中小市值股狂歡潮：順周期板塊領(lǐng)漲 千份業(yè)績預(yù)告揭示反彈方向
已發(fā)布預(yù)告的企業(yè)中，業(yè)績預(yù)增的上市公司合計(jì)1049家?；?、有色、畜牧等前期超跌的個(gè)股在年報(bào)“反彈后”隨即迎來股價(jià)飆漲。
“抱團(tuán)股”遭遇重挫。
2月22日，滬深兩市成交額春節(jié)后連續(xù)第三個(gè)交易日突破萬億，但市場風(fēng)格卻大幅逆轉(zhuǎn)，節(jié)前一直暴漲的白酒、光伏、食品、家電等高位板塊繼續(xù)深度回調(diào)，茅指數(shù)大跌5.28%。
其中，貴州茅臺(tái)大跌近7%，五糧液、瀘州老窖、洋河股份均跌逾8%， 藥明康德、東方財(cái)富、東方雨虹、美的集團(tuán)、愛爾眼科、順豐控股、隆基股份等各大行業(yè)的一線機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股分別跌9.06%、8.66%、8.32%、7.70%、7.41%、6.99%、6.94%。金龍魚、長春高新、邁瑞醫(yī)療、海天味業(yè)等跌幅也在4%以上。
三大指數(shù)也集體收跌，其中上證指數(shù)收跌1.45%，深證成指跌3.07%，創(chuàng)業(yè)板指下挫4.47%，單日跌幅創(chuàng)近半年新高。
不過，據(jù)注意到，在抱團(tuán)股大幅調(diào)整之際，低位中小盤個(gè)股卻延續(xù)普漲格局，上漲個(gè)股高達(dá)2612只，而下跌股票則不足1600只。此外，兩市成交量也在不斷放大，周期股全線走強(qiáng)，鋼鐵、油化有色金屬板塊大漲，銅陵有色、羅平鋅電、云南銅業(yè)、錫業(yè)股份、中國黃金、興業(yè)礦業(yè)、寧波富邦、北方稀土、江西銅業(yè)等近20股一度漲停。
而這一系列變化背后，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)已然松動(dòng)，資金逐步向中小市值股轉(zhuǎn)移，據(jù)注意到，當(dāng)前關(guān)注順周期、低估值標(biāo)的幾乎成為機(jī)構(gòu)投資人共識。
中小盤估值修復(fù)行情有望展開
“今年的收益率，沒有去年那么樂觀?！比A南一家私募機(jī)構(gòu)投資人說道。
春節(jié)以來，大盤持續(xù)震蕩，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)明顯松動(dòng)，估值處于高位的“核心資產(chǎn)”被不少機(jī)構(gòu)減倉。2月22日，市場震蕩加劇，白酒指數(shù)狂跌6.61%，醫(yī)藥生物指數(shù)、新能源指數(shù)分別下跌4.11%、2.35%，前期資金集中抱團(tuán)的家用電器、食品飲料、電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物等板塊龍頭出現(xiàn)回調(diào)。
“我們觀察中美十年期國債利差這個(gè)指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)中美國債利差和外資持有股票的估值長期來看呈正相關(guān)，1月份我們就關(guān)注到中美十年期國債利差已逐漸收窄，但這些抱團(tuán)股的估值還在漲，所以當(dāng)時(shí)我們給出的結(jié)論是抱團(tuán)股持續(xù)上漲的態(tài)勢不會(huì)持續(xù)太久?！毙顿Y投資總監(jiān)楊夏說道。
其進(jìn)一步補(bǔ)充道：“春節(jié)期間基本面沒有太大變化的，但股價(jià)明顯回調(diào)，比如說一季度白酒動(dòng)銷，數(shù)據(jù)非常好，這些標(biāo)的的EPS沒有任何問題，主要問題在于估值高，業(yè)績和估值的匹配度、性價(jià)比出了問題?！?/span>
不過，對于機(jī)構(gòu)抱團(tuán)是否會(huì)出現(xiàn)瓦解，市場還尚無定論。
“機(jī)構(gòu)抱團(tuán)雖然出現(xiàn)松動(dòng)但不會(huì)輕易瓦解，板塊之間輪動(dòng)會(huì)加劇，抱團(tuán)也將會(huì)持續(xù)，抱團(tuán)的板塊也難免發(fā)生變化，但依舊會(huì)集中在盈利確定性更強(qiáng)的行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭公司。”淳石資本業(yè)務(wù)合伙人兼證券投資部負(fù)責(zé)人楊如意指出。
粵開證券首席市場分析師殷越也指出，“抱團(tuán)行情的終結(jié)，與經(jīng)濟(jì)走弱及流動(dòng)性收緊密切相關(guān)”，但“從基本面、政策面和流動(dòng)性來看，抱團(tuán)行情尚不具備瓦解的基礎(chǔ)?！?/span>
在殷越看來，中短期資金的高低切換一定程度上反映了市場對于高位股上方是否還有空間的疑慮，資金有望從高股轉(zhuǎn)而流向估值相對較低的超跌績優(yōu)股，隨著增量資金的注入，中小盤的估值修復(fù)行情有望展開。
不過，從市場流向來看，資金已經(jīng)出現(xiàn)明顯偏好轉(zhuǎn)變。2月22日，北向資金午后從買入急轉(zhuǎn)至凈賣出，早盤一度凈買入逾21億元，但截至收盤，北向資金凈賣出卻達(dá)到11.14億元。南向資金則愈發(fā)活躍，連續(xù)三個(gè)交易日持續(xù)凈買入232.86億元。
