A股機構(gòu)化加速 今年五路資金有望輸送萬億元“活水”
新年伊始，爆款基金頻現(xiàn)，北向資金連續(xù)凈流入A股，中長期資金入市趨勢延續(xù)。《證券日報》記者據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至1月13日，今年以來，就有14只權(quán)益類基金完成發(fā)行，合計發(fā)行規(guī)模為1174.79億元。另外，截至1月13日，今年以來，北向資金凈買入311.78億元。
市場人士認(rèn)為，在政策引導(dǎo)下，預(yù)計今年公募、外資、銀行理財、險資和社保等五路中長期資金，將為A股帶來萬億元增量資金，公募和外資仍為主力資金，銀行理財和社保有望成為長期資金的新增來源。未來，專業(yè)機構(gòu)持有A股市值占流通市值比例將顯著提升，A股機構(gòu)化進程將加速。
今年或迎萬億元增量資金
去年，監(jiān)管層多次表示，引中長期資金入市。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年公募基金發(fā)行規(guī)模超3萬億元，其中權(quán)益類基金發(fā)行規(guī)模達1.69萬億元，同比增長251.72%，成為A股最重要的機構(gòu)增量資金。外資方面，去年北向資金凈流入2089.32億元。
今年是“十四五”開局之年，引入中長期資金入市仍是資本市場一項重要任務(wù)。證監(jiān)會主席易會滿在《提高直接融資比重》中撰文表示，長期資金占比是影響資本市場穩(wěn)定的重要因素，也是決定直接融資比重高低的核心變量之一。
除了公募和外資，去年下半年以來，險資和養(yǎng)老金入市也陸續(xù)獲得政策大力支持。去年7月份，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項的通知》，設(shè)置差異化的權(quán)益類資產(chǎn)投資監(jiān)管比例，提升保險公司資金運用的自主決策空間。去年12月30日，人社部調(diào)整年金基金投資范圍，自2021年1月1日起，年金基金財產(chǎn)投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例上限提高10個百分點達40%。
據(jù)人社部數(shù)據(jù)顯示，截至2020年三季度末，已有24個省份啟動養(yǎng)老保險基金委托投資，合同金額1.1萬億元，其中到賬9757億元。另外，截至2020年三季度末，全國企業(yè)年金積累基金總規(guī)模達到2.09萬億元，較2019年年底增長2962.16億元，增幅16.67%。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，2021年，以公募、社保等為代表的中長期資金可望大舉入市。同時，年初近期公募基金發(fā)行火爆，以及未來銀行理財?shù)呐渲?，預(yù)計2021年將有萬億元量級的中長期資金入市。
招商證券策略分析師涂婧清表示，展望2021年，政策引導(dǎo)下，中長期資金入市趨勢將得以延續(xù)。第一，本輪居民投資股市更多通過基金，使得基金擴張持續(xù)時間更長，公募基金發(fā)行有望保持高位，全年偏股類基金發(fā)行規(guī)?？赡艹f億元。第二，銀行理財子公司初具規(guī)模，除了導(dǎo)入原銀行理財產(chǎn)品外，銀行理財子公司也在不斷推出新產(chǎn)品，試水混合型和權(quán)益類理財產(chǎn)品，未來其對股票的配置比例有望提升。第三，保險權(quán)益投資比例上限已提高，且目前的配比存在較大提升空間，保險機構(gòu)權(quán)益投資比例每增加1個百分點，將有望為股票市場帶來近千億元增量資金，如果再疊加保險資金規(guī)模總量的增加，增量資金規(guī)模更大。第四，在經(jīng)濟改善、人民幣升值背景下，外資有望繼續(xù)流入。
安信證券首席策略分析師陳果預(yù)計，2021年A股有望迎來1.9萬億元元的長期增量資金，配置需求和政策支持是推動長期資金入市的主因。具體來看，在政策支持下，銀行理財、社保(包括養(yǎng)老金、社?；稹⑵髽I(yè)年金和職業(yè)年金)有望成為A股長期資金配置的新增來源，預(yù)計2021年新增規(guī)模分別為1500億元、1600億元。而公募基金、險資和外資依舊是A股增量資金的主要來源，2021年預(yù)計新增7500億元、4272億元、2400億元。此外，兩融亦有望為A股提供1800億元增量資金。
A股機構(gòu)化將加速
“2015年以來，機構(gòu)投資者在A股占比總體呈上升趨勢，據(jù)測算，2020年A股機構(gòu)投資者持股規(guī)模占自由流通市值的比例大約為45%?！蓖挎呵灞硎尽?/span>
中信證券研報認(rèn)為，未來5年，國內(nèi)居民和海外資金將趨勢性增配A股，國內(nèi)居民增配機構(gòu)產(chǎn)品的占比將持續(xù)提升。專業(yè)機構(gòu)持股市值在A股流通市值中占比將明顯上升，散戶持股占比將快速下降，機構(gòu)化趨勢將加速。到2025年末，預(yù)計外資和公募持股市值將分別達到8.3萬億元和9.1萬億元，是增量機構(gòu)資金的最大來源。
田利輝表示，A股市場機構(gòu)化不僅可以改善資本市場結(jié)構(gòu)，也有助于優(yōu)化市場文化，促使資本市場的長期穩(wěn)定健康有序發(fā)展。其次，專業(yè)機構(gòu)持股占比提升，也能夠形成價值投資和長期投資格局。
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