投資者參與可轉債交易需注意八大要素
可轉債已成為資本市場一種較為重要的交易品種。深交所投教中心提醒，在進行可轉債交易前，投資者有必要深入了解各個要素的基本內(nèi)涵。可轉債包括很多基本要素，這些要素組合在一起，決定了可轉債的轉換條件、市場價格、轉換價格等基本特征。具體來看，主要包括票面利率、發(fā)行規(guī)模、存續(xù)期限與轉股期限、標的股票、轉股價格、轉股價格修正條款、回售條款和贖回條款等。
在存續(xù)期內(nèi)，較為重要的是后面四項。第一，轉股價格。轉股價格是可轉債轉換成股票的支付價格，是可轉債看漲期權部分的“行權價”。該價格在可轉債存續(xù)期會隨著相關因素的變動而調(diào)整，當轉股價低于股票市場價時，等于低價買入股票，可轉債價格就會上漲；當轉股價高于股票市場價時，等于高價買入股票，可轉債價格就會下跌，有的甚至跌破面值100元。
第二，轉股價格修正條款。修正條款分為主動修正和被動修正。主動修正是指發(fā)行人在可轉債發(fā)行后，由于送股、配股、增發(fā)股票、合并、分立等原因?qū)е鹿煞輸?shù)額變動，股票價格下降，發(fā)行人因此而對可轉債轉換價格所作出的必要調(diào)整，其意義在于保護債券持有人的利益。被動修正條款，即“特別向下修正條款”，一般指如果股票價格在一定期間持續(xù)低于轉股價某一幅度，那么上市公司有權在一定條件下下調(diào)轉股價。
第三，回售條款。回售條款是指如果可轉債在發(fā)行后正股價格大幅下跌，當其正股價格遠低于轉股價格并達到一定條件的，投資者可以依照事先約定以債券面值加利息補償金的方式將可轉債回售給發(fā)行人。回售條款主要目的是保護投資者的利益，一定程度上保證了投資者本金的安全性，降低了可轉債的投資風險。投資者可重點關注回售期限及回售價格。
第四，贖回條款。贖回條款是指可轉債的發(fā)行人在特定條件下，按照約定將投資者持有的未轉股的債券贖回的條款，主要目的是保護發(fā)行人的利益。簡單來說，就是當股票市價遠超過約定的轉股價，發(fā)行人有權按照約定價格贖回可轉債。從投資者角度看，這一條款是可轉債價格的天花板。投資者需重視此條款的時間節(jié)點，避免因為未能按時轉換成股票而造成損失。
深交所投教中心特別提醒，在交易前投資者還需注意，可轉債一張面值為100元，通過競價交易買入可轉債以10張或其整數(shù)倍進行申報。賣出可轉債時，余額不足10張的部分應一次性申報賣出。單筆交易數(shù)量不低于5000張或交易金額不低于人民幣50萬的，可以采用大宗交易方式。與股票買賣不同，可轉債實行當日回轉交易，即T+0交易，可以當日買入、當日賣出。可轉債沒有漲跌停限制，交易費用上一般只收取交易傭金，不收印花稅。
