板塊基本面持續(xù)改善，資金也會(huì)向其他板塊分流。
查閱數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，截至12月29日收盤，市盈率超過70倍的白酒股有4只，分別是青青稞酒(255倍)、山西汾酒(161.85倍)、酒鬼酒(157.18倍)和皇臺(tái)酒業(yè)(72倍)。其他白酒股的市盈率均低于70倍，貴州茅臺(tái)和五糧液的市盈率分別為56.92倍和62.68倍。
在知趣文創(chuàng)總經(jīng)理、白酒分析師蔡學(xué)飛看來，伴隨中國酒類消費(fèi)升級(jí)，高品質(zhì)白酒的飲用與金融屬性得到市場追捧，但也要注意到，個(gè)別股價(jià)脫離基本面的酒企可能已存在一定泡沫?！百Y本看中的是白酒作為中國民俗文化與社會(huì)社交載體的價(jià)值，在經(jīng)濟(jì)不確定性環(huán)境下的安全屬性，未來國產(chǎn)白酒的分化趨勢不會(huì)改變，頭部酒企勢能會(huì)越來越強(qiáng)?！辈虒W(xué)飛如此表示。
晉育鋒亦表示，比較其他板塊，白酒板塊抗周期能力相對(duì)較強(qiáng)，現(xiàn)金流良好，盈利能力相對(duì)較高，因此獲得越來越多資本的青睞，這也助推了白酒板塊的持續(xù)上揚(yáng)。
但在劉鵬看來，值得持續(xù)看好的A股酒企主要是一些頭部企業(yè)，業(yè)績?cè)鲩L較快，但很多小企業(yè)的日子并不好過?！拔磥戆拙菩袠I(yè)分化會(huì)越來越大，國內(nèi)前五名酒企的增速要好于其他酒企，酒企間的差距會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大?！?/span>
行業(yè)馬太效應(yīng)明顯
第三波并購潮來臨？
2020年是“十三五”收官之年，對(duì)酒企年度經(jīng)銷商大會(huì)數(shù)據(jù)梳理后發(fā)現(xiàn)，貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒等龍頭酒企在“十三五”期間均實(shí)現(xiàn)了完美收官。
五糧液集團(tuán)黨委書記、董事長李曙光表示，2020年，五糧液奪取了疫情防控和企業(yè)發(fā)展的雙勝利，企業(yè)繼續(xù)在行業(yè)保持兩位數(shù)以上增長，在市場、渠道、品牌、產(chǎn)品領(lǐng)域已形成方向性、格局性的基本態(tài)勢，蓄勢而發(fā)的勢頭良好。
茅臺(tái)集團(tuán)黨委書記、董事長，茅臺(tái)酒股份公司董事長高衛(wèi)東在年度經(jīng)銷商大會(huì)上表示，公司經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)逆勢上揚(yáng)，做好了疫情防控“加試題”，答好了市場工作“滿意卷”，2020年茅臺(tái)酒市場穩(wěn)中趨優(yōu)，市場布局更具層次、營銷服務(wù)更有溫度、改革發(fā)展更富成效。
“2020年，汾酒攜手全球經(jīng)銷商伙伴拼搏進(jìn)取、砥礪奮進(jìn)，在疫情之下，目標(biāo)不調(diào)、任務(wù)不減，實(shí)現(xiàn)了逆勢增長，為‘十三五’規(guī)劃圓滿收官，高質(zhì)量穩(wěn)步邁入‘十四五’時(shí)期奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！边@是12月26日山西汾酒在經(jīng)銷商大會(huì)上釋放出的信息。
山西汾酒黨委書記、董事長李秋喜表示，2020年是汾酒改革的鞏固期，拼接出了復(fù)興的雛形，汾酒復(fù)興已前進(jìn)了一大步。
事實(shí)上，貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒作為三大香型的代表，在2020年不管是資本市場還是線下市場的表現(xiàn)都可圈可點(diǎn)。在他們亮麗的成績單背后，也彰顯了白酒行業(yè)集中度進(jìn)一步提升的趨勢。
對(duì)此，成都尚善品牌管理公司董事長、中國白酒戰(zhàn)略咨詢專家鐵犁表示，雖然經(jīng)濟(jì)發(fā)展助推白酒行業(yè)發(fā)展，但白酒市場的消費(fèi)量是恒定的。當(dāng)品牌企業(yè)業(yè)績高增長的同時(shí)，一定會(huì)擠壓其他中小酒企的生存空間。
晉育鋒也表示，結(jié)構(gòu)分化和飽和擠壓、垂直創(chuàng)新、數(shù)字化轉(zhuǎn)型將是未來3年白酒行業(yè)的整體演化進(jìn)程。
“今年因?yàn)橐咔樵?，凍結(jié)了上半年的酒類消費(fèi)，導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)渠道庫存量過大。” 蔡學(xué)飛表示，疫情也加速了品牌分化，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)明顯，名酒的發(fā)展持續(xù)提速，大量區(qū)域酒企逐漸被邊緣化。
