應(yīng)對暴跌全攻略，一篇就夠了
「大跌的時候，我為什么不逃跑」
股市大跌但是我沒打算跑。如果你們哪一天聽說我賣了股票，一定是因為我覺得股票貴了，要么是我覺得房子便宜了，我也想當(dāng)收租婆了。
就目前看來，我個人的觀點是：股票的投資價值更高，高于房產(chǎn)，黃金，外幣。我自己的資產(chǎn)配置上，已經(jīng)包含了黃金，基金，外幣（非美元）P2P。迄今為止，也是股票的收益更高，哪怕是跌了這么多次，股票的收益依然高于其他。
我不逃跑，既不是為國護盤，也不是出于什么高尚情操，僅僅是為了更多的錢！我不認(rèn)為自己能預(yù)測股市的漲跌，所以我不知道自己如果逃跑了，下一個進入點怎么選擇！萬一我一賣它就開漲怎么辦？
彼得林奇說，那些在股市里虧損的人，或者賺不到錢的人，都是被股市大跌給嚇跑了。一個東西10塊的時候，大家爭著要；而它跌倒5塊反而沒人要了，不是很奇怪嗎？
如果你在10塊的時候喜歡它，5塊的時候更應(yīng)該喜歡啊。在我看來這是個簡單的道理。所以我進入股市的時候，就告訴自己，我絕不被股市下跌嚇跑！
如今我已經(jīng)歷了幾次大跌了，我沒有被嚇跑，對于我這樣一個業(yè)余投資者，我的技術(shù)分析不是強項。我唯一的可以稱之為優(yōu)點的，就是我對人性弱點的洞察，以及對自己人性弱點的克服。
我知道，在我寫完這樣的文章后，股市可能還會跌，我不知道它要跌多久，何時回升，上漲，我都無法預(yù)知。一個人只有在承認(rèn)自己無法預(yù)測，也無法干預(yù)市場的前提下，他做的決定才是理性的，可持續(xù)的。
我愛財如命，所以為了賺更多的錢，我可以忍受漫長的等待，忍受寂寞，空虛冷。忍受一切的風(fēng)雨飄搖，直到天上出現(xiàn)彩虹。
「什么時候，股市暴跌可以進場」
?。ㄒ唬?/span>
股市暴跌一般有兩個原因，一是估值太高，因此2007年股市的暴跌是歷史的必然，2015年創(chuàng)業(yè)板的崩潰也是歷史的必然。碰到這類暴跌，對于小投資者來說，無論盈虧，都是分分秒秒轉(zhuǎn)身離場。
第二類暴跌，則是估值很低的時候，人們擔(dān)憂經(jīng)濟更壞。但巴神說了，他投資以來，1954年經(jīng)濟最低迷的時候，股市反而上漲了百分50，是他體驗過最大的上漲。股市和經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)度短期可以有如此大的偏差，意味著看經(jīng)濟投資股市完全不靠譜。
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對于投資股市來說，最重要的信念是什么？
個人認(rèn)為：股票是有價值的，和房子，和債券，和黃金，一樣，是有價值的。相信是股票是凝結(jié)著無數(shù)勞動的汗水，自己投資的公司有無數(shù)員工每天在辛勤的努力。貨幣古代無非是想象出來的，是貝殼這樣共同相信的東西，到了現(xiàn)代，貨幣的呈現(xiàn)方式開始是數(shù)字式的：電子錢包，微信支付支付寶支付……
所以股市跌得面目全非的時候，你看到的不能只是股票代碼，更不能看到紅紅綠綠的變化，而應(yīng)該看到的是長期投資收益極高的資產(chǎn)。
?。ㄈ?/span>
投資股市，還有一個基本的認(rèn)知：所謂的股市7賠2平1贏，那是針對整個市場的。而根據(jù)華爾街的一項統(tǒng)計：股市長線的投資者，盈利達到百分90。
