溢價超10%！港股ETF突然火了 基金經理稱“港股”時代來了！
指數(shù)震蕩，個股分化，本周以來市場最大的亮點莫過于港股。
伴隨著南向資金持續(xù)加速流入港股，恒生指數(shù)突破二萬九關口，19日，場內交易的港股基金再度放量暴漲，盤中罕見上演漲停潮。并且全線大漲使得多只港股基金溢價率高企，個別基金溢價率甚至超12%大關。
有跡象顯示，公募基金有可能是南下布局港股的重要力量。數(shù)據(jù)顯示，開年以來已有不少可投資港股的基金進入市場發(fā)售，南下掘金的隊伍正在不斷擴大。
展望后市，考慮到市場流動性繼續(xù)改善、中國增長不斷修復，以及美國新一輪刺激措施等，公募對港股走勢普遍仍然持樂觀看法。盡管短期內提示市場局部的超買甚至亢奮跡象，中長期港股中優(yōu)質核心資產的未來表現(xiàn)值得期待。
港股ETF、LOF上演“漲停秀”
個別ETF溢價率超過12%大關
繼18日港股場內基金集體大漲后，19日再度放量大漲。
1月19日，在A股市場表現(xiàn)冷清之際，港股市場卻再度出現(xiàn)升溫跡象。恒指大幅高開至29000點之上，并繼續(xù)上沖，截至中午收盤大漲3.06%。午后港股漲幅收窄，最終恒生指數(shù)收漲2.7%，恒生科技指數(shù)漲2.84%。
大市放量成交超3000億港元，南向資金凈流入超260億港元，再創(chuàng)歷史新高。
盤面顯示，港股強勢表現(xiàn)之下，19日場內交易的港股基金出現(xiàn)集體上漲。上市發(fā)行不到一周的港股通50ETF以及此前成立的上證港股通ETF、香港證券ETF、港股100ETF、恒生指數(shù)ETF等一度漲停。
后來隨著恒指漲幅收窄至3%之內，部分ETF打開漲停板。截至收盤，港股100ETF漲停，成交額近2億元；上證港股通大漲9.96%；港股通50ETF、恒生指數(shù)ETF分別收漲7.49%、7.44%，其中備受關注的港股通50ETF單日成交額達22.31億元。此外，香港證券ETF大漲6.52%，恒生國企ETF大漲5.23%，恒生國企、H股ETF、恒生ETF等紛紛收漲。
LOF產品中，港股通LOF、新經濟港股通L、港股精選、恒生H股收盤集體漲停，恒生指數(shù)基金、港股高股息LOF、港中小企LOF、恒指LOF等場內價格均漲超4%。
截至19日，今年以來的12個交易日，場內交易的港股基金累計漲幅大多在15%以上。港股100ETF、港股通LOF、恒生H股開年以來均漲超20%，上證港股通ETF、香港證券ETF等多只基金已上漲15%以上。
值得注意的是，近兩日價格的飆升使部分港股ETF基金溢價率高企，多只基金溢價率超5%。
截至收盤，港股100ETF溢價率最高，達到12.23%，同時成為全市場溢價率最高的ETF產品。華夏恒生ETF以8.22%的溢價率緊隨其后，港股通50ETF溢價率也達到8.18%。華夏恒生ETF和南方恒生ETF溢價率也較高，分別達5.49%和4.99%。
業(yè)內人士提醒到，對于目前可以申贖的港股ETF基金而言，意欲實施溢價套利的投資者可以按凈值申購相應份額，在場內按價格賣出獲利。
但是由于實施溢價套利往往要T+3個交易日才能完成，也就是說，19日申購的份額要到周五能賣出，這期間港股基金價格可能會有較大波動，而且如果套利資金規(guī)模過大且集中拋售會造成踩踏風險，對最終套利收益造成不確定性。
值得一提的是，港股ETF頻頻出現(xiàn)高溢價，因此基金公司緊急發(fā)布風險提示公告，投資者布局應該注意風險。
華安基金就發(fā)布公告近期，華安基金旗下華安CES港股通精選100ETF二級市場交易價格出現(xiàn)大幅度溢價。2021年1月18日，基金二級市場收盤價為1.243元，明顯高于基金份額參考凈值，投資者如果盲目投資于高溢價率的基金，可能遭受重大損失。
