次新股質(zhì)押生態(tài)：近四成存質(zhì)押 融資都去了哪？
據(jù)統(tǒng)計，近一年上市次新股中，有96家披露了股東質(zhì)押情況。其中，有公司上市第9天實控人就質(zhì)押了240萬股，股東質(zhì)押次數(shù)已累計達(dá)12次；有公司實控人及一致行動人輪番質(zhì)押，質(zhì)押股份占公司股份比例合計近40%；有公司上市不到半年，實控人先后2次補(bǔ)充質(zhì)押，上述這些是次新股質(zhì)押生態(tài)的真實寫照。
近年來，質(zhì)押這一融資方式，在次新股標(biāo)的中蔓延。由于股份限售，次新股質(zhì)押折扣率通常比較低，為什么有些公司剛上市，大股東、實控人就迅速質(zhì)押手中股份？大股東、實控人質(zhì)押融資都投向何處？
近四成次新股有質(zhì)押
比例并不高
統(tǒng)計了2017年6月22日至2018年6月22日期間的數(shù)據(jù)，共2020家A股公司股東進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押。其中有96只為次新股，約占期內(nèi)上市次新股數(shù)量的37%，比例接近四成。
96只質(zhì)押次新股中，振江股份是股東質(zhì)押頻次最高的公司。公司于去年11月6日上市，主營風(fēng)電設(shè)備、光伏設(shè)備零部件的設(shè)計、加工與銷售。11月14日，即上市第9日，公司實控人胡震就質(zhì)押了240萬股公司股票，稱主要用于個人融資周轉(zhuǎn)。振江股份也成為了近一年實控人最快質(zhì)押的公司。
此外，電工合金、傲農(nóng)生物、川恒股份、國科微、金龍羽等次新股股東上市后質(zhì)押次數(shù)也較多，分別為11次、10次、8次、8次、7次。其中，除了國科微(持股9.43%的新疆億盾投資多次質(zhì)押了公司股份)，其余公司基本為大股東或?qū)嵖厝祟l繁質(zhì)押。
金龍羽是96只質(zhì)押次新股中股東質(zhì)押比例最高的公司。公司實控人鄭有水與其他3位一致行動人已合計質(zhì)押公司逾38%的股份。其中，鄭有水質(zhì)押股份已達(dá)其持有公司股份數(shù)的46.72%，占公司總股本的27.04%，而且鄭有水在2018年2月7日和2月12日已兩次進(jìn)行了補(bǔ)充質(zhì)押。
此外，國立科技、傲農(nóng)生物、拉夏貝爾、嘉澤新能、盛弘股份的股東合計質(zhì)押比例也超過了30%。不過，整體來看，次新股質(zhì)押比例還是相對較低的。據(jù)統(tǒng)計，該比例中位數(shù)不到10%。
融資的錢去了哪兒
“質(zhì)押融資的錢去哪了？”這是投資者比較關(guān)注的問題之一，但也是一道難以解開的題。逐一查閱公告，大股東或?qū)嶋H控制人公開披露的原因大多比較籠統(tǒng)，一般表述為“個人資金需要”、“自身融資需求”“融資”等。
除了上述官方口徑，據(jù)了解，在上市后便迅速質(zhì)押的問題上，實際上，大股東或?qū)嵖厝舜_有一些“隱情”。
一家滬市公司的實控人講述了其質(zhì)押緣由，公司去年下半年上市后，該實控人先后兩次質(zhì)押手中股份。他表示，這兩筆錢主要投向上市公司體外、體內(nèi)兩部分，一部分用于解決大股東的外債，另一部分給上市公司做儲備。
在他看來，企業(yè)上市過程當(dāng)中，不管怎樣大股東肯定會有一部分外債，這個可以通過質(zhì)押融資解決。另外，質(zhì)押融資可以用在上市公司的關(guān)鍵時刻，比如，大股東可以用一部分資金增持上市公司股份。
需要指出的是，大股東行為不等于上市公司行為，大股東個人質(zhì)押融資用于上市公司體外亦無可指摘。不過，幾乎沒有公告會提到“上市過程中產(chǎn)生的外債”這一因素。
這種還債說法，也得到了市場知情人士的認(rèn)同。一位不愿透露姓名的投資人士表示，他了解到，不少大股東質(zhì)押的資金用來投資“錢途”更好的房地產(chǎn)或者其它金融產(chǎn)品，或者用來還上市過程中的負(fù)債。他還表示，也有不少股東質(zhì)押融資后發(fā)展其它產(chǎn)業(yè)，然后在合適時機(jī)再注入上市公司的。
另外，對于次新股股東為何會急于股權(quán)質(zhì)押，上述人士直言：“為了趕快獲得現(xiàn)金?！彼忉尫Q：“大家都明白次新股高估值的一個重要原因是剛開始流通籌碼少，由于受限不能賣出，趁股價高趕快質(zhì)押套現(xiàn)也是不錯的?！?/span>