“相對A股投資人更看好港股，大邏輯是在于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正?；倪M(jìn)度慢于中國央行。我國央行已經(jīng)開始實(shí)行貨幣政策正?；缆?lián)儲(chǔ)還在繼續(xù)放水。由于港股的流動(dòng)性定價(jià)是全球定價(jià)，而A股的流動(dòng)性定價(jià)由央行決定的，所以A股會(huì)比港股率先進(jìn)入邊際流動(dòng)性收緊的環(huán)境，而港股此前沒有明顯上漲，當(dāng)前估值(相對)合理?！睏钕闹赋觥?/span>
不過，放眼港股走勢，亦分化明顯，存在抱團(tuán)跡象的科技板塊亦遭受重挫，其中恒生科技指數(shù)暴跌5.53%，美團(tuán)、小米均跌超5%，騰訊、阿里巴巴、京東分別跌3.71%、2.49%、3.8%。
年報(bào)預(yù)示投資風(fēng)向
據(jù)了解到，眼下不少機(jī)構(gòu)人士都已進(jìn)行調(diào)倉，部分新增基金也不再去“高攀股”上繼續(xù)建倉，而是選擇中小股票中估值與業(yè)績匹配、更具有性價(jià)比的方向投資。
事實(shí)上，從當(dāng)前市場表現(xiàn)上不難看出資金流向。無論是港股還是A股，有色、化工、能源等板塊均持續(xù)走強(qiáng)，申萬鋼鐵、有色金屬、采掘指數(shù)分別上漲6.02%、4.70%、3.03%。其中中小市值的周期股成為領(lǐng)漲主力軍，紫金礦業(yè)、銅陵有色、云南銅業(yè)、中國鋁業(yè)、山東海化、金牛化工、中鹽化工、沈陽化工等紛紛漲停。
而從當(dāng)前業(yè)績上看，上述漲停企業(yè)2020年年報(bào)表現(xiàn)均較為優(yōu)異。
“其實(shí)，從長期投資的角度來看，或許可以淡化市場風(fēng)格，還是以基本面和估值去考慮當(dāng)下的配置，一方面，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，順周期板塊的機(jī)會(huì)凸顯，并且經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改善比總體改善更確定更持續(xù)，海外供需共振或?qū)⒁嬗谟猩珯C(jī)械化工等板塊的表現(xiàn)；另一方面，會(huì)關(guān)注一些較高的景氣度有助于消化靜態(tài)高估值的成長板塊。整體來看，有長邏輯、短期景氣又向上的行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司有望持續(xù)發(fā)力?！贝臼Y本業(yè)務(wù)合伙人兼證券投資部負(fù)責(zé)人楊如意指出。
值得一提的是，作為反映上市公司價(jià)值的“檔案”，年度報(bào)告成為不少投資者挖掘“低價(jià)值洼地”的風(fēng)向標(biāo)。
截至目前，已有2418家A股上市公司發(fā)布了2020年業(yè)績預(yù)告，而不少業(yè)績超預(yù)期的中小市值企業(yè)，成為機(jī)構(gòu)追捧的對象。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，已發(fā)布預(yù)告的企業(yè)中，業(yè)績預(yù)增的上市公司合計(jì)1049家，扭虧企業(yè)295家，業(yè)績預(yù)喜企業(yè)占比高達(dá)55.58%。化工、有色、畜牧等前期超跌的個(gè)股在年報(bào)“反彈后”隨即迎來股價(jià)飆漲。
較為典型的如江蘇索普，1月下旬，公司在年報(bào)預(yù)告中預(yù)計(jì)業(yè)績將扭虧，2020年度實(shí)現(xiàn)凈利潤約23000萬元~26000萬元，增長4180.0603%~4712.2421%，原因包括下半年隨著疫情逐步得到控制，社會(huì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)率穩(wěn)步上升，公司主要產(chǎn)品醋酸的價(jià)格逐步回升，特別是進(jìn)入四季度，醋酸價(jià)格漲幅較大，公司業(yè)績大幅上升。
數(shù)據(jù)顯示，2020年下跌12.48%的江蘇索普股價(jià)在2021年絕地反擊，截至2月22日年內(nèi)漲幅已達(dá)到83.04%。
這并非個(gè)例，根據(jù)中金公司預(yù)測，受益于國際工業(yè)金屬、原油價(jià)格回升的部分強(qiáng)周期領(lǐng)域，預(yù)計(jì)有色金屬、石油石化、化工2020年第四季度業(yè)績同比增長將分別達(dá)到535%、39%和171%。
“中長期來看，并不是所有的中小票都會(huì)漲，這其中要有EPS邊際擴(kuò)張、且估值合理的標(biāo)的才有持續(xù)上漲的動(dòng)力。目前來看，(符合這一邏輯)一個(gè)是順周期板塊，另一個(gè)就是在疫情受損的公司，在疫情可控之后會(huì)明顯有修復(fù)過程。”楊夏表示。
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