南向資金凈買入266億港元
再創(chuàng)歷史新高
港股及港股基金如此強勢表演背后，瘋狂注入港股市場的南向資金功不可沒。
據(jù)數(shù)據(jù)，截至1月19日港股收盤，南向資金當日合計凈流入265.92億港元，再創(chuàng)歷史新高。其中，當日滬市港股通凈流入131.21億港元，深市港股通凈流入134.71億港元。
至此，南向資金已連續(xù)20個交易日凈買入港股，且連續(xù)12個交易日凈買入額超百億港元。整個1月份以來，南下資金凈流入已經超過1600億港元去年四季度，南下資金買入港股的金額超過9000億港元，凈買入則超過2000億港元。
南下資金在買哪些股票？統(tǒng)計的活躍個股資金流向顯示，南向資金近一周瘋狂搶籌科技股。在近7天南向資金凈買入排行榜前十名榜單中，騰訊控股、中芯國際、美團、小米集團等熱門科技股均在列。南向資金近7天對騰訊控股的凈買入金額達人民幣312.93億元。
另外，中國移動、中國海洋石油、中國電信、中國聯(lián)通等“中”字頭股票也是南向資金搶籌的重點。
而按照過往幾年南向資金凈買入情況，今年南向資金凈買入量或創(chuàng)新高。
誰在南下？
多只港股方向的基金陸續(xù)發(fā)行成立
業(yè)內人士認為，公募基金或成為集結南下的資金重要來源之一。
回顧2020年，全球大放水時幾乎所有的資產類別都實現(xiàn)了上漲，唯有港股全年下跌，表現(xiàn)幾乎為全球主要市場最差。在此背景下，市場普遍認為目前是抄底港股的好時機，投資港股的基金一時間也變得炙手可熱。
據(jù)注意到，2021年以來，不少投資港股的基金接連進入市場發(fā)售，南下掘金的隊伍正在不斷擴大。今年1月份發(fā)行的新基金中，半數(shù)以上產品將港股納入投資范圍。
具體來看，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月19日，國內基金公司旗下已有20只主動偏股型基金產品成立，募集了至少1200億資金。而這些偏股型基金產品，清一色將港股資產列為主要的投資對象，且投資比例基本一致。
一方面，基金發(fā)行市場上聚焦港股投資機會的“港股挖掘基”備受投資者追捧。1月15日首發(fā)、由AH股雙強基金經理張金濤和胡宇飛合力掌舵的嘉實港股優(yōu)勢混合一日售罄，單日募集規(guī)模超百億。
對于此次嘉實港股優(yōu)勢基金的熱銷，分析人士指出，一方面跟目前港股顯現(xiàn)出的絕佳配置時機有關。另一方面，也顯示出投資者對嘉實滬港深投研團隊超強戰(zhàn)斗力的認可和信賴。
另一方面，除專門配置港股的主題基金外，大多數(shù)新成立的非港股主題的主動偏股基金對港股的投資比例最高可達50%，其中不乏爆款“日光基”。
例如，根據(jù)南方消費升級基金披露的招募說明書，基金股票投資占基金資產的比例范圍為60%-95%，其中港股通股票投資比例不得超過股票資產的50%。另外，前海開源優(yōu)質企業(yè)六個月持有期混合基金可以同時投資A股、港股，港股投資占比在50%以下。易方達競爭優(yōu)勢企業(yè)、興全合興兩年封閉等投資于港股通標的的比例占股票資產不超過50%。
圖片來源：興全合興兩年封閉招募說明書
指數(shù)增強基金也拓寬了投資范圍。例如，即將發(fā)行的興全中證800六個月持有指數(shù)基金有0-50%的股票倉位可投港股通標的。
根據(jù)東吳證券的預測，今年1月新發(fā)基金已披露的募集目標合計2480億元，全月有望沖擊2020年7月高點3000億元。按這些基金將半數(shù)倉位投向港股估算，僅1月成立的基金或將向港股注入1500億元人民幣資金。
從基金公司的布局動向來看，港股將繼續(xù)成為資金追逐的方向。華夏、弘毅遠方、銀華、廣發(fā)等多家基金公司都正在發(fā)售港股基金，匯添富、博時、大成等基金公司均在去年12月份提交了港股基金的募集申請。