滿足旗下其它產(chǎn)業(yè)
此外，也有一部分大股東上市后質(zhì)押是為了滿足旗下其他資產(chǎn)的運(yùn)營需要，但詳細(xì)披露這一質(zhì)押原因的公司比較鮮見。
鵬鷂環(huán)保是少數(shù)披露控股股東質(zhì)押系滿足旗下其他產(chǎn)業(yè)經(jīng)營需要的公司。鵬鷂環(huán)保是老牌環(huán)保水處理企業(yè)，今年1月5日上市。公司2月28日晚間公告，控股股東鵬鷂投資于2月27日質(zhì)押300萬股，該筆質(zhì)押明確表示用于鵬鷂藥業(yè)的經(jīng)營。6月22日，鵬鷂投資再度質(zhì)押1550萬股，依舊用于鵬鷂藥業(yè)經(jīng)營。
鵬鷂投資是一家投資公司，與公司主業(yè)無關(guān)，屬于上市公司關(guān)聯(lián)企業(yè)。公司實控人王春林、王洪春兄弟通過鵬鷂投資間接控制鵬鷂環(huán)保。前述鵬鷂藥業(yè)則是王春林、王洪春二人旗下眾多企業(yè)之一。
中訊哥注意到，王春林、王洪春投資的企業(yè)主要包括投資類公司以及其他產(chǎn)業(yè)類公司。例如旗下鵬鷂集團(tuán)、康貝投資以及大洋投資公司，主要從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)。此外還有鵬鷂保健、鵬鷂大藥房、君怡生物、鵬鷂農(nóng)業(yè)、鵬鷂酒店、鵬鷂橡塑和鵬鷂度假等產(chǎn)業(yè)類公司，涉及保健品生產(chǎn)、藥品銷售、農(nóng)副業(yè)開發(fā)服務(wù)、住宿餐飲、橡塑制品和一般機(jī)械制造以及觀光休閑服務(wù)等業(yè)務(wù)。
另外，我們與一些質(zhì)押情況較多的次新股公司接觸時，對于具體資金用途，部分公司工作人員表示，“大股東旗下還有其它產(chǎn)業(yè)”、“用作大股東自身經(jīng)營”等，不少大股東旗下確實有不少非上市公司產(chǎn)業(yè)。
以大股東質(zhì)押比例較高的金龍羽為例，公司主要從事電線電纜的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。不過在上市之前，金龍羽及創(chuàng)始人鄭有水旗下有多個產(chǎn)業(yè)。
招股說明書顯示，除金龍羽外鄭有水還通過直接或間接控制三家房地產(chǎn)企業(yè)：金和成、金安業(yè)、金建業(yè)。另外天眼查顯示，除上述四家公司外，鄭有水還是深圳金偉業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司的法人，同時在金和成投資、金和成物業(yè)、天合天潤投資有限公司等任職高管。
除了控股股東等大股東質(zhì)押之外，不少公司的其它原始大股東也積極參與質(zhì)押融資。
以深圳某上市公司為例，除控股股東外還有三位持股5%以上的原始股東也在公司上市不久便進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押，其中一位股東在公司上市2個月后便將所持全部股份悉數(shù)質(zhì)押融資。
“質(zhì)押融資是股東個人的權(quán)利，具體做什么我們也不清楚，”該公司工作人員介紹，上市前這幾位股東也曾從事與公司主業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)，但公司上市后便不能再做該業(yè)務(wù)了，“不能和上市公司同業(yè)競爭，但她總得還要做自己的事情，不能只等著股票分紅。”該工作人員介紹，上述股東也有自己的實體產(chǎn)業(yè)，其中股權(quán)全部質(zhì)押的股東“有開4S店的，質(zhì)押融資好像用到了4S店里”。
另外，長沙某上市公司，其持股超過5%的非控股股東，在公司上市以來已進(jìn)行了4次質(zhì)押融資，并在今年2月份有一次補(bǔ)充質(zhì)押，累計質(zhì)押占其所持股比例超過80%，該股東也是公司上市前的原始股東。
該公司工作人員表示：“該質(zhì)押股東不是公司的控股股東和管理層，具體股票質(zhì)押情況并不清楚，但據(jù)了解目前并沒有什么危險?！?/span>
“投資者過于緊張”