所以，對于理財?shù)娜藖碚f，股市是極好的理財工具。當(dāng)然，如果市場跌得鬧出個大新聞來說，那就是天大的好消息。
?。ㄋ模?/span>
下面這張圖我很喜歡，他提示我，市場大多人的買賣都是錯的。
所以，合理的方式應(yīng)該反著來，別人擔(dān)心的時候我樂觀，別人崩潰的時候我大笑入場。
「暴跌后的沉思——三個步驟讓你透析市場」
提出問題：我們?nèi)绾蜗到y(tǒng)地去觀察并理解市場？
理解市場的心態(tài)
在對市場理解的闡述上，個人認(rèn)為高毅資產(chǎn)馮柳先生的觀點給于的啟示最大。整理了茅臺03當(dāng)年的博客，以及馮柳先生入職高毅資產(chǎn)后發(fā)表的一些紀(jì)要與采訪。在這篇文章里，我摘抄了馮總關(guān)于理解市場的主要觀點，結(jié)合自己的理解與一些實例來嘗試回答上述問題。
馮柳：“ 市場永遠(yuǎn)是正確的，漲的時候是往好的方面想，跌的時候是往壞的方面想，每個漲跌都是一個角度和思維過程，理解市場就是去理解它在漲跌中的思考及側(cè)重，然后將其融入到自身的研究中，市場是集體智慧的體現(xiàn)，它可以幫助我們完善視角同時獲得時間感和進程思維，因為市場在不同信息和狀態(tài)下給出過非常多的定價、預(yù)期和思維過程，這里包含了極大的多樣性和邏輯性，了解這些對我們的投資是非常有益的，可以更全面客觀的去理解企業(yè)。
當(dāng)然，永遠(yuǎn)正確只是一個強調(diào)，因為角度維度的原因必然會伴生某些方面的不正確，但你必須先認(rèn)識到它的正確才能理解它的不正確。另外，我們不能用事后的結(jié)果去評判事前的市場，那是完全不同的信息基礎(chǔ)和可能性，它的正確只在當(dāng)下。 ”
存在就是合理的，只有理解了市場的合理，才能撲捉到市場的荒謬。這涉及到一個假設(shè)或者價值觀的問題：市場到底是愚蠢的還是智慧的？
時代在變化，格雷厄姆對市場先生的描述很可能誤導(dǎo)當(dāng)代的投資者，讓我們誤以為市場是愚蠢的，戰(zhàn)勝愚蠢者自然是容易的。但不可辯駁的事實是能夠長期戰(zhàn)勝市場的人鳳毛麟角，被動投資者在快速增長。很少有人能夠戰(zhàn)勝市場的事實讓人想起學(xué)術(shù)界的一批活躍分子：有效市場理論的擁護者。根據(jù)有效市場理論，市場是聰明迅捷信息完備的，一句話，市場是極具智慧的。
那我們應(yīng)該怎樣對市場進行假設(shè)？一項投資，如果保守的假設(shè)情景下還能賺錢，那這項投資至少不會太差。一場戰(zhàn)役，如果在假設(shè)對手很強大的前提下依然能夠取勝，則這場戰(zhàn)役失敗的概率較小。因此，穩(wěn)妥起見我們應(yīng)假設(shè)市場是極具智慧的，甚至像馮柳先生所說，市場是永遠(yuǎn)正確的。即假設(shè)市場是一個聰明人，我們在和一個聰明人而不是一個躁郁癥患者做生意。
在觀察市場時，強烈建議這樣的視角假設(shè)與價值觀：群眾是偉大的，個人是渺小的；市場是偉大的，我們是渺小的。
在這樣的價值觀與視角下，我們首先會忘記自己的價值取向，會跳出個人偏見的禁錮，會更積極主動去理解一個智者——市場，會更深刻地體會到馮柳先生提到的 "理解市場就是去理解它在漲跌中的思考及側(cè)重，然后將其融入到自身的研究中，市場是集體智慧的體現(xiàn)，它可以幫助我們完善視角同時獲得時間感和進程思維，因為市場在不同信息和狀態(tài)下給出過非常多的定價、預(yù)期和思維過程，這里包含了極大的多樣性和邏輯性，了解這些對我們的投資是非常有益的，可以更全面客觀的去理解企業(yè)。"