談及為何會選擇這個時間點發(fā)行新基金，銀華滬港深500ETF擬任基金經理王帥表示，較來說，港股相比于全球市場而言是一個估值洼地，擁有一定的安全邊界，在A股核心資產抱團出現(xiàn)分歧的情況下，港股布局肯定是宜早不宜遲。另一方面，如果我們判斷上半年全球利率水平易上難下，那么相對A股而言，股息率更高和穩(wěn)定的港股也具備更好的防御屬性。
華寶基金國際業(yè)務部總經理、華寶香港大盤基金經理周晶也表示，A股過去兩年一直處于結構性牛市，而港股過去兩年相對于A股漲幅大幅落后，當前AH股溢價率仍在高位，對國內資金有很大吸引力。而隨著中國經濟在疫情之后率先復蘇，港股，尤其是中資股今年的盈利應該增長喜人，南下資金熱情大概率還將持續(xù)下去。
周晶進一步表示，在基本面、資金面、情緒面三方面因素作用下，港股市場目前有逐步走牛的趨勢。但港股市場能否重現(xiàn)2016年到2017年的大牛行情，還需要看繼近期的南下資金之后，大規(guī)模的海外資金能否介入以及中國經濟后續(xù)能否持續(xù)走強。
而國投瑞銀港股通價值發(fā)現(xiàn)混合基金經理劉揚表示，他所管理的是一只主要投資于港股通標的的基金，聚焦中國具有吸引力的行業(yè)和龍頭公司，對港股市場投資一直保持高度關注。截至三季度末，除布局傳統(tǒng)的金融和房地產行業(yè)外，該基金積極布局“新經濟”行業(yè)，如通訊科技、消費和醫(yī)療保健行業(yè)等。
后續(xù)港股新基金持續(xù)發(fā)行
其實可以布局港股的新基金“南下”，早已成為不少機構布局港股的一個重要風向標。從目前看，不僅一些主動權益基金在布局港股，也有一些專門布局港股的新基金在積極發(fā)行之中。
據(jù)了解，因為港股投資較為火熱，不少基金公司也展開了港股基金發(fā)行大戰(zhàn)，一些跟蹤優(yōu)質指數(shù)ETF也在發(fā)行。
據(jù)基金君統(tǒng)計顯示，1月18日，華夏恒生互聯(lián)網科技業(yè)ETF和銀華中證滬港深500ETF發(fā)行，還有弘毅遠方港股通智選領航發(fā)行；1月19日還有工銀瑞信、華泰柏瑞和嘉實旗下的3只中證滬港深互聯(lián)網又開啟了認購。此外，在1月20日、1月25日、1月27日都有布局港股基金發(fā)行，成為近期一個較為密集的時段。
基金經理齊聲談“港股”
目前處于估值洼地的港股，成為不少基金經理看準港股的機會的主要原因，而基金經理也提示大家注意不要盲目布局。
國投瑞銀港股通價值發(fā)現(xiàn)混合基金經理劉揚表示，其實去年南下資金參與港股交易的熱情已經開始高漲，2020年全年南下資金成交凈買入額達5967億，超過2016-2019三年南下資金成交凈買入額總和。此外南下資金流入節(jié)奏未受到港股走勢影響，如2020年3月港股暴跌期間，南下資金“主動買跌”。
劉揚進一步表示，回顧2020年，港股跑輸全球主要市場，港股在全球市場中的估值優(yōu)勢更為明顯。在估值優(yōu)勢的基礎上，港股市場擁有一批依托中國大陸市場發(fā)展壯大、代表著中國新興經濟和產業(yè)升級的中資企業(yè)，是中國資產股票投資標的的重要組成部分，與A股市場形成互補，有一定稀缺性。在當前A股資產估值較高的背景下，優(yōu)質香港中資股不斷吸引南下資金的注意力。
“目前來看，當前的國內經濟、港股基本面和人民幣匯率等方面同16-17年較為相似。不同的是，當前海外市場流動性是更為寬裕的，能否重現(xiàn)大牛還需關注未來可能面臨的邊際收緊風險。” 劉揚認為，疫情的影響并未完全解除，尤其是近期部分地區(qū)以前剛出現(xiàn)反復，這對全球經濟仍然有直接影響。