近日股權(quán)質(zhì)押被推到風(fēng)口浪尖，上市公司發(fā)布的補(bǔ)充質(zhì)押公告也呈增多之勢。不過在與部分次新股公司接觸中，大多數(shù)公司工作人員也都給予了“沒有危險”的定心丸，還有公司工作人員表示，“(投資者)過于緊張了”。
福建某上市公司工作人員表示：“我們是次新股，股權(quán)質(zhì)押沒有什么危險的，質(zhì)押價都低于發(fā)行價的，而且質(zhì)押率比較低，市場上次新股的質(zhì)押率一般都低于30%?！?/span>
江蘇某上市公司工作人員稱：“這個可以放心的?！? 他介紹，目前大股東只質(zhì)押了很少一部分，而且距離預(yù)警線和平倉線都有一定的距離，當(dāng)初質(zhì)押給證券公司的價格不高，因此即使股價下跌了，也是可以承受的。
上述深圳上市公司工作人員直言：“我是不擔(dān)心的。”他介紹，大股東質(zhì)押比例并不高，而且全是限售股，至少近兩年內(nèi)在二級市場是不能流通的，假設(shè)觸及預(yù)警線大股東也有補(bǔ)充質(zhì)押和直接贖回等補(bǔ)救手段，公司也會密切關(guān)注并提示風(fēng)險的。
根據(jù)統(tǒng)計，在次新股大股東的股權(quán)質(zhì)押中，確實大部分質(zhì)押比例均不高，而且?guī)缀跞窍奘哿魍ü伞?/span>
申萬宏源某投行人士表示，以前在股權(quán)質(zhì)押中，次新股是優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，大股東往往持股占比較高，幫次新股做股權(quán)質(zhì)押無可厚非的，只是最近環(huán)境下股權(quán)質(zhì)押受到極大關(guān)注。
近日，權(quán)威部門也就市場關(guān)心的股權(quán)質(zhì)押問題用數(shù)據(jù)發(fā)聲。根據(jù)滬深交易所梳理排查，兩市股票質(zhì)押市值加權(quán)平均履約保障比例維持在200%，低于平倉線的股票質(zhì)押市值在兩市總市值中的占比僅有1%，股票質(zhì)押風(fēng)險對市場短期沖擊有限，整體風(fēng)險可控。
另外，券商人士也表示：“券商不到萬不得已不會平倉，而且股票質(zhì)押回購和兩融不同，限售股沒辦法平倉，減持新規(guī)要嚴(yán)格遵守?！?/span>
質(zhì)押和公司關(guān)系不大？
談及股權(quán)質(zhì)押，上市公司工作人員多數(shù)表示是“大股東個人行為”，上市公司只能“被動接受”，也無太大監(jiān)管權(quán)力，僅以提示風(fēng)險為主。
上述江蘇上市公司工作人員稱：“對于大股東的股權(quán)質(zhì)押，只要符合質(zhì)押新規(guī)，我們是無權(quán)干涉的，股價和股票質(zhì)押沒有太大關(guān)系。”不過該工作人員也表示，上市公司也會進(jìn)行一定的監(jiān)督，包括提示不要質(zhì)押比例太高、及時提示風(fēng)險等。
上述長沙上市公司工作人員則表示：“質(zhì)押股東不是公司的控股股東及管理層，質(zhì)押行為也不會影響到公司控制權(quán)變更，相關(guān)質(zhì)押具體信息股東和券商雙方清楚，但并不會告訴公司。”
另一位上市公司工作人員稱：“股權(quán)質(zhì)押是股東行為，我們只是被動接受。”據(jù)調(diào)查了解，一般當(dāng)股東股權(quán)質(zhì)押行為已完成信披時，才會通知上市公司，而且信息也多限于公告中的內(nèi)容，雖然大股東在辦理股權(quán)質(zhì)押時，包括資金用途等信息都會明確，但對上市公司卻“不會講得很具體”。
不過這種和公司無關(guān)的說法，市場人士并不認(rèn)同。三川資本執(zhí)行董事方烈表示：“大股東的股權(quán)質(zhì)押和公司及股價當(dāng)然是有關(guān)系的?！?/span>
在任何情況下，本網(wǎng)站所刊載內(nèi)容中所涉信息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議。在任何情況下中訊證研不對因使用本網(wǎng)站的內(nèi)容而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。讀者不應(yīng)以本網(wǎng)站所刊載內(nèi)容取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)本網(wǎng)站所刊載內(nèi)容做出決策。