在蔡學(xué)飛看來，按照目前發(fā)展趨勢，中國酒行業(yè)作為一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，資本化的進(jìn)程也會(huì)加快，業(yè)外資本進(jìn)入中國酒行業(yè)，有利于行業(yè)的提效增速，拉高整個(gè)行業(yè)的門檻，對(duì)于促進(jìn)優(yōu)質(zhì)板塊內(nèi)的名酒具有積極意義。
事實(shí)上，白酒行業(yè)的兩極分化早已開始，一線品牌是“水漲船高”，部分二線品牌與地方品牌則是“水深火熱”。2020年疫情也加速了行業(yè)洗牌進(jìn)程。伴隨資本紛紛進(jìn)入酒行業(yè)，曾在歷史上上演過兩次的白酒行業(yè)的并購重組，將會(huì)成為下一輪白酒增長的看點(diǎn)，這一點(diǎn)成為業(yè)內(nèi)人士的共識(shí)。
在劉鵬看來，白酒行業(yè)在過去通過總代模式發(fā)展，企業(yè)管理水平相對(duì)低下，“未來大量資本進(jìn)入白酒行業(yè)是必然的。酒企上市最大的好處是通過資本市場進(jìn)行并購重組，做大做強(qiáng)企業(yè)，但目前酒企在并購重組方面并未有很大動(dòng)作?！?/span>
事實(shí)上，2020年，除了大豪科技在暢快“喝酒”外，復(fù)星也在加速進(jìn)場。年內(nèi)，復(fù)星國際旗下的豫園股份斥資18.36億元從亞特集團(tuán)手中接過金徽酒的實(shí)控權(quán)后，金徽酒股價(jià)一騎絕塵，截至12月29日收盤，金徽酒的市值已達(dá)199億元。在復(fù)星進(jìn)入前，公司市值不足百億元。
在鐵犁看來，資本掀起的“白酒熱”還會(huì)持續(xù)，且行業(yè)將迎來第三輪并購潮。
據(jù)了解，白酒行業(yè)第一輪并購發(fā)生在90年代，宗慶后帶領(lǐng)娃哈哈涉足白酒行業(yè)，并于1994年推出娃哈哈關(guān)帝酒上市。后來，娃哈哈又在貴州投資150億元進(jìn)入醬酒行業(yè)，并推出“領(lǐng)醬國酒”。雖然宗慶后的“喝酒”舉動(dòng)最終以賣掉收?qǐng)觯@也成為業(yè)外資本進(jìn)入白酒行業(yè)的標(biāo)志事件。
第二輪白酒并購潮的代表是維維股份和聯(lián)想酒業(yè)。維維股份于2006年涉足白酒業(yè)，收購江蘇雙溝酒業(yè)的股權(quán)，并在2009年將其賣出。隨后，2009年維維股份又將目光瞄上枝江酒，并花重金收購股權(quán)。2012年，公司又收購貴州醇55%股權(quán)。聯(lián)想“喝酒”主要集中在2011年-2012年，也就是白酒黃金十年的高點(diǎn)上。聯(lián)想一口氣買下孔府家、板城燒鍋、武陵酒業(yè)、文王貢酒等4家區(qū)域酒企。
值得注意的是，不管是娃哈哈、維維股份還是聯(lián)想酒業(yè)(豐聯(lián)酒業(yè))，他們的“酒局”最后都以“賣掉”離場。第三輪白酒并購潮又將如何演繹呢？
在鐵犁看來，當(dāng)白酒龍頭企業(yè)的增速達(dá)到一定極限后，并購整合將成為必選動(dòng)作。因此，未來白酒行業(yè)的并購重組一定會(huì)在酒企上市公司中發(fā)生，多家酒企早就在做準(zhǔn)備了。
面對(duì)國內(nèi)十多種香型白酒，醬酒產(chǎn)區(qū)概念逐漸形成，未來是否會(huì)成為資金并購的主要方向呢？
“在茅臺(tái)的帶動(dòng)下，醬酒的健康與金融屬性得到推廣與強(qiáng)化。伴隨中國酒類消費(fèi)的品質(zhì)要求，醬酒產(chǎn)區(qū)概念不斷成熟，這些都會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)中國醬酒的持續(xù)發(fā)展。”蔡學(xué)飛表示。
值得一提的是，醬酒企業(yè)近兩年來業(yè)績?cè)鏊僦?，成為業(yè)內(nèi)一大亮點(diǎn)。2020年前三季度數(shù)據(jù)顯示，習(xí)酒、國臺(tái)、金沙、珍酒、釣魚臺(tái)等醬酒企業(yè)的銷售收入同比增長分別為120%、95.82%、50%、183%和81%。
國臺(tái)酒業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“2020年，國臺(tái)延續(xù)了幾年‘醬酒熱國臺(tái)火’的勢頭，繼續(xù)保持高速增長，主要工作均實(shí)現(xiàn)了預(yù)定目標(biāo)，基酒產(chǎn)量達(dá)產(chǎn)略超同時(shí)提質(zhì)、銷售繼續(xù)跨越、上市穩(wěn)步推進(jìn)、品牌價(jià)值大幅提升，為開啟國臺(tái)‘十四五’高質(zhì)量發(fā)展新征程奠定了堅(jiān)實(shí)的綜合基礎(chǔ)?！?/span>
醬酒走強(qiáng)在業(yè)內(nèi)已形成共識(shí)，年關(guān)將近，貴州茅臺(tái)接近3000元/瓶的市場零售價(jià)，卻仍是“一瓶難求”，這在給了醬酒企業(yè)無限想象空間的同時(shí)，也給高端白酒品牌打開了上升空間。五糧液量價(jià)齊升、山西汾酒全國市場份額加大，都彰顯了龍頭企業(yè)的品牌力和企業(yè)實(shí)力。牛年的腳步已經(jīng)臨近，白酒行業(yè)未來走勢如何？白酒股能否在牛年繼續(xù)牛氣沖天？讓我們拭目以待。
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