前海開源基金表示，近期港股市場表現(xiàn)較好，顯著優(yōu)于A股，這可能是港股未來相當長一段時間內較好表現(xiàn)的開始，主要是基于第一、過去2-3年港股持續(xù)跑輸A股美股，港股中優(yōu)質資產相比A股美股的投資性價比已經非常明顯；第二、港股中優(yōu)質投資標的業(yè)績穩(wěn)定增長，競爭優(yōu)勢突出、成長前景清晰，盈利將呈現(xiàn)回升并加速的趨勢；第三、中美關系逐步回暖，有利于提升海外投資者對于港股的投資風險偏好；第四、人民幣持續(xù)升值，這意味著代表人民幣資產的港股內地企業(yè)整體升值，投資吸引力持續(xù)上升。因此，看到南下資金近期持續(xù)加碼，2021年以來南下資金已經凈買入港股超過1500億人民幣，且呈現(xiàn)加速趨勢，近兩日更是連續(xù)創(chuàng)單日凈買入新高，同時海外資金也在逐步回流。
展望中長期，南下資金買入港股才是剛剛開始，隨著優(yōu)質資產納入港股通，南下資金會進一步加速。我們尤其看好港股中優(yōu)質核心資產的未來表現(xiàn)，如消費醫(yī)療科技互聯(lián)網、回歸港股的中概股等港股中的新經濟企業(yè)。
景順長城基金投研團隊認為，2021年港股性價比仍然突出。首先，從經濟基本面來看，2019 年-2020 年受政治事件和疫情雙重影響，香港 GDP 連續(xù)負增長拖累恒指相對 A 股盈利增速，若 2021 年香港開始通關經濟修復，GDP 低基數(shù)效應有望起到放大恒指盈利增速的作用。其次，從估值來看，與全球市場主要指數(shù)估值橫向比較，港股估值處于相對低位，相同行業(yè)及地位的公司，港股估值優(yōu)勢明顯。另外，受益于中概股回歸、中美利差處于高位、人民幣升值以及市場對中美關系前景相對樂觀，南向資金流入預計將繼續(xù)加速，未來 A-H 溢價有望向香港傾斜。
“而隨著中國經濟復蘇深化、美國總統(tǒng)大選后中美關系緩和、港股結構不斷優(yōu)化，預計海外資金或將持續(xù)流入，同時收益率較高的中國資產有望吸引更多海外資金，加大中國資產配置?！? 景順長城基金投研團隊表示。
而廣發(fā)基金國際業(yè)務部負責人李耀柱認為，預計2021年海外的流動性整體保持較寬松狀態(tài)，同時海外疫苗有望達到規(guī)?；臃N，這將對全球經濟起到比較大的提升作用。在此過程中，率先復蘇的中國經濟也會更加受益。香港市場的上市公司大部分是中資企業(yè)，在經濟復蘇的背景下，這些企業(yè)盈利有望提升；同時，流動性的寬松也有利于估值提升。加之中國新經濟公司加速到香港上市，香港市場的結構進一步改善，這樣也會吸引海外資金和南下港股通資金流入。所以個人認為2021年港股有機會獲得企業(yè)盈利和估值提升的戴維斯雙擊。
具體來看，李耀柱認為香港上市的有獨特性的資產會得到市場的認可，例如中國互聯(lián)網、創(chuàng)新藥、品牌消費等行業(yè)都會有機會。投資者可以通過港股通參與港股的投資，或者直接買入持有港股的基金。而他認為，風險則是由于經濟快速復蘇帶來的通脹預期提升，從而可能對流動性產生比較大的沖擊。如果流動性預期帶來逆轉，短期會對市場產生波動。但是個人認為這種情況出現(xiàn)的可能性較小。
招商基金認為，全球經濟將延續(xù)國內供給端與海外需求端共振模式，短期配置方向上，第一順周期板塊有較好盈利確定性，基于制造業(yè)投資修復為主線，關注先進制造業(yè)板塊，以及海外供給端逐漸修復帶動國內出口細分領域的機會。第二、近期半導體設備銷售以及8英寸價格繼續(xù)走強，板塊上有較高的景氣度。第三、消費數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，國內線下消費場景逐漸打開，關注汽車、餐飲等板塊。從中長期的角度來看， 在“弱美元、穩(wěn)人民幣”的趨勢下，港股中資股的盈利確定性高、低估值的優(yōu)勢明顯。疊加目前港股相較于A股的投資性價比處于歷史高位，南向資金有望持續(xù)凈流入。長期看好港股具有資產稀缺性的新經濟板塊，以及中概股回歸受益的板塊。