理解市場的具體操作
心態(tài)的問題解決了，具體的操作呢？我們再來看看馮柳先生的建議：
馮柳：“頂?shù)變啥耸亲钪匾姆懂牐@個清楚了才會有方向感，所以要對各重要階段的頂?shù)走M行標(biāo)注，找出當(dāng)時對應(yīng)的基本面和估值體系，然后將其與當(dāng)下對比，找出不同和相同的地方，建立基本面坐標(biāo)體系，這樣可以有參照，就容易有方向感，這需要對基本面和整個估值體系及邏輯和市場心理進行理解。頂?shù)资且粋€范圍，這個范圍可以很寬，不能用一個數(shù)量來界定，關(guān)鍵看在你邏輯風(fēng)格中是否可逆?！?/span>
首先，理解市場走勢時，頂?shù)變啥巫钪匾?/span>
另外，研究個股的市場走勢時，不可忽略相應(yīng)階段的市場背景。所謂背景就是更大的市場，即中觀的行業(yè)指數(shù)與宏觀的大類指數(shù)(例如滬深300、中證500、中證1000等）。
理解市場的難度是個股小于行業(yè)，行業(yè)小于整體市場。個股的漲跌更容易理解是因為在理解個股時，我們把整個市場與行業(yè)指數(shù)的走勢當(dāng)作一個獨立已知且具有解釋功能的變量。我們自然會產(chǎn)生的問題是，怎么觀察理解與應(yīng)對作為解釋變量的大類指數(shù)與行業(yè)指數(shù)的走勢呢？我們來看看馮柳先生的觀點。
上海證券報問：您是集中持股、不控制回撤、不做對沖的方式，當(dāng)遇到市場波動時，怎樣應(yīng)對？能否總結(jié)方法，并舉個以往的例子來說明？
馮柳：“我不去應(yīng)對，就在里面不動，對我來說波動不是風(fēng)險，雖然會影響點心情和機動性，其實很多市場風(fēng)險都可以通過選股來化解，我大部分收益都是在熊市中完成的，你把個股想清楚就好了，當(dāng)然碰到08年那樣的系統(tǒng)性熊市就會比較受傷，但即便重來一次我還是會選擇不躲避。
這樣看上去有點蠢，但可讓我處于一個簡單的心理及思維環(huán)境中，降低投資的復(fù)雜度，很多人其實都是在各種糾結(jié)中錯過機遇卻沒有如愿規(guī)避掉相應(yīng)的風(fēng)險。市場的方向簡單但過程復(fù)雜，正是這種簡單與復(fù)雜結(jié)合的特點才會導(dǎo)致人們?nèi)プ瞿切┳砸詾槁斆鞯呐e動，只有承認(rèn)自己不具備挑戰(zhàn)復(fù)雜的能力及心性，把系統(tǒng)性的損失當(dāng)作理所應(yīng)當(dāng)?shù)牧x務(wù)來面對，就能平靜安心下來做好個股，自然能夠更坦然的去面對波動及考驗，同時獲得超越他人的情緒與心智力量。”
面對大類指數(shù)的波動，大部分投資者的做法：嘗試抄底與逃頂；退而求其次的做法：雖然無法捕捉到市場的頂與底，但是嘗試衡量是頂部區(qū)域還是底部區(qū)域，頂部區(qū)域時倉位低一點，底部區(qū)域時倉位高一點；而馮柳先生的做法：承認(rèn)自己無法預(yù)測市場，進而坦然地面對市場的波動。通過其投資策略，我們可以大概了解馮柳先生的做法：深研個股走勢必須理解、行業(yè)指數(shù)走勢嘗試?yán)斫狻⒄w市場走勢不太理解。
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