國泰基金表示，港股2021年基本面主線是疫苗逐步普及之下的全球經濟逐步復蘇，將繼續(xù)受益于中概股回歸以及新經濟龍頭的成長，特別是TMT、新消費、生物科技、先進制造業(yè)等的優(yōu)質新興成長股票將會越來越多。
“港股投資生態(tài)正繼續(xù)發(fā)生著積極變化：美股中概股回港浪潮不歇，同時京東健康、泡泡瑪特等多只明星新股亮相港股，帶動了港股的新股申購熱潮。隨著這些標的后續(xù)被陸續(xù)納入港股通名單，南下資金的可投資范圍正變得越來越廣。由于香港資本市場的開放性，港股仍是中國內地優(yōu)秀公司、包括獨角獸公司上市的熱選地。新經濟占比的提升、產業(yè)結構的變遷將系統(tǒng)性拔高港股的中長期估值?！眹┗鸨硎?。
布局也要注意風險
投資者要多些耐心
布局港股也需要注意風險，投資者布局需要多些耐心。
華寶基金國際業(yè)務部總經理、華寶香港大盤基金經理周晶表示，港股相對于A股而言，是個機構為主的市場，其交易規(guī)則和投資者行為，對比A股會有很大區(qū)別。因此對于普通投資人而言，將資金交給專業(yè)機構打理，會是更優(yōu)的投資港股模式。同時，對于海外機構投資人而言，其一般持有股票周期較長，對個股基本面的要求會相對于A股更加苛刻，因此投資港股相對于投資A股可能需要更大的耐心。
周晶談及今年港股投資的機會和風險時表示，機會在于港股盈利會有較高增長，本地逐步復蘇，估值優(yōu)勢明顯，中美關系緩和，外資潛在回流，南下資金持續(xù)以及恒指持續(xù)改革。而風險方面，是雖然港股已逐漸走牛，但若疫情傳播超預期或疫苗發(fā)放不達預期，經濟復蘇前景將再蒙陰影。中美關系改善如果不能達到預期，那么投資者風險偏好會降低，美股或A股動蕩也會使香港市場受到波及。
廣發(fā)基金國際業(yè)務部負責人李耀柱表示，2021年需要注意的港股投資風險：第一，港股中一些流動性差和市值小的公司有財務風險。因為香港的退市制度成熟，有很多港股沒有殼價值，所以中小市值的公司有較大的風險。第二，港股投資主要以機構投資者為主，投資者心態(tài)比較成熟。所以對于主題性炒作，港股投資者會相對理性。能夠長期上漲的公司大部分都是基本面和增長前景有空間的公司。第三，港股投資獲取超額收益的難度在于深度研究，要以更深的認知去理解公司內涵價值，要以更長的維度看公司的業(yè)務前景。
“2021年需要注意的投資風險主要是通脹風險、地緣政治風險以及市場回調風險。”李耀柱表示。
國投瑞銀港股通價值發(fā)現(xiàn)混合基金經理劉揚表示，隨著美國大選落地，市場不確定性逐漸降低，雖然未來美國對華的具體政策還有待跟蹤，但對中美關系緩和來說有了一定窗口期。疫情方面，近期海外部分地區(qū)疫情有所反彈，預計隨著疫苗進展不斷取得突破，市場風險偏好將會有所回升。在此大環(huán)境下，我們對未來港股市場的投資機會呈樂觀態(tài)度。
結合基本面、估值和市場結構等因素，劉揚認為包括消費和科技等在內的“新經濟”板塊值得長期關注。此外，當前估值相對較低、股息率較高的優(yōu)質“老經濟”板塊仍具一定吸引力，海外資金有望繼續(xù)回流。
劉揚進一步表示，風險方面，港股具有“離岸”特征，受外圍風險釋放的影響較為明顯，需要關注美聯(lián)儲收緊貨幣政策風險、香港本地社會事件和中美雙邊摩擦風險等。此外，還需對重點板塊和個股估值是否過高保持關注。
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